5 मई को अमेरिकी स्टॉक मार्केट के बाद, Coinbase ने 2026 के पहले तिमाही की रिपोर्ट जारी की। डेटा के अनुसार, कंपनी की कुल आय 14.1 अरब डॉलर थी, जो पिछले वर्ष की तुलना में 31% कम है।
एक्रिप्टो संपत्ति के अनुपलब्ध हानि के कारण, कंपनी ने 3.94 अरब डॉलर की शुद्ध हानि और प्रति शेयर 1.47 डॉलर की हानि दर्ज की, जबकि पिछले वर्ष के इसी समय अवधि में कंपनी ने 6600 मिलियन डॉलर का शुद्ध लाभ कमाया था।
अपनी आय घोषणा के बाद, कॉइनबेस का शेयर मूल्य बाजार के बाद के व्यापार में लगभग 4.7% गिर गया है, और इस साल के शुरू से अब तक इसमें 15% से अधिक की कमी आ चुकी है।
ट्रेडिंग आय 40% गिर गई, संस्थागत और स्थिर मुद्रा उज्ज्वल बिंदु हैं
Coinbase का यह नुकसान अधिकांशतः अनुमानित हानि से आया है।
4.82 अरब डॉलर के अप्राप्त नुकसान के पीछे 3.94 अरब डॉलर का शुद्ध नुकसान है, जो कंपनी द्वारा रखे गए निवेशक्रिप्टो संपत्ति के कारण हुआ है। यह नुकसान मुद्रा मूल्य में उतार-चढ़ाव के आधार पर लेखा किया जाता है और वास्तविक नकदी प्रवाह नहीं है।
इस भाग को हटाने के बाद, कंपनी का समायोजित शुद्ध नुकसान केवल 4560 डॉलर है, समायोजित EBITDA अभी भी 3.03 अरब डॉलर का सकारात्मक है, संचालन में नुकसानलगभग 2140 डॉलर।
एकपहले तिमाही में क्रिप्टो बाजार सामान्य रूप से मंदी में रहा। बिटकॉइन की कीमत जनवरी के शुरू में 97,000 डॉलर से अधिक से फरवरी के शुरू में लगभग 63,000 डॉलर तक गिर गई, और अंत में भी 70,000 डॉलर के नीचे ही रही, जिससे बाजार का मनोबल तेजी से बदल गया और छोटे व्यापारियों की व्यापार गतिविधि में काफी कमी आई। कॉइनग्लास के आंकड़ों के अनुसार, पहली तिमाही में वैश्विक क्रिप्टो मार्केट का स्पॉट ट्रेडिंग आयतन लगभग 1.94 ट्रिलियन डॉलर था, जो पिछले साल की तुलना में लगभग 44% कम है।
इसके प्रभाव से कंपनी की ट्रेडिंग आय कुल मिलाकर 40% घटकर 7.56 अरब डॉलर हो गई, जिसमें उपभोक्ता ट्रेडिंग आय 5.67 अरब डॉलर है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 48% कम है। हालाँकि ट्रेडिंग वॉल्यूम आधा हो गया, Coinbase का वैश्विक क्रिप्टो स्पॉट बाजार हिस्सा 8.6% तक बढ़कर नया रिकॉर्ड बनाया, जो वैश्विक स्पॉट एक्सचेंज में चौथे स्थान पर है।
संस्थागत अंत में बिल्कुल अलग रुझान दिखाया गया। कंपनी की संस्थागत व्यापार आय 136 मिलियन डॉलर रही, जो पिछले वर्ष की तुलना में 37% की वृद्धि है। और अधिक उल्लेखनीय बात यह है कि व्युत्पन्न उत्पादों का व्यापार, 2025 अगस्त में Deribit के अधिग्रहण के कारण, 169% की वृद्धि के साथ बढ़ा, और व्युत्पन्न ग्राहकों के जमा की मात्रा पिछले साल के अंत में 27.4 मिलियन डॉलर से बढ़कर इस क्वार्टर के अंत में 333 मिलियन डॉलर हो गई, जो 10 गुना से अधिक की वृद्धि है।
