क्रिप्टो ट्रेडर उद्योग की चुनौतियों और शेष अवसरों पर विचार करता है

लेखक: donn (@tzedonn)

संपादित: शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: जिन प्रोजेक्ट्स की आय 50 मिलियन डॉलर से अधिक थी, उनमें से केवल 12 बचे हैं, जब DeFi को AI द्वारा हमला किया जा रहा है और यह एक ज्वालामुखी बन रहा है, जब ऑन-चेन कैन्टर्स अभी तक समाप्त हो चुके मैदान में फंसे हुए हैं—प्रत्येक क्रिप्टो प्रोफेशनल को अपने आप से एक ही प्रश्न पूछना चाहिए: मैं यहाँ अभी क्या कर सकता हूँ?

मेरे कई दोस्त पहले ही क्रिप्टो उद्योग छोड़ चुके हैं या इसे छोड़ने के बारे में सोच रहे हैं, इसलिए मैं क्रिप्टो क्षेत्र में अभी और क्या किया जा सकता है, इस पर बाजार के बारे में अधिक व्यापक विचार साझा करना चाहता हूँ।

समस्या का मुख्य बिंदु यह है कि क्रिप्टोकरेंसी तीन महत्वपूर्ण पहलुओं में संकट में है: (i) नवाचार का अभाव, पिछले 2-3 वर्षों में कोई नया कुछ नहीं आया है; (ii) क्वांटम तकनीक के विकास से 2029 तक बिटकॉइन के अस्तित्व को खतरा है; (iii) Claude Mythos जैसे बड़े भाषा मॉडल्स ने हमलों की संख्या बढ़ा दी है, जिससे DeFi का जोखिम/लाभ अनुकूल नहीं रहा है।

इससे एक प्रश्न उठता है: क्रिप्टोकरेंसी के लिए अभी और क्या बाकी है?

इस नवाचार के थक जाने के कारण, वीसी उद्योग बहुत शांत रहा है, खासकर टोकन ट्रेडिंग में। हर क्रिप्टो वीसी आपको बताएगा कि यह कितना बोरिंग है, जब तक कि वे बड़े B-राउंड+ फंडिंग में नहीं हैं या स्थिर मुद्रा भुगतान स्टार्टअप्स को वित्तीय सहायता नहीं दे रहे हैं।

मैंने जिन कुछ उत्कृष्ट वीसी के साथ संपर्क किया है, वे विपरीत ऊर्ध्वाधर क्षेत्रों में निवेश कर रहे हैं, जैसे क्वांटम स्टार्टअप (जैसे प्रोजेक्ट एलेवन, ऑरेटमिक) या नवीन विचार (जैसे शिफ्ट फाउंडेशन, पोस्टफायट, एम्बिएंट)।

मुझे लगता है कि यह सामान्य है, क्योंकि हमने अब तक लगभग स्पष्ट कर लिया है कि क्या काम करता है और किस बुनियादी ढांचे की आवश्यकता है, इसलिए उत्साहजनक नए चीजें कम होती जा रही हैं। अब हम भुगतान और हस्तांतरण के अपनाने के चरण में हैं। अंतिम चरण और संस्थागत प्रवेश आ चुका है।

इसी तरह, क्रिप्टो क्षेत्र में काम करने वालों के लिए, केवल स्थिर मुद्रा फिनटेक कंपनियों (जैसे Circle, OpenFX, Tempo, Arc, Plasma), ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म (जैसे Polymarket, Kalshi, Hyperliquid) या उपरोक्त जैसी नवीन विपरीत स्टार्टअप्स में काम करना ही सार्थक है। L1 फंडेशन में काम करना एक अच्छी तनख्वाह वाली मृत सड़क है, लेकिन दीर्घकालिक रूप से आपके लिए कोई लाभ नहीं है।

VC के पास "कूल नया कुछ नहीं" होने का मतलब है कि बाजार में कम गुणवत्तापूर्ण टोकन लॉन्च होंगे और लिक्विडिटी मार्केट में VC धन की आपूर्ति भी कम होगी।

