ब्लॉकचेन कैपिटल सिफन इफेक्ट: चेन-आधारित संपत्तियाँ पारंपरिक वित्त की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर रही हैं

ऑन-चेन 1 डॉलर की दक्षता, पेपैल की तुलना में लगभग 3 गुना और अमेरिकी M2 मुद्रा की तुलना में 87 गुना है।

लेखक: जोना बुरियन, ब्लॉकचेन कैपिटल निवेश प्रबंधक

संपादित: Chopper, Foresight News

सॉफ्टवेयर ने दुनिया को निगल लिया है, और ब्लॉकचेन विशाल पूंजी को अवशोषित कर रहा है।

स्थिर मुद्राओं की लोकप्रियता और चेन पर आर्थिक गतिविधियाँ अब एक सकारात्मक फ्लाईव्हील बन गई हैं, जिसकी यह वृद्धि संरचना अब अपरिवर्तनीय हो चुकी है। और इस अपरिवर्तनीय प्रवृत्ति को बनाने वाला मूल तर्क अभी तक गहराई से कम मूल्यांकित हुआ है: स्थिर मुद्राएँ चेन पर जाती हैं → डेवलपर्स विभिन्न अनुप्रयोगों को बनाकर पूंजी को स्थिर करते हैं → अधिक स्थिर मुद्राएँ लगातार आकर्षित होती हैं → यह चक्र बार-बार दोहराया जाता है और मजबूत होता रहता है।

प्रत्येक चक्र में अधिक पूंजी को अवशोषित किया जाता है। श्रृंखला पर स्थानांतरित पूंजी लगातार मूल्य उत्पन्न करती है, जो कर्ज बाजार, डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज और व्युत्पन्न क्षेत्र में गहराई से एकीकृत होती है। यदि इस पूंजी को पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में वापस लाना है, तो श्रृंखला पर सभी लाभों को छोड़ना होगा। इसलिए पूंजी श्रृंखला पर ही रहेगी, और फ्लाईव्हील प्रभाव लगातार बढ़ता और बढ़ाता रहेगा।

यह चक्र एक नया वित्तीय अर्थव्यवस्था उत्पन्न कर चुका है, जिसकी वार्षिक आय कई अरब डॉलर की है। हम, स्पेंसर बोगार्ट के साथ, मानते हैं कि यही संचालन तंत्र अब सभी वैश्विक पूंजी को लगातार ऑन-चेन पारिस्थितिकी में अवशोषित करना शुरू कर रहा है।

जब भी 10 बिलियन डॉलर की नई स्थिर मुद्रा जारी की जाती है और ऑन-चेन अर्थव्यवस्था में प्रवेश करती है, तो यह राशि वित्तीय प्रणाली के विभिन्न पोजीशन में वितरित हो जाती है और एक वर्ष में सौ से अधिक बार पुनः उपयोग की जाती है, जिससे प्रति वर्ष करोड़ों डॉलर का लाभ उत्पन्न होता है।

प्रत्येक 10 अरब डॉलर के स्थिर रुपये से लगभग 1220 अरब डॉलर की वार्षिक आर्थिक गतिविधि को प्रेरित किया जा सकता है, जिसकी धन प्रवाह दर 122 गुना है। इसकी तुलना में, PayPal डॉलर की वार्षिक परिभ्रमण दर लगभग 40 बार है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका की समग्र मुद्रा M2 की प्रवाह दर केवल 1.4 गुना है। इसका मतलब है कि ब्लॉकचेन पर 1 डॉलर की उपयोगिता, PayPal प्रणाली की तुलना में लगभग 3 गुना और संयुक्त राज्य अमेरिका की M2 मुद्रा की तुलना में 87 गुना है। कारण यह है: स्थिर रुपये किसी भी स्थिति में—भुगतान, विनिमय, ऋण—असीमित रूप से पुनः प्रवाहित हो सकते हैं, जबकि पारंपरिक पूंजी T+1, T+2 सेटलमेंट प्रणाली के कारण सीमित होती है, जिससे उसकी प्रवाह क्षमता गंभीरता से प्रतिबंधित हो जाती है।

10 अरब स्थिर मूल्य वाले मुद्रा की आपूर्ति द्वारा उत्पन्न 1220 अरब वार्षिक आर्थिक गतिविधि की विस्तार से संरचना निम्नलिखित है:

