अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और अमेज़न मिलकर AI बुनियादी ढांचे पर प्रति वर्ष $200 बिलियन से अधिक खर्च कर रहे हैं और अपने मार्जिन को वास्तविक समय में संकुचित होते देख रहे हैं।
पूंजी व्यय भौतिक संपत्तियों पर खर्च किया गया धन है: डेटा केंद्र, सर्वर और AI मॉडल्स को प्रशिक्षित और चलाने के लिए आवश्यक विशेष चिप्स। यह बैलेंस शीट पर संपत्ति के रूप में दिखाई देता है, लेकिन यह नकद प्रवाह पर तुरंत प्रभाव डालता है।
अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, मेटा और अमेज़न ने निवेशकों को $200 बिलियन से अधिक के संयुक्त वार्षिक पूंजी व्यय की ओर इशारा किया है, जिसमें अधिकांश का उद्देश्य AI हार्डवेयर और क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर के लिए है।
मेटा ने अधिकांश कंपनियों की तुलना में आगे बढ़कर विशेष रूप से एआई एक्सेलरेटर चिप्स की खरीद के कारण 2026 के पूंजी व्यय के अनुमान में काफी वृद्धि की है। ये खरीदारियाँ संचालन व्यय के रूप में शामिल होती हैं, जिसका अर्थ है कि वे निकट भविष्य में घोषित लाभ को सीधे प्रभावित करती हैं।
माइक्रोसॉफ्ट और गूगल क्लाउड ने अपने आय रिपोर्ट्स में एआई निवेशों से सीधे जुड़े उच्च संचालन लागत की रिपोर्ट की है, जिससे उनके मार्जिन पर दृश्य प्रभाव पड़ा है।
गोल्डमैन सैक्स और बर्नस्टीन के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि इन एआई निवेशों की अपेक्षित लागत प्राप्ति अवधि 2027 और 2028 तक फैली हुई है। आज जो कंपनियाँ अत्यधिक खर्च कर रही हैं, उन्हें इस दशक के दूसरे भाग से पहले इन निवेशों से समान लाभ प्राप्त होने की उम्मीद नहीं करनी चाहिए।
क्लाउड और एआई सेगमेंट में मार्जिन संकुचन हाल के अर्जन चक्रों में एक दोहराते हुए विषय रहा है। जब इन सेगमेंट्स में राजस्व वृद्धि आधारभूत बुनियादी ढांचे के निर्माण की लागत के साथ चलने में असमर्थ रहती है, तो यह अंतर एक कहानी बन जाता है।
माइक्रोसॉफ्ट की एज़्यूर क्लाउड इकाई और गूगल क्लाउड दोनों ने अपनी आय प्रस्तुतियों में एआई-संचालित राजस्व वृद्धि को एक प्रमुख बिंदु के रूप में दर्शाया है। निवेशकों को यह पूछना चाहिए कि क्या यह वृद्धि दर तेज़ हो रही है या स्थिर हो रही है, और क्या यह इतनी तेज़ी से हो रही है कि वापसी के समयकाल को विश्लेषकों द्वारा वर्तमान में अनुमानित 2027-2028 की सीमा से पहले लाया जा सके।
अमेज़न की गणना AWS, अपने क्लाउड विभाग के माध्यम से चलती है, जिसने उद्योगगत ग्राहकों के लिए AI सेवाओं में आग्रही ढंग से निवेश किया है। AWS की आय वृद्धि यह दर्शाने का सबसे सीधा सूचक है कि क्या अमेज़न का AI बुनियादी ढांचा खर्च वाणिज्यिक मांग में परिवर्तित हो रहा है।
मेटा का एआई खर्च अपने मौजूदा विज्ञापन उत्पादों के प्रदर्शन में सुधार और अपने निजी मॉडल परितंत्र के विस्तार पर भारी रूप से केंद्रित है, जिससे इस निवेश का तिमाही-आधार पर मूल्यांकन करना कठिन हो जाता है।
टेक स्टॉक में अस्थिरता का जोखिम सीधे बाजार द्वारा अगले कई अर्जन साइकिल्स के दौरान एआई रिटर्न के समयसीमा के पुनर्मूल्यांकन से जुड़ा हुआ है। यदि 2027-2028 की अवधि में विश्लेषकों द्वारा अनुमानित लाभ प्राप्ति से पहले धैर्य समाप्त हो जाता है, तो तब मूल्यांकन गंभीर दबाव का सामना करेंगे।