बिटकॉइन के वास्तविक नुकसान चरम स्तर पर पहुँच गए, जबकि आपूर्ति जमी हुई है

बिटकॉइन की ऑन-चेन संरचना में एक उल्लेखनीय अंतर है, जहां अनुभव किए गए नुकसान चक्र के चरम स्तरों तक पहुंच गए हैं, भले ही आपूर्ति की गतिविधि संकुचित होती रही है। इससे बिक्री के थकावट के संभावित चरण का संकेत मिलता है।

एक्सेल एडलर जूनियर द्वारा साझा किए गए नवीनतम विश्लेषण के अनुसार, बिटकॉइन का नेट रियलाइज्ड प्रॉफिट/लॉस, जो सभी UTXOs के बीच रियलाइज्ड लाभ और हानि के बैलेंस को ट्रैक करता है, नकारात्मक क्षेत्र में तेजी से गिर गया है, और जनवरी-फरवरी 2026 के दौरान हानि लगभग $2 बिलियन तक पहुंच गई। यह मापदंड पिछली बार 2022-2023 के बेयर मार्केट के दौरान इन स्तरों पर देखा गया था।

ऐसा पैटर्न अक्टूबर 2023 से 2024 के अंत तक लंबी अवधि के बाद आया, जब मूल्य $30,000 से $125,000 तक की रैली के दौरान मेट्रिक सकारात्मक बना रहा। वर्तमान में अनुभवित हानियों की उच्चता, खासकर जब कीमतें $65,000-$75,000 की सीमा में स्थिर हैं, यह संकेत देती है कि कमजोर होल्डर्स के बीच समापन दबाव है, जो पारंपरिक रूप से बाजार की स्ट्रेस और बिक्री गतिविधि में संकुचन के समयों से जुड़ा होता है।

हालाँकि, एडलर जूनियर ने समझाया कि इससे अकेले ट्रेंड के उलट होने की पुष्टि नहीं होती। एक साथ, आपूर्ति सक्रिय 30 दिन बदलाव मापदंड, जो हाल ही में स्थानांतरित सिक्कों के अनुपात में बदलाव को मापता है, शून्य से नीचे गिर गया है। इससे "युवा" UTXOs में संकुचन और सिक्कों की आवाजाही में कमी का संकेत मिलता है, और यह पिछले बुलिश चरणों के विपरीत है, जहाँ इस मापदंड में 12% से ऊपर तीव्र ऊपर की ओर छलांगें मजबूत कीमत वृद्धि के साथ आई थीं।

वर्तमान गिरावट का अर्थ है कि सिक्के लगातार निष्क्रिय हो रहे हैं और उच्च वास्तविक हानि के बावजूद व्यापक वितरण की कमी को दर्शाती है। एडलर जूनियर ने आगे कहा कि ये कारक हानि-आधारित बिक्री में थकान को दर्शाते हैं, न कि मांग में स्पष्ट उत्कर्ष।

यह अंतर इंगित करता है कि जबकि कुछ बाजार हिस्सेदार अपना समर्थन छोड़ रहे हैं, धारकों का एक बड़ा हिस्सा निष्क्रिय बना हुआ है। संरचनात्मक रूप से, यह समान है संचय या अवशोषण चरणों के साथ, हालांकि पुष्टि के लिए 7-दिन की चलती औसत में शुद्ध प्राप्त PnL का स्थिर उतार-चढ़ाव धनात्मक क्षेत्र में वापस आना आवश्यक है, जबकि आपूर्ति की गतिविधि मंद बनी रहे।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि प्राथमिक जोखिम उस परिदृश्य में है जहां PnL के बहाल होने से पहले आपूर्ति गतिविधि तेज हो जाए, जो स्वाभाविक बहाली के बजाय नवीन वितरण को दर्शाएगा।

जब तक ऐसी पुष्टि नहीं आती, तब तक वर्तमान बाजार व्यवस्था उदासीन रहती है, और स्थितियाँ निश्चित बुलिश उलटफेर की शुरुआत के बजाय बिक्री दबाव में संकुचन की सुझाव देती हैं।

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