इस मई, चीन के AI उद्योग के प्राथमिक बाजार में असामान्य रूप से जोश था।
पहले DeepSeek, जो एक घरेलू सुपर AI यूनिकॉर्न है, अपनी स्थापना के बाद पहली बार बाहरी फंडिंग को आगे बढ़ा रहा है। नवीनतम जानकारी के अनुसार, राष्ट्रीय AI उद्योग निवेश निधि, टेंसेंट आदि निवेशक बातचीत की सूची में शामिल हो गए हैं।
एक महीने पहले, डीपसीक को 100 अरब डॉलर से अधिक के आकलन के साथ फंडिंग की खबर थी; कुछ हफ्तों बाद, इसका आकलन 450 अरब–500 अरब डॉलर के स्तर तक पहुंच गया। वर्तमान सूचनाओं के आधार पर, डीपसीक की इस फंडिंग राउंड का आकार 30 अरब–40 अरब डॉलर तक पहुंच सकता है, और यह धन आमतौर पर कैलकुलेशन बुनियादी ढांचे, अनुसंधान और कर्मचारी प्रोत्साहन के लिए उपयोग किया जाएगा।
इसके तुरंत बाद, मून ऑफ द डार्क साइड को लगभग 20 बिलियन डॉलर के फंडिंग को पूरा या लगभग पूरा करने का खुलासा हुआ, जिसके बाद की मूल्यांकन 200 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया। इस फंडिंग राउंड की नेतृत्व में मेइटुआन लोंगज़ु थी, जिसमें चाइना मोबाइल, CPE आदि शामिल थे।
लगभग उसी समय, एक अन्य AI “छह ड्रैगन” स्टेप वर्ल्ड को भी लगभग 25 बिलियन डॉलर के निवेश की खबर मिली। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इस फंडिंग में शामिल हुए हैं मोबाइल और उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स सप्लाई चेन के निवेशक, जैसे कि Huaqin, Longqi, OmniVision, ZTE, और “हांगकांग का टेम्पेस्ट” कहलाने वाली हांगकांग इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी को भी शेयरधारक सूची में शामिल होने की खबर है।
तीन प्रमुख AI यूनिकॉर्न एक साथ फंडिंग को बढ़ावा दे रहे हैं, यह यादृच्छिक नहीं है, बल्कि चीनी AI उद्योग ने एक सामूहिक पुनर्मूल्यांकन से गुजरा है। DeepSeek के प्रतीक के साथ, चीनी प्रमुख बेस मॉडल कंपनियों का अनुमानित मूल्य अब अरब रुपये से अधिक हो गया है।
याद रखें, कुछ महीनों पहले, हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज में पहले प्रवेश करने वाले Zhigu और MiniMax का आईपीओ से पहले अनुमानित मूल्य लगभग 500 अरब हांगकांग डॉलर था।
और जनवरी में हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर प्रवेश के बाद, इन दोनों कंपनियों ने द्वितीयक बाजार में दुर्लभ बेसलाइन एसेट्स के रूप में तेजी से स्थान प्राप्त किया, जिससे उनका बाजार मूल्य दोगुना हो गया, 9 फरवरी तक, Zhizhang का नवीनतम बाजार मूल्य 4000 अरब हांगकांग डॉलर से अधिक हो गया है, और MiniMax स्थिर 2300 अरब हांगकांग डॉलर पर है।
द्वितीयक बाजार ने पहले ही नमूना प्रस्तुत कर दिया है, अब प्राथमिक बाजार की गर्मी के लिए केवल एक चिंगारी की आवश्यकता है। DeepSeek के निवेश संकेत के साथ, अंततः अगली लहर के आधार मॉडल कंपनियों के फंडिंग और आईपीओ अब शेष कुछ AI यूनिकॉर्न्स पर आ गए हैं।
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किसी ने भी नहीं सोचा था कि चीन के AI यूनिकॉर्न की मूल्य निर्धारण प्रणाली इतनी जल्दी बदल जाएगी।
तीन सप्ताह पहले, मीडिया ने दावा किया कि डीपसीक अपनी स्थापना के बाद पहली बार बाहरी फंडिंग पर बातचीत कर रहा है, जिसमें कम से कम 3 बिलियन डॉलर की फंडिंग और 100 बिलियन डॉलर से अधिक का मूल्यांकन शामिल है, लेकिन यह संकेत जल्दी ही बाजार द्वारा पकड़ लिया गया और तेजी से आगे बढ़ गया।