• भुगतान और ट्रांसफर: लगभग 680 अरब डॉलर
• फ्यूचर्स: लगभग 34 बिलियन डॉलर
• डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज: लगभग $18 बिलियन
• लीवरेज मार्केट: लगभग 10 बिलियन डॉलर
• रियल एसेट (RWA): लगभग 4 अरब डॉलर

प्रत्येक 10 अरब डॉलर के ऑन-चेन स्थिर मुद्रा के आकर्षण से लगभग 19 मिलियन डॉलर की वार्षिक प्रोटोकॉल आय उत्पन्न होगी, जो अगली पीढ़ी के उत्पाद विकास के लिए धन प्रदान करेगी और इससे अधिक स्थिर मुद्राएँ आकर्षित होंगी।

ध्यान दें कि 19 मिलियन अमेरिकी डॉलर केवल चेन-पर प्रोटोकॉल स्तर की सीधी आय को शामिल करते हैं, और स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं द्वारा प्रति वर्ष निधि स्टॉक पर कमाई गई आय (3.5% बिना जोखिम ब्याज दर के आधार पर, प्रति 10 बिलियन आकार की वार्षिक आय लगभग 35 मिलियन अमेरिकी डॉलर) को शामिल नहीं करते हैं; और वॉलेट, भुगतान सेवा प्रदाता, निकासी/जमा चैनल, कॉस्टडिंग और अनुपालन क्षेत्र की बड़ी मात्रा में अप्रत्यक्ष आय।

पूरे ब्लॉकचेन अर्थव्यवस्था को देखते हुए, 2025 में स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं ने केवल मौजूदा राशि के ब्याज अंतर पर 130 बिलियन डॉलर (टेटर 100 बिलियन डॉलर से अधिक, सर्कल 27 बिलियन डॉलर) की कमाई की; डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज, लेन-देन प्रोटोकॉल, व्युत्पन्न प्लेटफॉर्म, पब्लिक चेन आदि ने स्थिर मुद्रा के आधार पर 50 बिलियन डॉलर से अधिक की प्रोटोकॉल कुल आय प्राप्त की।

जब पूंजी ऑन-चेन पर प्रवेश करती है, तो वह लगातार आय उत्पन्न करती रहती है और चक्र को मजबूत करती है। यह पूंजी ऋण, विनिमय और व्युत्पन्न बाजारों में दक्षतापूर्वक प्रवाहित होती है; दूसरी ओर, पारंपरिक वित्त में, अगले दिन की निपटान, बैंक के कार्यकाल के टुकड़े-टुकड़े होने और पुस्तकों के स्वतंत्र होने के कारण, ऑन-चेन को छोड़ना मतलब है उच्च तरलता और उच्च पुन: उपयोग योग्य मूल्य से इंकार करना। इसलिए, पूंजी ऑन-चेन पर लंबे समय तक बनी रहने की प्रवृत्ति रखती है, जिससे फ्लायव्हील प्रभाव लगातार स्वयं को मजबूत करता रहता है।

2020 के शुरूआत से अब तक, स्थिर मुद्राओं की कुल आपूर्ति लगभग 60 गुना बढ़कर 50 अरब डॉलर से बढ़कर 3,000 अरब डॉलर हो गई है, जो वर्तमान में संयुक्त राज्य अमेरिका की M2 मुद्रा आपूर्ति का लगभग 1.4% है। केवल 2025 के एक ही वर्ष में, नए स्थिर मुद्राओं के निर्माण का आकार 1,200 अरब डॉलर से अधिक है, जो अब तक का सबसे बड़ा वार्षिक वृद्धि है। पूरे वर्ष के दौरान स्थिर मुद्राओं के कुल लेनदेन का आकार 33 ट्रिलियन डॉलर था।

पिछले विकास को छोटे निवेशकों की पूंजी और मूल क्रिप्टो स्थितियों द्वारा चलाया गया था। और इस फ्लाइव्हील की अगली विस्तार चरण में, प्रमुख शक्ति संस्थागत पूंजी होगी, जिसका आकार और प्रभाव एक नए स्तर पर पहुंच जाएगा।

