चीन का सबसे बड़ा मेमोरी चिप निर्माता अभी एक विशाल जनता ऑफरिंग के लिए हरी चिह्न प्राप्त कर चुका है, जो देश के सेमीकंडक्टर दृश्य को बदल सकती है।
चांगशिन मेमोरी टेक्नोलॉजीज, जिसे बेहतर रूप से CXMT के नाम से जाना जाता है, ने शंघाई स्टार मार्केट पर 29.5 अरब युआन, लगभग 4.3 अरब डॉलर के लक्ष्य के साथ आईपीओ की मंजूरी प्राप्त की है। यदि कंपनी अपने ओवर-ऑलोटमेंट विकल्पों का उपयोग करती है, तो यह राशि 5 अरब डॉलर से अधिक हो सकती है, जिससे यह 2022 में सीएनओओसी द्वारा 5.1 अरब डॉलर इकट्ठा करने के बाद मुख्यभारतीय चीन का सबसे बड़ा आईपीओ बन जाएगा।
एक लाभ में तेजी जो ध्यान मांगती है
CXMT की कंपनी सार्वजनिक बाजारों की ओर लुढ़क रही है और एक जीवनरेखा की उम्मीद कर रही है। यह 2026 के पहले तिमाही में 1,688% के वार्षिक लाभ वृद्धि के साथ पहुंच रही है।
उन संख्याओं के पीछे का ड्राइवर कृत्रिम बुद्धिमत्ता है। सर्वर, पीसी और एआई कार्यभारों में उपयोग होने वाले डीआरएएम सहित मेमोरी चिप्स की वैश्विक इच्छा बढ़ रही है। CXMT ने उस लहर का फायदा उठाया है और खुद को उन विदेशी आपूर्तिकर्ताओं का घरेलू विकल्प स्थापित किया है, जो लंबे समय से बाजार पर कब्जा किए हुए हैं।
2016 के आसपास स्थापित, चीनी सरकार के महत्वपूर्ण समर्थन के साथ, CXMT ने अपनी DRAM क्षमताओं को विकसित करने में लगभग दशक भर बिता दिया है। अब कंपनी DDR5 मेमोरी और हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) जैसी अधिक उन्नत उत्पाद लाइनों में प्रवेश कर रही है, जो AI प्रशिक्षण कार्यभार चलाने वाले GPU क्लस्टर्स को संचालित करती हैं।
HBM पूरे सेमीकंडक्टर उद्योग में सबसे अधिक आपूर्ति-संकुचित घटकों में से एक बन गया है। SK Hynix को निविडा की मांग के साथ बस चल पा रही है। सैमसंग अपने खुद के HBM उत्पादों को योग्य बनाने के लिए व्यस्त है। और माइक्रॉन उत्पादन को बढ़ाने के लिए अरबों डॉलर का निवेश कर रहा है।
चीनी बाजारों को परेशान करने वाला तरलता प्रश्न
चीन में बड़े आईपीओ से अल्पकालिक तरलता संकट पैदा होने की प्रवृत्ति होती है। संस्थागत निवेशक गर्म प्रस्तावों में भाग लेने के लिए पूंजी का पुनर्वितरण करते हैं, रिटेल ट्रेडर्स सब्सक्राइब करने के लिए धन निकालते हैं, और इस प्रक्रिया में सामान्य बाजार अक्सर गिर जाता है।
CXMT, चीन में सेमीकंडक्टर स्वावलंबन और AI बुनियादी ढांचे के निर्माण जैसे दो शक्तिशाली कहानियों के प्रतिच्छेदन पर स्थित है। ऐसा रणनीतिक महत्व आमतौर पर ऐसी नीतिगत समर्थन को आकर्षित करता है जो बाजार के विक्षेपणों को कम कर सकता है।
भूराजनीति एक प्रतिकूल वायु के रूप में
वाशिंगटन ने पिछले कुछ वर्षों में चीन को उन्नत चिप निर्माण उपकरणों और प्रौद्योगिकी तक पहुंच से व्यवस्थित रूप से रोका है। ये प्रतिबंध ASML के लिथोग्राफी मशीनों से लेकर Nvidia के AI त्वरकों तक सभी पर पड़े हैं। इसके जवाब में, बीजिंग ने घरेलू विकल्पों में संसाधनों का निवेश किया है, और CXMT उस रणनीति का एक प्रमुख लाभार्थी है।
सैमसंग, एसके हाइनिक्स और माइक्रॉन मिलकर वैश्विक DRAM बाजार का बड़ा अधिकांश हिस्सा नियंत्रित करते हैं। उनके टेक्नोलॉजी नोड्स अधिक उन्नत हैं, उनका उत्पादन आयतन बड़ा है, और उनके ग्राहक संबंध गहरे हैं। लेकिन यह अंतर संकुचित हो रहा है, और CXMT की लाभ प्रवृत्ति यह सुझाती है कि उनके उत्पादों को पैमाने पर खरीददार मिल रहे हैं।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
1,688% लाभ वृद्धि का आंकड़ा समीक्षा के योग्य है। DRAM एक जाने-माने चक्रीय उद्योग है। कीमतें आपूर्ति और मांग के गतिशीलता के आधार पर तीव्रता से उतार-चढ़ाव करती हैं, और आज CXMT के लाभ को बढ़ाने वाली एआई बूम भी जब क्षमता पीछे छूट जाएगी, तो सामान्य हो सकती है।
इसके अलावा यह भी सवाल है कि CXMT के विकास का कितना हिस्सा स्वाभाविक है और कितना सब्सिडीकृत है। चीन में सरकार द्वारा समर्थित कंपनियाँ अक्सर बाजार से कम ब्याज दर पर वित्तपोषण, गारंटीकृत खरीदारी अनुबंध और अन्य समर्थन के रूप में लाभ प्राप्त करती हैं, जो निकट भविष्य की लाभप्रदता को बढ़ा सकते हैं।