कुछ दिनों पहले, डीपसीक के निवेशक सूची में एक बड़ा नाम सामने आया, चीन का राष्ट्रीय इंटीग्रेटेड सर्किट उद्योग निवेश फंड, जिसे "राष्ट्रीय बड़ा फंड" कहा जाता है, डीपसीक के पहले राउंड के नेतृत्व के लिए बातचीत कर रहा है, जिसका अनुमानित मूल्य 450 अरब डॉलर हो सकता है।
हाल की जानकारी के अनुसार, डीपसीक का मूल्यांकन 500 अरब डॉलर तक पहुंच चुका हो सकता है, और फंडिंग 30-40 अरब डॉलर की अनुमानित है, जिसमें टेंसेंट भी शामिल होने की बातचीत कर रहा है।
दूसरे शब्दों में, कुछ हफ्तों में डीपसीक का आकलन एकीकृत बाजार में पांच गुना हो गया।
इस मूल्यांकन वृद्धि का एक कारण यह है कि DeepSeek को पूंजी और उद्योग दोनों ओर से घरेलू AI बुनियादी ढांचे के प्रमुख प्रतिस्पर्धी के रूप में देखा जा रहा है। खासकर इस स्थिति में कि DeepSeek की आय अभी सीमित है, फिर भी निवेशक इसे घरेलू AI रणनीति में एक महत्वपूर्ण कंपनी मानते हैं।
दूसरी ओर, बाजार हमेशा से डीपसीक के फंडिंग के द्वार खोलने की उम्मीद कर रहा है, लेकिन कई वर्षों से डीपसीक बाहरी पूंजी को अस्वीकार करते हुए "तकनीकी आदर्शवादी" की छवि बनाए हुए है।
पिछले दो वर्षों में, डीपसीक केवल संस्थापक लियांग वेनफेंग और उसकी मातृ कंपनी हुआनफान प्रणाली के वित्तीय समर्थन पर निर्भर रही, जिससे बाहरी निवेशकों के प्रवेश के लिए बहुत कम अवसर थे। लेकिन 2026 के बाद, AI उद्योग में निवेश घातीय रूप से बढ़ रहा है, अनुसंधान, कैलकुलेशन क्षमता और प्रतिभा की प्रतिस्पर्धा सभी महंगी होती जा रही है।
डीपसीक को बाइटडांस, अलीबाबा जैसी कंपनियों के साथ मॉडल बाजार और कौशल प्रतिस्पर्धा दोनों में प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है। उदाहरण के लिए, पूर्व डीपसीक के मुख्य शोधकर्ता गुओ दाया हाल ही में बाइटडांस में शामिल हो गए।
दूसरी ओर, कैलकुलेशन क्षमता का विस्तार फंडिंग का एक वास्तविक कारण भी है। मातृ कंपनी हुआफांग ने पहले DeepSeek के लिए लगभग 10,000 NVIDIA A100 ग्रुप का भंडार रखा था, लेकिन V4 जैसे नवीनतम मॉडल के समय, ट्रेनिंग और इन्फरेंस दोनों ही कैलकुलेशन की खपत को बढ़ा रहे हैं; भले ही वे घरेलू कैलकुलेशन क्षमता के साथ त्वरित अनुकूलन कर रहे हों, कैलकुलेशन बुनियादी ढांचे के विस्तार के लिए अभी भी बाहरी वित्तीय समर्थन की आवश्यकता है।
ध्यान दें कि अली ने भी पहले डीपसीक के फंडिंग टेबल में प्रवेश करने की कोशिश की थी।
कुछ हफ्तों पहले, यह रिपोर्ट किया गया था कि टेंसेंट और अलीबाबा दोनों ने डीपसीक के साथ निवेश के लिए संपर्क किया था। हाल ही में अलीबाबा और डीपसीक के "बातचीत टूट गई" की खबर आई है। प्रतिदिन आर्थिक समाचार की नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, बाजार के कुछ विश्लेषकों का कहना है कि अलीबाबा "शायद बातचीत नहीं कर रहा है।"
दूसरी ओर, डीपसीक की इस पूंजी की कहानी लगभग नवीनतम मॉडल V4 के साथ ही लागू हो गई।
दो हफ्ते पहले, DeepSeek-V4 Preview को आधिकारिक रूप से लॉन्च किया गया और ओपन सोर्स किया गया। आधिकारिक दस्तावेज़ के अनुसार, V4 सीरीज़ में V4-Pro और V4-Flash दो संस्करण हैं, जिनकी अधिकतम संदर्भ लंबाई 1M है; V4-Pro के कुल पैरामीटर 1.6T तक पहुँच गए हैं।
