संस्थागत बलों के केंद्रीय भूमिका निभाने के साथ बिटकॉइन हैल्विंग के प्रभ

लेखक: Andjela Radmilac

लूफ़ी, फ़ोरसाइट न्यूज़

बिटकॉइन के चार साल के चक्र कई समय एक्रिप्टो मार्केट के भागीदारों के लिए एक आश्वासन रहा है। यहां तक कि उन लोगों के लेनदेन भी इसका अनुसरण करते रहे हैं, जो इसके नियम

लगभग प्रत्येक चार साल में, नए बिटकॉइन की आपूर्ति आधी हो जाती है। बाजार कई महीनों तक शांत रहता है, फिर तरलता बाजार में आती है, लीवरेज फंड उसका अनुसरण करते हैं, छोटे निवेशक अपने वॉलेट पासवर्ड को फिर से खोजते हैं, और बिटकॉइन की कीमत के ग्राफ़ में एक नई शुरुआत होती है जो अपने नए उच्चतम स्तर की ओर बढ

एक एसेट मैनेजमेंट कंपनी 21Shares ने एक सीधे सादे डेटा सेट के साथ इस पुराने स्क्रिप्ट के आउटलाइन को बना दिया: 2012 में, बिटकॉइन 12 डॉलर से बढ़कर 1150 डॉलर हो गया, फिर 85% तक गिर गया; 2016 में, लगभग 650 डॉलर से बढ़कर 20000 डॉलर हो गया, फिर 80% तक गिर गया; 2020 में, लगभग 8700 डॉलर से बढ़कर 69000 डॉलर हो गया, फिर 75% तक गिर गया।

अतः, जब 2025 के अंत में "चक्र खत्म हो गए हैं" ऐसा कहावत बहुत तेजी से फैल रही है, तो बाजार इसके कारण हिल रहा है क्योंकि ऐसा केवल क्रिप्टो के छोटे निवेशकों के बीच नहीं, बल्कि संस्थागत रूप से भी फैल रहा है: Bitwise का कहना है कि 2026 में पुराने चक्र के नियम तोड़े जा सकते हैं, Grayscale सीधे तौर पर कह रहा है कि क्रिप्टो बाजार एक नए संस्थागत युग में प्रवेश कर चुका है, 21Shares ने चार साल के चक्र की प्रभावशीलता पर स्पष्ट रूप से सवाल उठाया है।

इन चर्चा में लाये गए बिंदुओं से, हम एक मुख्य तथ्य निकाल सकते हैं:बिटकॉइन हाफिंग अभी भी एक तय तथ्य है और बाजार में अनदेखा नहीं किया जा सके वाली शक्ति के रूप में जारी रहेगा, लेकिन अब यह बिटकॉइन की कीमत के आंदोलन के ताल को निर

इसका मतलब यह नहीं है कि चक्र समाप्त हो गए हैं, बल्कि आज के बाजार में अब असंख्य "समय घड़ियाँ" हैं, और उनकी गति अलग-अलग है।

बिटकॉइन हाफिंग साइकिल में कभी भी कोई जादू नहीं रहा है, और इसकी प्रभावशीलता केवल इसलिए है क्योंकि यह तीन मुख्य तर्कों को एक स्पष्ट समय अंक पर संक्षिप्त कर देता है: नए सिक्कों की आपूर्ति कम हो जाती है, बाजार के कहानी के लिए एक आधार बिंदु होता है, और निवेशकों की स्थिति के लेआउट के लिए एक सामान्य फोकस होता है। यह "कैलेंडर", बाजार के लिए

निवेशकों को तरलता मॉडल के बारे में गहराई से जानकारी नहीं होने की आवश्यकता है, अल्पकालीन खरीदारों के बारे में नहीं, और न ही विभिन्न परिसंपत्ति वित्तीय प्रणाली के कार्य के बारे में, वे बस इतना कह सकते हैं कि इस चार सा�

