बिटकॉइन रैली का सामना कम मात्रा और डेरिवेटिव्स गतिविधि से हो रहा है

बिटकॉइन का BTC$76,811.75 $80,000 की ओर हालिया चढ़ाई में तनाव के संकेत दिख रहे हैं, जहां कम ट्रेडिंग मात्रा और मंद डेरिवेटिव गतिविधि इस बात के बारे में सवाल उठा रही हैं कि यह रैली कितनी स्थायी हो सकती है।

एक साप्ताहिक रिपोर्ट में, 10x Research के प्रमुख मार्कस थिलेन ने कीमत की कार्रवाई और निहित बाजार सहभागिता के बीच अंतर को दर्शाया। “पिछले सप्ताह के दौरान बिटकॉइन में 4.7% की वृद्धि हुई, लेकिन संबंधित डेटा सतह के नीचे एक सावधानी भरी कहानी बताती है,” उन्होंने लिखा।

ट्रेडिंग मात्रा में तेजी से गिरावट आई है। बिटकॉइन की साप्ताहिक ट्रेडिंग मात्रा औसत से 17% कम रही, जबकि ईथर (ETH) की मात्रा 20% गिर गई। इसी दौरान, लीवरेज पोजीशनिंग का एक मापक — फंडिंग दर — गहरी रूप से नकारात्मक बनी हुई है। “फंडिंग दरें 6.8% गिरकर 3वें प्रतिशतक पर पहुंच गईं और मात्रा 33% गिरकर 4वें प्रतिशतक पर पहुंच गई,” थिलेन ने कहा, और जोड़ा कि इस ऊपर की ओर की हलचल “लीवरेज्ड लॉन्ग की आत्मविश्वासपूर्ण भावना के बजाय स्पॉट खरीद या शॉर्ट कवरिंग से प्रेरित थी।”

यह अंतर मायने रखता है। स्पॉट खरीद, जो अक्सर संस्थागत मांग से जुड़ी होती है, आमतौर पर लीवरेज ट्रेड्स की तुलना में अधिक स्थिर लेकिन कम विस्फोटक होती है। यह बाजार को सामान्य रूप से मजबूत बुल रन में देखी जाने वाली गति से भी वंचित कर देती है।

संस्थागत प्रवाह एक उज्ज्वल बिंदु रहे हैं। बिटकॉइन ETFs ने लगातार नौ दिनों तक आय की रिकॉर्डिंग की है, जिससे अप्रैल की कुल आय $2.5 बिलियन तक पहुंच गई है। बिटकॉइन की प्रभुत्व भी 60% तक बढ़ गया है, जो संकेत देता है कि पूंजी बाजार में फैलने के बजाय सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी में केंद्रित हो रही है।

हालांकि, थिलेन ने सावधान किया कि रैली की संरचना अभी भी कमजोर है। “बाजार एक अधिक सक्रिय व्यापारिक परिवेश से एक ऐसे परिवेश में बदल गया है, जहां भागीदार मुख्य रूप से किनारे पर हैं,” उन्होंने लिखा, जिसमें एक “कम फंडिंग, कम मात्रा वाला वातावरण” वर्णित किया गया है जो पारंपरिक रूप से गति के बजाय संकोच को दर्शाता है।

विकल्प बाजार इस दृष्टिकोण को मजबूत करते हैं। अस्थिरता अपने ऐतिहासिक रेंज के निचले चतुर्थांश में गिर चुकी है, और व्यापारी आगामी सप्ताह के दौरान अपेक्षाकृत सीमित कीमत उतार-चढ़ाव को मूल्यांकित कर रहे हैं। “बाजार एक अपेक्षाकृत शांत वातावरण को मूल्यांकित कर रहा है,” रिपोर्ट में नोट किया गया, भले ही संवेदनशीलता सूचक उच्च स्तर की ओर बढ़ रहे हों।

ईथेरियम भी एक समान चित्र प्रस्तुत करता है, हालांकि इसमें और भी कम भागीदारी है। मात्रा में 50% से अधिक की कमी आई है, और डेरिवेटिव्स की स्थिति में जोखिम के प्रति सीमित इच्छा दिखाई देती है। “मात्रा का विस्फोट एक ऐसे बाजार की ओर संकेत करता है जहां आत्मविश्वास कम है, और प्रतिभागी मुख्यतः अनुपस्थित हैं,” थिलेन ने कहा।

इन संकेतों के बावजूद, यह व्यवस्था सीधे अवरोही नहीं है। लीवरेज लॉन्ग पोज़ीशन के सीमित होने के कारण, नीचे की ओर जबरन लिक्विडेशन का जोखिम कम हो गया है। “अगर कोई प्रेरक घटना सामने आए, तो निकट-भविष्य का जोखिम/लाभ ऊपर की ओर असममित है,” थिलेन ने लिखा।

वह प्रेरक ब्लॉकचेन बाहर से आ सकता है। रिपोर्ट में अगले दिनों में दिशा निर्धारित करने वाले मुख्य कारक के रूप में मैक्रोआर्थिक विकासों को उजागर किया गया है। अभी के लिए, बिटकॉइन की रैली अभी भी स्थिर लग रही है, लेकिन अगर अधिक सहभागिता नहीं होगी, तो यह बड़े बाजार की स्थितियों द्वारा समर्थन प्राप्त न होने पर बने रहने में कठिनाई का सामना कर सकती है।