V4 के बाहरी प्रतिक्रिया ने DeepSeek की लंबे समय से चली आ रही कीमत-दक्षता रणनीति को दर्शाया है। V4 Pro की कीमत केवल 0.435 डॉलर प्रति मिलियन इनपुट और 0.87 डॉलर प्रति मिलियन आउटपुट है; Hacker News डेवलपर समुदाय में, एक उपयोगकर्ता ने बताया कि इसका उपयोग समान कोड रिव्यू के लिए करने पर, Opus/GPT की तुलना में समय लगभग दोगुना लगता है, लेकिन लागत केवल दसवां हिस्सा है।
इसके विपरीत, Anthropic द्वारा हाल ही में घोषित Claude Code का व्यावसायिक डेवलपर लागत अब दैनिक 13 डॉलर और मासिक 150–250 डॉलर हो चुका है।
इसलिए, V4 के बाजार प्रतिक्रिया ने एक समय के लिए मूल्य-प्रति-इकाई की वापसी जैसा प्रभाव डाला: Artificial Analysis ने V4 Pro को ओपन सोर्स वेटेड मॉडल्स की पहली पंक्ति में केवल Kimi K2.6 के बाद रखा।
इससे भी अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि V4 का अर्थ केवल मॉडल अपग्रेड नहीं है, बल्कि यह घरेलू कैलकुलेशन क्षमता से मजबूती से जुड़ा हुआ है।
DeepSeek V4 का एक महत्वपूर्ण परिवर्तन है कि इसे हुआवे के सबसे उन्नत Ascend AI चिप्स के लिए अनुकूलित किया गया है। हुआवे ने तुरंत घोषणा की कि उनके Ascend सुपरनोड्स DeepSeek V4 का पूर्ण समर्थन करेंगे; इसके बाद उद्योग में यह खबर फैली कि बाइटडांस, टेंसेंट, अलीबाबा जैसे प्रमुख AI कंपनियाँ V4 के प्रकाशन के बाद हुआवे Ascend 950 सीरीज़ चिप्स के लिए तेजी से प्रतिस्पर्धा कर रही हैं।
इससे डीपसीक को घरेलू AI कैलकुलेशन इकोसिस्टम का केंद्र बना दिया गया।
पिछले समय में, चीनी बड़े मॉडल कंपनियों के लिए निविडा CUDA इकोसिस्टम से बाहर निकलना मुश्किल था। जितना मॉडल अपग्रेड किया जाता था, उतना ही उच्च-क्षमता GPU पर निर्भर होता था। DeepSeek V4 की पुष्टि हुआ है हुआवे शेंगटेंग प्रणाली में, जिससे स्वदेशी बेस मॉडल और स्वदेशी कैलकुलेशन क्षमता के बीच एक महत्वपूर्ण रास्ते का संगति हुआ है।
इसीलिए, डीपसीक इस फंडिंग लहर का "नेतृत्व करने वाला" बन गया।
जबकि डीपसीक का मूल्यांकन बढ़ रहा है, अन्य शीर्ष बेस मॉडल कंपनियों के लिए भी एक नया मूल्यांकन संदर्भ बन गया है।
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डीपसीक ने अपनी मूल्यांकन सीमा बढ़ा दी, जिसके बाद अनपब्लिश्ड कई AI यूनिकॉर्न्स का तुरंत मूल्यांकन हो गया, जिनमें से सबसे पहले मून ऑफ द डार्क और जिएज़ियन स्टार्स आए।
जानकारी के अनुसार, महीने के अंधेरे पक्ष की हालिया फंडिंग लहर लगभग 20 बिलियन डॉलर की है, जिसके बाद की मूल्यांकन 200 बिलियन डॉलर से अधिक है। इसमें मेन्गुआन लोंगज़ु प्रमुख निवेशक है, जबकि चाइना मोबाइल, CPE आदि भागीदार हैं, जिनमें से मेन्गुआन लोंगज़ु ने 2 बिलियन डॉलर से अधिक का निवेश किया है।
यह मून ऑफ द डार्क साइड के इतिहास में अब तक की सबसे बड़ी एकल निवेश है, और उस समय भारतीय बड़े मॉडल स्टार्टअप्स के लिए सबसे अधिक निजी निवेश राशि है।
"彼时" कहने का कारण यह है कि जल्द ही स्टेप स्टार और डीपसीक ने इस रिकॉर्ड को तोड़ दिया।
हालांकि, एकल राउंड की सीमा को छोड़कर, मून ऑफ डार्कनेस की फंडिंग गति इस साल घनी हो गई है। इस साल के पहले दो महीनों में, मून ऑफ डार्कनेस ने तीन फंडिंग राउंड्स पूरे किए हैं, और 5 महीने के 20 बिलियन डॉलर के साथ, छह महीने से कम समय में 39 बिलियन डॉलर से अधिक की फंडिंग हुई है।
In other words, the valuation of the Dark Side of the Moon has more than quadrupled since the end of last year.
