12 मार्च, 2026 को, ईथरियम स्टेकिंग ने एक ऐतिहासिक क्षण का स्वागत किया।
विश्व की सबसे बड़ी संपत्ति प्रबंधन कंपनी ब्लैकरॉक (BlackRock) ने नास्डैक पर स्टेकिंग आय वाला ईथेरियम ETF, 'iShares Staked Ethereum Trust' (कोड: ETHB) लॉन्च किया है—यह न केवल ईथेरियम स्पॉट रखता है, बल्कि इसके अधिकांश संपत्ति को ऑन-चेन स्टेकिंग के लिए उपयोग करता है और आय को नियमित रूप से निवेशकों को वितरित करता है।
एक वर्ष से अधिक समय तक बाजार चर्चा के बाद, ETHB का लॉन्च वास्तव में एथरियम स्पॉट ETF के लॉन्च के बाद से अनुत्तरित रहे मूल प्रश्न को हल करता है: क्या ETH को मुख्यधारा के वित्तीय प्रणाली द्वारा एक «ब्याज देने वाला संपत्ति» के रूप में औपचारिक रूप से स्वीकार किया जा सकता है?
यह भी चिह्नित करता है कि 「स्टेकिंग」, जो पहले चेन-नेटिव उपयोगकर्ताओं के लिए था, अब वॉल स्ट्रीट के एसेट अलोकेशन फ्रेमवर्क में शामिल हो गया है।
एथबी क्या है और यह कैसे काम करता है?
समय और बाजार की स्थिति के आधार पर, ब्लैकरोक के ETHB के लॉन्च को आदर्श समय और अनुकूल परिस्थितियाँ मिली हैं।
एक ओर, ब्लैकरोक iShares बिटकॉइन ट्रस्ट (IBIT) का वर्तमान में 550 अरब डॉलर से अधिक का संपत्ति प्रबंधन है, और iShares ईथरियम ट्रस्ट (ETHA) का संपत्ति प्रबंधन 65 अरब डॉलर तक पहुँच गया है, जिससे संस्थागत स्तर पर क्रिप्टो संपत्ति ETF के प्रति स्वीकृति साबित हो चुकी है; दूसरी ओर, अमेरिका से लेकर हांगकांग तक, ETF को क्वेस्टिंग में शामिल किए जाने की अनुमति के चारों ओर चर्चा और नीति तैयारी पिछले एक वर्ष से चल रही है।
और ETHB को इथरियम स्पॉट ETF के पिछले संस्करणों जैसे ETHA से अलग करने वाली मुख्य बात यह है कि यह ETH को अकार्यक्षम नहीं रखता।
जानने के लिए, पारंपरिक क्रिप्टो ETF का कार्यान्वयन बहुत सरल है, जो आमतौर पर ETH खरीदता है, इसे सुरक्षित रखता है, कीमत में परिवर्तन का अनुसरण करता है, और फिर कुछ नहीं करता, जबकि ETHB एक महत्वपूर्ण परिवर्तन लाता है, जिसमें रखे गए ETH संपत्ति को नेटवर्क सहमति में शामिल किया जाता है और आय प्राप्त होती है:
यह 70% से 95% तक के ETH होल्डिंग को Coinbase Prime के माध्यम से Figment जैसे पेशेवर वेरिफायर्स को स्टेक करता है, जिससे संपत्ति ईथरियम नेटवर्क के कंसेंसस के संरक्षण में सक्रिय रूप से भाग लेती है और स्टेकिंग पुरस्कार कमाती है।
इस तंत्र को विस्तार से समझें:
- निवेशक ETHB फंड के शेयर खरीदते हैं;
- फंड द्वारा एकत्रित निवेश धन से स्पॉट ETH खरीदा जाता है;
- अधिकांश ETH को क्वायर किया गया है;
- स्टेकिंग से उत्पन्न रिवॉर्ड का लगभग 82% मासिक रूप से फंड धारकों को वितरित किया जाता है, शेष 18% सेवा शुल्क के रूप में ब्लैकरोक जैसे संस्थानों द्वारा रखा जाता है;
- फंड पर वार्षिक प्रबंधन शुल्क 0.25% लागू होता है (पहले वर्ष में पहले 25 बिलियन डॉलर के आकार तक 0.12% की छूट दी जाती है);
यह स्टेकिंग के चक्रवृद्धि ब्याज के मूल मूल्य को भी दर्शाता है। stETH के उदाहरण के साथ, उपयोगकर्ता जब ETH को स्टेक करते हैं, तो उनके stETH टोकन बैलेंस में स्टेकिंग पुरस्कार के साथ स्वचालित रूप से वृद्धि होती है, जिसके लिए कोई मैनुअल हस्तक्षेप की आवश्यकता नहीं होती, प्रत्येक पुरस्कार मूलधन का हिस्सा बन जाता है और नए लाभ का उत्पादन करता है।
और ETHB के लिए, हम एक समान गणना कर सकते हैं—ईथर की वर्तमान चेन-वार्षिक स्टेकिंग आय लगभग 2.8% से 3.1% के बीच है, चूंकि ETHB निवेशकों को लगभग 3.1% × 82% का हिस्सा वितरित करता है, तो प्रबंधन शुल्क को काटने के बाद वास्तविक प्राप्त आय लगभग 2.3% से 2.5% होगी।
हालांकि संख्याएँ अधिक नहीं लगतीं, लेकिन मुख्य बात यह है कि यह निरंतर, स्वचालित और भविष्य में अनुमानित नकदी प्रवाह है, जिसका अर्थ है कि अब से ETHB खरीदने वाले सामान्य निवेशक चक्रवृद्धि ब्याज का लाभ उठा पाएंगे।
Of course, although ETHB distributes rewards monthly, if investors do not actively reinvest their distributed earnings to purchase ETF shares, they will not benefit from compounding, which may give on-chain native staking a slight edge in long-term returns.
