इस हफ्ते ब्लू ओवल कैपिटल (OWL) के घोषणा करने के बाद कि यह रिटेल-केंद्रित निजी क्रेडिट फंड के निवेशकों के लिए तरलता जुटाने के उद्देश्य से $1.4 अरब के ऋण बेचेगा, वित्तीय बाजारों में चेतावनी की घंटियाँ बज उठी हैं, जिसमें एक से अधिक प्रमुख विश्लेषकों ने 2008 के वित्तीय संकट की ओर इशारा करने वाले दो बेयर स्टर्न्स हेज फंड के पतनों के सीधे समानता खींची है — और बिटकॉइन BTC$68,221.70 निवेशकों के लिए, परिणाम गहरे हो सकते हैं।
जबकि प्रमुख स्टॉक बाजार औसतों के भर में कोई क्षति नहीं हुई, ब्लू ओवल के शेयर्स ने सप्ताह के दौरान लगभग 14% की गिरावट दर्ज की है और अब पिछले साल के मुकाबले 50% से अधिक कम हो चुके हैं। ब्लैकस्टोन (BX), ऐपोलो ग्लोबल (APO) और एरेस मैनेजमेंट (ARES) सहित अन्य प्रमुख निजी समतुल्य खिलाड़ियों को भी काफी गिरावट का सामना करना पड़ा।
यह उन लोगों के लिए कुछ दर्दनाक स्मृतियाँ जगा दी, जिन्होंने 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट (GFC) से गुजारा किया।
अगस्त 2007 में, दो बीयर स्टर्न्स हेज फंड्स ने सबप्राइम मॉर्गेज-बैक्ड सिक्योरिटीज पर भारी नुकसान के बाद अपना अस्तित्व खो दिया, जबकि बीएनपी पैरिबास ने अमेरिकी मॉर्गेज संपत्तियों का मूल्यांकन करने में असमर्थता का हवाला देते हुए तीन फंड्स में निकासी रोक दी। क्रेडिट बाजार बंद हो गए, तरलता वाष्पित हो गई, और जो कुछ एक अलग घटना लग रहा था, वह वैश्विक वित्तीय संकट में बदल गया।
"क्या यह एक 'कोयला खान में कैनरी' का क्षण है, अगस्त 2007 की तरह," पूर्व Pimco प्रमुख मोहम्मद एल-एरियन ने पूछा। "यहाँ बहुत कुछ सोचने के लिए है, जिसमें से शुरुआत [कृत्रिम बुद्धिमत्ता] बाजारों में एक निवेश के घटनाक्रम के जोखिमों से होती है, जो बहुत आगे चला गया है," उन्होंने आगे कहा। एल-एरियन ने जल्दी से इशारा किया कि हालाँकि जोखिम प्रणालीगत हो सकते हैं, लेकिन वे 2008 के संकट के स्तर के करीब नहीं लगते।
ब्लू ओवल की समस्या शायद एक और बियर स्टर्न्स क्षण हो सकती है, लेकिन अगर ऐसा है, तो इसका बिटकॉइन के लिए क्या अर्थ हो सकता है?