इस क्वार्टर में कंपनी ने सब्सक्रिप्शन और सेवा आय में 5.84 अरब डॉलर कमाया, जो पिछले साल के इसी अवधि की तुलना में 14% की कमी है, जो ट्रेडिंग बिजनेस की तुलना में काफी कम है और कुल शुद्ध आय का हिस्सा बढ़कर 44% हो गया। इसमें स्थिर मुद्रा आय 3.05 अरब डॉलर है, जो पिछले साल के इसी अवधि की तुलना में 11% की वृद्धि है, जो इस क्वार्टर के कुछ महत्वपूर्ण बिंदुओं में से एक है। क्वार्टर के अंत तक, कंपनी के प्लेटफॉर्म पर संपत्ति का आकार 2944 अरब डॉलर था।
Q2 के लिए प्रबंधन का दृष्टिकोण सामान्य रूप से सावधान है। कंपनी ने बताया कि 5 मई तक लेनदेन आय लगभग 215 मिलियन डॉलर थी, लेकिन प्रबंधन ने जोर देकर कहा कि वर्तमान बाजार में उतार-चढ़ाव अधिक है, इसलिए यह संख्या पूरे तिमाही के प्रवाह का प्रतिनिधित्व नहीं करती। सदस्यता और सेवा आय का निर्देश 565 मिलियन से 645 मिलियन डॉलर के बीच है, जो Q1 की 584 मिलियन डॉलर की तुलना में मध्यमान थोड़ा अधिक है, जो प्रबंधन की इस आय पंक्ति के प्रति विश्वास को दर्शाता है। इस बार कटौती से संबंधित पुनर्गठन लागत 50 से 60 मिलियन डॉलर Q2 में एकमुश्त पहचानी जाएगी, और इसके बाद लागत दबाव स्पष्ट रूप से कम हो जाएगा।
值得一提的是，Robinhood 公布的 Q1 财报呈现不同景象。其总收入同比增长 15% 至 10.7 亿美元，净利润 3.46 亿美元，调整后 EBITDA 达 5.34 亿美元。
संरचना को ध्यान से देखें, वृद्धि की गुणवत्ता पर सवाल उठते हैं। क्रिप्टो-संबंधित आय भी 47% घटकर 134 मिलियन डॉलर हो गई, जिसकी कमी को कंपनी तीन मुख्य व्यवसायों द्वारा पूरा करती है: प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट आय में 320% की वृद्धि हुई, जो सबसे बड़ा योगदानकर्ता बन गया; शुद्ध ब्याज आय में 24% की वृद्धि होकर 359 मिलियन डॉलर हो गई; और Gold सब्सक्रिप्शन सेवा आय में 32% की वृद्धि होकर 50 मिलियन डॉलर हो गई।
इसके अलावा, रॉबिनहुड ने ट्रम्प के खाते के एकमात्र प्रारंभिक ट्रस्टी का अधिकार भी प्राप्त किया है और इसके लिए अतिरिक्त लगभग 1 बिलियन डॉलर की निर्माण लागत लगाई है।
इस तिमाही में, रॉबिनहुड ने बाजार और ट्रम्प अकाउंट की नीति लाभों का अनुमान लगाकर वृद्धि बनाए रखी, जबकि कॉइनबेस ने व्यापार आयतन में आधे गिरावट के दबाव में अधिक दीर्घकालिक परिवर्तन पर निवेश किया।
डिफेंस साइड:700 को बर्खास्त कर दिया गया, कंपनी क्या रीकंस्ट्रक्ट कर रही है
5 मई को, बैलेंस शीट जारी होने से दो दिन पहले, Coinbase ने अपने वैश्विक कर्मचारियों के 14% के बराबर लगभग 700 कर्मचारियों को बर्खास्त करने की घोषणा की।
सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने कहा कि इस पुनर्गठन का उद्देश्य कंपनी को स्टार्टअप की गति पर वापस लाना है, जिससे एआई-नेटिव संगठन में रूपांतरण तेज होगा, और लक्ष्य Coinbase को एक बुद्धिमान केंद्र और मानवीय सहयोग के साथ किनारे पर काम करने वाले संगठन में पुनर्निर्मित करना है।
Coinbase ने इस दृष्टिकोण को "AI-native" के रूप में परिभाषित किया है—मौजूदा संगठन में AI उपकरण शामिल करने के बजाय, कंपनी के संचालन को नीचे से पुनः डिज़ाइन किया गया है। कंपनी द्वारा प्रदान किए गए डेटा के अनुसार, इंजीनियर प्रति व्यक्ति Pull Request में 78% की वृद्धि हुई है, टीम संरचना को पारंपरिक 10 सदस्यीय Pod से 2 से 3 सदस्यों और AI agents के साथ AI-Native Pod में पुनः संगठित किया गया है, और कोर सेवाओं का एकीकृत परीक्षण कवरेज 6 महीनों में 3 गुना बढ़ गया है।
