लेखक: मोमिर अमिदजिक
DeepFlow Tech
शेनचाओ का परिचय: IOSG Ventures के प्रबंध साझेदार मोमिर अमिदजिक ने बिटटेंसर का एक शांत विश्लेषण किया। उनका मुख्य तर्क सीधा है: TAO वास्तव में एक ऐसा AI अनुसंधान अनुदान कार्यक्रम है जिसमें कोई रिटर्न का दायित्व नहीं है, और सबनेट्स पैसा लेकर किसी भी समय चले जा सकते हैं। आशावादी परिदृश्य में, AI की संसाधनों की अनंत भूख सबनेट्स को वहीं रख सकती है; निराशावादी परिदृश्य में, यह एक ऐसा संपत्ति स्थानांतरण है जो टोकन स्पेकुलेटर्स से AI विकासकर्ताओं की ओर है। लेख लंबा नहीं है, लेकिन बिटटेंसर के संरचनात्मक संघर्ष को स्पष्ट रूप से समझाता है।
Bittensor के पास एक बहुत ही सूक्ष्म कथा है: एक डिसेंट्रलाइज्ड AI बुद्धिमत्ता बाजार, जो बाजार की शक्तियों का उपयोग करके धन को सबसे प्रभावशाली शोध को आवंटित करता है। TAO समन्वय स्तर है, सबनेट्स प्रयोगशालाएँ हैं, और बाजार ग्रांट कमेटी है।
Remove the narrative, and what remains isn't as appealing.
Bittensor एक फंडिंग प्रोग्राम है, जहाँ क्रिप्टो स्पेक्युलेटर्स AI शोध के लिए पैसा देते हैं, और फंड प्राप्तकर्ताओं को TAO को कोई मूल्य वापस करने का कोई बंधन नहीं है।
TAO को Elon Musk के रूप में कल्पना करें, जो "गैर-लाभकारी" OpenAI के पहले निवेशक हैं। सबनेट Sam Altman है, जिसने पैसा लिया और उत्पाद बनाया, लेकिन अनुबंध में उनसे लाभ साझा करने का कोई भी शर्त नहीं था। अंततः वे लाभ को निजीकृत कर सकते हैं और मूल निवेशकों को कुछ भी वापस नहीं कर सकते।
बिटटेंसर, सबनेट टोकन के मूल्य के आधार पर, सबनेट ऑपरेटर्स और माइनर्स को TAO जारी करता है। एक बार जब सबनेट को TAO आवंटन मिल जाता है, तो AI मॉडल, डेटासेट या सेवाओं को Bittensor पारिस्थितिकी में बने रहने के लिए कोई अनिवार्य तंत्र नहीं है। सबनेट ऑपरेटर पूरी तरह से मूल्यवान चीजें बना सकते हैं, TAO उत्सर्जन पुरस्कार निकाल सकते हैं, और अपने उत्पाद को केंद्रीकृत बादल, स्वतंत्र API, या एक सामान्य SaaS कंपनी के रूप में स्थानांतरित कर सकते हैं।
TAO के पास कोई इक्विटी नहीं है, कोई लाइसेंस नहीं है। एकमात्र बंधन सबनेट टोकन है, जिसके लिए टोकन की कीमत का प्रदर्शन अच्छा होना चाहिए ताकि संसाधन प्राप्त किए जा सकें। लेकिन यह केवल तभी प्रभावी है जब सबनेट अभी तक भागने की गति नहीं प्राप्त कर चुका हो। जब उत्पाद इतना अच्छा हो जाए कि Bittensor के बाहर स्वतंत्र रूप से काम कर सके, तो यह बंधन टूट जाता है। Bittensor और सबनेट के बीच का संबंध, जोखिम निवेश की बजाय, अधिक समान है अनुसंधान अनुदान के।
इस दृष्टिकोण से, बिटटेंसर एक टोकन स्पेक्युलेटर से एआई शोधकर्ता की ओर संपत्ति का स्थानांतरण है। और अधिक सीधे शब्दों में कहें तो, स्पेक्युलेटर से तकनीकी रूप से निपुण फार्मर की ओर।
यह प्रक्रिया सरल है:
- TAO निवेशक TAO के बाजार मूल्य को समर्थन देकर पूंजी प्रदान करते हैं
- Subnet operators earn TAO inflation rewards by "proving performance," which essentially means maintaining the subnet token's price.
