बिटगो ने एनवाईएसई पर सूचीबद्ध कर लिया, 2026 में घंटी बजाने वाली पहली प्रमुख क्रिप्टो कंपनी बन गई

लेखक: बूटली, बिटपुश न्यूज़

22 जनवरी, ईईएसटी पर, क्रिप्टो कैश ट्रस्टी बिटगो ($BTGO) न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर बजाई गई घंटी को आधिकारिक रूप से बजाया।

"क्रिप्टो एसेट्स के 'इंफ्रास्ट्रक्चर की रीढ़' के रूप में देखी जाने वाली कंपनी के आईपीओ के दौरान 18 डॉलर प्रति शेयर के हिसाब से शेयर बाजार में शुरुआत हुई, जिसके बाद शेयर की कीमत 22.43 डॉलर तक पहुंच गई और इसके पहले दिन के लघु अवधि के लाभ में लगभग 25% की बढ़ोतरी हुई, जो 2026 में क्रिप्टो कंपनियों के आईपीओ के लहर की शुरुआत है।"

IPO निर्गमन मूल्य के आधार पर, BitGo की कीमती 2 अरब डॉलर के आसपास है। यह संख्या पिछले वर्ष लगभग 7 अरब डॉलर के अनुमानित मूल्य पर प्राप्त एकल संपत्ति जारीकर्ता Circle ($CRCL) की तुलना में काफी कम है, लेकिन इस वर्ष शुरू होने वाली पहली बड़ी क्रिप्टो कंपनी के रूप में, BitGo का प्रदर्शन ठीक है।

2025 में कई एन्क्रिप्शन कंपनियों के सफलतापूर्वक सार्वजनिक बाजार में प्रवेश करने के बाद BitGo एक नई एन्क्रिप्शन कंपनी है जो सार्वजनिक बाजार में प्रवेश करने का प्रयास कर रही

इसकी कहानी 2013 से शुरू होती है, जब क्रिप्टो दुनिया अभी तक अव्यवस्थित अवस्था में थी, हैकिंग अक्सर हो रही थी, प्राइवेट की मैनेजमेंट एक बुरा सपना था, संस्थापक माइकल बेल्शे और बेन डेविडपोर्ट ने तेजी से समझ लिया कि यदि संस्थागत निवेशक बाजार में आएंगे तो उनके लिए शानदार ट्रेडिंग सॉफ्टवेयर की बजाय "सुरक्षा" की आवश्यकता होगी।

बिटगो के संस्थापक माइक बेल्शे

न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में घंटी बजाने वाले प्लेटफॉर्म पर खड़े होकर, माइकल बेल्शे कई साल पहले के एक दोपहर की याद द

गूगल क्रोम की शुरुआती टीम के पहले दस कर्मचारियों में से एक और आधुनिक वेब त्वरक प्रोटोकॉल HTTP/2 के निर्माता माइकल के पास शुरूआत में क्रिप्टोकरेंसी के प्रति कोई रूचि नहीं थी, और वह इसे एक धोखा भी मानते थे। लेकिन उन्होंने झूठा साबित करने के लिए सबसे "प्रोग्रामर" तरीका अपनाया: "मैंने बिटकॉइन को हैक करने की कोशिश की, लेकिन विफल रहा।"

इस विफलता ने उसे तुरंत एक संदिग्ध से एक हार्डकोर विश्वासी बना दिया। अपने तलवार वाले कंप्यूटर को जो बिटकॉइन से भरा हुआ था, एक अधिक सुरक्षित स्थान पर ले जाने के लिए, उसने इस बेरुखाने बाजार के लिए एक सेट "टैंकरीफ़े" खुद खोदने का फैसला किया।

शुरुआती बिटगो कार्यालय एक प्रयोगशाला की तरह था, जबकि कॉइनबेस उसी समय ग्राहकों को जोड़ने और खुदरा व्यापार की मात्रा बढ़ाने में व्यस्त था, माइक की टीम मल्टी-सिग्नेचर (मल्टी-सिग) के व्यावसायिककरण के संभावना की ओर अग्रसर थी। जबकि वह नेटस्केप के संस्थापक और a16z के प्रमुख बेन होरोविट्ज़ के निजी रूप से बहुत निकट थे, लेकिन उन्होंने "वीसी ड्राइवर" के त्वरित मार्ग के बजाय सबसे धीमा लेकिन सबसे सुरक्षित मार्ग का चयन किया।

2013 में, BitGo ने मल्टी-सिग (Multi-sig) वॉलेट तकनीक को पेश किया, जो बाद में उद्योग में मानक बन गया। हालांकि, BitGo ने सिर्फ सॉफ्टवेयर बेचना नहीं बल्कि एक रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण चयन किया: "लाइसेंसित वित्तीय संस्थान" बनने का।