ध्यान देने योग्य बात यह है कि मून ऑफ द मून की प्रत्येक फंडिंग राउंड के पीछे मेन्गुआन समूह की महत्वपूर्ण भूमिका रही है।
मे�iTुआन लोंगज़ु 2017 में स्थापित किया गया था, जो मे�iTुआन प्रणाली पर आधारित एक उद्योग-आधारित निवेश मंच है, जो प्रारंभिक रूप से उपभोक्ता और स्थानीय जीवन निवेश पर केंद्रित था, लेकिन हाल के वर्षों में उन्नत प्रौद्योगिकी में निवेश बढ़ाया है। जुलाई 2023 में, लोंगज़ु के साझेदार वांग शिनयू ने मोंग ज़ी अनमेन के फंडिंग बातचीत में हिस्सा लिया, जिसमें किमी के लोकप्रिय होने से पहले ही प्रारंभिक भारी निवेश किया गया।
अंतिम चरण के बाद, वांग शिनयू ने मून के डार्क साइड के लिए सार्वजनिक रूप से समर्थन व्यक्त किया, जिसमें उन्होंने हाल के साक्षात्कार में बताया कि Kimi के K2.5 अपडेट के बाद, ARR मार्च के प्रारंभ में 1 अरब डॉलर से अधिक हो गया, और अप्रैल में 2 अरब डॉलर से अधिक हो गया, जिसमें भुगतान किए गए सदस्यता और API कॉल दोनों तेजी से बढ़ रहे हैं।
मे�iTुन के सह-संस्थापक वांग हुईवेन भी मून ऑफ डार्कनेस के फंडिंग प्रक्रिया में एक अन्य महत्वपूर्ण व्यक्ति हैं। जारी रिपोर्ट्स के अनुसार, उन्होंने व्यक्तिगत रूप से मून ऑफ डार्कनेस में कई चरणों में निवेश किया है और पिछले साल के अंत में 5 बिलियन डॉलर के C-चरण के फंडिंग में भी अपना निवेश जारी रखा, जिससे उनका कुल निवेश लगभग 700 मिलियन डॉलर हो गया।
मॉडल के संदर्भ में, महीने के अंधेरे द्वारा हाल ही में K2.6 का नवीनतम संस्करण लॉन्च किया गया, जिसने प्रोग्रामिंग क्षमता, दीर्घकालिक कार्य निष्पादन और एजेंट क्लस्टर क्षमता को मजबूत किया है, जो अधिकतम 300 उप-एजेंट्स के सहयोग को समर्थन करता है, और Kimi ने Claw समूह कार्य का समानांतर परीक्षण शुरू कर दिया है।
टेस्ट डेटा के अनुसार, K2.6 13 घंटे तक निरंतर कोडिंग कर सकता है और 4000 से अधिक पंक्तियों का कोड लिख सकता है या संशोधित कर सकता है, जो कि Kimi का अब तक का सबसे मजबूत कोडिंग मॉडल है। Zhipu और MiniMax के आईपीओ के बाद, मून ऑफ डार्कनेस को "छह ड्रैगन" में से शेष सदस्यों में से सबसे अधिक आईपीओ की ओर बढ़ने की संभावना वाली कंपनी माना जाता था।
लेकिन इसी बीच, एक अन्य "छोटा ड्रैगन" स्टेपवर्ल्ड ने भी तेजी से कार्रवाई शुरू कर दी।
पिछले दो दिनों में, कई मीडिया रिपोर्ट्स के अनुसार, जिएस्टेप क्सिंगचेन लगभग 2.5 बिलियन डॉलर की फंडिंग पूरी करने वाला है। इस फंडिंग में, स्थानीय सरकारी निवेशकों के अलावा, हुआकिन, लॉंगकी, हाओवेई, ज़ोंग्ज़िंग जैसे मोबाइल उद्योग के निवेशक भी शामिल हुए हैं, जो पूरे उत्पाद निर्माण, मुख्य घटकों और संचार टर्मिनल्स जैसे चरणों को कवर करते हैं।
इसमें, Huaqin और Longchee मोबाइल ODM के नेता हैं, OmniVision इमेज सेंसर के प्रमुख निर्माता हैं, और ZTE टर्मिनल और संचार उपकरणों के निर्माता हैं। उनका Step Function में निवेश करना कुछ हद तक उद्योग के साझेदारों के समर्थन में उतरने का संकेत है।