लेकिन यही कारण है कि पुराने चक्र एक विचाराधीन फंसे में बदल जाते हैं। जितना अधिक स्पष्ट नाटक होता है, विचार के एकल तरीके को उत्पन्न करना आसान होता है: आधा बाजार बनाने के लिए पहले से निवेश करें, मूल्य में उछाल के लिए इंतजार करें, उच्च बिंदु पर बेचें, बारिश के मौसम में नीचे के बिंदु पर खरीदें। जब यह ऑपरेशन मॉडल फिर से स्पष्ट और उल्लेखनीय लाभ नहीं दे पाता है, तो बाजार की प्रतिक्रिया अत्यधिक तरफ जाती है: या तो चक्र अभी भी सब कुछ नियंत

दोनों दृष्टिकोणों के बीच, लगता है कि वे बिटकॉइन बाजार संरचना में हो रहे व

आज, बिटकॉइन के निवेशकों का समूह अधिक विविध हो गया है, और निवेश चैनल अधिक पारंपरिक वित्तीय बाजारों के करीब हैं, जबकि इसकी कीमत खोज के केंद्रीय स्थान को निर्धारित करने वाले बाजार अधिक मुख्यधारा जोखिम संपत्ति बाजारों की ओर बढ़ रहे हैं। स्टेट स्ट्रीम बैंक के संस्थागत मांग के विश्लेषण ने ठीक इसी बात की पुष्टि की है: बिटकॉइन एक्सचेंज ट्रेडेड प्रॉडक्ट (ईटीपी) नियमन अनुपालन के अंतर्गत हैं, और यह "परिचित वित्तीय उपकरण" प्रभाव बाजार को प्रभावित कर रहा है, जबकि बिटकॉइन अभी

जैसे ही बाजार के गति के मुख्य बल बदल जाते हैं, उसकी कार्यप्रणाली की गति भी बदल जाती है। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि आधा होने का प्रभाव कमजोर नहीं हो गया है, बल्कि अब इसे अन्य बलों के साथ तुलना करनी पड़ रही है, जिनका प्रभाव लंबे समय तक आधा होने के प्रभाव के मुकाबल

पुराने चक्रों के आज लगभग कोई संदर्भ न होने के कारण को समझने के लिए, हमें "एन्क्रिप्शन" से सबसे कम संबंधित बात से शुरू करना होगा: धन की लागत।

10 दिसंबर 2025 को, फेडरल रिजर्व ने फेड फंड्स दर के लक्ष्य श्रेणी को 3.50%-3.75% तक कम करके 25 बेसिस पॉइंट्स कम कर दिया। कुछ हफ्तों बाद, रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया कि फेडरल रिजर्व बोर्ड के सदस्य स्टीफन मलिन ने 2026 में अधिक तेजी से दर कम करने के पक्ष में तर्क दिया, जिसमें पूरे वर्ष में 150 बेसिस पॉइंट्स कम करने के बारे में विचार करना शामिल है। इस बीच, चीन के केंद्रीय बैंक ने भी कहा कि 2026 में तरलता को उचित रूप से पर्याप्त बनाए रखने के लिए ब्याज दरों में कमी और अन्य तरीकों के माध्यम से दर कम किया जाएगा।

इसका अर्थ यह है कि जब वैश्विक वित्तीय परिदृश्य सख्त हो जाता है या ढीला हो जाता है, तो उच्च उतार-चढ़ाव वाले संपत्ति को धारण करने वाले खरीदारों के समूह में भी परिवर्तन होता है, जो सभी संपत

वर्तमान बिटकॉइन ईटीएफ के प्रभाव के साथ, चार साल के चक्र की कहानी और भी एकपक्षीय लगती है।

स्पॉट ईटीएफ निश्चित रूप से बाजार में एक नई खरीदारी की शक्ति लाता है, लेकिन अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि यह मांग के रूप को बदल देता है। ईटीएफ उत्पाद संरचना के तहत, खरीदारी की शक्ति अंश भाग के निर्माण के रूप में दिखाई देती है, जबकि बिकवाली का दबाव