हालांकि, इस खर्च को स्पष्ट रूप से गिना जाना चाहिए। क्रिप्टो निवेश कंपनी Dragonfly के साझेदार Omar ने अनुमान लगाया है कि इस बर्खास्तगी से कंपनी को लगभग 225 मिलियन डॉलर की वार्षिक वेतन लागत बचेगी। हालांकि, 2026 के पूरे वर्ष के खर्च के निर्देशों के अनुसार, USDC प्रोत्साहन में वृद्धि को छोड़कर, खर्च पिछले वर्ष की तुलना में लगभग समान रहेगा, यानी , बर्खास्तगी से बचे खर्च का काफी हिस्सा उपयोगकर्ता प्रोत्साहन योजनाओं पर निवेश से मिटा दिया गया है।
इसके अलावा, पिछले एक से अधिक वर्षों में, OpenAI ने कम से कम 6 Coinbase उच्च स्तरीय मार्केटिंग अधिकारियों को निकाल लिया है, जिनमें पूर्व मुख्य मार्केटिंग अधिकारी केट रौच, सारा रसेल आदि शामिल हैं, जबकि Base चेन मार्केटिंग प्रमुख सारा वोल्फ ने Anthropic में शामिल हो लिया। Coinbase ने इन निकासों को सामान्य कर्मचारी प्रवाह के रूप में वर्गीकृत किया है, लेकिनदिलचस्पयह है कि कंपनी AI के साथ संगठन को पुनर्निर्मित कर रही है, मानव संसाधनों को कम कर रही है,लेकिन AI कंपनियों को सबसे अच्छे ब्रांड और वृद्धि मार्केटिंग पेशेवरों को भेज रही है।
जब भविष्य में आगे कटौती के बारे में पूछा गया, तो सीएफओ अलेशिया हास ने कहा, "हम भविष्य की भविष्यवाणी नहीं कर सकते, लेकिन एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में, हम हमेशा उसी को करेंगे जो कंपनी के लिए सबसे अच्छा हो।"
आक्रमणएंड：ऑन-चेन फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर का निर्माण
एक्सचेंज का सभी क्षेत्र
पिछले साल के अंत में, आर्मस्ट्रांग ने "एवरीथिंग एक्सचेंज" के रणनीतिक लक्ष्य का प्रस्ताव रखा—कोइनबेस को स्पॉट पर आधारित क्रिप्टो प्लेटफॉर्म से डेरिवेटिव्स, कमोडिटीज़, फ्यूचर्स और प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स को शामिल करते हुए एक बहु-संपत्ति समग्र प्लेटफॉर्म में बदलना, ताकि उपयोगकर्ता को विभिन्न प्लेटफॉर्म के बीच स्विच करने की आवश्यकता न हो।
पहले तिमाही के डेटा के अनुसार, व्युत्पन्न, भविष्यवाणी बाजार और केंद्रीयकृत व्यापार सभी में मजबूत वृद्धि देखी गई है, जिसमें Base चेन पर AI एजेंट द्वारा शुरू किए गए स्थिर मुद्रा लेनदेन ने पूरी चेन के व्यापार के 90% हिस्से को प्राप्त कर लिया है, व्युत्पन्न व्यापार का आयतन रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया है, और कॉन्ट्रैक्ट बिजनेस ने पहली बार स्पॉट को पार कर लिया है।
成效初显，公司近期仍在不断加码，包括投资 Centrifuge 锁定 RWA 代币化底层，入股 Kemet 整合机构衍生品渠道，推出稳定币信贷基金 CUSHY，拿下 OCC 国家信托资质打通机构托管合规门槛，并与 AWS 合作将钱包基础设施和 x402 协议接入 Amazon Bedrock 的 AgentCore 支付系统，让 AI 代理可以用 USDC 自主完成微支付。
स्थिर मुद्रा की रक्षा खाई
Beyond the expansion of trading pairs, stablecoin business forms a deeper revenue moat for Coinbase.
