BlockBeats की सूचना के अनुसार, 22 जून को, वॉल स्ट्रीट निवेश बैंक Bernstein ने कहा कि स्टोरेज चिप की कीमतों में वृद्धि उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स से AI बुनियादी ढांचे तक फैल रही है और यह बड़े क्लाउड प्रदाताओं को AI डेटासेंटर के निवेश लाभ की पुनर्मूल्यांकन के लिए मजबूर कर सकती है।
6 जून 2022 की रिपोर्ट में, बर्नस्टीन ने कहा कि 2025 तीसरे तिमाही के बाद से पारंपरिक DRAM की कीमतें लगभग 4.5 गुना बढ़ गई हैं, जबकि HBM की कीमतें वार्षिक अनुबंधों के कारण अभी तक समायोजित नहीं हुई हैं। इससे पारंपरिक DRAM की प्रति वेफर आय और कुल लाभ HBM की तुलना में काफी अधिक हो गई है, जिससे स्टोरेज निर्माता और GPU/XPU निर्माता 2027 के HBM मूल्यों को फिर से बातचीत करने की ओर बढ़ रहे हैं। यह संस्थान अनुमान लगाता है कि अगले वर्ष HBM की कीमतें 2 से 2.5 गुना बढ़ सकती हैं।
रिपोर्ट के अनुसार, HBM की कीमत में वृद्धि को AI एक्सेलरेटर निर्माता और भी बढ़ा सकते हैं। Nvidia के मामले में, यदि वह HBM की लागत में वृद्धि के बाद 75% की शुद्ध लाभमार्जिन बनाए रखना चाहता है, तो वह संभवतः इस लागत को ग्राहकों को लगभग 4 गुना स्थानांतरित करने की आवश्यकता होगी। Bernstein के अनुमान के अनुसार, Vera Rubin NVL72 रैक में, HBM की कीमत में वृद्धि और मार्जिन में वृद्धि से AI डेटासेंटर के कुल पूंजीव्यय में लगभग 15% की वृद्धि हो सकती है; पारंपरिक DRAM और NAND की कीमत में वृद्धि को जोड़ने पर, कुल प्रभाव लगभग 30% हो जाता है।
बर्नश्टीन का मानना है कि क्लाउड फर्म अभी भी AI में निवेश जारी रखेंगे, लेकिन लागत में वृद्धि के कारण 'पुनः कैलिब्रेशन' अनिवार्य है, जिसमें सप्लाई चेन की कीमतों, ग्राहक लागत वितरण और यहां तक कि टोकन कीमतों में समायोजन शामिल हो सकता है।
इस संस्थान ने सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, एसके हाइलेट और माइक्रॉन के लिए 'बाजार को पीछे छोड़ने' का रेटिंग बनाए रखा है और लक्ष्य मूल्य में बड़ी बढ़ोतरी की है: सैमसंग के सामान्य शेयर का मूल्य 225,000 वोन से बढ़ाकर 440,000 वोन किया गया, एसके हाइलेट का 1,150,000 वोन से बढ़ाकर 3,300,000 वोन किया गया, और माइक्रॉन का 510 डॉलर से बढ़ाकर 1,300 डॉलर किया गया। बर्नश्टीन ने 2027 के लिए तीनों कंपनियों के EPS के अनुमान क्रमशः बाजार के समग्र अनुमान से लगभग 26%, 32% और 38% अधिक रखे हैं।
रिपोर्ट में यह भी कहा गया है कि सैमसंग HBM4 तकनीक में अग्रणी हो सकता है और बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने की संभावना है। हालाँकि, HBM के हिस्से में वृद्धि आवश्यक रूप से अधिक लाभ का अर्थ नहीं है, क्योंकि वर्तमान में पारंपरिक DRAM की लाभदायकता अधिक है।
बर्नश्टीन ने KIOXIA के लिए "बाजार के पीछे" रेटिंग बरकरार रखी, क्योंकि इसकी HBM बिजनेस नहीं है; इसी साथ, यह मीडियाका के लिए "बाजार से आगे" रेटिंग को दोहराता है, मानते हुए कि यदि क्लाउड फर्म GPU/XPU विक्रेताओं द्वारा HBM की कीमत में वृद्धि से बचने के लिए HBM की सीधी खरीदारी पर जा रहे हैं, तो एशियाई ASIC सेवा प्रदाता लाभान्वित हो सकते हैं।
रिपोर्ट चेतावनी देती है कि 2028 तक चक्रीय मंदी आ सकती है। लेकिन भले ही कीमतें सामान्य हो जाएँ, बर्नस्टीन का अनुमान है कि DRAM उद्योग की सकल लाभमार्जिन लगभग 70% पर बनी रह सकती है, जो अतीत के अधिकांश उत्थान चक्रों के शीर्ष से अधिक है।