टीएल;डीआर:
- बिटवाइज ने हाइपरलिक्विड को क्रिप्टो बाजार में सबसे अधिक अवमूल्यांकित संपत्ति कहा, हालांकि HYPE ने 2026 में अब तक 77% का लाभ प्राप्त कर लिया है।
- मैट हौगन का तर्क है कि बाजार इसे केवल एक परपेचुअल फ़्यूचर्स एक्सचेंज के रूप में मूल्यांकन करके एक श्रेणि की गलती कर रहा है, बजाय इसे एक वैश्विक सुपर-ऐप के रूप में मूल्यांकन करने के।
- हाइपरलिक्विड प्रति वर्ष $800 मिलियन से $1 बिलियन तक की आय अर्जित करता है। इसका बाजार पूंजीकरण $10 बिलियन से $11 बिलियन के बीच है।
Hyperliquid, जो क्रिप्टो उद्योग में पर्पेचुअल फ़्यूचर्स बाजार का नेता है, को बिटवाइज़ द्वारा इस बात के बावजूद "आज के क्रिप्टो बाजार में सबसे अधिक अवमूल्यांकित संपत्ति" कहा गया है कि इसका स्वदेशी टोकन, HYPE, 2026 में अब तक 77% का लाभ प्राप्त कर चुका है। ये बयान फर्म के मुख्य निवेश अधिकारी मैट हौगन द्वारा किए गए थे।
हौगन ने दो त्रुटियों की पहचान की है जो प्लेटफॉर्म के अवमूल्यांकन की व्याख्या करती हैं। पहली एक श्रेणीगत त्रुटि है: बाजार हाइपरलिक्विड को एक क्रिप्टो परपेचुअल फ़्यूचर्स एक्सचेंज के रूप में मूल्यांकित करता है, जबकि इसकी तुलना एक वैश्विक वित्तीय सुपर-ऐप से की जानी चाहिए जो शेयर, कच्चे माल, भविष्यवाणी बाजार और मुद्राओं को शामिल करता है। दूसरी एक एंकरिंग त्रुटि है: क्रिप्टो निवेशक, वर्षों तक ऐसे टोकनों से अभ्यस्त, जिनसे कोई वास्तविक मूल्य नहीं बनता था, HYPE को UNI जैसे गवर्नेंस टोकन के समान मानते हैं, और यह नजरअंदाज करते हैं कि प्लेटफॉर्म के 99% शुल्क टोकन खरीद प्रतिक्रिया के लिए जाते हैं।
हाइपरलिक्विड एक क्रिप्टो ऐप नहीं है। यह एक सुपर ऐप है।
यह $3 ट्रिलियन क्रिप्टो अर्थव्यवस्था को लक्षित नहीं कर रहा है। यह $600 ट्रिलियन वैश्विक संपत्ति बाजार को लक्षित कर रहा है।
निवेशक इसे एक चीज के रूप में मूल्यांकन कर रहे हैं। यह दूसरी चीज है। https://t.co/DTdYf7FpGb
— मैट हौगन (@Matt_Hougan) May 19, 2026
हाइपरलिक्विड के आयतन का आधा क्रिप्टो संपत्ति नहीं है
हौगन ने बताया कि Hyperliquid के लगभग आधे आयतन पहले से ही क्रिप्टो संपत्ति के अलावा, S&P 500 फ़्यूचर्स, प्री-आईपीओ स्टॉक्स और कमोडिटीज़ से मेल खाता है। पिछले महीने में व्यापारित आयतन $170 अरब तक पहुँच गया, जिससे यह एक ऐसा वित्तीय व्यवसाय बन गया है जिसकी वृद्धि इस प्रबंधक के अनुसार उन्होंने कभी नहीं देखी है।
प्लेटफॉर्म SEC अध्यक्ष पॉल एटकिंस के दृष्टिकोण के साथ भी समानांतर है, जिन्होंने एकल नियामक लाइसेंस के तहत कई संपत्ति वर्गों को सुरक्षित रखने और व्यापार करने में सक्षम “सुपर-ऐप्स” के निर्माण की मांग की थी। होगन ने तर्क दिया कि हाइपरलिक्विड पहले से ही वह सुपर-ऐप है, हालांकि उन्होंने सावधान किया कि इसे अभी विकसित होना बाकी है: यह संयुक्त राज्य अमेरिका में उपयोगकर्ताओं के लिए उपलब्ध नहीं है और अभी तक देश के नियामक ढांचे में एकीकृत नहीं हुआ है।
मूल्यांकन के संदर्भ में, प्लेटफॉर्म की वार्षिक आय $800 मिलियन और $1 बिलियन के बीच अनुमानित है। $10 बिलियन और $11 बिलियन के बीच बाजार पूंजीकरण के साथ, कीमत-आय अनुपात उस बायबैक प्रवाह के 10 से 14 गुना के बीच है, जो Robinhood की तुलना में काफी कम है, जो 37 गुना अर्जन पर व्यापार करता है, या CME, जो 24 गुना पर है, जिनमें से कोई भी हाइपरलिक्विड की गति से नहीं बढ़ रहा है।