बिटकॉइन की कीमत 81,000 डॉलर तक बढ़ गई है, लेकिन व्युत्पन्न बाजार ने एक असामान्य संकेत दिया है: इस सदी की सबसे लंबी नकारात्मक फाइनेंसिंग दर की अवधि।
रिपोर्ट के अनुसार, पिछले 24 घंटों में अग्रणी क्रिप्टोकरेंसी 2.9% बढ़ी है और अभी 81,250 डॉलर के आसपास टिकी हुई है।CoinGecko
30 दिनों की औसत फाइनेंसिंग दर बिटकॉइन पिछले 66 दिनों से नकारात्मक है, जैसा कि सोमवार को जारी डेटा में दिखाया गया है, जो कि बिटकॉइन स्पॉट कीमत का अनुसरण करने वाला एक स्थायी अनुबंध (जिसमें कोई परिपक्वता तिथि नहीं होती) है। ट्वीट K33 Research के अनुसंधान प्रमुख वेटले लुंड से।
जब फंड ऋणात्मक हो जाते हैं, तो शॉर्ट्स को लॉन्ग्स को दैनिक शुल्क देना पड़ता है ताकि कॉन्ट्रैक्ट मूल्य स्पॉट मूल्य से जुड़ा रहे — जितना अधिक समय तक पोजीशन रखा जाता है, उतना ही अधिक लागत होती है।
"मैं इस नीति पर ध्यान देने का कारण बहुत सरल है: समय," लुंड कहते हैं। "लगातार नकारात्मक वित्तपोषण दरें पारंपरिक रूप से इस बात का अच्छा संकेत देती हैं कि आपको दृढ़ता से खरीदने का समय है।"
यह लगातार गिरावट 4 महीने के 12% की वृद्धि के साथ आई, जिसने एक मूलभूत प्रश्न उठाया: लगातार नकारात्मक फाइनेंसिंग वास्तविक आतंक का संकेत है, या यह एक संरचनात्मक रूप से अलग समस्या है?
Institutional hedging, not fear
क्रिप्टोकरेंसी मार्केट मेकर कलाडन के अनुसंधान प्रमुख डेरेक लिम ने कहा कि पिछले महीने अपरिहार्य अनुबंधों में लगभग 12% की वृद्धि हुई है, जबकि फंडिंग रेट लगातार नकारात्मक रहा है, जो इंगित करता है कि आपूर्ति की कमी का मूल कारण अस्थायी खरीदारी के कारण नहीं, बल्कि संरचनात्मक कारक है।
लिन ने कहा: "जब बाजार अधिक संस्थागत होता है, तो धन प्रवाह धन की दिशा का संकेतक होता है, न कि बाजार के मनोबल का।" डिक्रिप्ट "लगातार नकारात्मक डेटा दिशात्मक बेचने के मनोबल के बजाय डेल्टा न्यूट्रल ट्रेडिंग टेबल द्वारा प्रदान की गई शॉर्ट परमेनेंट कंट्रैक्ट स्टॉक को दर्शाता है।"
उन्होंने बताया कि तीन प्रमुख संस्थागत फंड फ्लो हैं: हेज फंड निवेशकों के रिडीम्पशन अवधि के दौरान फ्यूचर्स पर शॉर्ट पोजीशन लेते हैं; बेसिस ट्रेडर्स स्टॉक में लॉन्ग स्ट्रैटेजी अपनाते हैं और स्टॉक प्रीमियम प्राप्त करने के लिए बिटकॉइन परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट पर शॉर्ट पोजीशन लेते हैं; और माइनर्स अपने बिटकॉइन होल्डिंग को हेज करते हुए आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कॉम्प्यूटिंग की ओर रुख करते हैं। प्रत्येक फ्लो मशीनी है और कीमत के प्रति असंवेदनशील है।