दूसरी ओर, इस साल स्टेप के पूंजीगत कार्य भी बहुत घने रहे। इस साल जनवरी में, स्टेप स्टार ने 50 अरब युआन से अधिक की B+ फंडिंग पूरी की, जिसमें शंघाई राज्य संपत्ति, चाइना लाइफ इक्विटी, पुडॉंग कैपिटल वेंचर्स आदि शामिल थे; उसी दिन, क्विनलियान टेक्नोलॉजी के अध्यक्ष यिन ची, स्टेप स्टार के अध्यक्ष के रूप में भी नियुक्त हुए।
इनकी शामिल होने से जियेके के बाहरी कल्पनाशीलता में तेजी से बदलाव आया। जियांग दाशिन अभी भी जियेके के संस्थापक और सीईओ हैं, जो मॉडल विकास और कंपनी प्रबंधन का प्रतिनिधित्व करते हैं; जबकि इन अधिक रूप से पूंजी, उद्योग और अंतिम परिदृश्यों के जुड़ाव के रूप में कार्य करते हैं। और दोहरे अध्यक्ष के रूप में इन की दूसरी रेखा, भी जियेके के साथ गहरी बंधन शुरू कर रही है: चियानली टेक्नोलॉजी और उसके पीछे के जिली समूह की पूंजी।
22 अप्रैल को, Qianli Technology ने Jieyue Xingchen के साथ व्यापक साझेदारी पर हस्ताक्षर किए, और दोनों ओर ने "नेटिव ऑटोनॉमस ड्राइविंग बेस मॉडल" का निर्माण करने का फैसला किया।
पूर्व होनोर सीईओ झाओ मिंग ने क्वानली के साथ शामिल होने के बाद अब तक का पहला सार्वजनिक प्रकट होना दर्ज किया है। क्वानली टेक्नोलॉजी के सह-अध्यक्ष झाओ मिंग ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा कि क्वानली टेक्नोलॉजी और जिएयुए ने बेस मॉडल प्री-ट्रेनिंग चरण से गहरी एकीकरण शुरू कर दी है, जिसमें सामान्य भाषिक कॉर्पस को वास्तविक बुद्धिमान ड्राइविंग संवेदन और नियंत्रण डेटा के साथ समान स्रोत से प्रवेश कराया जाएगा।
इसलिए समझ में आता है कि जिये के फंडिंग लिस्ट में एक समूह एंड-टू-एंड इंडस्ट्री लाइन कैपिटल क्यों है।
चरण की हाल की व्यापारिक गतिविधियाँ एंड-साइड एजेंट, वॉइस मॉडल और पूर्ण मॉडलिटी क्षमताओं पर केंद्रित हैं। इस महीने की 8 तारीख को, चरण ने स्टेपऑडियो 2.5 रियलटाइम का लॉन्च किया, जो नवीनतम रियलटाइम वॉइस लार्ज मॉडल के रूप में स्थित है; पहले ही, चरण ने स्टेप-जीयूआई श्रृंखला का लॉन्च किया, जिसका उद्देश्य GUI एजेंट क्षमता को मोबाइल और अन्य एंड-पॉइंट स्थितियों में ले जाना है।
दूसरी ओर, भले ही स्टेप स्टार और मून ऑफ द डार्क ने निरंतर फंडिंग कदम उठाए हैं, लेकिन हांगकांग के आईपीओ को पूरा करने के लिए एक अत्यंत महत्वपूर्ण चरण है: रेड चीन आर्किटेक्चर का विभाजन।
रेड चीन आर्किटेक्चर, जिसे आमतौर पर चीन के भीतर संचालित इकाई द्वारा विदेशी होल्डिंग कंपनी के माध्यम से विदेशी फंडिंग और सूचीबद्धता व्यवस्था को स्वीकार किया जाता है, एक शेयर संरचना है। पिछले कई इंटरनेट कंपनियों ने रेड चीन/वीआईई संरचना के माध्यम से संयुक्त राज्य अमेरिका और हांगकांग में सूचीबद्ध होने के लिए उपयोग किया।
