- बिटकॉइन ने 47 दिनों की नकारात्मक फंडिंग श्रृंखला दर्ज की है, जो FTX के पतन के बाद से सबसे लंबी है।
- बढ़ती खुली ब्याज दर दर्शाती है कि व्यापारी अपनी पोज़ीशन बढ़ा रहे हैं, भले ही फंडिंग लागतें उच्च बनी हुई हैं।
- बड़े ट्रेडर्स लॉन्ग पोज़ीशन बनाते हैं, जबकि शॉर्ट सेलर्स लाभ पर कायम रहते हैं, जिससे बाजार में स्थिति का संकेत मिलता है।
बिटकॉइन डेरिवेटिव्स बाजार एक दुर्लभ संकेत दे रहा है। 26 अप्रैल तक 47 लगातार दिनों तक परपेचुअल फ़्यूचर्स फंडिंग दर नकारात्मक रही। ध्यान देने योग्य बात यह है कि यह FTX के पतन के बाद की सबसे लंबी बेयरिश स्ट्रीक है।
एक ही समय पर, खुली रुचि लगातार बढ़ती रही है। यह संयोजन यह सुझाता है कि व्यापारी केवल शॉर्ट पोज़ीशन रखे हुए ही नहीं हैं, बल्कि इन्हें बढ़ाते जा रहे हैं, भले ही इन पोज़ीशन को बनाए रखने की लागत लगातार बढ़ रही हो।
भीड़ वाली शॉर्ट, व्हेल की दृढ़ता से मिलती है
नकारात्मक फंडिंग दर का अर्थ है कि शॉर्ट सेलर्स अपनी पोज़ीशन खुली रखने के लिए नियमित अंतराल पर, आमतौर पर हर आठ घंटे में, लॉन्ग ट्रेडर्स को भुगतान कर रहे हैं। यह केवल संवेदना नहीं है; यह एक दोहराव वाला वित्तीय लागत है।
ऐतिहासिक रूप से, गहरे नकारात्मक फंडिंग की लंबी अवधियाँ प्रमुख बाजार टर्निंग पॉइंट्स के साथ समानांतर रही हैं। मार्च 2020 के बाजार क्रैश, FTX के पतन और सिलिकॉन वैली बैंक के पतन के दौरान समान सेटअप दिखाई दिए। प्रत्येक मामले में, Bitcoin अंततः तीव्रता से ऊपर की ओर बढ़ा, क्योंकि भीड़भाड़ वाली शॉर्ट पोज़ीशन्स को अनवाइंड करना पड़ा।
अब, एक समान पैटर्न फिर से बनने का दिख रहा है, लेकिन एक अतिरिक्त मोड़ के साथ।
जबकि बाजार शॉर्ट की ओर झुक रहा है, हाइपरलिक्विड पर बड़े ट्रेडर्स विपरीत स्थिति ले रहे हैं। पिछले दो महीनों में, वेल्थ खातों ने लंग पोज़ीशन को लगातार बढ़ाया है, भले ही ये पोज़ीशन लगभग $153 मिलियन के नीचे स्थित हैं।
इसी बीच, शॉर्ट पोज़ीशन्स लगभग $161 मिलियन के लाभ पर हैं, लेकिन उन्होंने एग्रेसिव रूप से विस्तार नहीं किया है। दोनों पक्ष अपनी स्थिति पर कायम हैं। ऐतिहासिक रूप से, ऐसा स्थिति लंबे समय तक नहीं रहता।
चुपचाप सामना बढ़ते दबाव के साथ
सतह पर, बाजार संतुलित दिखता है। लेकिन नीचे, दबाव असमान है। शॉर्ट सेलर्स मार्च के मध्य से लगातार फंडिंग शुल्क दे रहे हैं।
47 दिनों में, ये लागतें काफी बढ़ जाती हैं। डेरिवेटिव्स एनालिटिक्स प्लेटफॉर्म्स से प्राप्त डेटा दर्शाता है कि फंडिंग पूरे पोज़ीशन साइज़ पर लागू होती है, केवल जमा किए गए मार्जिन पर नहीं।
प्रति सेटलमेंट -0.005% की औसत दर से, $1 मिलियन की शॉर्ट पोज़ीशन दिनभर में लगभग $150 भुगतान करती है। सात हफ्तों में, यह $7,000 से अधिक हो जाता है, और यह किसी भी कीमत गतिविधि से पहले की बात है।
इसका मतलब है कि कई व्यापारी जिन्होंने सप्ताहों पहले शॉर्ट पोज़ीशन खोली थी, अब अपनी एंट्री कीमत के अनुसार लिक्विडेशन के काफी करीब हो सकते हैं।
अब यह क्यों मायने रखता है
लगातार सात सप्ताह के फंडिंग भुगतानों ने बाजार के शॉर्ट पक्ष को चुपचाप कमजोर कर दिया है। डेटा दर्शाता है:
- बिटकॉइन फंडिंग के 47 लगातार नकारात्मक दिन, रिकॉर्ड पर एक सबसे लंबी बेयरिश स्ट्रीक
- हाइपरलिक्विड में लगभग $3.4 अरब की पोज़ीशन, जिसमें लॉंग्स में $153 मिलियन की कमी और शॉर्ट्स में $161 मिलियन की वृद्धि हुई है, लेकिन कोई भी पक्ष बाहर नहीं निकल रहा है
इस तरह का लंबा असंतुलन तब जल्दी हल हो जाता है जब गति बदल जाती है।
फंडिंग क्लॉक टिक रहा है
विश्लेषक एंटन पालोवारा के अनुसार, वर्तमान स्थिति कम बेयरिश विश्वास के बारे में है और अधिक बढ़ते दबाव के बारे में है।
47 दिनों तक नकारात्मक फंडिंग बेयरिश सहमति जैसी लगती है। यह एक धीमा मार्जिन घटाव है। शॉर्ट्स मध्य मार्च से अब तक अपने पोजीशन में बने रहने के लिए भुगतान कर रहे हैं — अब, इनमें से कई खाते अपनी एंट्री कीमत से कहीं अधिक लिक्विडेशन के करीब हैं। लॉंग्स $153 मिलियन के नीचे हैं और अभी भी पकड़े हुए हैं। ऐसा स्थिति आमतौर पर एक दिशा में कठोरता से टूटती है।
एक अलग विश्लेषण में, पालोवारा समझाते हैं कि कैसे फंडिंग लागतें समय के साथ लीवरेज पोज़ीशन के खिलाफ जमा हो जाती हैं, जिससे कीमत में महत्वपूर्ण बदलाव होने से पहले ही उपलब्ध मार्जिन कम हो जाता है।
जब दोनों पक्ष कड़े हों और एक पक्ष समय के साथ निरंतर मार्जिन खो रहा हो, तो बाजार एक तोड़ के बिंदु की ओर बढ़ रहा हो सकता है। यदि इतिहास किसी संकेत के रूप में काम करता है, तो लंबे समय तक नकारात्मक फंडिंग शांति से समाप्त नहीं होती; यह तेजी से उलट जाने की प्रवृत्ति रखती है।
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