UK-अमेरिकी वॉलेट और ब्रोकरेज प्रदाता Blockchain.com ने संयुक्त राज्य अमेरिका के सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन के पास एक गोपनीय ड्राफ्ट Form S-1 दायर किया। विशेष रूप से, यह फाइलिंग कॉर्पोरेट नाम Blockchain.com Group Holdings Inc. के तहत की गई। परिणामस्वरूप, संयुक्त राज्य अमेरिकी पूंजी बाजारों के लिए औपचारिक मार्ग शुरू हो गया है।

अपने अपने आंकड़ों के अनुसार, कंपनी लगभग 39 मिलियन प्रमाणित उपयोगकर्ता वॉलेट्स का प्रबंधन करती है। इसके अलावा, नवंबर 2023 में इसका अंतिम प्रमाणित मूल्यांकन 7 बिलियन डॉलर था। शेयर की संख्या और मूल्य सीमा अभी अनिर्धारित हैं। इसके अलावा, प्रक्रिया SEC को वित्तीय और अनुपालन संरचनाओं की समीक्षा करने की अनुमति देती है बिना किसी सार्वजनिक प्रकटीकरण के। विशेष रूप से, फाइलिंग तब तक पहुँचयोग्य नहीं होती जब तक सार्वजनिक चरण शुरू नहीं हो जाता। एक साथ, यह कदम महत्वपूर्ण जोखिम स्वीकार्यता का संकेत देता है। केवल दो महीने पहले, सीधा उद्योग प्रतिद्वंद्वी Kraken मुश्किल बाजार की स्थितियों के कारण अपना स्वयं का IPO रोक दिया।

गोपनीय SEC फाइलिंग: ब्लॉकचेन.कॉम द्वारा खुलासा

ब्लॉकचेन.कॉम का आईपीओ फाइलिंग SEC की गोपनीय फाइलिंग प्रक्रिया के अनुसार हुआ है। इस प्रक्रिया के तहत, कंपनी एक गैर-सार्वजनिक आधार पर एक ड्राफ्ट फॉर्म S-1 जमा करती है। इसलिए, SEC वित्तीय विवरण, अनुपालन ढांचे और जोखिम उजागरी की समीक्षा करती है। इस चरण में, शेयरधारक और प्रतियोगी दस्तावेजों में कोई दृश्यता प्राप्त नहीं करते हैं।

अभी केवल फाइलिंग ही सार्वजनिक ज्ञान है। ध्यान दें कि कॉर्पोरेट नाम Blockchain.com Group Holdings Inc. पढ़ा जाता है। शेयर की संख्या और कीमत सीमा केवल सार्वजनिक S-1 के साथ ही सामने आएगी। परिणामस्वरूप, लक्ष्यित मूल्यांकन अभी अज्ञात है। इसके अलावा, आईपीओ अंतिम SEC अनुमोदन और अनुकूल बाजार परिस्थितियों पर निर्भर करता है। इस तरह की शर्त पिछले कुछ महीनों में बार-बार एक बाधा बन चुकी है।

व्यावहारिक रूप से, निवेशकों को कंपनी अपना आवेदन खोलने तक आय के आंकड़े या लाभप्रदता नहीं दिखेगी। इसके बाद, आमतौर पर एक बहु-सप्ताही रोडशो आयोजित किया जाता है। तभी अंडरव्राइटर्स कीमत और मात्रा निर्धारित करते हैं। उस बिंदु तक, प्रस्तावना की सामग्री का मूल्यांकन केवल पिछले प्रदर्शन और हाल के फंडिंग डेटा के माध्यम से ही किया जा सकता है।

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14 अरब से 7 अरब डॉलर तक: आईपीओ से पहले का मूल्यांकन इतिहास

ब्लॉकचेन.कॉम ने फरवरी 2021 में 3 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 120 मिलियन डॉलर की राशि जुटाई। केवल एक महीने बाद, 5.2 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर 300 मिलियन डॉलर का निवेश आया। इसके अतिरिक्त, 2022 के क्रिप्टो चक्र के शिखर पर, मूल्यांकन अस्थायी रूप से 14 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया। फिर गिरावट आई। ग्रीष्मकालीन 2022 में थ्री आर्सोज कैपिटल की दिवालियापन के बाद, ब्लॉकचेन.कॉम ने लगभग 270 मिलियन डॉलर के बकाया क्रिप्टो और डॉलर ऋण खो दिए। जुलाई 2022 में, कंपनी ने अपने कर्मचारियों में से लगभग 150 को बर्खास्त कर दिया, जो इसके कर्मचारी बल का एक-चौथाई हिस्सा था। इसके बाद, 2023 के अंत तक एक और कटौती के परिणामस्वरूप कर्मचारी संख्या लगभग 300 पर पहुंच गई।

नवंबर 2023 में 7 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर 110 मिलियन डॉलर की सीरीज E के साथ उत्कर्ष हुआ। किंग्सवे कैपिटल ने इस राउंड का नेतृत्व किया। इसके अलावा, बेली गिफोर्ड, लेकस्टार, लाइटस्पीड वेंचर पार्टनर्स और कॉइनबेस वेंचर्स ने भाग लिया। परिणामस्वरूप, कंपनी का मूल्यांकन 2022 के शीर्ष से आधा हो गया।

