यूरोपीय केंद्रीय बैंक के पास स्टेबलकॉइन बनाने, रखने या उन पर बेट लगाने वाले हर किसी के लिए एक संदेश है: हम देख रहे हैं, और हम प्रभावित नहीं हैं।
22 मई, 2026 को, यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने यूरोपीय संघ के वित्त मंत्रियों को चेतावनी दी कि यूरो स्टेबलकॉइन के जारीकरण में वृद्धि से रिटेल बैंक डिपॉज़िट कम हो सकते हैं, ऋणदाताओं के लिए फंडिंग लागत बढ़ सकती है, और अंततः केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति को नियंत्रित करने की क्षमता प्रभावित हो सकती है।
लागर्ड ने रेखा खींच दी
ECB के अध्यक्ष क्रिस्टीन लागार्ड ने महीनों से इस क्षण की ओर बढ़ाई है। 8 मई, 2026 के एक भाषण में, उन्होंने अपने विचार के बारे में स्पष्टता से कहा कि वे निजी स्टेबलकॉइन को वित्तीय श्रेणी में कहाँ रखती हैं।
स्वाभाविक रूप से, निजी स्टेबलकॉइन मौद्रिक प्रणाली को अनुबद्ध नहीं कर सकते।
ECB की नवंबर 2025 की वित्तीय स्थिरता समीक्षा ने पहले ही विशिष्ट दुर्बलताओं को चिह्नित किया था। डी-पीगिंग जोखिम, जहां एक स्टेबलकॉइन अपने संदर्भ मुद्रा के साथ 1:1 मूल्य को तोड़ देता है, सूची के शीर्ष पर है। यहीं रिजर्व की केंद्रीकरण, विशेष रूप से US ट्रेजरी में, भी है।
डॉलरीकरण समस्या
डॉलर-स्थिर टोकन की वैश्विक बाजार पूंजीकरण $300 बिलियन से अधिक है। टेथर का USDT और सर्कल का USDC कुल स्टेबलकॉइन आपूर्ति का लगभग 90% हिस्सा बनाते हैं।
यूरो स्टेबलकॉइन, इसके विपरीत, जनवरी 2026 तक लगभग 450 मिलियन यूरो पर स्थित हैं। यह 2024 की शुरुआत में केवल 50 मिलियन यूरो से बढ़कर यह है। अनुमानों के अनुसार, 2028 तक वैश्विक स्टेबलकॉइन बाजार $2 ट्रिलियन तक पहुँच सकता है।
नियमन, डिजिटल यूरो, और त्वरित समाधानों की अस्वीकृति
क्रिप्टो-एसेट्स नियमन, जिसे MiCAR के नाम से जाना जाता है, का 2024 के अंत तक पूर्णतः कार्यान्वयन किया गया, जिससे यूरोपीय संघ स्टेबलकॉइन्स को एक औपचारिक नियामक ढांचे के अंतर्गत लाने में अधिकांश प्रमुख न्यायपालिकाओं से आगे निकल गया। ईसीबी ने बल दिया है कि सीमाओं के पार नियामक अर्बिट्रेज को रोकने के लिए वैश्विक समन्वय आवश्यक है।
डिजिटल यूरो प्रोजेक्ट आगे बढ़ता रहता है, हालांकि यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने स्पष्ट किया है कि यह 2029 से पहले लॉन्च नहीं होगा। डिजिटल यूरो को हर दिन के लेन-देन के लिए उपलब्ध केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा के रूप में डिज़ाइन किया गया है, जो सीधे एक निजी कंपनी के रिज़र्व पोर्टफोलियो के बजाय यूरोपीय केंद्रीय बैंक द्वारा समर्थित है।
यूरो-संदर्भित डिजिटल भुगतान पर केंद्रित क्विवैलिस संघ, जिसमें 37 बैंक शामिल हो गए हैं। यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने निजी यूरो स्टेबलकॉइन के लिए अल्पकालिक सुधारों के प्रस्तावों को ठुकरा दिया है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
डॉलर स्टेबलकॉइन के विशालकाय जैसे टेथर और सर्कल के लिए, मिकार पहले से ही ऐसी आवश्यकताएँ लागू करता है जिससे कुछ स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को अपने यूरोपीय संचालन को पुनर्गठित करना पड़ा है।
डिजिटल यूरो कम से कम 2029 तक नहीं आएगा, जिससे एक बहु-वर्षीय अंतर बन जाएगा, जिस दौरान निजी स्टेबलकॉइन अपनी वृद्धि जारी रखेंगे। ECB के MiCAR के माध्यम से नियामक उपकरण इस वृद्धि को सीमित कर सकते हैं, लेकिन उन्हें पूरी तरह रोक नहीं सकते।