ब्लैकरॉक के $60 बिलियन क्रिप्टो ईटीएफ ने पहले तिमाही में $42 मिलियन शुल्क अर्जित किया

पहले तिमाही में ब्लैकरॉक की डिजिटल संपत्तियों की फ्रैंचाइज़ी एक सीमा पार कर गई, जिससे वॉल स्ट्रीट को साबित हुआ कि यह दुनिया के सबसे बड़े संपत्ति प्रबंधक के लिए एक वास्तविक शुल्क रेखा है।

क्वार्टर के दौरान कंपनी के डिजिटल संपत्ति उत्पादों ने $42 मिलियन की निवेश सलाह, प्रशासन शुल्क और प्रतिभूति उधार आय उत्पन्न की। ब्लैकरॉक की अर्थव्यवस्था के भीतर इसके वजन के लगभग हर मापदंड के आधार पर, यह संख्या तुलनात्मक रूप से छोटी है।

उसी अवधि के दौरान उन उत्पादों को समाहित करने वाला ईटीएफ कॉम्प्लेक्स ने $2.4 बिलियन से अधिक अर्जित किया। ब्लैकरॉक की $5.48 ट्रिलियन ईटीएफ प्रबंधित संपत्ति में डिजिटल संपत्तियां लगभग $60.7 बिलियन का हिस्सा थीं, जो कुल का 1.11% है। शुल्क पर, हिस्सा थोड़ा बढ़कर 1.75% हो गया।

AUM शेयर और रेवेन्यू शेयर के बीच का अंतर क्रिप्टो के पक्ष में है।

ब्लैकरॉक के तिमाही के औसत AUM आंकड़ों का उपयोग करते हुए, डिजिटल संपत्तियां लाइन लगभग 24.8 बेसिस पॉइंट्स वार्षिक रूप से चली, जबकि ईटीएफ समूह के लिए यह लगभग 17.2 बेसिस पॉइंट्स था।

क्रिप्टो एक उच्च शुल्क वाला उत्पाद है जो एक विशाल निम्न शुल्क वाले मशीन के अंदर रहता है, जिससे स्पष्ट होता है कि इसके सामान्य संपत्ति के आकार के बावजूद यह आय के पाई में असमान रूप से बड़ा हिस्सा कमाता है।

समस्या यह है कि जब आधार इतना छोटा हो, तो "असमान" केवल तक ही जाता है, क्योंकि iShares ने $132 बिलियन की रिकॉर्ड पहली तिमाही शुद्ध प्रवाह और वर्ष-दर-वर्ष शुद्ध नए आधार शुल्क को दोगुना कर दिया।

इस गति के खिलाफ, क्रिप्टो का $42 मिलियन वित्तीय रूप से नगण्य है, और पहला तिमाही यह दर्शाता है कि आय रेखा एसेट की कीमतों पर कितनी निर्भर है।

क्वार्टर के दौरान ब्लैकरॉक की डिजिटल संपत्तियों के उत्पादों में $935 मिलियन की शुद्ध प्रवाह हुई, जो कुल ETF प्रवाह का केवल 0.71% है। ब्लैकरॉक ने डिजिटल संपत्तियों श्रेणी में लगभग $18.7 बिलियन का नकारात्मक बाजार चलन दर्ज किया, जिससे 2025 के अंत तक $78.4 बिलियन से AUM मार्च 31 तक $60.6 बिलियन तक घट गया।

यह पैटर्न अपनाया जाना की थीसिस को पुनः परिभाषित करता है, क्योंकि IBIT जैसे उत्पाद के लिए शुल्क आधार बिटकॉइन की कीमत के साथ बदलता है, जबकि सलाहकार अनुमोदन और प्लेटफॉर्म सूचीबद्धता द्वितीयक चर हैं।

जब तक डिजिटल संपत्तियों की AUM पर्याप्त रूप से बढ़ जाए और प्रवाह मूल्य में उतार-चढ़ाव को कम कर दें, ब्लैकरॉक की क्रिप्टो आय अभी भी बीटा-संचालित और तिमाही दर्शन में अस्थिर रहेगी।

29 अप्रैल तक, IBIT ने 0.25% स्पॉन्सर शुल्क पर लगभग $61.7 अरब का शुद्ध संपत्ति रखा है, और ब्लैकरॉक इसे अपने लॉन्च के बाद से सबसे अधिक व्यापारित अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETP के रूप में वर्णित करता है।

उस संपत्ति स्तर पर, IBIT का अर्थ है लगभग $152.9 मिलियन की वार्षिक स्पॉन्सर-शुल्क आय। हालांकि, ब्लैकरॉक टिकर के आधार पर उत्पाद-स्तरीय आय का खुलासा नहीं करता है, और $42 मिलियन का आंकड़ा पूरे तिमाही के दौरान डिजिटल संपत्तियों के सेगमेंट को कवर करता है।

ETHA, iShares ईथेरियम ट्रस्ट ETF, 29 अप्रैल तक 0.25% शुल्क पर $7 बिलियन से अधिक शुद्ध संपत्ति रखता था। ETHB, iShares स्टेक्ड ईथेरियम ट्रस्ट ETF, 18 फरवरी को लॉन्च हुआ और इसने $594.5 मिलियन जुटाए हैं।

ETHB, स्टेकिंग पुरस्कारों के साथ-साथ ईथेरियम की कीमत प्रदर्शन को लक्षित करता है, जो इसे साधारण स्पॉट एक्सपोजर से आगे एक श्रेणी में रखता है।

अप्रैल के अंत तक, ब्लैकरॉक के तीनों प्रमुख अमेरिकी क्रिप्टो उत्पादों में लगभग $68.8 बिलियन की शुद्ध संपत्ति थी, जो कंपनी की 31 मार्च की डिजिटल संपत्तियों की AUM संख्या से लगभग 13.4% अधिक थी।

