लेखक: बेन हैरवे
स्ट्रीम टेकफ्लो
शेनचाओ का परिचय: एक साल पहले, मशीन-से-मशीन भुगतान केवल एक अवधारणा थी, अब Coinbase, Stripe, Google, Visa ने चार प्रतिस्पर्धी ढांचे लागू कर दिए हैं, AI एजेंट ने 176 मिलियन लेनदेन पूरे किए हैं और 73 मिलियन डॉलर का निपटान किया है, पारंपरिक विशालकाय कंपनियों ने 80 अरब डॉलर का निवेश करके स्थिति प्राप्त की है। यह भविष्य की कहानी नहीं है, बल्कि एक ऐसा भुगतान अवसंरचना पुनर्गठन है जो अभी हो रहा है—जो सबसे अधिक स्तरों पर नियंत्रण रखता है, वह सबसे अधिक मूल्य प्राप्त करता है।
एक साल पहले, मशीन-टू-मशीन भुगतान केवल एक अवधारणा थी। अब चार प्रतिस्पर्धी भुगतान ढांचे लॉन्च हो चुके हैं, जिनके पीछे Coinbase, Stripe, Google, Visa और अमेरिकन एक्सप्रेस हैं। AI एजेंट ने 7300 डॉलर से अधिक की राशि का निपटान किया है, जो 176 मिलियन से अधिक लेनदेन को कवर करता है, और पारंपरिक विशालकाय कंपनियों ने इस पूर्णतः नए भुगतान स्टैक के स्थान को प्राप्त करने के लिए 80 बिलियन डॉलर से अधिक का निवेश किया है।
यह रिपोर्ट Keyrock द्वारा Coinbase और Tempo के साथ सहयोग से तैयार की गई है, जो इस भुगतान स्टैक को कैसे असेंबल किया जाता है, इसका आर्थिक मॉडल सफल है या नहीं, और इसके सामने कौन सी बाधाएँ हैं, इसका अध्ययन करती है।
प्रोटोकॉल प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहे हैं, बल्कि स्टैक कर रहे हैं
2024 के सितंबर में, अगर आप चाहते हैं कि AI एजेंट भुगतान करे, तो एकमात्र विकल्प असुरक्षित है। 12 महीने बाद, चार आर्किटेक्चर पहले से मौजूद हैं, जिनके पीछे प्रौद्योगिकी क्षेत्र की सबसे बड़ी कंपनियाँ हैं।
Coinbase ने x402 बनाया, एक क्रिप्टो-नेटिव प्रोटोकॉल जो स्थिर मुद्रा वॉलेट को एक सामान्य API कुंजी में बदल देता है। Stripe और Tempo ने MPP लॉन्च किया, एक भुगतान विधि-निरपेक्ष मानक जो एकल HTTP प्रक्रिया के माध्यम से कार्ड, क्रिप्टोकरेंसी और लाइटनिंग नेटवर्क को संभालता है। Google ने AP2 तैयार किया, एक अधिकार परत जो उपयोगकर्ताओं को क्रिप्टोग्राफिक अधिकार के माध्यम से Agent को भुगतान अधिकार सौंपने की अनुमति देती है। Visa ने अपने मौजूदा कार्ड ट्रैक को विस्तारित किया है, जिससे AI-तैयार टोकनाइज़्ड क्रेडेंशियल प्रदान किए जाते हैं।
अधिकांश रिपोर्ट्स यह नजरअंदाज करती हैं कि ये चारों विकल्प केवल प्रतिस्पर्धी नहीं हैं। प्रोटोकॉल स्तर पर वास्तव में ओवरलैप है, लेकिन अधिक महत्वपूर्ण गतिशीलता यह है कि वे एक भुगतान स्टैक के रूप में एकत्रित हो रहे हैं। हमारा मानना है कि सही प्रश्न यह नहीं है कि "कौन सा प्रोटोकॉल जीतेगा?" बल्कि यह है कि "कौन सी कंपनियाँ सबसे अधिक स्तरों पर कंट्रोल रखती हैं, और इस प्रकार सबसे अधिक मूल्य प्राप्त करती हैं?"