IPO की तैयारियाँ बाद में कई महीनों तक बढ़ गईं। अक्टूबर 2025 में, Blockchain.com ने SPAC के माध्यम से एक यूएस सूचीबद्धता के बारे में बातचीत की। नवंबर 2025 में, 2026 के लिए IPO की योजनाएँ सार्वजनिक हो गईं। इसी समय, लेन कैसेलमैन को सह-सीईओ नियुक्त किया गया। मार्च 2026 में, crypto.news के अनुसार, Crowdcube के माध्यम से एक प्री-IPO ऑफरिंग हुई। हालाँकि, वर्तमान लक्ष्य मूल्यांकन अभी तक साझा नहीं किया गया है।

वॉलेट प्रोवाइडर, ब्रोकरेज, एक्सप्लोरर: फाइलिंग के पीछे का व्यावसायिक मॉडल

ब्लॉकचेन.कॉम की स्थापना अगस्त 2011 में यॉर्क में पीटर स्मिथ, बेंजामिन रीव्स और निकोलस कैरी द्वारा की गई थी। स्मिथ 2014 से सीईओ के रूप में कंपनी का नेतृत्व कर रहे हैं। इसके अलावा, लेन कैसेलमैन नवंबर 2025 से उनके साथ सह-सीईओ के रूप में कार्य कर रहे हैं। इसी बीच, कानूनी मुख्यालय लंदन में स्थित है, जबकि यूएस मौजूदगी डलास में है।

Coinbase या Kraken के विपरीत, Blockchain.com एक क्लासिक ऑर्डर-बुक एक्सचेंज नहीं चलाता है। इसके बजाय, कंपनी तीन स्तंभों को जोड़ती है। इन स्तंभों में एक ब्रोकरेज व्यवसाय, रिटेल और संस्थागत ग्राहकों के लिए वॉलेट सेवाएँ, और डेटा इंफ्रास्ट्रक्चर के रूप में ब्लॉक एक्सप्लोरर शामिल हैं। लगभग 60 प्रतिशत आय ब्रोकरेज और मार्केट सेवाओं से आती है। इसके बीच, लगभग 40 प्रतिशत रिटेल से आती है।

पहुँच काफी अधिक है। नवंबर 2025 तक, कंपनी के पास लगभग 39 मिलियन प्रमाणित उपयोगकर्ता वॉलेट थे। इसके अलावा, 2012 और 2020 के बीच, Blockchain.com ने अपने इंफ्रास्ट्रक्चर के माध्यम से लगभग 28 प्रतिशत बिटकॉइन लेनदेन को प्रोसेस किया। एक सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनी के लिए, यह इंफ्रास्ट्रक्चर एसेट और रिटेल ब्रोकरेज का असामान्य मिश्रण है। इसलिए, SEC अब अपने मार्जिन संरचना की पहली बार समीक्षा कर रहा है।

ब्लॉकचेन.कॉम एक अस्पष्ट क्रिप्टो आईपीओ लहर में प्रवेश करता है

नियामक वातावरण हाल ही में क्रिप्टो जारीकर्ताओं के लिए सुधरा है। SEC अध्यक्ष गैरी जेंसलर के चले जाने के बाद, नए नेतृत्व के तहत एजेंसी ने अधिक क्रिप्टो-अनुकूल मार्ग अपनाया। परिणामस्वरूप, क्रेकेन और कॉन्सेनसिस के खिलाफ मुकदमे वापस ले लिए गए। 2025 में, क्षेत्र में कम से कम ग्यारह क्रिप्टो आईपीओ दर्ज किए गए, जिनका संयुक्त आयतन 14.6 अरब डॉलर था। इसकी तुलना में पिछले वर्ष में केवल 310 मिलियन डॉलर था।

हालाँकि, इन सूचीबद्ध कंपनियों का बाजार के बाद का प्रदर्शन मिश्रित रहा है। उदाहरण के लिए, बुलिश ने अगस्त 2025 में अपने पहले ट्रेडिंग दिन में 89 प्रतिशत का लाभ प्राप्त किया। सर्कल ने जून 2025 में 1 बिलियन डॉलर से अधिक जुटाए। उसके बाद से, इसका स्टॉक जारी मूल्य से लगभग ग्यारह प्रतिशत नीचे ट्रेड हो रहा है। जेमिनी ने सितंबर 2025 में 14 प्रतिशत के लाभ के साथ डेब्यू किया। हालाँकि, अब इसका स्टॉक आईपीओ मूल्य से लगभग 80 प्रतिशत नीचे है। बिटगो ने 22 जनवरी 2026 को एनवाईएसई पर 18 डॉलर पर मूल्यांकन किया, जिससे 2 बिलियन डॉलर से अधिक के मूल्यांकन पर 212.8 मिलियन डॉलर जुटाए। उसके बाद से, इसका स्टॉक लगभग 44 प्रतिशत का नुकसान कर चुका है।

इसके अलावा, क्रेकन से आने वाला समानांतर बाजार संकेत ध्यान आकर्षित करता है। एक्सचेंज ने नवंबर 2025 में 20 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन के साथ गोपनीय S-1 दायर किया, जिसमें 2024 की आय 1.5 बिलियन डॉलर थी। हालांकि, क्रेकन ने मार्च 2026 में कठिन बाजार की स्थितियों के कारण IPO को रोक दिया। इसी बीच, कंसेनसिस JPMorgan और Goldman Sachs के साथ मिलकर मध्य-2026 के लिए IPO पर काम कर रहा है। इसलिए, Blockchain.com एक ऐसे समय में सार्वजनिक हो रहा है जो नियामक दृष्टि से खुला है, लेकिन बाजार की दृष्टि से कमजोर है। अंततः, क्या यह दायरी वास्तविक सूचीबद्धता में परिणत होगी, यह सार्वजनिक S-1, अंतिम वित्तीय मापदंडों, और वर्ष के दूसरे छमाही में बाजार की स्थितियों पर निर्भर करेगा।