डेटा विश्लेषण दर्शाता है कि डीफाई उधार वार्षिक हानि दर 0.03% है

लेखक: एलेक्स मैकफार्लेन

संपादित: Chopper, Foresight News

प्रत्येक विप्लवकारी फिनटेक विकास को दर्द का सामना करना पड़ता है, और डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) भी इसका अपवाद नहीं है। प्रारंभिक ऋण बाजार तेजी से लॉन्च हुए, उनका आकार तेजी से विस्तार हुआ, और उद्योग ने खुले बाजार में विभिन्न सुरक्षा हमलों का सामना किया, फिर कोड सुरक्षा, प्रतिभूति संपत्ति जोखिम प्रबंधन, प्रेडिक्टर मैकेनिज़म, क्लीयरिंग लॉजिक और शासन प्रणाली को धीरे-धीरे सुधारने का प्रयास किया।

पिछले जोखिम के मामले उपयोगी हो सकते हैं, लेकिन वे आज के परिपक्व DeFi पारिस्थितिकी का प्रतिनिधित्व नहीं करते। बस अतीत का विश्लेषण करने वाले अक्सर वर्तमान अवसरों को नहीं पकड़ पाते।

क्रॉस-चेन ब्रिज से संबंधित सुरक्षा दुर्घटनाओं को हटाने के बाद, अब ईथरियम वर्चुअल मशीन (EVM) और सोलाना चेन पर DeFi उधार व्यापार की वार्षिक हानि दर, अनुमानित रूप से उधार बंद की गई कुल बाजार मूल्य (TVL) का 0.03% है। इस विश्लेषण के लिए उपयोग किए गए सभी डेटा DeFi Llama प्लेटफॉर्म द्वारा चिह्नित हैकिंग हमलों और दुर्बलता से हुए धोखाधड़ी की घटनाओं से एकत्रित किए गए हैं।

सुरक्षा जोखिम के मूल्यांकन का केंद्रीय मापदंड यह है कि वास्तविक रूप से घटित दुरुपयोग के कारण हुए नुकसान, बाजार पर उपलब्ध धनराशि की तुलना में कितना है?

0.03% की हानि दर लगभग अमेरिकी नागरिकों के अचानक फिसलकर गिरने और मृत्यु की संभावना के समान है। इससे स्पष्ट होता है कि बाजार की सामान्य आतंक की भावना को छोड़कर, DeFi उधार व्यवसाय का वास्तविक सुरक्षा जोखिम वास्तव में कम स्तर पर है।

2026 तक 16 मई तक, DeFi Llama के अनुसार, सभी प्रकार के DeFi प्रोटोकॉल से चोरी हुई कुल राशि 77.51 अरब डॉलर है, जिसमें बहुत व्यापक श्रेणियाँ शामिल हैं। यह आंकड़ा क्रॉस-चेन ब्रिज, डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज, डेरिवेटिव्स प्रोटोकॉल, ब्लॉकचेन गेम्स से संबंधित प्रोजेक्ट्स, डिजिटल वॉलेट, बेस इंफ्रास्ट्रक्चर फेलियर, और लोनिंग के अलावा के DeFi बिजनेस को कवर करता है।

जिसमें क्रॉस-चेन ब्रिज जोखिम का केंद्र हैं: क्रॉस-चेन ब्रिज से संबंधित सुरक्षा घटनाओं को हटाने के बाद, DeFi क्षेत्र में कुल चोरी हुए क्रिप्टो की हानि 45.18 अरब डॉलर तक सीमित हो गई।

कोड केवल लिखे गए निर्देशों का कठोरता से पालन करता है, न कि विकासक की आदर्श अपेक्षाओं को पूरा करता है, जो विभिन्न दुर्बलताओं के प्रमुख कारण है। जोखिम का वर्गीकरण करना महत्वपूर्ण है: DeFi एक समान जोखिम वाला एकल क्षेत्र नहीं है; क्रॉस-चेन ब्रिज की चोरी, DEX प्रेडिक्टर मैनिपुलेशन, वॉलेट फिशिंग धोखाधड़ी, और उधार बाजार में प्रतिभूति संपत्ति की दुर्बलता, सभी पूरी तरह से अलग-अलग जोखिम प्रकार हैं।