इसलिए, वृद्धि, मूलभूत बातों और मूल्य संचय के आधार पर टोकन की दीर्घकालिक तरलता का मूल्यांकन करने वाले टोकन निवेशकों के पास अब केवल 10 से कम उच्च गुणवत्ता वाले विकल्प संभव हैं, और इस संख्या में निकट भविष्य में वृद्धि की संभावना नहीं है।

केवल 12 टोकन प्रोजेक्ट्स की वार्षिक आय 5000 डॉलर से अधिक है। इनमें से केवल तीन का मूल्य संचयी स्कोर >=7 (HYPE, PUMP, JUP) है। यहां तक कि यदि आप "वृद्धि" और टोकन मूल्य संचयी में सुधार करने वाली टीम के आधार पर मूल्यांकन करते हैं, तो आप नीचे की सूची में 5-10 और टोकन जोड़ सकते हैं (उदाहरण: MORPHO, SYRUP)।

अन्य का बाजार मूल्य लगभग 4500 अरब डॉलर से घटकर लगभग 1800 अरब डॉलर हो गया है, जबकि स्टॉक बाजार हाई-बैंडविड्थ मेमोरी, फोटोनिक्स, क्वांटम, पेप्टाइड्स आदि क्षेत्रों में अति-विनियोग की लहर का अनुभव कर रहा है।

आप कह सकते हैं कि क्रिप्टोकरेंसी मुख्य रूप से नैरेटिव ट्रेडिंग और मोमेंटम ट्रेडिंग है, इसलिए यह लॉन्ग/शॉर्ट, नैरेटिव या कैटलिस्ट/समाचार पर विषयगत ट्रेडिंग करने वाले ट्रेडर्स के लिए उपयुक्त है। यह मेरा क्षेत्र है और जिसमें मैं सबसे अधिक परिचित हूँ।

बाजार के अवरोही चरण में, ट्रेडिंग कैटलिस्ट सबसे अधिक लाभदायक होते हैं, हालांकि बहुत से लोगों को जागरूक रहना और त्वरित प्रतिक्रिया देना पड़ता है। यहाँ कई लाभ और अच्छे ट्रेडिंग अवसर मौजूद हैं।

हालांकि, पिछले 3 महीनों में काफी संख्या में घटनाओं आधारित ट्रेडिंग हुई, जैसे कि...

टेम्प्लर सबनेट छोड़ते समय TAO पर शॉर्ट पज़ किया, 5 घंटे में 330 डॉलर से गिरकर 260 डॉलर हो गया (9 अप्रैल)… चमथ और जेसन कैल द्वारा टिप दिए जाने पर TAO पर लॉन्ग पज़ किया (सफलता का स्तर अलग-अलग)

यहाँ कोई ट्रेडिंग नहीं है, लेकिन दिलचस्प बात यह है कि WLD ने Tinder और Zoom के सहयोग की घोषणा पर भी वृद्धि नहीं की (दो दिनों में 8% की कमी)

KelpDAO हैकिंग के दौरान AAVE पर शॉर्ट पोजीशन लें, हैकिंग लगभग 1730 UTC पर हुई, लेकिन एक घंटे बाद लगभग 1830 UTC पर पहली बार ट्विटर पर रिपोर्ट की गई (19 अप्रैल)

Marc Zeller के ACI से निकलने पर AAVE पर शॉर्ट पोजीशन लें (3 मार्च)

ट्रम्प डिनर घोषणा के बाद TRUMP की रिकॉल (12 मार्च)

टोकन टू इक्विटी कन्वर्जन घोषणा के बाद उछाल के बाद, ACX को शॉर्ट करें "कन्वर्जन कीमत" (11 मार्च)

दुरुपयोग के दौरान DRIFT पर शॉर्ट पोजीशन लें, 1 घंटे में 40% की गिरावट (1 अप्रैल)

