ईसीबी के सिपोलोने का कहना है कि यूरोप में टोकनाइज्ड बाजारों को बढ़ावा देने के लिए केंद्रीय बैंक की मुद्रा की आवश्यकता है

TL;DR

• यूरोपीय केंद्रीय बैंक का कहना है कि यदि यूरोप के टोकनाइज़्ड वित्तीय बाजार सुरक्षित और कुशलता से स्केल होने हैं, तो स्टेबलकॉइन और टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट के लिए टोकनाइज़्ड केंद्रीय बैंक की मुद्रा की आवश्यकता होगी।
• सिपोलोने ने पॉंटेस की ओर इशारा किया, जिसका प्रारंभिक लॉन्च 2026 के तीसरे तिमाही में होने की उम्मीद है, और ऐपिया को प्रमुख कोर निर्माण घटक के रूप में।
• उन्होंने यह भी चेतावनी दी कि बिना सार्वजनिक-निजी समन्वय और एक समग्र कानूनी ढांचे के, यूरोप आधुनिक सेटलमेंट रेल्स बना सकता है लेकिन पूरी तरह से स्केलेबल टोकनाइज़ड बाजार हासिल नहीं कर सकता।

Piero Cipollone की नवीनतम चेतावनी यूरोप के डिजिटल वित्तीय लक्ष्यों के लिए एक संवेदनशील क्षण पर आई है। संदेश स्पष्ट है: टोकनाइज़्ड बाजार केवल निजी डिजिटल मुद्रा पर ही स्केल नहीं हो पाएंगे। सोमवार को ब्रुसेल्स में बोलते हुए, यूरोपीय केंद्रीय बैंक के निर्देशक मंडल के सदस्य ने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन और टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट के लिए यदि यूरोप अपने टोकनाइज़्ड वित्तीय प्रणाली को सुरक्षित और कुशलता से विकसित करना चाहता है, तो इसे एक सार्वजनिक सेटलमेंट एंकर के रूप में टोकनाइज़्ड केंद्रीय बैंक मुद्रा की आवश्यकता है। उन्होंने कहा, बिना इस एंकर के, टोकनाइज़्ड सुरक्षाओं के विक्रेता को मूल्य अस्थिरता या क्रेडिट जोखिम वाले संपत्ति स्वीकार करने के लिए मजबूर हो सकते हैं, जिससे अब बड़े पैमाने पर बाजार का विकास सीमित हो जाता है।

ECB के दृष्टिकोण का केंद्र Pontes है, जो एक यूरोसिस्टम पहल है जिसे वितरित लेजर तकनीक बाजार प्लेटफॉर्म को TARGET सेवाओं से जोड़ने और केंद्रीय बैंक के मुद्रा में निपटान सुविधाजनक बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। यह परियोजना दर्शाती है कि यूरोप अब टोकनीकरण पर केवल सामान्य रूप से बहस नहीं कर रहा है। ECB 2026 के तीसरे तिमाही में Pontes की प्रारंभिक शुरुआत की उम्मीद करता है, जिससे बाजार प्रतिभागियों को केंद्रीय बैंक के मुद्रा का उपयोग करके DLT-आधारित लेन-देन का निपटान करने के लिए एक चैनल मिलेगा। यह समयसूची Appia पर भी आधारित है, जो 11 मार्च को प्रकाशित एक पहल है जिसका उद्देश्य 2028 तक एक यूरोपीय टोकनीकृत वित्तीय परितंत्र के लिए एक नक्शा तैयार करना है।

सिपोलोने का तर्क सिर्फ निपटान की क्रियाविधि से आगे जाता है। यूरोप, उनके अनुसार, टोकनीकरण को पायलट मोड से आगे बढ़ाने के लिए कानूनी स्पष्टता और गहरी सार्वजनिक-निजी समन्वय की भी आवश्यकता है। ऐपिया रोडमैप का एक हिस्सा संपत्तियों के लिए अंतरचालन मानक के रूप में काम करने के लिए बनाया गया है, जिससे टोकनीकृत उपकरण संगत डेटा प्रारूपों और स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट मानकों के माध्यम से विभिन्न DLT प्लेटफ़ॉर्म के बीच आवाहन कर सकें। सिपोलोने बैंकों, कस्टोडियनों, बाज़ार अवसंरचना संचालकों और प्रौद्योगिकी प्रदाताओं को रोडमैप के साथ सहभागिता करने और प्रतिक्रिया प्रस्तुत करने के लिए प्रेरित किया, जिससे यह संकेत मिलता है कि ECB चाहती है कि संस्थाएँ पहले ही सम्मिलित हो जाएँ, न कि इसके बाद जब अभी-अभी संरचना पहले ही स्थिर हो चुकी हो।

नियामक उपसंदर्भ तकनीकी उपसंदर्भ जितना महत्वपूर्ण हो सकता है। सिपोलोने चेतावनी दी है कि टुकड़े-टुकड़े नियमों पर बनाई गई उन्नत बुनियादी ढांचा यूरोप को आधुनिक रेलवे तो दे सकता है, लेकिन अपूर्ण बाजार। उन्होंने डीएलटी पायलट व्यवस्था को लागू करने के लिए यूरोपीय आयोग के प्रस्ताव को एक महत्वपूर्ण विकास के रूप में वर्णित किया, लेकिन सावधान किया कि एक समग्र टोकनीकरण ढांचे की अनुपस्थिति यूरोप को प्रौद्योगिकी के लाभों को पूरी तरह से प्राप्त करने से रोक सकती है। इससे यूरोपीय केंद्रीय बैंक की पोज़ीशन स्पष्ट होती है: टोकनीकृत संपत्तियाँ बढ़ सकती हैं, लेकिन केंद्रीय बैंक के सेटलमेंट और एक समन्वयित कानूनी संरचना के बिना, पैमाना प्राप्त करना असंभव रहेगा।