सभी DeFi प्रोटोकॉल्स में, लेन-देन बाजार सबसे अधिक हमलों का शिकार होते हैं, क्योंकि काफी धनराशि लंबे समय तक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में जमा रहती है, जो हैकर्स का प्राथमिक लक्ष्य बन जाती है।

ऋण अनुबंध और स्वचालित मार्केट मेकर (AMM) सुरक्षा दुर्घटनाओं के लिए उच्च जोखिम वाले क्षेत्र हैं, जिनकी मुख्य सामान्य बात यह है कि इनमें बड़ी मात्रा में संपत्ति को स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट में जमा किया जाता है। क्रॉस-चेन ब्रिज के अलावा, अधिकांश सुरक्षा घटनाएँ इन दो प्रकार के अनुबंधों में केंद्रित हैं। इस लेख में हम ऋण और फंड बॉरोइंग के क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित करेंगे।

आज DeFi का कुल बंधी हुई राशि उस समय की तुलना में काफी अधिक है जब उद्योग शुरुआती चरण में था और वहाँ अक्सर दुर्घटनाएँ होती थीं, खासकर कर्ज के क्षेत्र में, जहाँ प्रोजेक्ट्स के रिस्क कंट्रोल सिस्टम अधिक परिपक्व, कोड ऑडिट अधिक व्यापक और वास्तविक समय में पूरे नेटवर्क पर रिस्क मॉनिटरिंग अधिक विकसित है। क्रॉस-चेन ब्रिज की घटनाओं को हटाने के बाद, EVM और Solana इकोसिस्टम में कर्ज के कार्यों का वार्षिक वास्तविक क्रिप्टोकरेंसी चोरी का नुकसान प्रतिशत काफी कम हो गया है।

ईलर ने एक क्लासिक जोखिम प्रबंधन केस बनाया, जिसमें चोरी हुए संपत्ति की पूरी राशि वापस प्राप्त की गई। 2023 में ईलर से 197 मिलियन डॉलर की चोरी हुई, जिसे न केवल पूरी तरह वापस प्राप्त किया गया, बल्कि संपत्ति के मूल्य में उतार-चढ़ाव के कारण अंततः 240 मिलियन डॉलर की राशि वापस मिली, जिससे धनात्मक लाभ प्राप्त हुआ। इससे उद्योग में खाता हानि और वास्तविक वापसी की राशि के बीच का अंतर स्पष्ट हुआ।

2026 वर्ष की 16 मई को आधार लेकर, पिछले लगभग एक वर्ष के संबंधित डेटा का संकलन करें:

• ईवीएम और सोलाना के नॉन-क्रॉस-चेन लेंडिंग बिजनेस में चोरी का कुल अनुमानित नुकसान: 3090 डॉलर
• असली शुद्ध नुकसान (संपत्ति प्राप्ति के बाद): 3010 डॉलर
• लीवरेज खेल में दैनिक बंधी राशि: 996 अरब डॉलर
• बुक्ड फंड नुकसान दर: 3.1 बेसिस पॉइंट
• Actual Net Loss Rate: 3 basis points

On an annualized basis, the funding cost remains steadily around 0.03% of the total locked market value of loans.

डीफाई सुरक्षा दुर्घटनाओं में स्पष्ट द्विध्रुवीय विशेषता दिखाई देती है: अत्यल्प संख्या में बहुत बड़ी राशि की चोरी ने उद्योग के सार्वजनिक नुकसान के कुल योग का अधिकांश हिस्सा ले लिया है। लॉगरिदमिक स्केल पर दुर्घटना आकार को व्यवस्थित करने पर, विभिन्न चोरी की घटनाओं का आकार लगभग लॉग-सामान्य वितरण का पालन करता है। सीधे देखने पर, अधिकांश सुरक्षा दुर्घटनाओं से हुए नुकसान की राशि कम होती है, और उच्च राशि की चोरी केवल कुछ चरम मामलों में ही केंद्रित होती है।

हालांकि ChatGPT ने अलग दृष्टिकोण प्रस्तुत किया है, मुझे लगता है कि ये डेटा प्रतिभूति विविधीकरण को अपराध से बचने की उत्कृष्ट विधि के रूप में मजबूती से साबित करते हैं।