वेक्सप्लॉइट के दौरान RESOLV पर शॉर्ट पज़ किया गया, लगभग 10% की गिरावट (22 मार्च)

गूगल क्वांटम ब्रेकथ्रू के समय ALGO को लंबा करें (31 मार्च)

रिपर्च घोषणा के समय LDO पर लंबी स्थिति लें, लगभग 5 दिनों में लगभग 17% की वृद्धि (27 मार्च)

लॉन्ग/शॉर्ट जैसे RAVE, SIREN, STO, PIPPIN, POWER जैसे पंप एंड डंप स्कैम्स (मुझे जिनमें शामिल न होना पसंद है)

हालांकि, 10 अक्टूबर से अनप्लेड कॉन्ट्रैक्ट्स लगभग 60% घट गए हैं, और समाचारों के प्रति प्रतिक्रिया अक्सर छोटी होती है। आपको यह चुनना होगा कि कौन से समाचारों का व्यापार करें और क्या अन्य लोग इससे दिलचस्पी रखते हैं, क्योंकि छोटे व्यापारियों की रुचि कम होती है (आमतौर पर समाचारों के प्रति सबसे धीमी प्रतिक्रिया देने वाले), इसलिए आप मुख्य रूप से अन्य समाचार व्यापारियों के साथ PVP कर रहे हैं।

मैं देख रहा हूँ कि अधिकांश विषयगत ट्रेडर्स बाजार का अनुमान लगाने और स्टॉक/कमोडिटीज़ पर ट्रेड करने में अधिक समय बिता रहे हैं, और हाइपरलिक्विड इस रूपांतरण को काफी आसान बना रहा है।

सिस्टमैटिक ट्रेडर्स और स्पॉट-फ्यूचर्स स्प्रेड ट्रेडर्स के लिए, जब ट्रेडिंग वॉल्यूम और फंडिंग रेट कम होते हैं, तो पारंपरिक रणनीतियाँ अधिक लाभदायक नहीं रहतीं। अपनी रुचि बनाए रखने के लिए, वे HIP-3 मार्केट, आर्बिट्रेज प्रेडिक्शन मार्केट, Pendle PT/Boros का ट्रेडिंग करते हैं, या नए परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट DEX (सीमित तरलता) का आर्बिट्रेज करते हैं।

डीफी में बढ़ते हुए हैकिंग हमलों के कारण, इस साल रिवॉर्ड फार्मर (या संस्थागत स्तर पर TVL ट्रेडिंग) ने निष्क्रिय हो जाना या पूरी तरह से बाहर निकल जाना शुरू कर दिया, क्योंकि अंतिम कुछ अच्छे ट्रेड्स Plasma और USDai थे। FlyingTulip बुल बाजार चक्र में काम कर सकता है, लेकिन लॉन्च के समय इसने कोई खास ध्यान नहीं आकर्षित किया।

आम तौर पर "आय व्यापार" का अर्थ इसलिए होता है क्योंकि आप अपने गवर्नेंस टोकन को बेच सकते हैं (जैसा कि मैं यहाँ जोर दे रहा हूँ), लेकिन यह यह मानता है कि कोई आपसे इसे खरीदता है, और यदि लिक्विडिटी निवेशक/विषयवस्तु व्यापारी वहां ईंधन नहीं डालते हैं, तो जोखिम/लाभ को सार्थक बनाना मुश्किल होता है।

पिछले (OHM), वर्तमान (XPL, ENA) और भविष्य में संभावित आवश्यकताएँ (USDai का CHIP) इसी प्रकार हैं। ऑन-चेन DeFi रिटर्न की सीमा पिछले 15-25% वार्षिक दर थी, जिसे लगभग 0% के सरकारी बॉन्ड ब्याज दर और लगभग 10-15% हैकिंग की संभावना को ध्यान में रखकर निर्धारित किया गया था।

OHM का तब मूल्य उसके कम जोखिम के कारण नहीं, बल्कि उसके बहुत अधिक रिटर्न के कारण था।