- इन पूंजियों से बनाए गए AI उत्पाद किसी भी समय चले जा सकते हैं, और एकमात्र सीमा यह है कि क्या उन्हें अभी भी संसाधनों की आवश्यकता है
यह VC के लिए एक बुरा सपना है: आपने पैसा निवेश किया, कंपनी बन गई, और अब उसके पास आपके प्रति कोई दायित्व नहीं है। केवल एक टोकन रिलीज़ प्लान और एक प्रार्थना बची है।
Optimistic interpretation
अब दृष्टिकोण को उलट दें। सकारात्मक तर्क दो स्तंभों पर आधारित है:
- लगातार संसाधनों की कमी। AI कंपनियाँ हमेशा पैसे की कमी महसूस करती हैं। कैलकुलेशन पावर, डेटा और प्रतिभा सभी महंगे हैं। यदि बिटटेंसर इन संसाधनों को स्थिर रूप से बड़े पैमाने पर प्रदान कर सकता है, तो सबनेट्स के लिए यहाँ रहने का तार्किक उद्देश्य होगा—न कि इसलिए कि वे बंद कर दिए गए हों, बल्कि इसलिए कि चले जाने का मतलब संसाधन पाइपलाइन को खोना होगा। नरम सुरक्षा इस तथ्य में है कि AI हमेशा अधिक संसाधनों की आवश्यकता होती है, और TAO उस स्केल को प्रदान कर सकता है जिसे कोई अलग-अलग फंडिंग नहीं मिल सकती। इस तर्क के अनुसार, सबनेट टीमें अपने टोकन के मूल्य को स्वयं बनाए रखेंगी, किसी अनिवार्य मैकेनिज्म के बिना, TAO अर्थव्यवस्था में एक सकारात्मक फ्लाइव्हील बनाएंगी।
- क्रिप्टोग्राफी के पास संसाधन संग्रहण में विशेष क्षमताएँ हैं। बिटकॉइन केवल टोकन प्रोत्साहन के माध्यम से विशाल कैलकुलेशन पावर को एकत्रित करता है। ईथरियम का प्रूफ-ऑफ-वर्क एक अत्यंत सफल कैलकुलेशन मैग्नेट है। बिटटेंसर इसी खेल को AI पर लागू करता है। 'अनिवार्य तंत्र' टोकन गेमप्ले ही है; जब तक TAO का मूल्य है, भाग लेने का प्रोत्साहन है।
यदि आप बिटटेंसर के भविष्य के 1000 सिमुलेशन पथ चलाते हैं, तो वितरण तीव्र रूप से विकृत हो जाएगा।
अधिकांश मार्गों में, बिटटेंसर एक छोटा सा फंडिंग प्रोग्राम है। सबनेट्स अल्पसंख्यक AI परिणाम उत्पन्न करते हैं। सबसे अच्छा काम करने वाले कुछ प्रोजेक्ट्स को कुछ ट्रैक्शन मिला, लेकिन बोनस पूरा करने के बाद वे बंद मोड में चले गए और TAO को कोई रिटर्न नहीं दिया। उत्सर्जन, उत्पादित मूल्य से अधिक है, जिससे टोकन की कीमत गिर गई।
कुछ मार्गों में, कुछ काम करने लगा। किसी सबनेट ने वास्तविक रूप से प्रतिस्पर्धी AI सेवा लॉन्च की। नेटवर्क प्रभाव संयुक्त रूप से बढ़ने लगे। TAO, जबरन नहीं, बल्कि एक कार्यरत AI अर्थव्यवस्था के रिजर्व एसेट के आकर्षण के माध्यम से, डिसेंट्रलाइज्ड AI इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए एक महत्वपूर्ण समन्वय स्तर बन गया।
इन दुर्लभ मार्गों में, TAO एक श्रेणी परिभाषित संपत्ति बन गया।
क्या समस्या हो सकती है
बेयर मार्केट का तर्क सरल है:
कोई स्टिकीनेस नहीं है। जब उपनेट को इमिशन रिवॉर्ड की आवश्यकता नहीं होती, तो यह चला जाता है। बिटटेंसर एक स्टेपिंग स्टोन है, अंत नहीं।
केंद्रीकृत AI जीत रहा है। OpenAI, Google और Anthropic के पास बहुत अधिक कैलकुलेशन शक्ति और प्रतिभा है। TAO, VC और PE बाजार की गहराई के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं कर सकता। सर्वश्रेष्ठ प्रतिभाएँ सामान्य मार्ग पर चली जाएँगी।
अनुपात एक कर है। TAO की उत्पादन योजना सबनेट को वित्तपोषित करने के लिए होल्डर्स को घटाती है। यदि सबनेट संबंधित मूल्य नहीं बनाता है, तो यह एक रूपांतरित वृद्धि तंत्र के रूप में एक क्रॉनिक ब्लीडिंग है।
Optimistic arguments, frankly, are more wishful thinking than a realistic path to success.
निष्कर्ष
TAO में अधिकांश निवेश अंततः उन विकास कार्यों को वित्त प्रदान करेगा जो कभी टोकन होल्डर्स को वापस नहीं देंगे। लेकिन क्रिप्टो उद्योग ने बार-बार साबित किया है कि टोकन प्रेरणा के समन्वय तंत्र ऐसे परिणाम उत्पन्न कर सकते हैं जिन्हें कोई भी तर्कसंगत मॉडल भविष्यवाणी नहीं कर सकता। बिटकॉइन को काम नहीं करना चाहिए, लेकिन यह काम करता है। हालांकि, यह स्वयं एक कमजोर तर्क है, जिसका उद्योग अनगिनत विचारों के समर्थन में उपयोग करता है, जो प्रथम सिद्धांतों के समक्ष पूरी तरह से खड़े नहीं हो सकते।
TAO की समस्या इस बात में नहीं है कि क्या कोई अनिवार्य तंत्र है या नहीं—ऐसा कुछ नहीं है, और dTAO के प्रयास इसे बदल नहीं सकते। समस्या यह है कि खेल सिद्धांत के प्रोत्साहन पर्याप्त मजबूत हैं या नहीं, क्या वे सर्वश्रेष्ठ सबनेट्स को कक्षा में बनाए रख सकते हैं। अगर आप TAO खरीद रहे हैं, तो आप एक कठोर दुनिया में एक कोमल गारंटी के काम करने पर बेट लगा रहे हैं।
यह या तो निर्दोषता है, या दूरदर्शिता।