सीएमई के सीईओ ने संयुक्त राज्य अमेरिका के क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स को 'एक आपदा की प्रतीक्षा' कहा है

CME प्रमुख ने अमेरिकी क्रिप्टो “पर्प्स” को “घटित होने की प्रतीक्षा करता हुआ एक आपदा” बताया, सिस्टम जोखिमों की चेतावनी दी CME Group के CEO टेरी डफी ने इस सप्ताह विनियमित क्रिप्टोकरेंसी परपेचुअल फ़्यूचर्स की हाल ही में हुई अमेरिकी स्वीकृति पर कड़ी चेतावनी जारी की, यह कहते हुए कि ये प्रोडक्ट निवेशकों और व्यापक वित्तीय प्रणाली के लिए बड़े खतरों का कारण बन सकते हैं। 4 जून को Piper Sandler के Global Exchange & Fintech सम्मेलन में बोलते हुए, डफी ने तथाकथित “पर्प्स” के आगमन को “घटित होने की प्रतीक्षा करता हुआ एक आपदा” बताया। पर्प्स पुराने खिलाड़ियों को क्यों चिंतित करते हैं परपेचुअल फ़्यूचर्स पारंपरिक फ़्यूचर्स से अलग होते हैं क्योंकि इनमें समाप्ति की तारीख नहीं होती, जिससे ट्रेडर्स को अपनी पोज़ीशन अनिश्चितकाल तक पकड़े रखने की अनुमति मिलती है। ये आम तौर पर उच्च लेवरेज—अक्सर 50x तक—के साथ आते हैं, जिन्हें स्वचालित लिक्विडेशन मैकेनिज़्म और आवर्ती फंडिंग‑रेट भुगतान के साथ जोड़ा जाता है, जो कम जानकारी वाले ट्रेडर्स के लिए नुकसान को बहुत तेज़ी से बढ़ा सकते हैं। डफी ने तर्क दिया कि ये विशेषताएँ पर्प्स को खुदरा निवेशकों के लिए विशेष रूप से जोखिमभरा बनाती हैं, जो फंडिंग कॉस्ट और तेज़, मजबूर अनवाइंड की संभावना को कम आंक सकते हैं। उन्होंने कहा कि लेवरेज और स्वचालित लिक्विडेशन के संयोजन से अत्यधिक नुकसान हो सकते हैं और यह सवाल उठाया कि क्या ये नए इंस्ट्रूमेंट दीर्घकालिक निवेशकों के हित में हैं या सिर्फ पारंपरिक बाज़ार कार्यों की कीमत पर सट्टेबाज़ी को बढ़ावा देते हैं। नियामकीय बदलाव और बाज़ार की हलचल ये चिंताएँ अमेरिकी क्रिप्टो डेरिवेटिव्स बाज़ार में वर्षों में हुए सबसे बड़े नियामकीय बदलावों में से एक के बीच सामने आई हैं। 29 मई को Commodity Futures Trading Commission ने अमेरिकी प्रतिभागियों के लिए पहले विनियमित क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स को मंज़ूरी दी—एक ऐसे बाज़ार को खोलते हुए जो पहले काफी हद तक ऑफ़शोर मौजूद था। इंडस्ट्री के खिलाड़ी तेज़ी से सक्रिय हो गए। प्रेडिक्शन‑मार्केट ऑपरेटर Kalshi ने मंज़ूरी के कुछ ही दिनों बाद Bitcoin परपेचुअल फ़्यूचर्स शुरू किए और 4 जून, 2026 को Ether परपेचुअल फ़्यूचर्स के साथ आगे बढ़ा। Solana और Dogecoin सहित 11 और क्रिप्टो कॉन्ट्रैक्ट्स की एक अतिरिक्त सूची केस‑बाय‑केस CFTC समीक्षा के लिए प्रस्तुत की गई है, लेकिन वे अभी तक लाइव नहीं हैं। लगभग उसी समय, Coinbase Financial Markets को ऐसा नियामकीय मार्गदर्शन मिला जिसने योग्य अमेरिकी संस्थागत क्लाइंट्स को Deribit पर सूचीबद्ध परपेचुअल फ़्यूचर्स और ऑप्शंस तक पहुँच प्रदान की—जो डेरिवेटिव्स एक्सचेंज Coinbase ने 2025 में अधिग्रहित किया था। Kraken ने भी Bitnomial Exchange के माध्यम से विनियमित Bitcoin परपेचुअल फ़्यूचर्स लॉन्च करने की योजना की घोषणा की है, जिसे इस वर्ष की शुरुआत में इसकी मूल कंपनी Payward ने अधिग्रहित किया था। उद्योग और बाज़ार पर असर तेज़ी से हुए इस रोल‑आउट ने एक्सचेंजों के प्रतिस्पर्धी परिदृश्य के बारे में पुनर्विचार को मजबूर कर दिया है। इस सप्ताह CME Group, Cboe Global Markets और Intercontinental Exchange सहित प्रमुख पारंपरिक डेरिवेटिव्स प्लेटफ़ॉर्म के शेयरों पर दबाव पड़ा, क्योंकि कुछ निवेशकों को डर है कि विनियमित क्रिप्टो पर्प्स, ट्रेडिंग गतिविधि को पुराने फ़्यूचर्स बाज़ारों से खींच सकते हैं। डफी ने CME के मुख्य व्यवसाय के लिए इस ख़तरे को कम महत्व दिया, यह कहते हुए कि कंपनी की 85–90% ट्रेडिंग मात्रा संस्थागत प्रतिभागियों से आती है और विश्लेषक परपेचुअल फ़्यूचर्स को उन फ़्यूचर्स प्रोडक्ट्स के सार्थक विकल्प के रूप में नहीं देखते जिन्हें प्रोफेशनल ट्रेडर्स इस्तेमाल करते हैं। लेकिन उन्होंने CFTC की भी आलोचना की कि उसने जिस प्रोडक्ट को उन्होंने “नया और जटिल” कहा, उसे मंज़ूर करने में बहुत तेज़ी दिखाई, यह तर्क देते हुए कि नियामकों ने आमतौर पर लेवरेज्ड डेरिवेटिव्स पर लागू किए जाने वाले विस्तृत रिव्यू को बाईपास कर दिया। आगे क्या जैसे‑जैसे एक्सचेंज नव‑खुले अमेरिकी पर्प्स बाज़ार में मार्केट शेयर स्थापित करने के लिए दौड़ लगा रहे हैं, डफी ने अधिक जांच‑पड़ताल और सावधानी की अपील की—विशेष रूप से इससे पहले कि इन उच्च‑लेवरेज प्रोडक्ट्स के वर्ज़न व्यापक रूप से खुदरा ट्रेडर्स के लिए सुलभ हो जाएँ। और अधिक कॉन्ट्रैक्ट्स मंज़ूरी की प्रतीक्षा में हैं और कई ऑपरेटर पहले से लाइव हैं या लॉन्च की तैयारी कर रहे हैं, ऐसे में नवाचार और निवेशक संरक्षण के बीच संतुलन कैसे बनाया जाए, इस पर बहस के तेज़ होने की संभावना है।