संस्थागत निवेश शुरू हो गया है, जिससे अधिक संपत्ति प्रकाशक अपनी संपत्तियों को टोकनाइज़ करने और ऑन-चेन उत्पाद लॉन्च करने के लिए बाध्य हो रहे हैं, ताकि नए पूंजी का दावा किया जा सके। ब्लैकरोक BUIDL उत्पाद और ऐपोलो ऑन-चेन क्रेडिट फंड इसके प्रारंभिक उदाहरण हैं, और ऐसी निवेश रणनीतियाँ अब और बढ़ती जा रही हैं। दो वर्षों में, ऑन-चेन वास्तविक संपत्ति टोकनाइज़ेशन का पैमाना 80 अरब डॉलर से बढ़कर लगभग 250 अरब डॉलर हो गया है, जिसमें केवल ब्लैकरोक BUIDL के एकल उत्पाद का पैमाना 20 अरब डॉलर से अधिक हो गया है।

संस्थागत डॉलर निवेश के प्रवेश से ट्रेजरी बॉन्ड्स की ब्लॉकचेन पर टोकनीकरण, निजी ऋण उत्पादों और संरचित वित्तीय उत्पादों की ओर आकर्षण बढ़ेगा। जहाँ पूंजी बहती है, वहाँ वित्तीय उत्पाद स्थापित होते हैं। और अधिक ब्लॉकचेन पर वित्तीय उत्पादों के लागू होने से अधिक संस्थाएँ अपने स्टॉक एसेट्स को स्थानांतरित करने के लिए प्रेरित होंगी, जिससे एक सकारात्मक चक्र बनता है।

वर्तमान में, रियल एसेट सेगमेंट पूरे इकोसिस्टम में सबसे छोटा हिस्सा है और आय स्तर कम है, लेकिन यह सबसे तेजी से बढ़ रहा हिस्सा है और ऑन-चेन अर्थव्यवस्था तथा दसों अरब डॉलर के संस्थागत बाजारों के बीच की महत्वपूर्ण कड़ी है। पिछले पांच वर्षों में रिटेल उपयोगकर्ताओं की मांग द्वारा निर्मित ऑन-चेन बुनियादी ढांचा (डीसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज, लींडिंग मार्केट, पेमेंट चैनल), अब संस्थागत प्रवेश के लिए साझा नींव बन गया है।

डेरिवेटिव्स मार्केट ही सबसे अच्छा साक्ष्य है। जब भी पारंपरिक वित्त बंद होता है या भू-राजनीतिक जोखिम उभरता है, तो ग्लोबल रिस्क ट्रेडिंग की मांग हाइपरलिक्विड जैसे प्लेटफॉर्म्स पर ऑन-चेन परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स में भरपूर आती है। हर बार जब पारंपरिक एक्सचेंज बंद होते हैं, तो क्रूड ऑयल, सिल्वर, सोना जैसे कैटेगरीज की ऑन-चेन ट्रेडिंग वॉल्यूम में भारी वृद्धि होती है।

स्थिर मुद्राएँ पहले बड़े पैमाने पर लागू होने वाली ब्लॉकचेन पर वास्तविक संपत्तियाँ हैं। डॉलर की राशि बैंक खातों से ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित हो रही है, जो फ्लाईव्हील प्रभाव के कारण लगातार जमा होती रहती है और चक्रीय ब्याज से बढ़ती है। मैं और स्पेंसर बोगार्ट का मानना है कि एक बड़ी पूंजी स्थानांतरण की प्रक्रिया चल रही है: वैश्विक पूंजी पारंपरिक बुनियादी ढांचे से व्यवस्थित रूप से ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित हो रही है।

हमने इस रुझान को देखा है: प्रकाशक अपने संपत्तियों को टोकनाइज़ कर रहे हैं, संस्थागत पूंजी प्रवाहित हो रही है, और अधिक प्रकाशक इस पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा करते हुए अपने उत्पादों को टोकनाइज़ कर रहे हैं, जिससे अधिक पूंजी श्रृंखला पर आकर्षित हो रही है।

जो पहले केवल स्थिर मुद्राओं को ही सम्मिलित करता था, वह अब स्टॉक, क्रेडिट, सरकारी बॉन्ड, संरचित वित्तीय उत्पाद जैसे सभी प्रकार के संपत्ति को कवर करने लगा है। यह परिवर्तन अभी शुरुआती चरण में है, लेकिन पिछले छह वर्षों में स्थिर मुद्राओं के आकार को 60 गुना तक बढ़ाने वाला अदृश्य फ्लाईव्हील, अंततः सभी संपत्तियों को चेन पर स्थानांतरित करने में सहायता करेगा।