हाल की ऑन-चेन स्थितियाँ दर्शाती हैं कि बिटकॉइन [BTC] एक संरचनात्मक बाजार तनाव के अवधि में प्रवेश कर चुका है। कई चक्र सूचक अब शिखर के बाद की कमजोरी के प्रभाव के कारण एक साथ संकुचित हो रहे हैं, जो परितंत्र में लहराते रह रहे हैं।
इस वातावरण में, एंटिटी-समायोजित NUPL लगभग 0.2 की ओर गिर गया है, जिससे भावना ऐतिहासिक डर के क्षेत्र में चली गई है। चक्र में पहले, मापदंड लगभग 0.6 के पास रहा, जबकि बिटकॉइन $110,000 के करीब व्यापार कर रहा था।
लेकिन उसके बाद से, लगातार बिक्री का दबाव नेटवर्क भर में अनुपलब्ध लाभ को संकुचित कर दिया है।
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लिखे जाने के समय, बिटकॉइन लगभग $68,000–$69,000 पर व्यापार कर रहा था। इसी समय, कीमत अनुमानित औसत माइनर उत्पादन लागत $89,000–$91,000 से लगभग 20–25% नीचे थी। स्वाभाविक रूप से, इससे नेटवर्क का एक महत्वपूर्ण हिस्सा नीचे संचालित हो रहा है।
जैसे-जैसे मार्जिन संकुचित हो रहे हैं, कई माइनर्स नकदी प्रवाह बनाए रखने के लिए अपने भंडार बेच रहे हैं, जबकि कुछ कंपनियाँ आय को विविधीकृत करने के लिए AI डेटा केंद्र बुनियादी ढांचे की ओर अधिक से अधिक रुख कर रही हैं। इससे उन्हें माइनिंग संचालन से हुए नुकसान को कम करने में मदद मिल सकती है।
इसी बीच, खनन की स्थितियाँ इस दबाव को दर्शा रही हैं। ऑपरेटर्स ने फरवरी के मार्जिन संकुचन और कठिनाई समायोजन के बाद अपनी फ्लीट्स को अनुकूलित किया है, जिसके परिणामस्वरूप नेटवर्क hashrate 980 से 1,150 EH/s के बीच उतार-चढ़ाव कर रहा है। इसके समानांतर, hashprice $30–$32 प्रति PH/s/दिन के आसपास दबा हुआ है, जिससे सबसे कुशल माइनर्स के अलावा सभी के लिए लाभप्रदता लगभग ब्रेक-ईवन के पास है और बाजार के लगातार तनावपूर्ण चरण को मजबूत किया गया है।
बाजार के तनाव के बीच एक बुलिश संकेत
जबकि सब-लागत मूल्यांकन और माइनर मार्जिन संकुचन नेटवर्क पर दबाव बनाए हुए हैं, एक्सचेंज प्रवाह गतिशीलता संरचनात्मक परिवर्तन की ओर संकेत कर सकती है।
इसे ध्यान से देखें – The Inter-exchange Flow Pulse (IFP) ने अपने 90-दिन के औसत के ऊपर एक नया स्वर्ण क्रॉस बनाया, जो ऐतिहासिक रूप से प्रारंभिक चक्र संचय चरणों के साथ सम्बन्धित है।
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2016, 2019 और शुरुआती 2023 में पिछले क्रॉसओवर्स ने स्थायी ऊपर की ओर विस्तार को पूर्ववत किया। इसके विपरीत, नवीनतम चक्र में IFP ट्रेंड नीचे की ओर गया, जबकि बिटकॉइन एक लंबे वितरण चरण के दौरान लगभग $100,000 से सुधार हुआ।
प्रेस समय पर, सूचक ऊपर की ओर मुड़ गया जबकि BTC $68,000–$71,000 के आसपास संकलन में रहा। यह अंतर लिक्विडिटी के प्रवेश-तैयार स्थानों की ओर पुनः केंद्रीकरण की ओर संकेत करता है। यह साबित कर सकता है कि बड़े निवेशक वर्तमान आर्थिक वातावरण के बावजूद शुरुआत में ही खरीदना शुरू कर रहे हैं।
स्टेबलकॉइन तरलता पूंजी के पुनर्वितरण के संकेत देती है
अंततः, स्टेबलकॉइन तरलता ने बिटकॉइन बाजारों में प्रारंभिक रोटेशन को उजागर किया है। प्रेस समय के अनुसार, कुल स्टेबलकॉइन पूंजीकरण $312.95 बिलियन पर था, जो साप्ताहिक रूप से 0.87% और मासिक रूप से 3.73% बढ़ा है। इसी बीच, USD Coin की [USDC]आपूर्ति तीस दिनों में 9.34% बढ़ गई, जो निवेशयोग्य पूंजी के लौटने का संकेत देती है।
एक ही समय पर, OTC डेस्क बैलेंस ने बिटकॉइन को लंबे समय तक रखने के लिए संस्थाओं द्वारा विड्रॉ करने के साथ तेजी से कम होना जारी रखा है। यह गतिविधि माइनर बिक्री दबाव में आराम के साथ हुई, जो स्पॉट तरलता की स्थितियों को धीरे-धीरे स्थिर करती है।
फिर भी, डेरिवेटिव्स की प्रभुत्व बनी रही क्योंकि स्पॉट-से-डेरिवेटिव्स अनुपात निम्न रहे।
इसी बीच, बिटकॉइन अब $67,900 Realized Price सीमा के पास टिमटिमा रहा है, जो कमजोर संतुलन को दर्शाता है। IFP गोल्डन क्रॉस ने संचय की कहानियों को भी मजबूत किया है। और फिर भी, मैक्रो क्रेडिट स्थितियों में संकुचन नए माइनर लिक्विडेशन को ट्रिगर कर सकता है और संकलन चरणों को लंबा कर सकता है।
अंतिम सारांश
- बिटकॉइन [BTC] एक संरचनात्मक रूप से तनावपूर्ण चरण में बना हुआ है, क्योंकि कीमतें माइनर उत्पादन लागत के नीचे व्यापार कर रही हैं।
- बिटकॉइन अब एक संकटपूर्ण बिंदु पर है, जहाँ माइनर स्ट्रेस और मैक्रो लिक्विडिटी सीमाएँ उभरती पूंजी पुनर्वितरण संकेतों के साथ टकरा रही हैं।