Coinbase ने संयुक्त राज्य सेनेट में CLARITY अधिनियम का समर्थन करने से फिर से इंकार कर दिया है। कंपनी अपडेटेड स्टेबलकॉइन यील्द प्रावधानों को अस्वीकार करती है, जो स्टेबलकॉइन होल्डिंग्स पर पैसिव रिटर्न पर प्रतिबंध लगाएगी।
25 मार्च को, कॉइनबेस ने सीनेट स्टाफ को सूचित किया कि यह विधेयक के वर्तमान संस्करण का समर्थन नहीं कर सकता। कंपनी ने रूपरेखा विधेयक में आय विधानों के बारे में "महत्वपूर्ण चिंताएँ" व्यक्त कीं। जनवरी में, कॉइनबेस ने पहले संस्करण को पहले ही अस्वीकार कर दिया था, जिससे सीनेट बैंकिंग समिति में योजनाबद्ध मतदान रोक दिया गया था। परिणामस्वरूप, संयुक्त राज्य अमेरिका का सबसे बड़ा सार्वजनिक रूप से व्यापारित क्रिप्टो एक्सचेंज तीन महीनों में दूसरी बार केंद्रीय क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक को खतरे में डाल रहा है।
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संघर्ष के केंद्र में बिलियन डॉलर का USDC व्यवसाय
कॉइनबेस के प्रतिरोध के पीछे एक वास्तविक वित्तीय हित स्थित है। 2025 में कंपनी ने लगभग $1.35 बिलियन स्टेबलकॉइन राजस्व अर्जित किया। केवल तीसरे तिमाही में ही, इस व्यापारिक खंड से $355 मिलियन का प्रवाह हुआ। इसके अलावा, उस राजस्व का बड़ा हिस्सा USDC स्टेबलकॉइन के जारीकर्ता सर्कल के साथ एक वितरण समझौते से आता है।
इस समझौते की संरचना के कारण Coinbase की पोज़ीशन समझने में आसानी होती है। Coinbase प्लेटफॉर्म पर सीधे रखे गए USDC के लिए, एक्सचेंज को रिजर्व आय का 100 प्रतिशत प्राप्त होता है। जब USDC प्लेटफॉर्म के बाहर रखा जाता है, तो Circle और Coinbase आय को बराबर बांटते हैं। 2024 में, Circle ने कुल $1.01 बिलियन के वितरण लागत में से Coinbase को कुल $908 मिलियन भुगतान किया। Coinbase अब प्रचलन में कुल USDC का लगभग 20 से 22 प्रतिशत रखता है, जो 2022 में 5 प्रतिशत से बढ़कर यह हुआ है।
पैसिव स्टेबलकॉइन लाभ पर प्रतिबंध इस व्यावसायिक मॉडल को सीधे नुकसान पहुंचाएगा। रिजर्व आय USDC रिजर्व से अर्जित ब्याज पर निर्भर करती है। इसलिए, Coinbase का खारिज करना विचारधारा के बजाय आर्थिक कारणों से प्रेरित है।
टिलिस-अलसोबूक्स समझौता कोइनबेस के कारण विफल
10 मार्च को सीनेटर थॉम टिलिस (गणतंत्रवादी) और एंजेला एल्सब्रूक्स (प्रजातंत्रवादी) ने एक स्टेबलकॉइन यील्ड समझौता पेश किया। 20 मार्च को, दोनों ने व्हाइट हाउस द्वारा समर्थित एक प्रारंभिक समझौते की पुष्टि की। इसके अलावा, उद्योग ने इस मुद्दे को "99 प्रतिशत हल हो चुका" माना।
इस समझौते में निष्क्रिय और सक्रिय रिटर्न के बीच अंतर किया गया है। स्टेबलकॉइन रखे रखने के लिए निष्क्रिय लाभ प्रतिबंधित होंगे। भुगतान या लेन-देन के लिए दिए जाने वाले सक्रिय रिवॉर्ड्स अभी भी अनुमत होंगे। बैंकिंग लॉबीवादियों ने इसी अंतर के लिए दबाव डाला क्योंकि निष्क्रिय स्टेबलकॉइन लाभ पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली से डिपॉज़िट करने को प्रभावित कर सकते हैं।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि इस रुख के कारण Coinbase धीरे-धीरे अलग हो रहा है। रिपल, एंड्रीएसेन हॉरोविट्ज़ और क्रेकन जैसे अन्य प्रमुख उद्योग प्रतिभागी इस बिल का समर्थन करते हैं। सीनेटर सिंथिया लुमिस ने स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स की सुरक्षा के लिए सक्रिय रूप से वकालत की। हालाँकि, दलीय समझौते को व्यापक समर्थन मिला। सीईओ ब्रायन आर्मस्ट्रांग ने जनवरी में कंपनी की स्थिति को अत्यंत स्पष्ट कर दिया: स्टेबलकॉइन आय पर प्रतिबंध लगाने वाले बिल की तुलना में कोई बिल होना बेहतर है।
तीन महीने में दूसरा ब्लॉकेज
Coinbase ने पहले CLARITY Act के मसौदे को जनवरी में अस्वीकार कर दिया था। परिणामस्वरूप, 16 जनवरी को निर्धारित सीनेट बैंकिंग समिति की समीक्षा नहीं हुई। बातचीत हफ्तों तक ठहर गई। CLARITY Act का उद्देश्य संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टोकरेंसी के लिए एक संघीय ढांचा बनाना है। इसके अलावा, यह SEC और CFTC के बीच निगरानी को औपचारिक रूप से विभाजित करेगा। प्रतिनिधि सभा ने जुलाई 2025 में अपना संस्करण पारित कर दिया। सीनेट में, उसके बाद से प्रगति ठहर गई है।
स्टेबलकॉइन यील्ड बहस के अलावा, अन्य विवाद बातचीत पर भारी पड़ रहे हैं। डेमोक्रेट्स नैतिकता प्रावधानों की मांग करते हैं जो राजनीतिज्ञों को क्रिप्टो संबंधित लेनदेन से लाभ कमाने से रोकेंगे। गणतंत्रवादी इन उपायों को अस्वीकार करते हैं। इसी समय, सीनेट स्टेबलकॉइन नियमन पर GENIUS एक्ट का संशोधन बातचीत कर रहा है। इसके यील्ड प्रावधान उसी मूलभूत बहस को छूते हैं। समय सीमा समाप्त हो रही है। 13 अप्रैल को समाप्त होने वाले पास्कल अवकाश के बाद, अप्रैल के दूसरे हिस्से में सीनेट बैंकिंग समिति का मार्कअप होने की उम्मीद है। 2026 मई अनौपचारिक अंतिम तिथि है। उसके बाद, मध्यकालीन चुनावी गतिविधियाँ कार्यक्रम पर प्रभुत्व करने की संभावना है।
इसलिए कॉइनबेस एक जोखिम भरा खेल खेल रहा है। कंपनी अपने पक्ष में आय प्रावधानों को बदलने के लिए अधिकतम बातचीत का दबाव डालती है। एक ही समय पर, यह CLARITY Act के पूरी तरह से असफल होने का जोखिम उठाती है। कॉइनबेस के लिए, परिणाम विरोधाभासी साबित हो सकता है। छोटे समय के लिए, एक नियामक रिक्तता मौजूदा USDC व्यवसाय को सुरक्षित रखती है। हालाँकि, लंबे समय में, यह एक्सचेंज को फायदा पहुँचाने वाली संस्थागत नियामक स्पष्टता को रोकती है।