यदि क्रिप्टो ईटीएफ मुनाफा का अगला चरण आय, स्टेकिंग और मल्टी-एसेट एक्सपोजर जैसी अधिक समृद्ध उत्पाद संरचनाओं से आता है, तो उस 24.8 बेसिस पॉइंट आय को बनाए रखना फ्रैंचाइज़ी के लिए केंद्रीय कार्यान्वयन प्रश्न बन जाता है।

Morgan Stanley ने MSBT8 अप्रैल को 0.14% स्पॉन्सर शुल्क के साथ लॉन्च किया, जो अपने खाते के अनुसार, लॉन्च पर सबसे कम अमेरिकी व्यापारित बिटकॉइन ETP स्पॉन्सर शुल्क है, IBIT से 11 बेसिस पॉइंट कम।

चार्ल्स श्वाब ने 16 अप्रैल को घोषणा की कि यह रिटेल ग्राहकों के लिए सीधा बिटकॉइन और ईथेरियम ट्रेडिंग शुरू करेगा, प्रति ट्रेड 75-बेसिस पॉइंट शुल्क पर। श्वाब के ग्राहक पहले से ही स्पॉट-क्रिप्टो ETP बाजार का लगभग 20% हिस्सा रखते हैं।

गोल्डमैन सैक्स ने एक बिटकॉइन प्रीमियम इनकम ईटीएफ के लिए आवेदन किया, जो बिटकॉइन की एक्सपोजर को विकल्प-आधारित आय उत्पाद में बदल देता है और खुद को अलग करता है।

इनमें से कोई भी चलन निकट भविष्य में IBIT के पैमाने के लाभ या ब्लैकरॉक की वितरण डेप्थ को हटाने में सक्षम नहीं होगा। ब्लैकरॉक के पास फर्म-वाइड AUM के रूप में $13.895 ट्रिलियन और IBIT में एक तरलता प्रोफाइल है जिसे कोई भी नया प्रवेशकर्ता जल्दी से नहीं दोहरा सकता।

ये कदम अधिक जारीकर्ताओं, अधिक ब्रोकरेज तक पहुँच, अधिक उत्पाद भिन्नता और संकीर्ण मार्जिन के साथ एक प्रतिस्पर्धी आकृति बनाते हैं। यही शुल्क संकुचन उन सभी अन्य ETF श्रेणियों में हुआ जिन्होंने समग्र द्रव्यमान प्राप्त किया।

ब्लैकरॉक की पहली तिमाही में लगभग 24.8 बेसिस पॉइंट की डिजिटल संपत्तियों के मुद्रीकरण दर के आधार पर, औसत डिजिटल संपत्तियों के AUM में प्रत्येक अतिरिक्त $10 बिलियन के जोड़ने से वार्षिक आय में लगभग $24.8 मिलियन की वृद्धि होती है।

उस लाभदायकता पर ब्लैकरॉक की वर्तमान ईटीएफ शुल्क आधार का 5% हासिल करने के लिए, लगभग $120.3 मिलियन प्रति तिमाही, लगभग $194 बिलियन औसत डिजिटल संपत्तियों के AUM की आवश्यकता होती है। यदि शुल्क संपीड़न वास्तविक लाभदायकता को 20 बेसिस पॉइंट तक धकेल देता है, तो आवश्यक AUM लगभग $240.6 बिलियन तक बढ़ जाता है।

चाहे कोई भी स्थिति हो, ब्लैकरॉक के ईटीएफ अर्थव्यवस्था में 5% योगदान बनने के लिए, फ्रैंचाइज़ी को अपनी वर्तमान औसत से लगभग तीन गुना बढ़ना होगा।

बुल पथ संपत्ति कीमतों के बहाल होने, सलाहकारों के अपनाने के विस्तार, और ETHB जैसी अमूल्य उत्पाद संरचनाओं से गुजरता है, जिसमें होल्डिंग-फी यील्ड साधारण ETF फ्लोर से अधिक है।

उस परिदृश्य में, औसत डिजिटल संपत्तियों का AUM लगभग $140 बिलियन तक पहुंच जाता है, और तिमाही आय $84 मिलियन की ओर बढ़ती है, जो अभी भी ब्लैकरॉक के वर्तमान ETF शुल्क आधार का केवल 3.5% है।

बेयर पथ कमजोर क्रिप्टो कीमतों, मंद प्रवाहों और शुल्क कटौती की पहली लहर के माध्यम से गुजरता है, जिससे औसत AUM लगभग $50 बिलियन, तिमाही आय लगभग $27.5 मिलियन और डिजिटल संपत्तियां वापस लगभग 1.1% तक पहुंच गईं, जो ब्लैकरॉक के ETF शुल्क पूल का हिस्सा है। यह फर्म के आय विवरण में शोर से लगभग अविभाज्य है।

उन दोनों अंतिम बिंदुओं के बीच की दूरी बड़ी है, और संपत्ति की कीमतें दोनों में प्रमुख चर हैं। कोई भी उत्पाद नवाचार छोटे समय में $18 बिलियन के तिमाही बाजार आंदोलन के अंतर को भर नहीं सकता।

ब्लैकरॉक के क्रिप्टो-संबंधी ETPs के लिए कठिन प्रतियोगिता अभी अनुत्तरित बनी हुई है, और कीमत स्तर और शुल्क अनुसूची इसे तय करेंगे।

पोस्ट ब्लैकरॉक के रिकॉर्ड तोड़े $60 बिलियन क्रिप्टो ETF ने Q1 में केवल $42 मिलियन शुल्क कमाया सबसे पहले CryptoSlate पर प्रकाशित हुई।