बिटकॉइन विकल्प डेटा दर्शाता है कि बिटकॉइन फरवरी के निम्न स्तरों की जांच करते समय नीचे की ओर का जोखिम बढ़ रहा है

बिटकॉइन अपने फरवरी के निम्न स्तर की ओर वापस लुढ़क रहा है, जिसके बाद उसने उस ट्रेडिंग रेंज से निरंतर गिरावट दर्ज की, जिसमें कई महीनों तक कीमत की कार्रवाई समाहित थी। इस चलन ने डेरिवेटिव्स बाजार में तीव्र प्रतिक्रिया उत्पन्न की है, जिसमें हालिया Glassnode अपडेट के अनुसार, ऑप्शन्स ट्रेडर्स अपनी पोजीशनिंग, अस्थिरता की अपेक्षाओं और मूलभूत मनोदशा को त्वरित रूप से पुनः समायोजित कर रहे हैं।

ग्लासनोड अपडेट के अनुसार, BTC विकल्प डेटा अब सतह के नीचे एक नोटिसबल बदलाव दर्शाता है — जो केवल स्पॉट कीमत के बदलाव से परे जाता है। ट्रेडर्स इस बात पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि बाजार अगला सपोर्ट कहाँ फेल होगा, और आगे की गिरावट के खिलाफ कितनी बीमा खरीदी जा रही है।

यह बदलाव मायने रखता है क्योंकि बिटकॉइन ने एक अच्छी तरह से परिभाषित सीमा बना ली थी जिसे कई लोग एकत्रीकरण के लिए एक फ्लोर मानते थे। उस क्षेत्र को खोने से खरीददारों पर फिर से दायित्व आ जाता है जो स्तरों की रक्षा करें, जिन्हें पिछली सर्दियों में देखा गया था, एक परीक्षा जो तीन महीने से अधिक समय से नहीं हुई है। जब फरवरी का निम्न स्तर एक बहुत गहरे संरचनात्मक भेद में पहली और अंतिम रेखा बन जाता है, तो विकल्प स्थिति अक्सर संस्थागत चिंता का वास्तविक समय में माप होती है।

विकल्प प्रवाह उन बिंदुओं को उजागर कर सकता है जो स्पॉट बाजार छिपाते हैं। एक लंबे समय तक चले आ रहे रेंज के नीचे ब्रेकआउट आमतौर पर अस्थिरता विक्रेताओं और डीलर्स को अपनी किताबों को फिर से हेज करने के लिए मजबूर करता है, जिससे दिशात्मक गतियों में वृद्धि होती है। ग्लासनोड के विकल्प डेटा में शायद नीचे की ओर पुट्स की मांग में वृद्धि, एट-द-मनी अंतर्निहित अस्थिरता में वृद्धि, और सुरक्षा के लिए उच्च कीमतों की ओर विकृति के तीव्र होने का प्रतिबिंब है। यह संयोजन आमतौर पर बाजार के अधिक पूंजी जोखिम को मूल्यांकित करने का संकेत होता है, बजाय तेजी से पुनर्प्राप्ति की उम्मीद के।

हालांकि अपडेट के साथ सटीक संख्याएँ प्रकाशित नहीं की गई हैं, लेकिन समय एक ऐसे अवधि के साथ मेल खाता है जिसमें संस्थागत व्यापारी प्रारंभिक वसंत के अपर्याप्त प्रदर्शन के बाद पहले ही आक्रामक एक्सपोजर को कम कर चुके थे। अब कोई भी नया कमजोरी लंबी पोज़ीशन को अचानक पकड़ सकती है। प्रमुख एक्सचेंज पर शॉर्ट-टर्म 25-डेल्टा पुट्स की लागत मई के अंत तक घट रही थी, लेकिन यह तोड़फोड़ इस प्रवृत्ति को तेजी से उलट सकती है।

इसके अलावा, अस्थिरता की अपेक्षाएँ एक खाली स्थान में मौजूद नहीं होतीं। वाशिंगटन में अमेरिका के इतिहास के सबसे बड़े क्रिप्टो बिल पर चल रहा विधायी संघर्ष मैक्रो अनिश्चितता का एक और स्तर जोड़ रहा है। यदि सीनेट वोट से ठीक पहले बिल के खिलाफ अचानक प्रतिरोध होता है, तो डिसेंट्रलाइज्ड संपत्तियों के लिए जोखिम की इच्छा तेजी से खराब हो सकती है, जिससे विकल्प स्थिति में पहले से दिखाई दे रही सावधानी को मजबूत किया जाता है।

फरवरी का निम्न स्तर अब चार्ट देखने वालों और डेरिवेटिव्स डेस्क दोनों के लिए एक महत्वपूर्ण मापदंड बन गया है। उस स्तर को बनाए रखना एक अल्पकालिक राहत रैली को ट्रिगर कर सकता है, लेकिन विकल्प डेटा अक्सर यह संकेत दे सकता है कि क्या बाउंस का समर्थन वास्तविक है या केवल एक तरलता पकड़ है। यदि मासिक परिपक्वता के पहले पुट ओपन इंटरेस्ट बढ़ता रहता है, तो यह संकेत देता है कि बाजार अभी भी यह आत्मविश्वास नहीं रखता कि निचला स्तर प्राप्त हो चुका है।

एक ही समय, ऑन-चेन संपत्ति प्रवाह थोड़ा अलग चित्र दर्शाते हैं। स्पॉट बिटकॉइन के संघर्ष के बावजूद, वास्तविक दुनिया की संपत्तियों का टोकनीकरण ऑन-चेन $20 बिलियन पार कर चुका है, जैसा कि हाल के संस्थागत अपनाये जाने के स्नैपशॉट में विस्तार से बताया गया है। शुद्ध अनुमानित क्रिप्टो से संरचित, आय उत्पन्न करने वाले उत्पादों में इस प्रकार का स्थानांतरण — तकनीकी कमजोरी के समय बिटकॉइन से अल्प मांग को अलग कर सकता है। विकल्प डेटा देखने वाले व्यापारी यह तय करने की कोशिश कर रहे हैं कि बिक्री दबाव एल्गोरिदमिक हेजिंग है या पूंजी आवंटन में गहरा परिवर्तन।

फिर भी, विकल्प डेटा की सीमाएँ हैं। कम तरलता वाले ऑर्डर बुक निम्न आयोजन के दौरान, विशेषकर लंबे समय तक की समाप्ति के दौरान, संकेतों को अतिरंजित कर सकते हैं। ग्लासनोड अपडेट से तुरंत प्राप्त निष्कर्ष यह नहीं है कि गिरावट अनिवार्य है, बल्कि यह है कि बाजार का जोखिम मूल्यांकन महत्वपूर्ण रूप से बदल गया है। अगले कई सत्रों में डीलर्स संभवतः अपनी गैमा एक्सपोजर को समायोजित करेंगे, जो किसी भी दिशा में गति को तेज कर सकता है।

अभी के लिए, प्रतिभागी यह देख रहे हैं कि फरवरी का निम्न स्तर बना रहता है या नहीं और क्या विकल्प बाजार और भी अधिक मोटे बाएं पूंछ मूल्यांकन शुरू कर देते हैं। यदि यह प्रवाह बना रहता है, तो यह वर्ष के प्रारंभिक महीनों के बाद पहली स्थायी रक्षात्मक स्थिति होगी। नियामक नाटक और एक बढ़ते हुए टुकड़ों में विभाजित तरलता के पृष्ठभूमि के खिलाफ इसका कैसे परिणाम निकलता है, यह मुख्य अज्ञात है।