पहले, निजी क्रेडिट का तनाव स्वतः बिटकॉइन के उछाल का मतलब नहीं है। वास्तव में, छोटे समय के लिए, सख्त क्रेडिट स्थितियाँ जोखिम वाले संपत्ति, बिटकॉइन और व्यापक क्रिप्टो बाजार को नुकसान पहुँचा सकती हैं। जबकि 2008 के ध्वस्त होने के दौरान बिटकॉइन मौजूद नहीं था (इसके बारे में बाद में अधिक), कोविड संकट के दौरान हुई कीमत की गतिविधि — फरवरी 2020 के मध्य से मार्च 2020 के मध्य तक लगभग 70% की गिरावट — प्रकाशपात करती है।
हालांकि, संयुक्त राज्य अमेरिका सरकार के फेडरल रिजर्व की अंतिम प्रतिक्रिया बिटकॉइन के लिए शक्तिशाली बुलिश हो सकती है। 2020 में, अरबों डॉलर की राशि अर्थव्यवस्था में डाली गई, जिससे BTC की कीमत लगभग $4,000 से नीचे से लगभग एक साल बाद $65,000 से अधिक हो गई।
2007-2008 का प्लेबुक एक समान पथ पर अग्रसर हुआ: प्रारंभिक क्रेडिट बाजार में तनाव, इक्विटी बाजार में अस्वीकार, बैंकिंग क्षेत्र में संक्रमण, फिर केंद्रीय बैंकों की विशाल हस्तक्षेप। यदि ब्लू आउल, जैसा कि पूर्व पीटर लिंच सहयोगी जॉर्ज नोबल ने सुझाया, "पहला डोमिनो" है — तो इस क्रम को प्राइवेट क्रेडिट द्वारा सबप्राइम मर्गेज के स्थान पर ट्रिगर के रूप में दोहराया जा सकता है।
2008 की घटना का एक प्रमुख परिणाम बिटकॉइन का निर्माण था।
दुनिया की मूल क्रिप्टोकरेंसी वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान जन्मी, आंशिक रूप से इसलिए क्योंकि इसके रहस्यमयी निर्माता (या निर्माताओं), सातोशी नाकामोतो, सरकारों और केंद्रीय बैंकों से निराश थे, जो कंप्यूटर पर कुछ ही कीबोर्ड स्ट्रोक्स के साथ सैकड़ों अरब, अगर नहीं तो खरब डॉलर बना रहे थे।
दुनिया के सबसे बड़े डिजिटल संपत्ति का एक और प्रमुख हिस्सा एक समानांतर डिजिटल मुद्रा बनाना था, जो वित्तीय संस्थान या किसी सरकारी हस्तक्षेप की आवश्यकता के बिना सीधे बिंदु-से-बिंदु ऑनलाइन भुगतान की अनुमति देगी। मूलतः, उम्मीद थी कि केंद्रीकृत संस्थाओं के हस्तक्षेप के कारण जिसने वैश्विक वित्तीय व्यवस्था को ध्वस्त कर दिया था, उस पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली का एक सीधा वैकल्पिक विकल्प बनाया जाएगा।
वास्तव में, बिटकॉइन का पहला ब्लॉक, 3 जनवरी, 2009 को बनाया गया जिसे जेनेसिस ब्लॉक कहा जाता है, सातोशि द्वारा "बैंकों के लिए दूसरे बचाव के किनारे पर कैंचलर" के साथ एम्बेड किया गया था। वहीं उस दिन लंदन के द टाइम्स में शीर्षक था, जब यूके सरकार और बैंक ऑफ इंग्लैंड ने उस देश के वित्तीय क्षेत्र में चल रही समस्याओं के प्रतिक्रिया के रूप में एक प्रतिक्रिया तैयार की।
उस दिन इसका मूल्य लगभग शून्य था और केवल कुछ ही "साइफरपंक्स" को ही पता था, 17 साल बाद, बिटकॉइन की बाजार पूंजी $1 ट्रिलियन से अधिक हो गई है और दुनिया के सबसे बड़े संपत्ति प्रबंधक इसे अधिकांश पोर्टफोलियो के लिए एक लगभग आवश्यक संपत्ति मानते हैं।
बिटकॉइन, जैसा कि हम अब जानते हैं, निश्चित रूप से 2009 के मूल क्रिप्टोकरेंसी से अलग है। आज, "मूल्य संचय" और "डिजिटल सोना" की अवधारणा आई और गई। जो विरोधी स्थापित प्रणाली होने का दावा किया जा रहा था, वह बड़े वित्तीय प्रणाली का हिस्सा बन गया है। बड़े होल्डर्स अपने बैलेंस शीट पर बिटकॉइन की विशाल रकम जमा कर रहे हैं, वित्तीय विशालकाय एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स के माध्यम से जनता को बिटकॉइन प्रदान कर रहे हैं, और कुछ सरकारी संस्थाएं भी अपने रणनीतिक भंडार के लिए खरीद रही हैं।
तो क्या ब्लू ओवल की विफलता का अर्थ है कि बिटकॉइन की मूल थीसिस में फिर से वृद्धि होगी और इसके परिणामस्वरूप एक और बुल रन? समय ही बताएगा, लेकिन अगर यह घटना एल-एरियन का "कैनरी" साबित होती है, जो एक और बड़ी संकट का संकेत दे रही है, तो वैश्विक वित्तीय प्रणाली को एक कठोर जागरूकता का सामना करना पड़ सकता है, और बिटकॉइन 17 साल बाद भी किसी भी रूप में समाधान बन सकता है।