Cerebras Systems, जो AI चिप निर्माता है और कई वर्षों से खुद को एंटी-Nvidia के रूप में स्थापित कर रही है, अब जान रही है कि वॉल स्ट्रीट इस बात के लिए कितनी भूखी है। कंपनी ने अत्यधिक निवेशक मांग के कारण अपने IPO मूल्य श्रेणी को बढ़ा दिया है, जिसके अनुसार ऑफरिंग 20 गुना से अधिक ओवरसब्सक्राइब हो चुकी है।
इस डील के लिए ऑर्डर $10 अरब से अधिक पार कर चुके हैं, जिसका मूल लक्ष्य प्रति शेयर $115 से $125 की कीमत सीमा थी। 8 मई तक इस सीमा को बढ़ाकर $125 से $135 कर दिया गया है, और मजबूत संकेत हैं कि शेयर्स Nasdaq पर CBRS टिकर के तहत ट्रेडिंग शुरू होने से पहले कीमत और भी ऊपर जा सकती है।
उत्साह के पीछे के आंकड़े
सेरेब्रास 28 मिलियन शेयर बेचने की योजना बना रहा है, जिससे वह हाल के समय में सबसे बड़े टेक आईपीओ में से एक में $3.5 बिलियन तक जुटाने का लक्ष्य रखता है। इसे समझने के लिए, कंपनी लगभग उतनी ही रकम जुटाने की कोशिश कर रही है, जितनी कि आर्म होल्डिंग्स ने अपनी 2023 की भव्य सूचीबद्धता के दौरान जुटाई थी।
कंपनी ने एक $850 मिलियन क्रेडिट सुविधा भी प्राप्त की है, जो अपने डेटा सेंटर के क्षेत्र को विस्तारित करने और प्रमुख AI खिलाड़ियों के साथ साझेदारी को गहरा करने के लिए आवंटित की गई है।
ये भागीदारियाँ बुल केस का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं। सेरेब्रास ने ओपनएआई और अमेज़न के साथ सहयोग किया है, जो एआई इंफ्रास्ट्रक्चर की चर्चा में विशाल भार रखने वाले दो नाम हैं। कंपनी ने अपनी प्रतिष्ठा इस दावे पर बनाई है कि इसके वेफर-स्केल चिप्स Nvidia के उत्पादों की तुलना में विशेष रूप से बड़े भाषा मॉडल प्रशिक्षण और निष्कर्षण के कार्यभार के लिए उत्कृष्ट प्रदर्शन प्रदान करते हैं।
क्यों निवेशक इकट्ठा हो रहे हैं
Cerebras कम से कम एक मापने योग्य तरीके से अलग है: इसके पास अग्रणी AI मॉडल बनाने वाली कंपनियों के साथ वास्तविक आय-उत्पन्न संबंध हैं। OpenAI, जो ChatGPT का निर्माता है, और Amazon, जो तीन प्रमुख क्लाउड प्लेटफॉर्म में से एक चलाता है, के साथ काम करने से Cerebras को एक विश्वसनीयता का मोट उपलब्ध होता है जो अधिकांश प्रतियोगीयों के पास नहीं है।
कंपनी की मूल तकनीक वास्तव में असामान्य है। जबकि अधिकांश AI चिप्स लगभग एक स्टैम्प के आकार के होते हैं, Cerebras एक डिनर प्लेट के आकार की चिप्स बनाता है। अंग्रेजी में: वे एक पूरे सिलिकॉन वेफर को, जो सामान्यतः सैकड़ों अलग-अलग चिप्स में काटा जाता है, और इसे एक विशाल प्रोसेसर में बदल देता है। परिणामस्वरूप एक ऐसी चिप प्राप्त होती है जिसमें Nvidia द्वारा एकल इकाई के रूप में बेची जाने वाली किसी भी चिप की तुलना में कहीं अधिक कम्प्यूट कोर और मेमोरी बैंडविड्थ होती है।
20x अतिरिक्त आवेदन का अर्थ है कि प्रत्येक शेयर के लिए निवेशकों ने 20 के आदेश दिए हैं। इस स्तर की मांग आमतौर पर मूल्य को ऊपर की ओर धकेलती है, जो यहां बिल्कुल हुआ है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
सेरेब्रास के कुछ विशिष्ट जोखिम हैं जिन पर नजर रखना चाहिए। सबसे पहले, ग्राहक सांकेतिकता। ओपनएआई और अमेज़न के साथ साझेदारी अद्भुत हैं, लेकिन कुछ ही बड़े ग्राहकों पर भारी निर्भरता जोखिम पैदा करती है। अगर कोई भी संबंध ठंडा पड़ जाए, तो आय पर प्रभाव महत्वपूर्ण होगा।
दूसरा, नविडिया की समस्या है। नविडिया अपनी जगह पर खड़ा नहीं है। इसकी ब्लैकवेल आर्किटेक्चर और आगामी रुबिन प्लेटफॉर्म ऐसे चलते हुए लक्ष्य हैं जिन्हें हर एआई चिप स्टार्टअप को पीछे छोड़ना होगा। सेरिब्रास के पास आज प्रदर्शन में एक बढ़त हो सकती है, लेकिन इस बढ़त को बनाए रखने के लिए निरंतर अनुसंधान और विकास पर खर्च करना आवश्यक है, जो संभवतः कंपनी के $3.5 बिलियन के आईपीओ लाभों के साथ-$850 मिलियन क्रेडिट सुविधा की मांग का कारण है।
ऐसे निवेशकों के लिए जो आईपीओ आवंटन तक पहुँच नहीं पा सकते, अतिरिक्त आवंटन के कारण पहले दिन का प्रीमियम तीव्र हो सकता है। द्वितीयक बाजार में खरीदारी पर विचार कर रहे लोगों को यह तौलना चाहिए कि $125 से $135 की सीमा, संभवतः उससे अधिक, द्वारा निर्मित मूल्यांकन, Cerebras की वर्तमान आय दर और अपने AI चिप सहयोगियों के सापेक्ष विकास पथ द्वारा औचित्यपूर्ण है या नहीं।