साउथ डेकोटा और न्यूयॉर्क में ट्रस्ट लाइसेंस प्राप्त करके, बिटगो को "पात्र रखरखावकर्ता" के रूप में सफलतापूर्वक बदल लिया गया। 2024 और 2025 में एनक्रिप्शन ETF लहर में यह पहचान एक अहम भूमिका निभाई। जब ब्लैकरॉक (BlackRock) जैसी संपत्ति प्रबंधन दिग्गज कंपनियां बिटकॉइन और ईथरियम स्पॉट ETF लॉन्च कर रही थीं, तो संपत्ति की सुरक्षा की देखरेख करने और सेटलमेंट प्रक्रिया का निपटान करने का काम बिटगो जैसे नीचे के सेवा प्रदाता कर रहे थे।

कॉइनबेस जैसे व्यापारी मंचों के विपरीत, बिटगो ने एक मजबूत "संस्थागत फ़्लाईव्हील" बनाया है: पहले अत्यधिक अनुपालन वाले संग्रह के माध्यम से संपत्ति (एएमयू) को लॉक करें, फिर इन जमा संपत्तियों के आसपास स्टैकिंग, समाप्ति और ब्लॉक ब्रोकरेज सेवाओं का विकास करें।

"इस तरह के बुनियादी ढांचा पहले के तर्क ने, बाजार के उतार-चढ़ाव में BitGo की अद्भुत लचीलापन दिखाई है। अंत में, चाहे बाजार ऊबड़-खाबड़ हो या न हो, जब तक कि संपत्ति "सुरक्षित भंडारण" में है, BitGo का व्यवसाय जारी रहता है।"

बिटगो के आईपीओ प्रस्ताव को देखने पर उसके वित्तीय आंकड़े बहुत "भयानक" लग रहे हैं।

अमेरिकी जनरल एकाउंटिंग प्रिंसिपल्स (GAAP) की आवश्यकताओं के कारण, बिटगो को लेनदेन के पूरे मूल धन को अपनी आय में शामिल करना पड़ता है। इसके कारण, 2025 के पहले तीन तिमाहियों में, "डिजिटल संपत्ति बिक्री" की कुल मूल आय अद्भुत 10 अरब डॉलर तक पहुंच गई। लेकिन अनुभवी निवेशकों की दृष्टि में, ये आंकड़े केवल "हाथ से हाथ ले जाने वाले पैसे" हैं, और वास्तविक लाभदायकता को दर्शाने वाले नहीं हैं।

वास्तव में, जो इसके 200 करोड़ डॉलर के मूल्यांकन का समर्थन करता है, वहसदस्यता और सेवाएइस कारोबारी खंड में।

ब्लॉकवर्क्स रिसर्च के चार्ट डेटा के अनुसार, बिटगो की मुख्य आर्थिक आय (कटौती शुल्क और पास-थ्रू लागत को छोड़कर) 2025 वित्त वर्ष में लगभग 195.9 मिलियन डॉलर के आसपास होने का अनुमान है। इसमें से, सब्सक्रिप्शन बिजनेस लाभदायक और दोहराई जाने वाली आय के अधिकांश हिस्से का योगदान करता है, जिसका योगदान कुल शुद्ध आय के लगभग 48% के बराबर 80 मिलियन डॉलर है। यह आय मुख्य रूप से 4,900 से अधिक संस्थागत ग्राहकों से बिटगो द्वारा लिए गए दोहराई जाने वाले शुल्कों से प्राप्त होती है।

इसके अलावा, स्टैकिंग बिजनेस अचानक बढ़ोतरी का एक बिंदु बन गया। स्टैकिंग आय 39 मिलियन डॉलर तक पहुंच गई, जो दूसरे स्थान पर है। यह दर्शाता है कि BitGo अब केवल एक सुरक्षा लॉकर नहीं है, बल्कि यह जमा किए गए संपत्ति पर मूल्य वृद्धि आय देकर पूंजी के उपयोग की दक्षता को बहुत बढ़ा रहा है।

सौदों और स्थिर मुद्रा व्यवसाय की ओर एक नज़र डालें, जबकि सौदों का धोखा कुल आय में सबसे अधिक हिस्सा है, लेकिन समायोजित शुद्ध आय में यह केवल 35 मिलियन डॉलर है।

"स्टेबलकॉइन-ए-एस (Stablecoin-as-a-Service)" के नए लॉन्च के कारण 14 मिलियन डॉलर का योगदान हुआ, जिसकी शुरुआत ताजगी से हुई है लेकिन बाजार में थोड़ी प्रवेश क्षमता दिखाई है।

अगर आप बिटगो के असली वैल्यूएशन को देखना चाहते हैं, तो आपको उसके पेपर पर वित्तीय मापदंडों में सुधार करने की आवश्यकता है। अगर आप केवल उसके लगभग 16 अरब डॉलर के GAAP राजस्व के आधार पर वैल्यूएशन करें, तो यह बहुत कम दिखाई देता है (एक बार बिक्री के बाद लाभ लगभग 0.1 गुना है)। लेकिन अगर आप पास-थ्रू लेनदेन लागत, स्टेकिंग बांटी और स्थिर मुद्रा जारीकर्ता भुगतान जैसे गैर-मुख्य घटकों को हटा दें, तो उसके मुख्य व्यवसाय में गहरी दीवार है:

• 2025 वित्त वर्ष की मुख्य अर्थव्यवस्था आय (अनुमानित): लगभग 1.959 करोड़ अमेरिकी डॉलर
• अंतर्निहित मूल्यांकन गुणक: व्यवसाय का मूल्य / मुख्य आय ≈ 10 गुना

इसके 10 गुना वैल्यूएशन मल्टीपल ने रिटेल बेस्ड वॉलेट प्रतिस्पर्धियों की तुलना में इसे ऊपर ले जाया है, जिसके प्रीमियम में इसकी नियमन द्वारा बनाई गई रक्षा दीवार के रूप में "पात्र कस्टोडियन" के रूप में इसकी स्थिति को दर्शाया गया है। दूसरे शब्दों में, 1.96 अरब डॉलर के वैल्यूएशन स्तर पर, बाजार अपने सब्सक्रिप्शन बिजनेस के प्रीमियम के लिए भुगतान करने के लिए तैयार है, जबकि कम मार्जिन वाले ट्रांजैक्शन और स्टैकिंग

वैनएक के अनुसंधान निदेशक मैथ्यू सिगल का मानना है कि बिटगो के शेयर, जो अधिकांश क्रिप्टो टोकन से बेहतर हैं, जिनकी कीमत 2 अरब डॉलर से अधिक है लेकिन जिन्होंने कभी भी शुद्ध लाभ नहीं कमाया है। इस व्यवसाय की प्रकृति "कुल्हड़ बेचना" है। बाजार की स्थिति के चाहे कोई भी हो, जब तक कि संस्थागत खरीद बिक्री जारी रहती है, ईटीएफ काम करते रहते हैं और संपत्ति जमा रहती है, तब तक यह लगातार फीस कमाता रहता है। यह मॉडल बुल मार्केट में कुछ अल्टकॉइन की तुलना में शायद अधिक चमकदार नहीं हो सकता, लेकिन उतार-चढ़ाव वाले बाजार और बीयर मार्केट में, यह एक "सुनिश्चित नौकरी" है।

इसके शेयर बाजार में आने का तरीका खुद एक चिह्न है। अन्य क्रिप्टो कंपनियों के आईपीओ से अलग, बिटगो ने एक अधिक "क्रिप्टो जन्मजात" दृष्टिकोण अपनाया: ओंडो फाइनेंस के साथ साझेदारी करके, अपने शेयरों को शेयर बाजार में आने के दिन से ही ब्लॉकचेन पर समानांतर रूप से लिख दिया।

टोकनाइज़ किए गए BTGO शेयर्स एथेरियम, सोलाना और BNB चेन पर उपलब्ध होंगे, जिससे वैश्विक निवेशकों को तुरंत इस नए लॉन्च किए गए ट्रस्ट के साथ जुड़ने की सुविधा मिलेगी। भविष्य में, टोकनाइज़ किए गए BTGO शेयर्स का उपयोग DeFi लोन प्रोटोकॉल में सीधे सुरक्षा के रूप में किया जा सकता है, जिससे TradFi (पारंपरिक वित्त) और DeFi के बीच एक ब्रिज बन जाएगा।

चित्र स्रोत: पिचबुक

वर्ष 2025 के दौरान, क्रिप्टो वीसी (VC) लेनदेन में तेजी से वृद्धि हुई, जिसकी राशि 19.7 अरब डॉलर तक पहुंच गई। पीवीसी आईपीओ विशेषज्ञ माइकल बेलिन के शब्दों में, 2025 ने क्रिप्टो के "व्यावसायिकरण" को पूरा कर दिया, और 2026 तरलता के बरसात का साल होगा।

2025 में बलिश, सर्कल, जमीनी जैसी पहले से बनी हुई कंपनियों के सफलतापूर्वक लैंडिंग के बाद, क्रिप्टो कंपनियों के शेयर बाजार में आने की प्रक्रिया में "बुनियादी ढांचा" और "बड़ी कंपनियों के रूप" के दोहरे लक्षण दिखाई दे रहे हैं। वर्तमान में, क्रेकेन ने सीईसी को गोपनीय आवेदन दायर कर दिया है, जिसके कारण इस साल के सबसे बड़े क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के शेयर बाजार में आने की उम्मीद है; कॉन्सेंसस ला जॉर्ज बैंक ऑफ अमेरिका के साथ निकट से सहयोग कर रहा है, जिसके माध्यम से ईथेरियम एकोसिस्टम के वित्तीय नियंत्रण की दिशा में बढ़ रहा है; जबकि लेडर ने स्व-रखे गए डिमांड के तूफान में, न्य

बाजार ने कभी भी व्यापक स्थिति के उतार-चढ़ाव को अलग नहीं किया है, और 2025 में कुछ कंपनियों के लिस्टिंग के बाद शेयर मूल्य के गिरने की यादें अभी ताजगी से बनी हुई हैं। लेकिन यह ठीक इसलिए है कि इस क्षेत्र की परिपक्वता बढ़ रही है, जिसके कारण पूंजी अब प्रत्येक अच्छी कहानी के लिए भुगतान नहीं कर रही ह�

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