हाल के वर्षों में, डेटा, AI, हार्ड टेक्नोलॉजी आदि क्षेत्रों से संबंधित रेड चीन ढांचे वाली कंपनियों के लिए विदेशों में सूचीबद्ध होने की तैयारी और नियामक समीक्षा की आवश्यकताएँ अधिक कठोर हो गई हैं। हॉंग कॉंग में सूचीबद्ध होने की योजना बना रही कंपनियों के लिए, रेड चीन ढांचे को हटाना अक्सर स्वीकृति के लिए स्वामित्व और नियंत्रण संबंधों को घरेलू नियामक रजिस्ट्रेशन में रखने का अर्थ होता है।
वर्तमान में जारी रिपोर्ट्स के अनुसार, जिएस्टार ने रेड चीन ढांचा हटा दिया है, जिसे हॉंग कॉंग के लिए आईपीओ का एक महत्वपूर्ण पूर्वशर्त कदम माना जाता है; मून ऑफ द डार्क साइड के मामले में, अभी अधिकांशतः बातचीत के चरण में है, जिसमें समय की खिड़की और ढांचा योजना का मूल्यांकन किया जा रहा है, लेकिन कोई भी सार्वजनिक जानकारी इस बात की नहीं है कि वे शेयर सुधार के लिए कदम उठा रहे हैं।
इस चक्र के AI हांगकांग स्टॉक विंडो को कौन पहले प्राप्त करेगा, इसकी अभी और निगरानी की जा रही है।
एक अन्य पूर्व "छह ड्रैगन" ज़ेरोवन वुमान को भी हॉंग कॉंग में आईपीओ की खबरें आ रही हैं, जिनके अनुसार वह अभी आईपीओ से पहले फंडिंग कर रही है और हॉंग कॉंग स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होने की योजना बना रही है।
लियोवुवु ने जवाब देते हुए कहा कि वर्तमान में कंपनी उद्यम स्मार्ट एजेंट और बाजार में लागू होने पर ध्यान केंद्रित कर रही है, और पूंजी योजना "खुली और सावधान" है, और अभी कोई अतिरिक्त जानकारी उपलब्ध नहीं है। मूल्यांकन के संदर्भ में, लियोवुवु 2023 में 10 अरब डॉलर से अधिक की मूल्यांकन की गई थी, लेकिन हाल के निवेश और नए मूल्यांकन की जानकारी सीमित है। व्यापारिक दृष्टि से, कंपनी ने अति-विशाल मॉडल प्री-ट्रेनिंग को समाप्त कर दिया है और अब उद्यम स्मार्ट एजेंट, ऊर्ध्वाधर परिदृश्य और उद्योग-विशिष्ट प्रस्तुति पर केंद्रित है।
एक वास्तविक स्थिति यह है कि "छह छोटे ड्रैगन" की अवधारणा पहले ही अतीत की बात हो चुकी है। शीर्ष स्तर की मॉडल कंपनियाँ अब सभी निवेश संस्थानों के लिए आकर्षक हैं, खासकर DeepSeek के इस चक्र के बाद जिसने उद्योग का पुनर्मूल्यांकन किया। बड़े मॉडल के मेज पर, केवल अरबों डॉलर की संपत्ति वाले खिलाड़ी ही हैं।
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इस धन के प्रवाह वाले मई में, बड़े मॉडल उद्योग की प्राथमिक बाजार मूल्यांकन स्थिति पूरी तरह से बदल चुकी है।
नवीनतम रिपोर्ट के अनुसार, डीपसीक का अनुमानित मूल्य 45 अरब से 50 अरब डॉलर है, जो लगभग 3200 अरब से 3600 अरब युआन के बराबर है; मून ऑफ डार्कनेस का मूल्य 20 अरब डॉलर है, जो 1400 अरब युआन से अधिक के बराबर है; स्टेप एस्ट्रो के 2.5 अरब डॉलर के फंडिंग के साथ-साथ उनका लक्ष्य मूल्य 100 अरब डॉलर पर पहुंच गया है।
दूसरे शब्दों में, प्राथमिक बाजार एक नए मानक को डिफ़ॉल्ट रूप से स्वीकार कर रहा है:
चीन की शीर्ष बेस मॉडल कंपनियाँ, जिनका आकलन/बाजार मूल्य लगभग 1000 करोड़ रेनमिन्बी की सीमा से शुरू होता है।
इस परिवर्तन के पीछे कई कारक प्रभावित हैं, जिनमें से पहला घरेलू AI इन्फ्रास्ट्रक्चर का समर्थन है।