अब बाधा 50-60% वार्षिक रिटर्न के करीब हो सकती है, क्योंकि हैकिंग के मामले बढ़ रहे हैं (2026 के पहले चार महीनों में DeFi पर 7.95 करोड़ डॉलर की हैकिंग हुई) और Claude Mythos के कारण अधिक हैकिंग और क्वांटम जोखिम बढ़ सकता है। चूंकि कोई भी जारी किए गए टोकन नहीं खरीद रहा है, इसलिए उचित जोखिम/रिटर्न प्राप्त करना मुश्किल है।

अधिकांश तर्कसंगत किसान लगभग पूरी तरह से ऑफ-चेन की ओर रुख कर चुके हैं, क्योंकि STRC के 11.5% के पारंपरिक वित्तीय निश्चित टिकट लाभ से बेहतर जोखिम-समायोजित लाभ (15-20%) प्राप्त होता है।

देखें: Rami poker, CBB, Sisyphus, delucinator, misaka

अंत में, लेकिन उतना ही महत्वपूर्ण... प्रसिद्ध ऑन-चेन गोल्डर रश: वे लोग जो 100 डॉलर के मार्केट कैप पर खरीदते हैं और 1 अरब डॉलर के मार्केट कैप पर बेचते हैं। मुझे लगता है कि ये लोग अभी भी मौजूद रहेंगे, क्योंकि खाइयाँ अभी भी 100 गुना का लाभ प्राप्त करने का एकमात्र स्थान हैं।

ऑन-चेन गोल्ड रश करने वाले भी ऐसे महसूस कर रहे हैं जैसे वे गुफा में फंसे हुए द्वितीय विश्व युद्ध के सैनिक हैं, और नहीं जानते कि गोल्ड रश का युग लगभग समाप्त हो चुका है।

बेशक, जब हमारे प्यारे राष्ट्रपति और प्रथम महिला ने अपनी क्रिप्टो को लॉन्च किया, तो मीम कॉइन्स ने अपना शीर्ष स्पर्श कर लिया। हम एंजेलिक राइड के अंत की ओर बढ़ रहे हैं, चीजें पहले की तरह बढ़ नहीं रही हैं, और हर जगह बहुत सारे मूल्य निकासकर्ता (FNF समूह, LA इलेक्ट्रॉनिक सिगरेट समूह, लगातार काली बाजार कारखाने और निकासीय लेनदेन शुल्क) हैं।

हालांकि, मुझे अभी भी लगता है कि यह उप-बाजार पूरी तरह से नहीं मरेगा, एक छोटी सी आशा लोगों को खुद को युद्ध के खाइयों में बनाए रखने के लिए प्रेरित करती है। पिछले कुछ महीनों में, हमने देखा है...

$GAS: गैसटाउन ने 3 दिनों में 10 लाख डॉलर के मार्केट कैप से बढ़कर 60 लाख डॉलर का मार्केट कैप बनाया, फिर 3 दिनों में वापस 100,000 डॉलर पर आ गया, अब इसका मार्केट कैप 50,000 डॉलर है। (15 जनवरी)

$RALPH: रॉल्फविग्गम 2 हफ्तों में 50 लाख डॉलर से बढ़कर 55 मिलियन डॉलर हो गया, और डेवलपर्स द्वारा इसे छोड़े जाने के 12 घंटे बाद 3 मिलियन डॉलर तक गिर गया (-93%), अब इसकी कीमत 50,000 डॉलर के मार्केट कैप के साथ ट्रेड हो रही है। (21 जनवरी)

$PENGUIN: नीत्शे के पेंगुइन ने तीन दिनों में 170 मिलियन डॉलर (24 जनवरी) तक की वृद्धि की, लेकिन अब इसकी कीमत 3 मिलियन डॉलर है।

$MOLT ने एक दिन में 120 मिलियन डॉलर (31 जनवरी) का बाजार मूल्य प्राप्त किया, लेकिन अब इसकी कीमत 1 मिलियन डॉलर है