द्वितीय, ETHB के आगमन का क्यों महत्वपूर्ण है?
ETHB का अर्थ केवल एक नए फंड के जन्म से अधिक है।
ज्ञात है कि पूर्व अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) अध्यक्ष गैरी जेंसलर के कार्यकाल के दौरान, सभी ईथरियम ETF आवेदनों से स्टेकिंग सुविधा हटा दी गई थी, क्योंकि स्टेकिंग को अपंजीकृत प्रतिभूति माना जा सकता था। जेंसलर के पदत्याग के बाद, नए अध्यक्ष पॉल एटकिंस के आगमन के साथ नियामक दृष्टिकोण में स्पष्ट परिवर्तन आया, जिससे अंततः ETHB के जन्म का मार्ग प्रशस्त हुआ।
और ब्लैकरोक वर्तमान में 1300 अरब डॉलर से अधिक के क्रिप्टो-संबंधित ETP संपत्ति का प्रबंधन कर रहा है, जिसके iShares श्रृंखला उत्पादों ने 2025 में वैश्विक डिजिटल संपत्ति ETP के लगभग 95% शुद्ध प्रवाह को प्राप्त किया, जब इतने विशाल संस्थान ने अपनी उत्पाद संरचना में 'स्टेकिंग' शामिल किया, तो यह पूरे बाजार को यह संकेत देता है कि स्टेकिंग आय एक कानूनी और स्थायी निवेश रिटर्न स्रोत है।
इसलिए, जिस तरह बिटकॉइन ETF के मंजूर होने के बाद ईथरियम, सोलाना आदि ने क्रमशः अपने ETF के लिए आवेदन किए थे, उसी तरह ETHB के जारी होने के बाद, सोलाना, कार्डानो, पोल्काडॉट जैसे PoS नेटवर्क के स्टेकिंग ETF आवेदन भी समीक्षा की पंक्ति में शामिल हो जाएंगे, और सभी क्रिप्टो संपत्ति ETF प्रतिष्ठान तुरंत अपने आवेदन देंगे।
हम यह भी पूर्वानुमान लगा सकते हैं कि अगले छह महीनों में, बड़ी मात्रा में स्पॉट ETF फंड्स आय आधारित ETF में वापस आ जाएंगे।
वास्तव में, इस साल जनवरी में ही ईथरियम ETF ने इस क्षेत्र में प्रयास शुरू कर दिया था, जहां धारकों को सुरक्षाओं के धारकों की तरह नियमित रूप से ब्याज मिलने लगा—ग्रे स्केल के अंतर्गत ग्रे स्केल ईथरियम स्टेकिंग ETF (ETHE) ने मौजूदा शेयर धारकों को स्टेकिंग से प्राप्त आय वितरित कर दी है, जो संयुक्त राज्य अमेरिका का पहला स्पॉट क्रिप्टो संपत्ति ट्रेडिंग प्रोडक्ट है जो धारकों को स्टेकिंग आय वितरित करता है।
हालांकि यह कदम Web3 नेटिव उपयोगकर्ताओं के लिए केवल एक सामान्य ऑन-चेन ऑपरेशन लगता है, लेकिन क्रिप्टो फाइनेंस के इतिहास में, यह पहली बार एथेरियम-नेटिव रिवेन्यू को पारंपरिक वित्त के मानक ढांचे में पैक किया जाना है, जो अवश्य ही एक मील का पत्थर है।
यह ज़रूरी है कि इसका मतलब यह नहीं है कि ईथरियम स्टेकिंग पूरी तरह से नियमों के अनुकूल हो गया है, या नियामकों ने ETF स्टेकिंग सेवाओं के लिए एक समान मानदंड दिया है, लेकिन आर्थिक रूप से, एक महत्वपूर्ण परिवर्तन हुआ है, अर्थात्, गैर-क्रिप्टो-मूल उपयोगकर्ताओं ने पहली बार नोड, प्राइवेट की और चेन पर ऑपरेशन को समझे बिना, ईथरियम नेटवर्क के सहमति से उत्पन्न मूल लाभ प्राप्त किया है।
इस दृष्टिकोण से, ईथरियम स्टेकिंग अधिक व्यापक पूंजी के दृष्टिकोण में प्रवेश का एक महत्वपूर्ण कदम है।
तीन, अगला कदम क्या है?