डीपसीक और हुआवेई स्हेन्टेंग के V4 पर बाइंडिंग से घरेलू बेस मॉडल और घरेलू कैलकुलेशन क्षमता के बीच का रास्ता एकत्रित होने लगा है, और बाजार ने तुरंत प्रतिक्रिया दी है।
मई के पहले ट्रेडिंग दिन, घरेलू कैलकुलेशन सेक्टर ने पूरी तरह से उछाल मारा, क्लाउड सर्विस और सेमीकंडक्टर दोनों सेकंडरी इंडस्ट्री इंडेक्स क्रमशः 5.77% और 5.48% बढ़े, जो सभी क्षेत्रों में दूसरे और तीसरे स्थान पर हैं, और इन दोनों सेक्टरों में कुल 26 शेयर्स प्राइस लिमिट पर या 10% से अधिक बढ़े। इस परिवर्तन का मुख्य ड्राइवर, DeepSeek V4 द्वारा घरेलू कैलकुलेशन क्षेत्र में भेजा गया संकेत है।
कई ब्रोकरेज फर्म्स के विश्लेषण के अनुसार, 2025 और 2026 की पहली तिमाही में घरेलू कैलकुलेशन चिप और समाधान निर्माताओं ने आय में कई गुना वृद्धि दर्ज की, कई कंपनियाँ लाभ में बदल गईं या लाभ में भारी वृद्धि हुई, और उद्योग अब अनुसंधान और विकास की अवधि से व्यावसायिक लाभ की अवधि की ओर बढ़ रहा है।
दूसरे शब्दों में, इस री-एवैल्यूएशन लहर में केवल बेस मॉडल कंपनियाँ ही नहीं, बल्कि पूरा मॉडल-चिप-क्लाउड प्लेटफॉर्म एप्लिकेशन इकोसिस्टम है।
दूसरी ओर, एजेंट लहर के तहत, बड़े मॉडल का व्यावसायिकीकरण कुछ क्षेत्रों में सफल हो रहा है।
साल की शुरुआत के “क्रैफिश” बूम से लेकर वैश्विक टोकन कॉल में वृद्धि, और फिर Vibe Coding, AI प्रोग्रामिंग और Agent टूल्स के समग्र विस्तार तक, कुछ बड़े मॉडल कंपनियाँ पहले ही व्यावसायिक ब्रेकथ्रू पा चुकी हैं।
ज़ह्पु और मिनीमैक्स पहली कंपनियाँ हैं जिन्होंने हांगकांग स्टॉक बाजार में इस लाभ का फायदा उठाया, वर्ष की शुरुआत के "लॉबस्टर" ट्रेंड के साथ, OpenRouter मॉडल कॉल सूची पर, दोनों कंपनियों के मुख्य मॉडल ने अस्थायी रूप से Gemini, Claude जैसे विदेशी मॉडलों को पीछे छोड़ दिया, जिससे दोनों कंपनियों के शेयर मूल्य लगातार बढ़े।
अर्थात, वाइब कोडिंग, एजेंट टूल जैसे स्थितियों में व्यावसायिक लाभ पहले से ही दिखने लगा है। और यही वह क्षेत्र है जिसमें डीपसीक और मून ऑफ द डार्क सक्षम हैं।
सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि वर्तमान में बड़े मॉडल बाजार में, शक्तिशाली सामान्य बेस मॉडल खिलाड़ियों की संख्या कम होती जा रही है, और उद्योग निवेशक शुरू से ही प्रवेश बिंदु को पहले से ही बंद करने लगे हैं।
जनरल-पर्पस बेस मॉडल, हर कंपनी इसे जारी रखने के लिए खर्च नहीं कर सकती, यह अभी तक उद्योग की सहमति है।
लिकाईफु, जीरोवन वुवान के संस्थापक, ने सीधे कहा था कि "केवल बड़ी कंपनियां ही बहुत बड़े मॉडल को जला सकती हैं", और उनका मानना है कि चीनी बाजार में अंततः केवल डीपसीक, अलीबाबा और बाइटडांस ही तीन बड़े मॉडल कंपनियां बचेंगी। चाहे यह आकलन अंततः सही साबित हो या नहीं, यह एक वास्तविकता को दर्शाता है: बेस मॉडल केवल कुछ ही सशक्त कंपनियों के लिए छोड़े जाएंगे।
इस संदर्भ में, अनलिस्टेड गुणवत्तापूर्ण बेस मॉडल कंपनियाँ और भी दुर्लभ हो जाएँगी।
