क्रिप्टोक्वांट के सीईओ की यंग जू ने 22 मई को एक सीधा बाजार मूल्यांकन जारी किया: वास्तविक बिटकॉइन बुल रन अभी शुरू नहीं हुआ है। उनका कथन, जो ऑन-चेन अपडेट में पेश किया गया, किसी भी प्रारंभिक आशावाद को दूर कर दिया। जू का तर्क सरल है—जब वास्तविक चक्र शुरू होता है, तो प्रत्येक प्रमुख संकेत स्पष्ट होगा। अभी, ऐसी संरचना अनुपस्थित है।
संदेश उस क्षण पर पहुँचता है जब व्यापारी अनुमोदन की तलाश में हैं। बिटकॉइन की कीमत ने अल्पकालिक रैलियाँ देखी हैं, लेकिन जू का डेटा-आधारित दृष्टिकोण यह सुझाता है कि इन चलनों में एक वास्तविक बुल चरण का संरचनात्मक समर्थन नहीं है। उनके लिए, एक परिकल्पनात्मक बॉउंस और एक स्थायी विस्तार के बीच का अंतर ऑन-चेन व्यवहार में लिखा हुआ है।
ऑन-चेन संकेत कौन से अभी अनुपलब्ध हैं
CryptoQuant का प्लेटफॉर्म एक श्रृंखला मेट्रिक्स को ट्रैक करता है जो इतिहास में पूर्ण बुल रन से पहले हरे रंग की ओर इशारा करते हैं। एक्सचेंज रिजर्व पैटर्न, रियलाइज्ड प्राइस ज़ोन, MVRV अनुपात और माइनर गतिविधि विश्लेषकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले लेंस में से कुछ हैं। पिछले चक्रों में, ये डेटा पॉइंट्स लंबी अवधि के होल्डर्स द्वारा संचय के तीव्र होने और अनुमानित फोथ के मंद रहने के साथ तीव्रता से संगठित हुए। जू के टिप्पणी का अर्थ है कि ऐसी संगठन अभी तक नहीं हुआ है।
इसके बजाय, वर्तमान ऑन-चेन चित्रण एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो अभी भी दिशा की तलाश में है। एक्सचेंज में प्रवाह आपूर्ति संकुचन के सामान्य स्तरों तक नहीं घटे हैं। वास्तविक लाभ और हानि में उछाल अभी भी अनियमित हैं, और कम समय-प्राथमिकता वाले होल्डिंग का सुसंगठित प्रवृत्ति के रूप में नहीं बन रहे हैं। इन पुष्टियों के अभाव से यह सुझाव मिलता है कि बाजार बिटकॉइन के हैल्विंग के दूसरे और तीसरे वर्ष की परबोलिक चरण में प्रवेश करने के लिए तैयार नहीं है।
समय की महत्वपूर्णता कीमत से अधिक है
जू का “सभी संकेतों” पर जोर एक क्रम समस्या को दर्शाता है। बिटकॉइन अपने बुल रन की घोषणा एकल मापदंड से नहीं करता। ऐतिहासिक रूप से, वास्तविक प्रेरणा केवल एक लंबे समय तक की शांत संचय, गिरती अस्थिरता, और ऑन-चेन लागत आधार वितरण में एक निर्णायक परिवर्तन के बाद ही शुरू होती है। वर्तमान चक्र—जो 2024 हैल्विंग को अभी पचा रहा है—शायद कई की अपेक्षा से अधिक समय तक उस प्रतीक्षा कक्ष में फंसा रहेगा।
इसी बीच, डिजिटल संपत्ति के अन्य हिस्से गर्म हो रहे हैं। टोकनीकरण क्षेत्र तेजी से बढ़ रहा है, जिसमें वास्तविक दुनिया के संपत्ति का ऑन-चेन मूल्य $20B से अधिक हो गया है और बुलिश द्वारा इक्विनिटी के $4.2B के अधिग्रहण जैसे प्रमुख अधिग्रहण हुए हैं। लेकिन बिटकॉइन का चक्र अपने नियमों के अधीन काम करता है। सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी के लिए, संस्थागत प्रवाह और ETF प्रवाह जैविक होल्डर विश्वास की कमी को छुपा सकते हैं।
नियामक छायाएँ मदद नहीं करतीं। बैंक अभी भी अमेरिका के इतिहास के सबसे बड़े क्रिप्टो बिल को खत्म करने की कोशिश कर रहे हैं, एक ऐसी लड़ाई जो आगामी महीनों तक बाजार तक पहुँच को आकार दे सकती है। जब तक नीति स्पष्टता में सुधार नहीं होता, बड़े प्लेयर्स द्वारा जोखिम-पुनर्स्थापन धीमी रह सकती है, जिससे बिटकॉइन की ऑन-चेन पुनर्जीवन में एक और स्तर की देरी जुड़ती है।
जू के सिग्नल से मिलने वाला संदेश एक अल्पकालिक कीमत भविष्यवाणी नहीं है। यह एक याददाश्त है कि ऑन-चेन लेजर एक ऐसा रिकॉर्ड रखता है जिसे कोई भी हेडलाइन की उत्साह की रकम विकृत नहीं कर सकती। अब महत्वपूर्ण बात यह है कि क्या एक्सचेंज रिजर्व पलटते हैं, क्या दीर्घकालिक होल्डर सप्लाई फिर से बढ़ना शुरू होती है, और क्या माइनर व्यवहार में परिवर्तन होता है। इनमें से कोई भी अभी तक चेतावनी नहीं दे रहा है। और जू ने स्पष्ट किया कि जब ऐसा होगा, तो किसी को अनुमान लगाने की जरूरत नहीं होगी।