यूरोपीय केंद्रीय बैंक ने यूई के वित्त मंत्रियों को चेतावनी दी है कि यूरो स्टेबलकॉइन का विस्तार बैंकों के लिए गंभीर जोखिम लिए हुए है। अधिकारियों ने कहा कि व्यापक जारीकरण से ऋण देने की क्षमता कम हो सकती है और यूरोपीय केंद्रीय बैंक के ब्याज दर निर्णयों की प्रभावशीलता कमजोर हो सकती है।
चेतावनी के बाद ब्रुसेल्स स्थित सोच धारा Bruegel ने यूई के वित्तीय अधिकारियों की बैठक में एक कागजात फैलाया। इसमें स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के लिए तरलता आवश्यकताओं को ढीला करने और केंद्रीय बैंक वित्तपोषण तक की संभावित पहुंच की मांग की गई।
ECB डिपॉज़िट माइग्रेशन जोखिम को लक्षित करता है
ईसीबी की मुख्य चिंता यह है कि एक बड़ा स्टेबलकॉइन बाजार व्यापारिक बैंकों से खुदरा बचत को आकर्षित करेगा। कम डिपॉज़िट के कारण ऋणदाताओं के पास क्रेडिट जारी करने की कम क्षमता होगी, जिससे यूरोज़ोन भर में उधार लेने की स्थितियाँ संकुचित हो जाएंगी। समस्या तब और बढ़ जाएगी जब स्टेबलकॉइन का अपनाना प्रारंभिक अपनाने वालों के पार बढ़ेगा।
आधिकारिकों ने तर्क दिया कि निजी डिजिटल मुद्रा की वृद्धि दर नीति को भी जटिल बनाती है। जब बचत स्टेबलकॉइन में रहती हैं और बैंक खातों में नहीं, तो यूरोपीय केंद्रीय बैंक के दर निर्णयों का कम असर होता है। मौद्रिक नीति का संचरण डिपॉज़िट-आधारित ऋण प्रणाली में गतिविधि पर निर्भर करता है।
ईसीबी पहले स्टेबलकॉइन के लिए ढीले नियमों के बजाय कठोर MiCA नियमों की मांग कर चुका है। नवीनतम चेतावनी इस पोज़ीशन को सीधे यूई वित्त मंत्रियों तक विस्तारित करती है।
डॉलर डोमिनेंस बहस को आकार देता है
ब्रूगेल के पेपर को वैश्विक क्रिप्टो बाजारों पर डॉलर-समर्थित टोकन के बढ़ते प्रभाव ने प्रेरित किया। यह सोच गुट तर्क देता है कि क्रिप्टो-एसेट्स में बाजार (MiCA) के अंतर्गत कठोर यूई नियम ने यूरोपीय प्रकाशकों को प्रतिस्पर्धा करने से असमर्थ बना दिया है।
इसने परिणाम को "डिजिटल डॉलरीकरण" के रूप में वर्णित किया, जो अंतरराष्ट्रीय वित्त में डॉलर की वर्चस्व को गहरा सकता है।
यूरोपीय संघ के अधिकारियों ने अलग से चेतावनी दी है कि डॉलर स्टेबलकॉइन की वृद्धि सीमाओं के पार लेनदेन में यूरो की भूमिका को कमजोर कर सकती है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक की पसंदीदा प्रतिक्रिया निजी प्रकाशन के बजाय केंद्रीय बैंक का विकल्प है।
अध्यक्ष क्रिस्टीन Lagarde ने डिजिटल यूरो को यूरोपीय वित्तीय बुनियादी ढांचे के लिए एक रणनीतिक प्राथमिकता के रूप में वर्णित किया है।
इससे निजी क्षेत्र की योजनाएँ नहीं रुकीं। नौ ऋणदाता 2026 में एक MiCAR यूरो स्टेबलकॉइन लॉन्च करने की तैयारी कर रहे हैं, और यूई नीति निर्माताओं ने यूरोपीय जारीकर्ताओं की स्थिति में सुधार के लिए MiCA को आसान बनाने पर चर्चा की है।
वित्तीय स्थिरता के चिंताओं और डॉलर टोकन से आने वाले प्रतिस्पर्धी दबाव के बीच का टकराव अभी तक स्पष्ट रूप से हल नहीं हुआ है। मंत्री अंततः जो निर्णय लेंगे, वह यूरोपीय डिजिटल संपत्ति नियमन के मार्ग को परिभाषित करने वाला होगा।