0.30 डॉलर की दीवार
अब तक के 1.76 करोड़ x402 भुगतानों में, माध्यिका लेनदेन राशि 0.01 से 0.10 डॉलर के बीच है, और 76% गतिविधियाँ 0.30 डॉलर के कार्ड शुल्क की सीमा से कम हैं। यह संख्या लगभग यह बताती है कि पारंपरिक भुगतान मार्ग इस बाजार की सेवा क्यों नहीं कर सकते। प्रति लेनदेन लगभग 30 सेंट का निश्चित प्रोसेसिंग शुल्क लघु भुगतानों को लाभदायक बनाता है। एक Agent जो मौसम API कॉल के लिए 3 सेंट भुगतान करता है, उसे Visa मार्ग से नहीं गुजरने दिया जा सकता।
लेयर 2 स्थिर मुद्रा निपटान लागत 0.0001 डॉलर है। एजेंट के लिए, इसका अर्थ है कि ब्लॉकचेन ट्रैक आवश्यक है।
एकल स्थिर मुद्रा प्रभुत्व
उन 1.76 अरब भुगतानों में से 98.6% USDC के माध्यम से निपटाए गए। स्थिर मुद्राएँ लगभग स्वतः ही मशीन व्यापार के निपटान स्तर को जीत गईं; वे एकमात्र ऐसे उपकरण हैं जो सूक्ष्म लेनदेन को संभाल सकते हैं और आर्थिक मॉडल नहीं टूटता।
यह केंद्रीकरण एक पुष्टि भी है और एक कमजोरी भी। यह Circle को डिफ़ॉल्ट सेटलमेंट संपत्ति के रूप में स्थापित करता है, लेकिन इसका अर्थ है कि पूरा एजेंट भुगतान पारिस्थितिकी एकल स्थिर मुद्रा जारीकर्ता के रिज़र्व प्रबंधन, नियामक स्थिति और तकनीकी बुनियादी ढांचे पर निर्भर करता है। इस बारे में उद्योग में कोई भी सार्वजनिक रूप से चर्चा नहीं करता। हम मानते हैं कि उन्हें इसकी चर्चा करनी चाहिए।
Vertical Integration Contest
Coinbase और Stripe प्रत्येक उभरते हुए भुगतान स्टैक के छह स्तरों में से पांच को कवर करते हैं। Coinbase सेटलमेंट स्तर (Base), वॉलेट (Agentic Wallets), रूटिंग (आंतरिक बुनियादी ढांचा), भुगतान प्रोटोकॉल (x402) और शासन (AP2 साझेदार के रूप में) पर नियंत्रण रखता है। Stripe, Tempo (सेटलमेंट), Privy (वॉलेट), Bridge (रूटिंग, 11 बिलियन डॉलर में अधिग्रहित), MPP (प्रोटोकॉल) और अपने अनुपालन बुनियादी ढांचे के माध्यम से एक दर्पण व्यवस्था बनाता है।
पिछले 12 महीनों में, पारंपरिक विशालकाय कंपनियों ने भुगतान स्टैक कवरेज के अंतर को भरने के लिए 80 अरब डॉलर से अधिक का निवेश किया है। कैपिटल वन ने ब्रेक्स को 51.5 अरब डॉलर में अधिग्रहण किया, मास्टरकार्ड ने BVNK को 18 अरब डॉलर में खरीदा, और स्ट्राइप ने ब्रिज का अधिग्रहण किया। ये सभी बुनियादी ढांचे के एकीकरण के कदम हैं, जो उन कंपनियों द्वारा उठाए गए हैं जो मशीन-आधारित भुगतान को अपने मुख्य व्यवसाय का अपरिहार्य विस्तार मानती हैं।
From bot activity to Agent business
मशीन अर्थव्यवस्था आ चुकी है। केवल व्यापार अभी शुरू नहीं हुआ है। लेकिन संकेत स्पष्ट हैं: AI एजेंट Gnosis Chain पर सभी Safe लेनदेन का 37% करते हैं, शीर्ष समय पर 75% से अधिक। Coinbase ने लाखों सुरक्षित एजेंट तैनात किए हैं। 15 या अधिक कैटलॉग और रजिस्ट्री में 1,04,000 से अधिक एजेंट पंजीकृत हैं।
एक क्रूर रोबोट गतिविधि से उत्पादक एजेंट व्यापार में रूपांतरण चल रहा है। इस रिपोर्ट में अध्ययन किए गए भुगतान अवसंरचना के कारण ही यह सब संभव हो रहा है।
नियमन एक सीमा है
MiCA, GENIUS अधिनियम और यूरोपीय संघ का AI अधिनियम सभी 2026 के मध्य में कुछ हफ्तों के अंतराल पर कार्यान्वयन चरण तक पहुँचेंगे। इनमें से कोई भी स्वायत्त मशीन-से-मशीन लेनदेन को संबोधित नहीं करता। यह भविष्य की समस्या नहीं है; यह वर्तमान की समस्या है, जो वास्तविक पूंजी के साथ वास्तविक समय पर खेली जा रही है।
अगला क्या होगा
बाजार बड़े एजेंट स्वायत्तता की ओर बढ़ रहा है, लेकिन हम मानते हैं कि इसकी गति तकनीक द्वारा निर्धारित नहीं होगी—तकनीक लगभग तैयार है। गति इस सबको सुरक्षित बनाने के लिए आवश्यक विश्वास के बुनियादी ढांचे द्वारा निर्धारित होगी। पूर्ण रूप से अनुमति-रहित दृष्टिकोण सिद्धांत में आकर्षक है, लेकिन यह एक ऐसे AI विश्वसनीयता स्तर की मान्यता करता है जो अभी तक मौजूद नहीं है। एजेंट भ्रम करना बंद करने तक, उन्हें उपयोगकर्ता धन तक बिना निगरानी के पहुंचने की अनुमति नहीं होनी चाहिए।
हम मानते हैं कि नीचे से ऊपर की तर्क प्रणाली अगले क्या होगा, इसके लिए सबसे विश्वसनीय ढांचा है। क्रिप्टो ऑर्बिट ने माइक्रोपेमेंट्स को पहले से ही जीत लिया है। लेन-देन की मात्रा बढ़ने और विश्वास के बुनियादी ढांचे के परिपक्व होने के साथ, बड़े लेन-देन धीरे-धीरे चेन पर स्थानांतरित होंगे। प्रश्न यह नहीं है कि मशीन-नेटिव भुगतान स्केल कर पाएंगे या नहीं, बल्कि यह है कि विश्वास की परतें निपटान की परत के साथ कितनी जल्दी समायोजित हो पाएंगी।
यह लेख मुख्य खोजों का सारांश है। पूर्ण रिपोर्ट में प्रोटोकॉल आर्किटेक्चर विश्लेषण, Coinbase और Tempo के साक्षात्कार के अंतर्दृष्टि, लेन-देन अर्थव्यवस्था मॉडलिंग और नियामक परिदृश्य सहित डेटा का गहन विश्लेषण किया गया है।