सारांश
बीआईएस ने चेतावनी दी है कि डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन, अधिकांश 130 अर्थव्यवस्थाओं पर आधारित एक अध्ययन के अनुसार, पारंपरिक बैंकिंग प्रणालियों के बाहर क्रॉस-बॉर्डर डॉलर एक्सेस चैनल बनाकर उभरते बाजारों में पूंजी नियंत्रण को कमजोर कर रहे हैं।
मुख्य बिंदु
मुख्य बिंदु
- BIS के अध्ययन ने 130+ अर्थव्यवस्थाओं को कवर किया, जिसमें पाया गया कि स्टेबलकॉइन प्रवाह काफी हद तक पूंजी प्रवाह प्रतिबंधों से अप्रभावित रहते हैं, जिससे सरकारों के लिए पारंपरिक विदेशी मुद्रा बैंक डिपॉज़िट की तुलना में उन्हें नियंत्रित करना अधिक कठिन हो जाता है।
- बीआईएस ने चेतावनी दी कि निजी रूप से जारी स्टेबलकॉइन्स द्वारा डॉलरीकरण को उलटना कठिन है और उभरते बाजारों में घरेलू मौद्रिक नीति और वित्तीय स्थिरता को जटिल बना सकता है।
- बीआईएस की खोजें स्टेबलकॉइन्स पर संयुक्त राज्य अमेरिका-यूके घोषणा के सीधे विपरीत हैं, जिसमें दोनों सरकारों ने सीमाओं के पार स्टेबलकॉइन उपयोग को सुगम बनाने का प्रतिबद्धता जताया है, जिससे संस्थागत सावधानी और नियामक प्रोत्साहन के बीच अंतर स्पष्ट होता है।
- अमेरिकी डॉलर के समर्थित स्टेबलकॉइन की आपूर्ति लगभग $292.6 बिलियन तक पहुँच गई, जो एक साल पहले के $253 बिलियन से अधिक है, जो इन उपकरणों के क्रॉस-बॉर्डर वित्त में पहले से ही कितने बड़े पैमाने पर शामिल होने को दर्शाता है।
वैश्विक केंद्रीय बैंक निकाय का कहना है कि डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन अंतरराष्ट्रीय डॉलर तक पहुंच के लिए नए चैनल बना रहे हैं, जो विदेशी मुद्रा प्रतिबंधों की प्रभावशीलता को कम कर सकते हैं।
अंतर्राष्ट्रीय बैंकिंग स्थापना (BIS) ने चेतावनी दी है कि डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन के बढ़ते अपनाये जाने से उभरते बाजारों में पूंजी नियंत्रणों को कमजोर किया जा सकता है, क्योंकि डिजिटल डॉलर पारंपरिक बैंकिंग प्रणालियों के बाहर सीमाओं के पार मूल्य स्थानांतरित करने के वैकल्पिक चैनल बना रहे हैं।
मंगलवार को प्रकाशित एक अध्ययन में, BIS ने 130 से अधिक अर्थव्यवस्थाओं में स्टेबलकॉइन गतिविधि का अध्ययन किया और पाया कि स्टेबलकॉइन प्रवाह व्यापक और लक्षित पूंजी प्रवाह प्रतिबंधों से "आंशिक रूप से अप्रभावित" प्रतीत होते हैं।
रिपोर्ट के अनुसार, चूंकि स्टेबलकॉइन्स पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के बाहर आंशिक रूप से परिसंचारित होते हैं, सरकारें विदेशी मुद्रा नियंत्रणों को लागू करने में कठिनाई का सामना कर सकती हैं, जिनका पारंपरिक रूप से पूंजी प्रवाह और प्रवाह के प्रबंधन के लिए उपयोग किया जाता रहा है।
डॉलर तरलता के लिए एक नया चैनल
बीआईएस ने कहा कि स्टेबलकॉइन विशेष रूप से ऐसे उभरते बाजारों और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में अमेरिकी डॉलर की तरलता का एक बढ़ते हुए महत्वपूर्ण स्रोत बन रहे हैं, जहां विदेशी मुद्रा तक पहुंच अक्सर सीमित होती है।
