इस साल तक बिटकॉइन में 28% की कमी आई है, और जोखिम-आय के दृष्टिकोण से देखा जाए तो, इसका प्रदर्शन केवल कीमत में गिरावट से भी कमजोर है। डेटा के अनुसार, 365 दिन का रोलिंग शार्प अनुपात जून के अंत तक लगभग -21 पर गिर गया, जो 2022 के अंत के बाद से सबसे कम स्तर है, और हाल के समय में यह लगभग -20 के पास ही रहा है।
शार्प अनुपात गहरे नकारात्मक में चला गया
शार्प अनुपात का उपयोग एक संपत्ति के लिए किए गए जोखिम के बाद पर्याप्त रिटर्न प्राप्त हो रहा है या नहीं, यह मापने के लिए किया जाता है। गणना में, पहले एक निश्चित अवधि के दौरान संपत्ति के कुल रिटर्न में से बिना जोखिम की दर को घटाया जाता है, और फिर इसे संपत्ति की कीमत में उतार-चढ़ाव से विभाजित किया जाता है।
जब यह सूचक धनात्मक होता है, तो इसका अर्थ है कि निवेशकों ने जोखिम उठाकर अतिरिक्त लाभ प्राप्त किया है; जब यह सूचक ऋणात्मक हो जाता है, तो इसका अर्थ है कि इस संपत्ति को रखने का रिटर्न बिना जोखिम वाली संपत्ति की तुलना में कम है। वर्तमान में लगभग 4.45% की अमेरिकी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की दर के संदर्भ में, पिछले वर्ष में बिटकॉइन का जोखिम-समायोजित प्रदर्शन स्पष्ट रूप से पीछे रह गया है।
इंस्टीट्यूशन्स रिटर्न की गुणवत्ता पर अधिक ध्यान देते हैं
पेशेवर निवेशकों के लिए, संपत्ति की आकर्षकता का आकलन केवल उच्चतम बिंदु से कितनी गिरावट आई है, इसके आधार पर नहीं, बल्कि यह भी देखकर किया जाता है कि उतार-चढ़ाव के साथ रिटर्न सुसंगठित हैं या नहीं। दो संपत्तियाँ चाहे एक ही मात्रा में गिरें, लेकिन जिसका उतार-चढ़ाव अधिक तीव्र है, उसका जोखिम-समायोजित रिटर्न सामान्यतः खराब होता है।
यही कारण है कि शार्प अनुपात का व्यापक रूप से उपयोग किया जाता है। यह केवल वृद्धि या कमी को नहीं दर्शाता, बल्कि प्रति एक इकाई जोखिम लेने पर निवेशक को कितना रिटर्न मिला, यह दर्शाता है। इस दृष्टिकोण से, पिछले वर्ष में बिटकॉइन का प्रदर्शन उसकी कीमत द्वारा प्रस्तुत परिणाम से कमजोर रहा है।
पिछली बार यह मंदी के निचले बिंदु के साथ मेल खाता था
हालांकि, अत्यंत निम्न शार्प अनुपात केवल बाजार की कमजोरी का संकेत नहीं है, बल्कि बिक्री दबाव के अंतिम चरण में भी दिखाई दे सकता है। CryptoQuant के डेटा के अनुसार, ऐसे पाठ्यांक 2015, 2019 और 2022 में भी देखे गए थे, जो लगभग मंदी के निचले स्तर के समीप थे।
इन चरणों के बाद, बिटकॉइन ने दिशा परिवर्तन किया और महत्वपूर्ण वृद्धि दर्ज की। वर्तमान सूचक एक ओर पिछले वर्ष के रखे जाने के अनुभव को कमजोर दर्शाते हैं, दूसरी ओर बाजार को अप्रचलित निम्न जोखिम-आय अंतराल में प्रवेश करते हुए दर्शाते हैं।