फेडरल रिजर्व की टाइटनिंग प्रक्रिया समाप्त नहीं हो सकती। डलास फेड की अध्यक्ष लोरी लॉगन ने 3 जून को कहा कि केंद्रीय बैंक को इस साल बाद के समय ब्याज दरों में वृद्धि करने की आवश्यकता हो सकती है, और उन्होंने चेतावनी दी कि मुद्रास्फीति के एक व्यापक सूचकांकों ने “गर्मी” पकड़ ली है और वर्तमान नीति स्थिति पर्याप्त रूप से कीमतों को नियंत्रित नहीं कर रही है।
लॉगन ने वास्तव में क्या कहा
लॉगन का मुख्य तर्क सरल है: आर्थिक संकेतक का वर्तमान लक्ष्य रेंज 3.5% से 3.75% हाल के सूचना में महंगाई के पुनरुत्थान को देखते हुए पर्याप्त रूप से संयमित नहीं है। उन्होंने कहा कि "इस साल बाद में मूल्यों को फेड के 2% लक्ष्य की ओर वापस लाने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है।"
29 अप्रैल को, उन्होंने FOMC की भाषा के खिलाफ विरोध व्यक्त किया जिसमें अगला नीति कदम ब्याज दर में कटौती होगी, ऐसा सुझाव दिया गया था। दो दिन बाद, 1 मई को, उन्होंने सार्वजनिक रूप से स्वीकार किया कि आर्थिक दृष्टिकोण अगले कदम को “या तो वृद्धि या कटौती” होने के लिए स्थान छोड़ता है।
2025 के अंत तक, लोगन पहले ही चेतावनी दे चुकी थीं कि लगातार बनी रहने वाली मुद्रास्फीति के बीच फेड की नीति केवल “सीमित रूप से संकुचित” है। उनकी 3 जून की टिप्पणियाँ उस दृष्टिकोण का तार्किक विकास हैं, न कि अचानक पलटाव।
लोगन पहले न्यूयॉर्क फेड के मार्केट्स डेस्क के प्रमुख रह चुकी हैं, जिसका अर्थ है कि उनके पास ब्याज दरों में हुए बदलावों के वित्तीय बाजारों के माध्यम से कैसे प्रसारित होने का सीधा संचालनात्मक अनुभव है।
इसका क्रिप्टो और जोखिम आस्तियों के लिए क्या अर्थ है
उच्च ब्याज दरें अनुत्पादी संपत्तियों को रखने की संध्या लागत को बढ़ाती हैं, तरलता की स्थितियों को संकुचित करती हैं, और जोखिम वाले बेट्स की तुलना में ट्रेजरी बॉन्ड्स से मुक्त जोखिम लाभ को अधिक आकर्षक बनाती हैं।
2022 के बढ़ोत्तरी चक्र के दौरान, जब सूक्ष्म अनुमान दशकों के शीर्ष स्तर पर था, तब बिटकॉइन अपने उच्च स्तर से लगभग 65% गिर गया। तरलता प्रभाव ने सूक्ष्म अनुमान-रक्षा की कहानी को धुंधला कर दिया।
विशेष रूप से DeFi के लिए, उच्च दरें डिसेंट्रलाइज्ड प्रोटोकॉल पर ऋण देने के लिए बढ़ते हुए प्रीमियम की मांग पैदा करती हैं। यदि दरों में वृद्धि होती है, तो प्रोटोकॉल की आय और कुल बंधी हुई मूल्य को प्रतिकूलता का सामना करना पड़ सकता है।
अभी निवेशकों के लिए सबसे महत्वपूर्ण बात यह नहीं है कि लोगन का दृष्टिकोण समझौते में आएगा या नहीं, बल्कि आगामी सप्ताहों में अन्य FOMC सदस्य क्या उसके कठोर टोन को दोहराते हैं। लोगन का पथ, जो अंतिम 2025 में सावधान निरीक्षक से शुरू हुआ, अप्रैल में सक्रिय विरोधी बन गया और जून में ब्याज दरों में वृद्धि का समर्थन करने लगा, यह सुझाव देता है कि फेड के भीतर ओवरटन खिड़की बदल रही है।