E*Trade ने सीनेट में क्लैरिटी एक्ट के ठहराव के चलते क्रिप्टो शुल्क घटाकर 0.50% कर दिया है

5 मई को, व्हाइट हाउस ने कांग्रेस से अपील की कि वह 4 जुलाई से पहले क्लैरिटी एक्ट को राष्ट्रपति के मेज पर भेज दे। यह क्रिप्टो मार्केट संरचना अधिनियम, जिसे 2025 के जुलाई में संसद में 294 मतों के पक्ष में और 134 मतों के विरुद्ध पारित किया गया था, लगभग एक साल तक सीनेट में फंसा हुआ है।

टिम स्कॉट द्वारा संचालित सीनेट बैंकिंग समिति ने मार्कअप को मई के भीतर पूरा करने का लक्ष्य रखा है और जून या जुलाई में सीनेट के सम्पूर्ण सदन में मतदान के लिए इसे पेश करना चाहती है। बीच में डेमोक्रेटिक सदस्यों द्वारा शामिल किए जाने की मांग किए गए 'नैतिकता प्रावधान' खड़े हैं, जो उच्च सरकारी अधिकारियों को क्रिप्टो संपत्ति से व्यक्तिगत लाभ प्राप्त करने से रोकता है। इस प्रावधान का लक्ष्य, राष्ट्रपति हैं।

दो दिन बाद, 6 मई को, मॉर्गन स्टैनली के अधीनस्थ E*Trade ने 86 लाख छोटे निवेशकों के लिए बिटकॉइन, ईथरियम और सोलाना स्पॉट ट्रेडिंग शुरू की, जिसकी दर 0.50% है, जो वॉल स्ट्रीट के प्रमुख ब्रोकर्स के बीच वर्तमान में सबसे कम छोटे निवेशक क्रिप्टो दर है। कानून अभी तक पारित नहीं हुआ है, लेकिन पारंपरिक बड़े बैंक पहले ही शुरू हो चुके हैं।

Congress needs to wait for the bill, but Wall Street has already given the answer.

बिल अभी तक पारित नहीं हुआ है, लेकिन पारंपरिक ब्रोकर्स 2026 के अप्रैल से मई तक एक साथ प्रवेश कर रहे हैं और छोटे निवेशकों की शुल्क दरों को एक नए निम्नतम स्तर तक घटा रहे हैं।

समयरेखा इस प्रकार है। 22 फरवरी, 2018 को, रॉबिनहुड ने पहली बार एक रिटेल इंटरनेट ब्रोकर के रूप में क्रिप्टो ट्रेडिंग शुरू की और तुरंत कमीशन मुक्त (स्प्रेड सहित) प्रस्तुत की। उसी वर्ष, कॉइनबेस ने रिटेल ऐप लॉन्च किया, जिसमें रिटेल शुल्क 0.99% से 2.99% और 0.5% स्प्रेड शामिल था। 2022 में, कॉइनबेस ने एडवांस्ड ट्रेड लॉन्च किया, जिसमें रिटेल शुल्क घटाकर 0.40% से 0.60% कर दिया गया। 2023 में, फिडेलिटी क्रिप्टो लॉन्च हुआ, जिसमें 1% शुल्क था। इसके बाद दो साल का खाली समय रहा।

2026 के अप्रैल के शुरुआत में, चार्ल्स श्वाब ने Schwab Crypto लॉन्च किया और बिटकॉइन और ईथरेम के स्पॉट ट्रेडिंग को धीरे-धीरे रिटेल उपभोक्ताओं के लिए 0.75% शुल्क पर उपलब्ध कराया। एक महीने बाद, 6 मई को, मॉर्गन स्टेनली का E*Trade भी आगे बढ़ा, जिसने बिटकॉइन, ईथरेम और सोलाना को कवर करते हुए 0.50% की दर अपनाई। BeInCrypto की रिपोर्ट के अनुसार, यह वर्तमान में पारंपरिक बड़े बैंकों द्वारा रिटेल एंक्रिप्टो ट्रेडिंग की सबसे कम दर है।

फीस संरचना की तुलना करने से ही दबाव स्पष्ट होता है। Coinbase के मानक ऐप में छोटे निवेशकों के लिए सबसे आम फीस 0.99%-2.99% के अलावा 0.5% स्प्रेड है, जिसका अर्थ है कि वास्तविक भुगतान 1.5%-3.5% होता है। E*Trade की 0.5% फीस इस संख्या को एक तिहाई तक कम कर देती है। Fidelity की 1% फीस अब प्रतिस्पर्धी समूह में सबसे महंगी है। Coinbase Advanced Trade अभी भी प्रतिस्पर्धी है, लेकिन यह उच्च आवृत्ति और उच्च निवेशकों के लिए एक पेशेवर इंटरफ़ेस है, जो सामान्य छोटे निवेशकों के लिए रिटेल पसंदीदा नहीं है।