बिट्रू रिसर्च इंस्टीट्यूट के शोध प्रमुख अंद्री फौज़न अडजीमा ने कहा कि अप्रैल में स्पॉट बिटकॉइन ETF में लगभग 24.4 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह हुई, जो 2026 के बाद से सबसे मजबूत महीना रहा। संस्थागत निवेशक जोखिम प्रबंधन के लिए स्पॉट खरीदते समय फ्यूचर्स पर शॉर्ट सेल कर रहे हैं। डिक्रिप्ट“यह मुख्य रूप से आतंकित छोटे निवेशकों के शॉर्ट सेलिंग का परिणाम नहीं है, बल्कि बाजार के परिपक्व होने का प्रतिबिंब है।”
वर्तमान में, शॉर्ट सेलर्स को अपनी शॉर्ट पोजीशन बनाए रखने के लिए लगभग 12% की वार्षिक दर भुगतान करनी पड़ रही है, जबकि बाजार में कोई गिरावट नहीं है।
2018 से, छह समान नकारात्मक फंडिंग रणनीतियों के ऐतिहासिक विश्लेषण से पता चलता है कि सभी छह रणनीतियों ने 90 दिनों में सकारात्मक लाभ प्राप्त किया, जिसमें विजय की दर 83% से 96% के बीच थी—इसके विपरीत, लुंड के अनुसार, किसी भी यादृच्छिक प्रवेश की विजय की दर केवल 55% से 75% थी। इन रणनीतियों के दौरान औसत अधिकतम ड्रॉडाउन भी 16% से घटकर केवल 5% हो गया।
कौन सी चीज इस व्यवस्था को नष्ट कर देगी?
तीन विश्लेषकों ने सहमति व्यक्त की कि महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर को लगातार तोड़ना सबसे अधिक संभावना है कि एक सिकुड़न घटना का कारण बनेगा।
अल्टुरा डीफी के सीओओ मैथ्यू पिनक ने कहा, "अगर शॉर्ट्स को पोजीशन बंद करना पड़ता है और फंडिंग रेट पॉजिटिव हो जाता है, तो बिटकॉइन एक शॉर्ट स्क्वीज में 100,000 डॉलर की सीमा को तेजी से तोड़ सकता है।" डिक्रिप्ट "अगर इससे पहले स्पॉट मांग धीमी पड़ जाती है, तो कीमत 70,000 से 75,000 डॉलर के आसपास रीसेट होकर साइडवेज में चल सकती है।"
प्रेडिक्शन मार्केट के निवेशक अनंत … सभी डिक्रिप्ट मातृ कंपनी डस्तान ने अभी भी आशावादी रहने का फैसला किया है और 84% की संभावना आवंटित की है कि अगले लक्ष्य के रूप में 84,000 डॉलर का परीक्षण करने के लिए प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी जारी रहेगी।
लिन जी ने कहा, "अगर 82,000 डॉलर के स्तर को नीचे तोड़ दिया जाता है और ईटीएफ फंड प्रवाह भी पुष्टि हो जाता है, तो इसका मतलब है कि कीमत ने इस स्तर को तोड़ दिया है।" "सवाल यह है कि यह संकुचन बाजार के ढांचे में परिवर्तन है, या संस्थागत हेजिंग मैकेनिज्म के भीतर एक रणनीतिक कार्रवाई है।"
सिंगापुर स्थित ट्रेडिंग कंपनी QCP Capitalप्रसिद्ध के अनुसार, 82,000 डॉलर बिटकॉइन के पुनर्जीवन के लिए महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर है, जो इसके पुनर्जीवन की सफलता या असफलता तय कर सकता है। 80,000 डॉलर से 82,000 डॉलर का क्षेत्र 200-दिन घातीय चल औसत के साथ भी मेल खाता है, जिससे इस क्षेत्र को तोड़ना कठिन हो जाता है।
यह 66 दिनों की लगातार बढ़त का रुझान अभी भी मजबूत है। "शॉर्ट्स अंततः कड़वाहट महसूस कर रहे हैं," Glassnode विश्लेषक cryptovizart ने कहा हाल के अप्रैल स्थिति डेटा के विश्लेषण में, "लेकिन दूसरी ओर कुछ लोग हैं, जो बेच रहे नहीं हैं।"