डेलावेयर बैंकिंग फ्रेमवर्क के तहत स्टेबलकॉइन नियमन का प्रस्ताव रखता है

डेलावेयर 1981 के बाद पहली बार अपना बैंकिंग कोड फिर से लिख रहा है ताकि नियमित स्टेबलकॉइन बाजार को प्राप्त कर सके, जो एक समय का विश्व नेता कॉर्पोरेट पंजीकरण केंद्र था, क्या डेलावेयर क्रिप्टो अगला बड़ा चीज़ होगा?

सोमवार को पेश किए गए सीनेट बिल 19 में एक विशिष्ट लाइसेंसिंग व्यवस्था का प्रस्ताव है जो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को टेक स्टार्टअप की तरह नहीं, बल्कि राज्य बैंक कमिश्नर के सीधे नियंत्रण में वित्तीय संस्थानों की तरह मानती है।

यह एक रणनीतिक प्रतिक्रिया है। पिछले वर्ष कोइनबेस जैसे प्रमुख उद्योग के खिलाड़ियों को टेक्सास में खोने के बाद, डेलावेयर डिजिटल संपत्तियों के लिए एक नया मानक स्थापित करने के लिए दुनिया की संलयन राजधानी के अपने दर्जे का उपयोग कर रहा है। बाजार के लिए संदेश स्पष्ट है: राज्य अब निष्क्रिय कॉर्पोरेट मित्रता पर निर्भर नहीं है; यह सक्रिय नियामक बुनियादी ढांचा बना रहा है।

सीनेट बिल 19 प्रतीकात्मक नहीं है। यह एक बैंकिंग ढांचा है।

स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को राज्य बैंक कमिश्नर के अधीन करने का अर्थ है कठोर आरक्षित निरीक्षण और देयता मानक। यह अब मनी ट्रांसमिशन कानून का कोई धुंधला क्षेत्र नहीं है। यह वास्तविक शक्ति वाला संस्थागत स्तर का बुनियादी ढांचा है।

विधेयक स्पष्ट रूप से फेडरल GENIUS एक्ट से भाषा अपनाता है। यह जानबूझकर किया गया है। डेलावेयर में लाइसेंस प्राप्त प्रतिभूति जारीकर्ता उस समय अप्रचलित नहीं होंगे जब वाशिंगटन फेडरल मार्गदर्शिकाएँ अंतिम रूप देगा। ढांचे समायोजित होने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

विभाजन स्पष्ट है। आप या तो डेलावेयर में लाइसेंस प्राप्त, बैंक-ग्रेड जारीकर्ता हैं या आप नियामक वन्यजीवन में कार्यरत हैं। यह भिन्नता बड़े स्टेबलकॉइन बैलेंस को आत्मविश्वास से रखने के लिए संस्थागत निवेशकों को ठीक से चाहिए।

बिल के पीछे की राजनीति भी मायने रखती है। कॉइनबेस पिछले साल डेलावेयर के चैंसरी कोर्ट के मुद्दों के कारण टेक्सास में पुनर्निर्माण हुआ। गवर्नर मैट मेयर की प्रशासन इस बिल का उपयोग नुकसान को रोकने के लिए कर रहा है। एक अनुकूलित नियामक वातावरण डेलावेयर की ओर से उन नौकरियों और कर आय को पुनः प्राप्त करने की जोखिम है जिन्हें यह खो रहा है।

लिक्विडिटी के प्रभाव सीधे हैं। अनुपालन वाले, राज्य द्वारा अनुमोदित स्टेबलकॉइन में कम काउंटरपार्टी जोखिम होता है। यदि डेलावेयर-लाइसेंस प्राप्त स्टेबलकॉइन को साफ संपादन के रूप में माना जाता है, तो DeFi प्रोटोकॉल और एक्सचेंज उन्हें विदेशी विकल्पों के बजाय प्राथमिकता देना शुरू कर देते हैं। नियामक स्पष्टता ऐतिहासिक रूप से लिक्विडिटी विस्तार से पहले आती है।

लेकिन प्रवेश की बाधा इसके साथ बढ़ जाती है। बैंकिंग ढांचे की भाषा का अर्थ है ऐसी पूंजी आवश्यकताएँ जो छोटे एल्गोरिथमिक और अधिक सुरक्षित परियोजनाओं को बाहर कर देंगी। सर्कल और पैक्सोस को लाभ होता है। बाकी सभी को संकुचित किया जाता है।

स्टेबलकॉइन बाजार पहले से ही विजेता-ले-सब की ओर बढ़ रहा था। डिलावेयर ने इसे तेज कर दिया।

डेलावेयर एक फेडरल शक्ति रिक्ति का लाभ उठा रहा है। जबकि SEC निगरानी पर विवाद व्यापक राष्ट्रीय कानून को रोके हुए है, राज्य बाजार को प्राप्त करने के लिए आगे बढ़ रहे हैं। अब अपनी परिभाषाओं को प्रस्तावित फेडरल GENIUS अधिनियम के साथ समायोजित करके, डेलावेयर अपनी लाइसेंस को भविष्य के फेडरल व्यवस्थाओं के तहत एक पासपोर्ट के रूप में काम करने की स्थिति में ला रहा है।

इससे कांग्रेस पर दबाव बनता है। यदि डेलावेयर स्टेबलकॉइन के लिए एक कार्यात्मक, उच्च-आयतन बैंकिंग ढांचा स्थापित करता है, तो यह एक डी फैक्टो राष्ट्रीय मानक स्थापित करता है।

सीनेट डेमोक्रेट्स के आधिकारिक बयान में “वित्तीय सेवाओं को लोकतांत्रिक बनाने” पर जोर दिया गया है, लेकिन इसका अंतर्निहित अर्थ नियामक अर्बिट्रेज है। डेलावेयर फेडरल रिजर्व से पहले यह अधिकार क्षेत्र बनना चाहता है जो एक अनुपालन वाले डिजिटल डॉलर का रूप परिभाषित करे।

डेलावेयर ने अपनी विरासत कॉर्पोरेट कानून पर बनाई। अब यह अपनी निवेश कर रहा है कि वह डिजिटल डॉलर के चारों ओर एक ही मोट बना सकता है। राज्य वाशिंगटन से अनुमति का इंतजार नहीं कर रहा है; यह स्वयं नियमों की पुस्तिका लिख रहा है।

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पोस्ट डिलावेर में बैंकिंग ढांचे के तहत स्टेबलकॉइन्स के नियमन की ओर बढ़ सबसे पहले Cryptonews पर प्रकाशित हुई।