क्यों 2026 के अप्रैल-मई में केंद्रित शुरुआत? दो समय संकेतक। एक GENIUS Act है, जो स्थिर मुद्रा कानूनी ढांचा है, जिसे जुलाई 2025 में कानून बना दिया गया है, जिससे पारंपरिक वित्तीय संस्थानों को स्थिर मुद्रा के ट्रस्ट और क्लीयरिंग के लिए कानूनी स्पष्टता मिली है। दूसरा Clarity Act है, जो शीघ्र ही सीनेट में markup के लिए आएगा; चाहे अंतिम परिणाम कुछ भी हो, पारंपरिक बाजार संरचना का रूप स्पष्ट हो चुका है, और प्रमुख बैंक अब इस बात की चिंता नहीं करते कि उन्हें बाद में नियामक जांच का सामना करना पड़ेगा। वॉल स्ट्रीट "Clarity Act के पास होने की संभावना" के आधार पर निर्णय ले रही है, न कि कानून पर हस्ताक्षर होने का इंतजार कर रही है।

2025 से शुरू होकर, डेमोक्रेटिक सदस्यों द्वारा अनुरोधित नैतिक शर्तें बार-बार सफेद घर को भेजी गईं और बार-बार वापस कर दी गईं। कारण अमूर्त नहीं हैं। ब्लूमबर्ग की 2026 की जनवरी की रिपोर्ट के अनुसार, ट्रंप परिवार की 68 बिलियन डॉलर की संपत्ति में से लगभग एक-पांचवां हिस्सा सीधे क्रिप्टो प्रोजेक्ट्स से आता है।

इन प्रोजेक्ट्स को अलग-अलग देखें ताकि अधिक विस्तार से समझा जा सके। लगभग 1.47 बिलियन डॉलर की वास्तविक नकदी प्रवाह चार उत्पादों से आई है। World Liberty Financial (WLFI) की टोकन सेल सबसे बड़ा हिस्सा है, जिसमें 2025 तक ट्रम्प परिवार को इस DeFi प्रोजेक्ट से लगभग 10 बिलियन डॉलर का लाभ हुआ, जिसमें 5.5 बिलियन डॉलर की सार्वजनिक प्रस्तावना से जुटाई गई राशि शामिल है।

$TRUMP मीमकॉइन को 2025 जनवरी की शपथ ग्रहण समारोह से 3 दिन पहले लॉन्च किया गया, जिससे परिवार को 362 मिलियन डॉलर के शुल्क और लाभ मिले। मेलानिया का $MELANIA मीमकॉइन इसके बाद आया, जिसने लगभग 65 मिलियन डॉलर का योगदान दिया। USD1 स्थिर मुद्रा की रिजर्व ब्याज 42 मिलियन डॉलर है।

अपूर्ण धारण का अनुमानित मूल्य लगभग 28 अरब डॉलर है। WLFI के पास अभी भी 15 अरब डॉलर के अविक्रित टोकन बुक पर हैं, लेकिन यह राशि WLFI की कीमत में उतार-चढ़ाव से बहुत प्रभावित होती है। FinanceFeeds के अनुसार, Trump Media के पास 9,500 से 11,500 बिटकॉइन का भंडार है, जो वर्तमान बिटकॉइन कीमत पर लगभग 8.4 अरब डॉलर के बराबर है। USD1 बिजनेस का मूल्यांकन और American Bitcoin माइनिंग जैसे स्टॉक हिस्सेदारी मिलाकर लगभग 4.6 अरब डॉलर है।

अर्जित और अर्जित नहीं हुए लाभ को जोड़कर लगभग 43 अरब डॉलर होते हैं। यही नैतिकता धारा का वास्तविक अंक है। एलिजाबेथ वॉरेन जैसे सांसदों द्वारा समर्थित संस्करण में स्पष्ट रूप से लिखा गया था कि "वर्तमान उच्च अधिकारियों को क्रिप्टो संपत्ति से व्यक्तिगत लाभ प्राप्त करने से प्रतिबंधित किया जाए", लेकिन समझौता संस्करण सफलतापूर्वक व्हाइट हाउस में पहुंचा और वापस भेज दिया गया। सीनेट में पूर्ण सदन मतदान के लिए क्या इस धारा के साथ बिल पेश किया जाए, यह मूलतः हर सीनेटर से पूछने के समान है: क्या आप सीधे एक मत डालने के लिए तैयार हैं, और राष्ट्रपति परिवार के इस 43 अरब डॉलर के केक को सार्वजनिक रूप से काटने के लिए?