Coinbase और Circle के राजस्व विभाजन अनुबंध के अनुसार, प्लेटफॉर्म के भीतर उत्पन्न USDC का आय 100% Coinbase को मिलता है, जबकि प्लेटफॉर्म के बाहर का USDC दोनों के बीच लगभग 50/50 के अनुपात से विभाजित होता है।
वर्तमान में USDC का बाजार मूल्य लगभग 80 अरब डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया है, जिसमें 25% से अधिक का हिस्सा Coinbase प्लेटफॉर्म द्वारा रखा गया है, जिसका प्लेटफॉर्म बैलेंस तीन साल पहले की तुलना में लगभग 10 गुना बढ़ गया है। USDC के अपनाए जाने के साथ-साथ Coinbase को मिलने वाला हिस्सा भी समान रूप से बढ़ रहा है।
हालांकि，यह आय बिना चिंताओं की नहीं है，इस तिमाही में औसत ब्याज दर 67 बेसिस पॉइंट कम हो गई, जिससे स्थिर रुपये की आय पर लगभग 57.5 मिलियन डॉलर का नकारात्मक प्रभाव पड़ा, ब्याज दर के परिवर्तनयाइस आय स्रोत की लचीलापन को कमजोर कर सकते हैं।
CFO Alesia Haas ने अर्जित रिपोर्ट कॉल पर जोर देकर कहा, "हमारा USDC अनुबंध प्रत्येक तीन साल में स्वचालित रूप से नवीनीकृत होता है, और यह स्थायी रूप से नवीनीकृत होता है, जिसे किसी भी तरह से समाप्त नहीं किया जा सकता।" CLO Paul Grewal ने तुरंत यह भी जोड़ा, "हम भविष्य में Circle के साथ समान शर्तों पर सहयोग जारी रखने की उम्मीद करते हैं।"
यह बयान स्थिर मुद्रा नियमन कानून के प्रति बाजार की चिंताओं का प्रतिक्रिया स्वरूप है，CLARITY Act के चारों ओर Coinbase ने एक लंबी लड़ाई लड़ी है：
- 1 जनवरी को लाभ शर्तों के अनुकूल न होने के कारण समर्थन वापस ले लिया गया, जिससे सीनेट ने मतदान को टाल दिया;
- मार्च में नए ड्राफ्ट को फिर से अस्वीकार करने के बाद, सर्कल के शेयर मूल्य में एक दिन में 20% की गिरावट आई;
- मई के प्रारंभ में समझौता पाठ जारी, "रखें और ब्याज पाएं" को प्रतिबंधित किया गया, लेकिन वास्तविक गतिविधियों से जुड़े पुरस्कारों के लिए स्थान बना रखा गया।एर्मस्ट्रॉंग ने X पर "इसे मार्क कर दें" का जवाब दिया, और ग्रुवाल ने भी सार्वजनिक रूप से बताया कि वे इस बिल के इस गर्मी में पारित होने के लिए "बहुत आत्मविश्वासी" हैं।
इस खेल का वास्तविक मूल्य यह है कि Coinbase केवल नियमों का पालन ही नहीं कर रही है, बल्कि नियमों के निर्माण में भाग ले रही है। यील उत्पादों को पुनः पैक करने के लिए आवश्यक कानूनी टीम, पालन प्रक्रियाएँ और नियामक संचार क्षमता, छोटे और मध्यम विनिमयों के लिए अल्पकाल में प्रतिकृति करने के लिए असंभव संसाधनों की बाधा हैं।
अर्थात, CLARITY Act लागू होने के बाद, शीर्ष प्लेटफॉर्म्स का लाभ कानूनी रूप से स्थिर हो जाएगा, नियामक स्पष्टता पूरे उद्योग के लिए अच्छी बात है, लेकिन सबसे अधिक लाभ उन कुछ ही कंपनियों को मिलेगा जिनके पास बातचीत की मेज पर बैठने की क्षमता है।
हालांकिध्यान देने योग्य बात यह है कि विधेयक पारित होने के बाद 12 महीने का नियम निर्धारण चरण शुरू होगा, अंतिम सीमाएं अभी तय नहीं हुई हैं और अनिश्चितता बनी हुई है।
निष्कर्ष
ट्रेडिंग वॉल्यूम 50% कम होकर, नेट नुकसान 3.94 अरब डॉलर, Coinbase का यह फाइनेंशियल रिपोर्ट बाजार को फिर से याद दिलाता है कि कंपनी अभी भी क्रिप्टो साइकिल से जुड़ी हुई है। बाजार में कई सवाल उठ रहे हैं: AI की कहानी वास्तविक ट्रांसफॉर्मेशन है, या बिजनेस की गिरावट को छुपाने के लिए एक ढकना है?
ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने बार-बार जोर दिया कि “सभी वित्त अंततः चेन पर स्थानांतरित हो जाएगा”, जब क्रिप्टो ट्रेडिशनल फाइनेंस की तरह होता जा रहा है, Coinbase खुद को एक परिपक्व फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी की तरह बनाने की कोशिश कर रहा है। शायद यही इसका वर्तमान चक्र में दिया गया जवाब है।