शोधकर्ताओं ने निष्कर्ष निकाला कि स्टेबलकॉइन के खिलाफ विदेशी मुद्रा प्रतिबंध और पूंजी नियंत्रण, पारंपरिक विदेशी मुद्रा बैंक जमा के खिलाफ की तुलना में कम प्रभावी हैं, जिससे सीमाओं के पार वित्तीय गतिविधि के लिए नए मार्ग खुलते हैं।
रिपोर्ट ने यह भी सावधान किया कि डिजिटल डॉलर के अधिक व्यापक रूप से उपयोग होने पर नीति निर्माताओं को मौजूदा मौद्रिक उपकरणों का पुनर्मूल्यांकन करने की आवश्यकता हो सकती है।
बीआईएस ने नोट किया कि "डॉलरीकरण स्थापित हो जाने के बाद उलटना कठिन है," और चेतावनी दी कि निजी रूप से जारी डॉलर-समर्थित स्टेबलकॉइन पर अधिक निर्भरता घरेलू मौद्रिक नीति और वित्तीय स्थिरता को जटिल बना सकती है।
स्टेबलकॉइन नियामक बहस के बावजूद विस्तार जारी रख रहे हैं
रिपोर्ट तब आई है जब दुनिया भर के नियामक स्टेबलकॉइन के उपयोग पर प्रतिबंध लगाने के बजाय उनके लिए विशिष्ट ढांचे विकसित करते रह रहे हैं।
पिछले वर्ष के दौरान, संयुक्त राज्य अमेरिका, यूरोपीय संघ और जापान सहित अनेक न्यायपालिकाओं ने स्टेबलकॉइन को व्यापक वित्तीय प्रणाली में एकीकृत करने के साथ-साथ सावधानीपूर्ण और उपभोक्ता संरक्षण आवश्यकताओं को स्थापित करने के लिए नियामक व्यवस्थाएँ विकसित की हैं।
इन खोजों का अमेरिका-ब्रिटेन स्टेबलकॉइन पर संयुक्त बयान जैसी हाल की नीतिगत पहलों के विपरीत है, जिसमें दोनों सरकारों ने सीमाओं के पार स्टेबलकॉइन गतिविधि का समर्थन करने और भुगतान और पूंजी बाजारों में उनके उपयोग को सुगम बनाने के लिए नियामक सहयोग को बढ़ावा देने का वादा किया है।
BIS लंबे समय से संदेहवादी रहा है
नवीनतम अध्ययन स्टेबलकॉइन पर BIS की व्यापक स्थिति को मजबूत करता है।
अपने 2026 वार्षिक रिपोर्ट में, संस्थान ने तर्क दिया कि स्टेबलकॉइन अभी तक पैसे की आवश्यक मूल विशेषताओं, जिनमें एकता, लचीलापन, अंतरक्रियाशीलता और अखंडता शामिल हैं, को प्राप्त नहीं किए हैं।
डिजिटल मुद्रा की तेजी से वृद्धि को मान्यता देते हुए, बीआईएस ने लगातार यह रखा है कि निजी रूप से जारी स्टेबलकॉइन सं�्रभु मुद्रा प्रणालियों का पूरक होने चाहिए, न कि उनका स्थान लेना चाहिए।
अपनाने की दर जारी है
लगातार नीति बहस के बावजूद, स्टेबलकॉइन का अपनाया जाना वैश्विक स्तर पर बढ़ता जा रहा है।
एक वर्ष पहले $253 अरब से बढ़कर अमेरिकी डॉलर समर्थित स्टेबलकॉइन्स की कुल आपूर्ति लगभग $292.6 अरब तक पहुँच गई, जो डिजिटल डॉलर भुगतान और सेटलमेंट बुनियादी ढांचे के लिए संस्थागत और खुदरा मांग के निरंतर बढ़ने को दर्शाती है।
जैसे-जैसे स्टेबलकॉइन्स अंतर्राष्ट्रीय वित्त में अधिक गहराई से एकीकृत हो रहे हैं, बहस भुगतान और नियमन के बारे में से आगे बढ़कर मुद्रा संप्रभुता, पूंजी नियंत्रण और वैश्विक वित्तीय प्रणाली में डिजिटल डॉलर की भविष्य की भूमिका के बारे में व्यापक प्रश्नों की ओर बदल रही है।