Clarity Act सभी डिजिटल संपत्तियों को तीन बास्केट में अनिवार्य रूप से विभाजित करता है। पहला बास्केट "डिजिटल कमोडिटी" है, जिसकी निगरानी CFTC करता है और यह "परिपक्व ब्लॉकचेन सिस्टम" पर चलने वाले टोकन से मेल खाता है। कानून द्वारा "परिपक्व" की परिभाषा में दो कठोर मानदंड हैं: पहला, नेटवर्क कार्यात्मक रूप से पूर्ण हो और सहमति प्राप्त कर सके; दूसरा, पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत हो और कोई भी एकल संस्था प्रोटोकॉल या शासन को अकेले बदल न सके।

दूसरा पूल «निवेश अनुबंध संपत्ति» है, जो SEC द्वारा नियंत्रित है और जिसमें शेयर, ऋण या इसी तरह के अधिकारों का प्रतिनिधित्व करने वाले टोकन शामिल हैं, जैसे कि टोकनाइज़्ड स्टॉक, ऑन-चेन वितरित पारंपरिक सिक्योरिटीज़, RWA (प्रॉपर्टी, बिल, रिसीवेबल्स)। तीसरा पूल भुगतान स्थिरांक है, जिसकी अगुवाई बैंकिंग नियामक द्वारा की जाती है और जिसमें पूंजी, कॉन्ट्रोल और धोखाधड़ी के खिलाफ सभी मानदंड पूरे होने चाहिए।

2024 में सीनेट में फंसे FIT21 की तुलना में Clarity Act में तीन सुधार किए गए हैं। स्थिर मुद्रा का अधिकार क्षेत्र 'खाली छोड़ दिया गया' से 'व्यापार स्थल के अनुसार वितरित' में बदल गया है, CFTC प्लेटफॉर्म पर स्थिर मुद्रा व्यापार CFTC के अधिकार क्षेत्र में आएगा, SEC प्लेटफॉर्म पर SEC के अधिकार क्षेत्र में, लेकिन SEC केवल धोखाधड़ी के खिलाफ अधिकार रखेगा।

DeFi छूट को सिद्धांतगत सुरक्षा आश्रय से सूचीबद्ध विशिष्ट गतिविधियों की छूट में बदल दिया गया है, जिसमें कॉन्ट्रैक्ट के ट्रस्टेड फ्रंटएंड, नोड चलाना और कोड प्रकाशित करना शामिल हैं—ये तीनों गतिविधियाँ पंजीकरण की आवश्यकता को नहीं जगातीं। एक्सचेंज पंजीकरण को 'संस्थागत समन्वय' से बदलकर अनिवार्य रूप से डिजिटल सामान के मध्यस्थ के द्वि-पंजीकरण की आवश्यकता लागू कर दी गई है, भले ही यह मध्यस्थ पहले से ही SEC के पंजीकृत broker-dealer हो।

बिल का तर्क स्पष्ट है: पिछले कुछ वर्षों में क्रिप्टो उद्योग की सबसे बड़ी अनिश्चितता, यानी "यह चीज़ वास्तव में किसके अधीन है", को एक बार में कानून में शामिल करना।

Clarity Act जहाँ है, उसके आगे कम साथी हैं।

फ्रेंच हिल सदस्य के कार्यालय के आधिकारिक बयान के अनुसार, केवल 116वीं कांग्रेस (2019-2020) में ही 40 से अधिक क्रिप्टो और ब्लॉकचेन संबंधी बिल पेश किए गए। इन बिलों की अंतिम पारित होने की दर शून्य थी। 118वीं कांग्रेस (2023-2024) में FIT21 आया, जो मई 2024 में हाउस में पारित हुआ। यह पहला क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर बिल था जो हाउस के पूरे सदन के मतदान से पारित हुआ, लेकिन यह सीनेट में ही मर गया।

18 जुलाई, 2025 को, ट्रम्प ने GENIUS Act पर हस्ताक्षर किए, जिससे भुगतान स्थिरांक के लिए कानून बना। यह 6 साल में पहला और अब तक का एकमात्र क्रिप्टो-संबंधी संघीय कानून है। उसी महीने, 17 जुलाई को, हाउस ऑफ रिप्रेजेंटेटिव्स ने 294 मतों के पक्ष में और 134 मतों के विरुद्ध Clarity Act को पारित किया। सिद्धांत रूप से, Clarity Act FIT21 के उसी स्तर पर पहुंच चुका है—हाउस द्वारा पारित, सीनेट के मतदान का इंतजार।

अंतर राजनीतिक वातावरण में है। FIT21 के दौरान डेमोक्रेटिक पार्टी व्हाइट हाउस को नियंत्रित कर रही थी, और क्रिप्टो कानून में शीर्ष स्तर की प्रेरणा नहीं थी, लेकिन अब ट्रम्प सरकार स्पष्ट रूप से इसका समर्थन कर रही है। हालाँकि, नैतिक प्रावधानों का समझौता संस्करण व्हाइट हाउस द्वारा अस्वीकार कर दिया गया है, और डेमोक्रेटिक सीनेटर्स अभी भी बहस में हैं। अगर 8वें सप्ताह की पहली सप्ताह को मिस कर दिया गया, तो सीनेट 14 सितंबर तक छुट्टी पर चला जाएगा। 3 नवंबर के मध्यकालीन चुनाव को ध्यान में रखते हुए, 2026 के भीतर हस्ताक्षर हो पाएगा या नहीं, अब केवल "व्हाइट हाउस चाहता है या नहीं" से निर्धारित नहीं हो पाएगा।

इतिहास के आधार पर, 6 वर्षों में 50 से अधिक बिल, जिनमें से केवल 1 बिल कानून बना। क्लैरिटी एक्ट दूसरा बिल होगा? इन दो महीनों में ही निर्णय हो जाएगा।