Of course, not everyone will earn staking rewards by purchasing ETHB. For most crypto users, a more direct approach is to participate on-chain.
हमें अभी के प्रमुख ईथरियम स्टेकिंग तरीकों को फिर से देखना होगा, जिनमें मुख्य रूप से तीन मार्ग हैं।
सबसे पहले नेटिव स्टेकिंग है, लेकिन इसके लिए उपयोगकर्ता को कम से कम 32 ETH स्टेक करना होता है और एक स्वतंत्र वैलिडेटर नोड चलाना होता है, इसलिए हालांकि इसकी आय सबसे अधिक और सबसे डिसेंट्रलाइज्ड है, लेकिन इसकी सीमा अधिक है और यह अधिक तकनीकी क्षमता वाले गहरे उपयोगकर्ताओं के लिए अधिक उपयुक्त है।
दूसरा, वर्तमान बाजार का प्रमुख तरल स्टेकिंग (Liquid Staking) है, जिसकी कुल मात्रा अब लगभग 15 मिलियन ETH है और कुल मूल्य 35 बिलियन डॉलर से अधिक है; उपयोगकर्ता Lido (stETH), Rocket Pool (rETH) आदि प्रोटोकॉल के माध्यम से 32 ETH की आवश्यकता के बिना भाग ले सकते हैं।
और स्टेकिंग के बाद मूल संपत्ति के बराबर अनुपात में लिक्विडिटी टोकन प्राप्त करें, जिससे आप DeFi गतिविधियों में भाग ले सकते हैं, जिससे चक्रवृद्धि प्रभाव सबसे अधिक होता है।
स्रोत: DeFiLlama
नोड स्टेकिंग भी है, जिसमें मुख्य रूप से स्टेकिंग सुविधा समर्थित वॉलेट के माध्यम से सीधे भाग लिया जाता है, जिसका संचालन सरल है और गैर-तकनीकी उपयोगकर्ताओं के लिए उपयुक्त है, जिससे वॉलेट आदि संबंधित बुनियादी ढांचे के लिए अधिक उच्च आवश्यकताएँ उत्पन्न होती हैं।
सामान्य तौर पर, ब्लैकरोक के ETHB के लॉन्च से ईथरियम स्टेकिंग, "ऑन-चेन नेटिव एक्शन" से "मेनस्ट्रीम फाइनेंशियल प्रोडक्ट" की ओर एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, जो स्टेकिंग रिवॉर्ड्स की कानूनी मान्यता की पुष्टि करता है और संस्थागत पूंजी के ETH इकोसिस्टम में प्रवाह को तेज करता है।
लेकिन सामान्य क्रिप्टो होल्डर्स के लिए, अधिक महत्वपूर्ण संकेत यह है कि स्टेकिंग को विश्व की सबसे बड़ी एसेट मैनेजमेंट संस्थाओं द्वारा अपने संपत्ति को लगातार काम करने का तरीका माना जाता है।
जब ETH स्वचालित रूप से ब्याज कमाना शुरू करता है, तो संपत्ति की कीमत निर्धारण की तर्कशृंखला भी बदल जाती है। यह केवल एक ऐसा अनुमानित उपकरण नहीं रह जाता जिसकी कीमत बढ़ने का इंतजार किया जा रहा हो, बल्कि एक ऐसी "आय मशीन" बन जाता है जो निरंतर नकदी प्रवाह पैदा करती है। चाहे ETF के माध्यम से हो या चेन पर स्टेकिंग के माध्यम से, यह प्रवृत्ति अपरिवर्तनीय हो चुकी है।
और आप, क्या आप तैयार हैं अपने ETH को काम करने के लिए?