BlockBeats की सूचना के अनुसार, 22 जून को, क्रिप्टो मार्केट विश्लेषक एक्सेल एडलर जूनियर ने कहा कि ऑन-चेन डेटा दर्शाता है कि बिटकॉइन मार्केट में सप्लाई स्ट्रक्चर चक्रीय निचले स्तर की ओर जा रहा है, लेकिन एक महत्वपूर्ण सरेंडर संकेतक अभी तक पुष्टि नहीं करता कि निचला स्तर बन चुका है।
लॉन्ग-टर्म होल्डर्स की रियलाइज्ड सप्लाई बढ़ रही है। यह सूचक लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के समूह में शामिल हुई कुल रियलाइज्ड सप्लाई को मापता है, जो ऐतिहासिक रूप से चक्र के निचले बिंदु के पास तेजी से बढ़ता है। वर्तमान में यह सूचक लगभग 1.217 करोड़ है, जो जून के शुरुआत में 1.242 करोड़ तक पहुंचा, जो इस चक्र का स्थानीय उच्चतम स्तर था। हालांकि इसके बाद यह थोड़ा गिरा, लेकिन पिछले साल के मुकाबले अभी भी मजबूत वृद्धि दिखाता है। पिछले वर्ष, इस सूचक में दोगुनी से अधिक वृद्धि हुई है, जो बताती है कि अधिकाधिक कॉइन्स शॉर्ट-टर्म ट्रेडर्स से अधिक स्थिर लॉन्ग-टर्म होल्डर्स की ओर स्थानांतरित हो रहे हैं।
यह परिवर्तन आमतौर पर बाजार की लचीलापन में वृद्धि का संकेत माना जाता है। लंबे समय तक धारकों की आपूर्ति में वृद्धि का अर्थ है कि अधिक बिटकॉइन सक्रिय परिसंचरण से बाहर हो रहे हैं, जिससे बेचने का दबाव कम हो सकता है और बाजार में कॉइन्स का संचय हो रहा है।
लेकिन समस्या यह है कि यह सूचक अभी तक पिछले बाजार के निचले स्तर के पास नहीं पहुंचा है। 2015 के निचले स्तर के पास, लंबी अवधि के धारकों की वास्तविक आपूर्ति लगभग 15 मिलियन BTC थी; 2018-19 के निचले स्तर पर लगभग 16 मिलियन BTC थी; और 2022-23 के निचले स्तर पर लगभग 19.7 मिलियन BTC थी। इसके विपरीत, वर्तमान 12.17 मिलियन BTC का स्तर सही दिशा में है, लेकिन ऐतिहासिक निचले स्तर की पुष्टि के अंतराल से अभी भी कम है।
बड़ा विभाजन बिक्री दबाव सूचक से आता है। यह सूचक केवल तभी सक्रिय होता है जब बाजार समग्र रूप से नुकसान में हो, अर्थात NUPL ऋणात्मक हो, और यह SOPR के 1 से विचलन के माध्यम से वास्तविक नुकसान के दबाव को मापता है। दूसरे शब्दों में, यह उस क्षण को पकड़ता है जब बाजार वास्तव में दबाव रिलीज़, नुकसान पर बिक्री और हार मानने के चरण में प्रवेश करता है।
अभी तक, यह सूचक 1256 दिनों से कोई संकेत नहीं दे रहा है, जो बिटकॉइन के इतिहास में सबसे लंबी निष्क्रिय अवधि है। पिछला संकेत 13 जनवरी, 2023 को आया था, जो पिछले बाजार के अवरोही चरण के अंत के समय था। पिछले कई निचले बिंदुओं, जिनमें 2015, 2018-19, 2020 और 2022 शामिल हैं, में तीव्र बिक्री दबाव के संकेत दिखाई दिए, जिनका शीर्ष 15% से लेकर लगभग 32% के बीच रहा। 2018 के दिसंबर के चक्रीय निचले बिंदु क्षेत्र में, यह सूचक लगभग 32% के ऐतिहासिक उच्चस्तर पर पहुंचा।
इसलिए, वर्तमान बाजार एक अपूर्ण निचले स्तर की संरचना प्रदर्शित कर रहा है: आपूर्ति पक्ष परिपक्व हो रहा है, लंबे समय तक धारक शेयर अवशोषित कर रहे हैं, लेकिन त्याग पक्ष ने पुष्टि नहीं दी है। बाजार अधिक इस तरह दिख रहा है जैसे यह क्लासिक साइकिल बॉटम में अंतिम दबाव रिलीज़ पूरा हो चुका हो, बल्कि यह धारण, स्थिरीकरण और शेयर पुनर्वितरण के चरण में है।
निष्कर्ष यह है कि बिटकॉइन में वास्तव में कुछ "बॉटम फॉर्मेशन" के लक्षण हैं, लेकिन इसमें अभी भी ऐतिहासिक चक्र का सबसे महत्वपूर्ण घटक अभी तक नहीं है: हानि पर बिक्री से उत्पन्न अंतिम समर्पण संकेत। अधिक मजबूत पुष्टि के लिए या तो लंबे समय तक रखे गए धारकों की वास्तविक आपूर्ति 1500 मिलियन से अधिक हो जानी चाहिए, या बिक्री दबाव सूचकांक पुनः सक्रिय हो जाए, जो बताता है कि बाजार में वास्तविक दबाव मुक्ति हुई है।