और स्टेप स्टार के फंडिंग सूची में अंतिम उपकरण निर्माताओं के नाम, बड़े मॉडल कंपनियों और बाहरी उद्योग श्रृंखला के बीच गहरे बंधन को दर्शाते हैं। मोबाइल, पीसी, कार और पहनने योग्य उपकरण सभी AI के युग के लिए नए इंटरैक्शन तरीकों की तलाश में हैं, जिसमें वॉइस, GUI एजेंट, मल्टीमॉडल समझ और एंड-साइड इन्फरेंस, अगली पीढ़ी के टर्मिनल के रूप की खोज कर रहे हैं।
उद्योग निवेशक एआई में निवेश कर रहे हैं, जो मूल रूप से अपने उद्योग के भविष्य के "मूल एआई ब्रेन" में निवेश है।
लेकिन इस फंडिंग लहर में स्पष्ट अनिश्चितता भी है।
द्वितीयक बाजार ने पहले ही एक चेतावनी दे दी थी। ज़हुपु और मिनीमैक्स के लिस्टिंग के बाद बड़ी बढ़ोतरी हुई, जिससे हांगकांग स्टॉक एआई संपत्तियों के मूल्यांकन की सीमा बढ़ गई।
लेकिन उच्च मूल्यांकन का अर्थ है उच्च उतार-चढ़ाव। डीपसीक V4 के लॉन्च के बाद, ज़ही और मिनीमैक्स के शेयर मूल्य में काफी गिरावट आई, क्योंकि बाजार को डर था कि नए मॉडल दाम प्रतिस्पर्धा को बढ़ाएंगे।
दूसरी ओर, ज़ही और मिनीमैक्स की अपेक्षा है कि जून में उन्हें हैंगसेंग टेक्नोलॉजी इंडेक्स और हांगकांग स्टॉक कनेक्ट में शामिल किया जाएगा, लेकिन वास्तविक दबाव परीक्षण जुलाई में ब्लॉकेड शेयर्स के रिलीज के समय होगा, जहां मिनीमैक्स के लगभग 50% शेयर्स रिलीज होंगे, जिससे लिक्विडिटी प्रीमियम का परीक्षण होगा।
यह स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि बड़े मॉडल कंपनियों का मूल्यांकन केवल बढ़ता ही नहीं है। बाजार पूंजी भविष्य को पहले से ही मूल्यांकित कर सकती है और उम्मीदों को जल्दी से समायोजित कर सकती है, जो DeepSeek, मून ऑफ द डार्क साइड, और जिएयुए एस्ट्रोनॉमी पर भी लागू होता है।
इसके अलावा, B-साइड के मूल बाजार और C-साइड के ट्रैफ़िक को बाइटडांस, अलीबाबा, बैडु, टेंसेंट जैसी बड़ी कंपनियों के हाथों में सुरक्षित रखा गया है।
क्वेस्टमोबाइल की पहली तिमाही की रिपोर्ट के अनुसार, डोबाओ, चियानवेन और डीपसीक के मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता क्रमशः 34 करोड़, 17 करोड़ और 13 करोड़ हैं, जिससे उद्योग के उपयोगकर्ता आकार और लगाव दोनों में वृद्धि हुई है। इसमें, केवल डीपसीक एक अपवाद है, जिसे बड़े कंपनियों का विज्ञापन समर्थन नहीं मिला है, फिर भी यह C-टियर घरेलू AI एप्लिकेशन के शीर्ष समूह में बना रहा है।
लेकिन इससे यह भी स्पष्ट होता है कि DeepSeek की विशिष्टता को आसानी से नकल नहीं किया जा सकता। अधिकांश AI यूनिकॉर्न को बड़ी कंपनियों के दबाव के बीच अपनी स्थिति बनानी होगी, जबकि वे अपने मूल मॉडल को लगातार बेहतर बनाते रहेंगे और व्यावसायिक रास्ते की खोज जारी रखेंगे।
वर्तमान में "पागल मई" के दौरान, कुछ बेस मॉडल कंपनियों के लिए अभी भी जवाबों को प्राप्त करने का समय नहीं है।
यह लेख वेचेन ग्रुप "अक्षर सूची" (ID: wujicaijing) से आया है, लेखक: ली झाओफेंग