जोखिम स्थानांतरण और व्यावसायिक बीमा के संदर्भ में, यह डेटा मॉडल उद्योग सुरक्षा बीमा व्यवसाय के लिए एक तर्कसंगत आधार प्रदान करता है, जिससे बीमा संस्थाएँ विभिन्न प्रोटोकॉल के लिए प्रति लेनदेन की अधिकतम क्षतिपूर्ति सीमा निर्धारित कर सकती हैं और बीमा कार्यक्रम को क्रमबद्ध तरीके से शुरू कर सकती हैं।

इसके अलावा, अधिकांश क्रिप्टो चोरी की घटनाएँ सीमित प्रभाव रखती हैं और ऋण व्यवसाय के कुल निवेश को बिल्कुल भी प्रभावित नहीं करतीं। और जितना अधिक व्यवसाय का कुल आकार होगा, उतना ही कम होगा एकल सुरक्षा घटना का समग्र पर प्रभाव।

नोट: कुछ चोरी के मामलों में नुकसान की राशि प्रोजेक्ट के बंधी हुई बाजार मूल्य से अधिक दिख सकती है; ऐसे मामलों को एक समान 100% नुकसान के आधार पर गिना जाता है। इस डेटा विचलन के मुख्य कारण दो हैं: पहला, बंधी हुई बाजार मूल्य की गणना का समय और सुरक्षा दुर्घटना के समय के बीच समय अंतर है, जिससे संपत्ति का आकार बदल जाता है; दूसरा, DeFi Llama की बंधी हुई संपत्ति की गणना पद्धति, वास्तविक जोखिम में स्थित संपत्ति की गणना मानदंड से मेल नहीं खाती।

यह गणना विधि पूरी तरह से आदर्श नहीं है, लेकिन यह उद्योग की वर्तमान स्थिति को स्पष्ट रूप से दर्शाती है: अधिकांश सुरक्षा दुर्घटनाएँ केवल ऋण प्रोटोकॉल के एकल बिजनेस मॉड्यूल को प्रभावित करती हैं, और सभी संपत्तियों के नुकसान की स्थिति बहुत कम होती है, खासकर शीर्ष स्तर के बड़े प्रोजेक्ट्स में। यह अध्ययन डीफाई उद्योग के लिए जोखिम हेजिंग और संपत्ति सुरक्षा सेवाओं के लिए महत्वपूर्ण आधार प्रदान करता है।

एसेट रिकवरी ने DeFi लेंडिंग सेक्टर के वास्तविक जोखिम प्रदर्शन को भी काफी बेहतर किया है। DeFi Llama के सभी DeFi चोरी के डेटा के आधार पर, उद्योग के कुल एसेट रिकवरी की राशि कुल दिखाई गई हानि का लगभग 8% है; लेकिन क्रॉस-चेन ब्रिज घटनाओं को हटाने के बाद, EVM और Solana लेंडिंग सेक्टर में एसेट रिकवरी का अनुपात अधिक होता है, जो लगभग 20% तक पहुँच सकता है।

जहाँ कानून का शासन अच्छी तरह से विकसित है और नियामक शासन परिपक्व है, वहाँ संपत्ति के चोरी होने के मामलों में धन वापस पाने की सफलता की संभावना अधिक होती है। यह घटना प्रवेश अधिकार से संबंधित उद्योग के संकेतों को भी छिपाती है।

आजकल DeFi उधार खंड के सुरक्षा जोखिमों को मापा जा सकता है और वर्गीकृत किया जा सकता है, और वास्तविक धन हानि का अनुपात लगातार कम हो रहा है। डेटा साबित करता है कि उद्योग परिपक्व विकास चरण में प्रवेश कर चुका है: वास्तविक दुर्बलताओं के कारण हुई क्रिप्टो की चोरी की हानि, खंड की विशाल राशि के संबंध में बहुत कम है, सभी जोखिम स्पष्ट रूप से पहचाने जा सकते हैं, और जोखिम सीमाएँ अधिक पारदर्शी होती जा रही हैं।

संक्षेप में, बाहरी नकारात्मक टिप्पणियों से दबे नहीं जाना चाहिए, डेटा और तथ्य DeFi उधार खेत में वास्तविक जोखिम स्तर की पुष्टि करते हैं।