इन धन के प्रवाह के पीछे कारकों का कोई लेन-देन बिटकॉइन हाफिंग से नहीं हो सकता है: पोर्टफोलियो री-बैलेंसिंग, जोखिम बजट बदलाव, अन्य संपत्ति कीमतों में गिरावट, कर के मुद्दे, वित्तीय प्लेटफॉर्मों के अनुमोदन की गति, और धीमी वितरण प्रक्रिया।

अंतिम बिंदु का महत्व लोगों के अनुमान से बहुत अधिक है। यूएस बैंक ने घोषणा की है कि 5 जनवरी, 2026 से वित्तीय सलाहकारों द्वारा क्रिप्टोकरेंसी ETP उत्पादों की सिफारिश करने की अनुमति बढ़ा दी जाएगी। यह दिखाई देने वाला सामान्य प्रवेश परिवर्तन वास्तव में संभावित खरीदारों के दायरे, निवेश तरीकों और नियमन बाधाओं को बदल देता है।

यह भी समझाता है कि क्यों "चक्र मृत हैं" के तर्क में, इसके सबसे मजबूत बयान में भी, स्पष्ट सीमाएं हैं। यह तर्क आधा करने के प्रभाव को अस्वीकृत नहीं करता, लेकिन इसे बस बाजार की गति को निर्धारित करने की अकेली शक्ति के रूप में नहीं देखता।

2026 के बाजार के लिए Bitwise का सामूहिक दृष्टिकोण इसी तर्क पर आधारित है: मैक्रो नीतियां महत्वपूर्ण हैं, निवेश चैनल महत्वपूर्ण हैं, और जब किनारा खरीदार पारंपरिक वित्तीय चैनलों से आते हैं, तो बाजार का प्रदर्शन एनक्रिप्टेड चैनलों के बजाय अलग-अलग होता है। 21Shares अपनी चक्र विश्लेषण रिपोर्ट और 2026 के बाजार के दृष्टिकोण में भी इसी तरह के विचार व्यक्त करता है, जिसमें यह माना जाता है कि संस्थागत एकीकरण भविष्य में एनक्रिप्टेड संपत्ति व्यापार का मुख्य बल बन जाएगा।

ग्रे स्केल इस बात की ओर अधिक आगे बढ़ता है कि 2026 को एक ऐसा वर्ष बताया गया है जिसमें क्रिप्टो मार्केट अमेरिकी वित्तीय बाजार संरचना और नियमन प्रणाली के साथ गहराई से जुड़ गया है। दूसरे शब्दों में, आज के क्रिप्टो मार्केट अब अधिक तीव्रता से पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के दैनिक स

अगर बिटकॉइन के चक्र को पुनर्परिभाषित करना है, तो सबसे सरल तरीका है कि इसे एक सप्ताह में बदलने वाले "नियंत्रण संकेतकों" के रूप में देखा जाए।

पहला निर्देश नीति मार्ग है: ब्याज दर में वृद्धि या कमी के साथ-साथ वित्तीय वातावरण के सीमांत ढीले या कसे जाने के परिवर्तन और संबंधित बाजार कथा के तेजी से या धीरे-धीरे आगे बढ़ने की गति को भी ध्यान

द्वितीय संकेतक ETF धन प्रवाह तंत्र है, क्योंकि भाग शेयरों के निर्माण और पुनर्प्राप्ति, अपरिहास्य रूप से इस लोकप्रिय नए चैनल के माध्यम से बाजार आवश्यकता के वास्तविक प्रवेश और बाहरी प्रवाह को दर्शा�

तीसरा संकेतक वितरण चैनल है, अर्थात कौन से प्रमुख व्यक्ति बड़े पैमाने पर खरीदारी करने की अनुमति प्राप्त कर सकते हैं और उन पर कौन सी प्रतिबंध हैं। जब बड़े निवेश चैनल, ब्रोकर प्लेटफॉर्म या मॉडल निवेश पोर्टफोलियो के प्रवेश शर्त घट जाते हैं, तो खरीदारों के समूह का विस्तार एक धीमे, यांत्रिक तरीके से होता है, जिसका प्रभाव एक दिन के बाजार के उत्साह की तुलना में बहुत अधिक होता है; इसके विपरीत, �

इसके अलावा, बाजार की आंतरिक स्थिति को मापने के लिए दो अतिरिक्त संकेतक हैं। एक विचरण विशेषता है, जो यह निर्धारित करता है कि कीमत एक स्थिर द्विदिश व्यापार द्वारा निर्धारित होती है या बाजार दबाव द्वारा, जिसके साथ आमतौर पर तेजी से बिकवाली और तरलता की कमी होती है, जो अक्सर बा�

दूसरा, बाजार में स्थिति की स्वास्थ्य अवस्था, जांच करें कि लीवरेज वाले धन को क्या धैर्यपूर्वक बढ़ाया जा रहा है या फिर अत्यधिक जमा होने के कारण बाजार की कमजोरी बढ़ रही है। कभी-कभी, बिटकॉइन की वर्तमान कीमत स्थिर प्रतीत होती है, लेकिन इसके पीछे स्थिति अत्यधिक भीड़ वाली होती है और खतरा छिपा होता है; जबकि कभी-कभी, कीमत का चलन अस्पष्ट प्रतीत होता है, लेकिन लीवरेज धीरे

सामूहिक रूप से, ये संकेतक आधा करने के प्रभाव को अस्वीकृत नहीं करते, बल्कि इसे एक उचित संरचनात्मक परिप्रेक्ष्य में रखते हैं। बिटकॉइन के बड़े स्तर पर चार्ट के समय अंकों और आकृति को बहुतायत में तरलता, धन प्रवाह प्रणाली और एकल दिशा में जोखिम की केंद्रीकृतता निर्धारित कर रहे हैं।

तीसरा घड़ी अधिकांश चक्र सिद्धांतों द्वारा अनदेखा किया जाता है क्योंकि इसे समझाना अधिक कठिन है: डेरिव

पिछले छोटे निवेशकों द्वारा नियंत्रित "तेजी - गिरावट" मॉडल में, लीवरेज का काम एक ऐसे पार्टी के समान होता है जो अंत में नियंत्रण से बाहर हो जाती है।

जिन बाजारों में संगठनों की भागीदृता अधिक होती है, वहां डेरिवेटिव्स अब द्वितीयक निवेश विकल्प न होकर जोखिम हस्तांतरण के केंद्रीय चैनल बन गए हैं। यह बाजार दबाव के उभरने के समय और

श्रृंखला विश्लेषण कंपनी ग्लासनोड की 2026 के पहले सप्ताह में जारी श्रृंखला साप्ताहिक रिपोर्ट में कहा गया है कि एक्रिप्टो मार्केट ने अंतिम तिमाही के स्थिति पुनर्स्थापन कर लिया है, लाभ बिकवाली की गतिविधि कम हुई है, और मुख्य लागत मापदंड स्तर यह निर्धारित करने के लिए महत्वपूर्ण निगरानी बिंदु बन गए हैं कि बाजार स्वस्थ रूप से �

इसके विपरीत पारंपरिक चक्र के उच्च चरण के बाजार के माहौल के साथ तुलना करें, जब बाजार अक्सर मूल्य के ऊर्ध्वाधर उछाल के लिए कारण ढूंढने में अपना सिर तकलीफ में डाल देता है।

सच तो यह है कि डेरिवेटिव्स बाजार उत्साह को खत्म नहीं करते, लेकिन यह बहुत कुछ बदल गया है कि उत्साह का आरंभ, विकास और समापन कैसे होता ह�

विकल्प उपकरणों के माध्यम से बड़े धारक नीचे के जोखिम को तय करने के बिना अपने विचारों को व्यक्त कर सकते हैं, जबकि भविष्य उपकरणों के माध्यम से धारीदार बिकवाली के दबाव को कम किया जा सकता है। तरलता के श्रृंखला प्रभाव के बारे में यह अभी भी सच है, लेकिन इसका उद्भव अधिक जल्दी हो सकता है, अंतिम उत्साह के शीर्ष बिंदु तक पहुंचने से पहले ही स्थिति को समाप्त कर दिया जा सकता है। अंत में, बिटकॉइन की कीमत के आंदोलन के रूप में, यह एक "जोखिम नि�

इसलिए, बड़े वित्तीय संस्थानों के बीच खुले तौर पर असहमति रखना भ्रम के बजाय मूल्यवान हो जाता है।

एक ओर, बिटवाइज़ ने 2025 के अंत तक चार-वर्षीय चक्र के नियम को तोड़ने का दावा किया, जबकि दूसरी ओर, फ़ेडरल ने कहा कि भले ही 2026 एक "आराम करने वाला वर्ष" बन सकता है, लेकिन बिटकॉइन के चक्र के नियम अभी तक तोड़े नहीं गए हैं।

इस अंतर का अर्थ यह नहीं है कि एक पक्ष सही है और दूसरा अज्ञानी है। हम निश्चित रूप से कह सकते हैं कि पुराना चक्र विश्लेषण के लिए अद्वितीय मॉडल नहीं रहा है। विभिन्न विश्लेषणात्मक ढांचे में तर्कसंगत अंतर के कारण बाजार के प्रभावकारी कारक अब बहुत अधिक विस्तृत हो गए हैं, जो नीति, धन के प्रवाह, स्थिति विन्यास और बाजार संरचना सहित कई आय

तो, भविष्य में बिटकॉइन चक्र के जटिल रूप कैसे दिखेंगे?

हम इसे तीन अंतर्दृष्टि परिदृश्यों में विभाजित कर सकते हैं, जो बाजार में चर्चा के लायक नहीं हैं, लेकिन व्यापार और निवेश के लिए व्यावहारिक संदर्भ की पेशकश करते ह�

• अवधि बढ़ाया गया: आधा करना अभी भी प्रभावशाली है, लेकिन मूल्य चरम स्तर पर पहुंचने का समय बाद में होगा, क्योंकि तरलता निवेश और उत्पाद वितरण को पारंपरिक वित्तीय चैनलों के माध्यम से बाजार तक पहुंचाने में अधिक समय लगेग
• अंतराल के दबाव के बाद धीमी गति से ऊपर की ओर: बिटकॉइन को आपूर्ति झटके और स्थिति समायोजन के दबाव को अवशोषित करने में अधिक समय लगेगा, जब तक कि प्रवाह और नीति दिशा में एक संयुक्त बल नहीं बन जाता, तब तक कीमत में �
• मैक्रो असर प्रमुख होगा: नीति समायोजन और अन्तर-संपत्ति बाजार दबाव के कारण लंबे समय तक प्रभावी रहेगा, जबकि फंड वापसी और बाजार लीवरेज के सामने आधा करने के प्रभाव नगण्य हो जाएंगे।

यदि इस सब के अंत से एक स्पष्ट निष्कर्ष निकाला जाए तो वह है:चार साल के चक्र की मृत्यु की ओर संकेत करना एक झूठा, अर्थहीन और त्वरित निष्कर्ष है।

बिटकॉइन चक्र के साथ निपटने का एकमात्र और अधिक उचित तरीका आज के बाजार में बहुगुणा घड़ियों को स्वीकृति देना है। 2026 में बाजार के विजेता वे नहीं होंगे जो एकल समय अंक को याद करके उसे दोहराते हैं, बल्कि वे होंगे जो बाजार के "चलने के तंत्र" को समझ सकते हैं: धन की लागत में परिवर्तन को समझना, ईटीएफ धन के प्रवाह की दिशा को पकड़ना, व्युत्पन्न बाजार में जोखिम के धीरे-धीरे जमा होने और एकत्रित रिहाई को समझना।