$WHITEWHALE 1 जनवरी 10 को 2 अरब डॉलर को पार कर गया, लेकिन अब इसकी कीमत 700 लाख डॉलर है

$ASTEROID ने कल (19 अप्रैल) मस्क द्वारा ट्वीट करने के बाद 2 बिलियन डॉलर तक पहुँच गया कि यह SpaceX का प्रतीक बन सकता है। कुछ दिनों के बाद यह शून्य की ओर बढ़ सकता है।

हालाँकि ये दर्शाते हैं कि कभी-कभी वास्तव में वृद्धि होती है, लेकिन आपके द्वारा उन्हें पकड़ने की संभावना 90% गिर जाती हैं।

मैं Polymarket पर अपनी आर्बिट्रेज स्ट्रैटेजी को बनाए रख रहा हूँ, जो लगभग 15% वार्षिक रिटर्न देती है और अधिकतम क्षमता लगभग 250,000 डॉलर है। पूरी तरह से निवेश करने पर महीने में केवल लगभग 3,500 डॉलर कमाया जा सकता है। Polymarket ने ट्रेडिंग शुल्क लागू किए जाने के बाद, आर्बिट्रेज के अवसर भी कम हो गए हैं, और हाल के npm पैकेज पॉइजनिंग के बाद, मुझे लगता है कि जोखिम/रिटर्न अब वहाँ नहीं है (खासकर एयरड्रॉप के बाद)। वर्तमान में, मैं एयरड्रॉप के बाद इसे बंद करने की योजना बना रहा हूँ।

मैं अभी भी क्रिप्टोकरेंसी ट्रेडिंग कर रहा हूँ, लेकिन पहले की तरह इतना सक्रिय नहीं। मेरे पास "AI हेज फंड शुरू करने" का विचार है, लेकिन मेरी खोज मुझे यह निष्कर्ष देती है कि AI अभी भी विषयगत ट्रेडिंग (जैसे, विचार उत्पन्न करने के लिए) के लिए पर्याप्त रूप से रचनात्मक नहीं है, लेकिन अगर आप इसे एक पहले से उपयोग किए गए कार्य या पद्धति प्रदान करते हैं और थोड़ा तार्किक निष्कर्ष निकालने की आवश्यकता होती है, तो यह बहुत अच्छा है।

इसलिए, मैं कुछ "हेज फंड विश्लेषक" कार्यों को स्वचालित करने में समय बिता रहा हूँ, जैसे कि मैंने पहले Polymarket पर अपने आंतरिक वॉलेट के लिए चेन पर जांच की थी, जो काफी प्रक्रिया-आधारित है, लेकिन थोड़ा तार्किक सोचना आवश्यक है। यह Claude के लिए आदर्श कार्य है।

मैं AI मॉडल्स के फाइन-ट्यूनिंग पहलुओं का भी बढ़ते हुए अध्ययन कर रहा हूँ, विशेष रूप से क्रिप्टो और वित्तीय डेटा के संदर्भ में। मैंने क्रिप्टो के बाहर की चीजों को पढ़ा है, और मुझे AI स्टैक (सामाजिक प्रभाव और पूरे स्टैक के स्टॉक), फिजिकल AI (वर्ल्ड एक्शन मॉडल, विजुअल लैंग्वेज मॉडल और डेटा समस्याएँ) और "AI इंटीग्रेशन" की अवधारणा (PE इंटीग्रेशन लेकिन AI के साथ) जैसे विषयों पर बहुत बुद्धिमानी से उत्तेजित महसूस हुआ, लेकिन मैंने अभी तक एक ऐसा पर्याप्त रूप से दिलचस्प प्रश्न नहीं पाया है जिसके लिए मैं अपना पूरा जीवन समर्पित कर सकूँ।

अगर आपके पास चर्चा के लिए कोई दिलचस्प बात है, तो कृपया मुझसे संपर्क करें!