बिटकॉइन के ऑन-चेन संकेतक ऐसे क्षेत्र में झुक रहे हैं जो पारंपरिक रूप से मिश्रित भावनाओं को जन्म देता है। मार्केट वैल्यू टू रियलाइज्ड वैल्यू (MVRV) अनुपात 1.19 तक गिर चुका है, और दो विस्तारित चलती औसत के बीच एक दुर्लभ मृत्यु क्रॉस इस बात की पुष्टि कर रहा है कि बाजार अपने निचले स्तर को प्राप्त करने से पहले आगे और पीछे हट सकता है। हालाँकि, एक CryptoQuant update के अनुसार, जिसे 5 जून को प्रकाशित किया गया, यही संकेत उस चरण की विशेषता भी है, जहाँ दीर्घकालिक होल्डर्स पुनः संचय करना शुरू कर देते हैं।
क्रिप्टोक्वांट विश्लेषक Yonsei_dent द्वारा साझा किए गए नोट में एक विशिष्ट क्रॉस की ओर इशारा किया गया है: 4000-दिन की चलती औसत, 365-दिन की चलती औसत के नीचे आ गई है। वित्तीय बाजारों में, मृत्यु क्रॉस का सामान्यतः अर्थ होता है कि एक छोटी अवधि की औसत, लंबी अवधि की औसत के नीचे से गुजर रही हो, लेकिन यहाँ 4000-दिन की रेखा (जो कि मूल्य इतिहास के ग्यारह से अधिक वर्षों को दर्शाती है) 365-दिन के प्रवृत्ति के नीचे आना एक असामान्य संकेत है, जो गहरे, बहु-चक्रीय प्रवृत्ति परिवर्तनों को दर्शाता है। हालाँकि, इससे तुरंत मूल्य पतन की गारंटी नहीं मिलती, लेकिन यह सुझाव देता है कि मूलभूत प्रवृत्ति पर्याप्त रूप से कमजोर हो गई है, जिससे एक और नीचे की ओर की प्रवृत्ति संभव हो जाती है।
MVRV सिग्नल और मृत्यु क्रॉस
MVRV एक अनुपात है जो बिटकॉइन के बाजार मूल्यांकन की तुलना उसके अनुभवी मूल्यांकन से करता है—मूलतः यह बताता है कि सिक्के अब कितने मूल्यवान हैं बनाम उन्हें पिछली बार जब वे हस्तांतरित किए गए थे, उस समय कितने मूल्यवान थे। 1.19 का पाठ्य अर्थ है कि औसत धारक के पास 19% का अनुभवित लाभ है। ऐतिहासिक रूप से, अत्यधिक अतिमूल्यांकित बाजारों में MVRV 3.5 से ऊपर चढ़ गया है, जबकि मंदी के बाजार के निचले स्तरों पर यह 1 से काफी कम हो गया है। जून 2026 तक, यह 1.19 स्तर अतिमूल्यांकन को नहीं दर्शाता, लेकिन यह गहरे अवमूल्यांकित आधार को भी नहीं दर्शाता।
इन दो धीमी औसतों का मृत्यु क्रॉस सावधानी भरे दृष्टिकोण को मजबूत करता है। यह एक अल्पकालिक ट्रेडिंग सिग्नल नहीं है; यह पहले से शुरू हो चुके मोमेंटम के संरचनात्मक शीतलन को दर्शाता है। पिछली बार ऐसी ही कॉन्फ़िगरेशन शुरुआत 2023 में दिखाई दी थी, जब बाजार $20,000 के निचले स्तर से अपनी चढ़ाई शुरू करने वाला था। उस समय, क्रॉस के बाद क्षैतिज चपटाहट और शांत संचय की अवधि आई, जिसके बाद ब्रेकआउट हुआ।
अनिश्चित बाजार में संचय कैसा दिखता है
योनसी_डेंट के नोट में जोर देकर कहा गया है कि यह मृत्यु क्रॉस “मजबूती से यह सुझाव देता है कि हम धीरे-धीरे संचय के चरण में प्रवेश कर रहे हैं।” इसका मतलब यह नहीं है कि V-आकार की रिकवरी आने वाली है। इसके बजाय, यह एक ऐसे बाजार की ओर इशारा करता है जहां बिक्री का दबाव लंबे समय के दृष्टिकोण वाले निवेशकों द्वारा अवशोषित हो सकता है, जिससे सप्ताहों या महीनों में एक आधार बन सकता है। ट्रेडर्स के लिए, इसका मतलब है कि एक सीमा-बंधित परिस्थिति जहां तीव्र रैलीज़ को बेच दिया जाता है और गिरावटों को रणनीतिक क्रयदाताओं से समर्थन मिलता है।
इस अनिश्चितता का प्रभाव ऑन-चेन डेटा से बहुत आगे तक फैला हुआ है। सीनेट वोट से कुछ ही दिन पहले, एक ऐतिहासिक अमेरिकी क्रिप्टो बिल के खिलाफ पारंपरिक बैंकों द्वारा अंतिम प्रयास किए जा रहे हैं, जिससे एक नियामक जोखिम का एक स्तर जुड़ गया है, जो व्यापक संस्थागत सहभागिता को रोक सकता है। इसी बीच, क्रिप्टो बाजार के अन्य क्षेत्रों में अधिक तुरंत गति दिखाई दे रही है। हाल की कीमत रिपोर्ट के अनुसार, संस्थागत स्टेकिंग और फिनटेक साझेदारियों के पीछे SUI जैसे संपत्तियों में दोहरी-अंकीय लाभ हुआ है—यह एक याददाश्त है कि बिटकॉइन की समस्याएँ हर टोकन की किस्मत को निर्धारित नहीं करतीं।
ऑन-चेन संकेतों की सावधानी और अल्टकॉइन की शक्ति के बीच का अंतर एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो समान रूप से नष्ट नहीं हो रहा, बल्कि विभाजित हो रहा है। बिटकॉइन के लिए, MVRV और चलती औसत मृत्यु क्रॉस एक ऐसे पीछे हटने की तस्वीर बनाते हैं जो इतनी लंबी अवधि तक चल सकती है कि अनुमानित पोज़ीशन समाप्त हो जाएं। संचयन वास्तव में शुरू हो सकता है, लेकिन यह ऐसा संचयन है जो धीरे-धीरे बनता है, अक्सर तब तक अपने आप को प्रकट नहीं करता जब तक कि बाजार पहले ही उच्चतर मूल्यांकन पर पहुंच चुका हो।