बर्कशायर हैथवे 2026 शेयरधारक सम्मेलन के मुख्य बिंदु: एबल का डेब्यू, बफेट के टिप्पणियाँ और AI के प्रति सावधानी

मध्यम समय क्षेत्र में 2 मई, 2026 को शनिवार, निवेश समुदाय की वार्षिक घटना—बर्कशायर हैथवे की 2026 की वार्षिक सामूहिक बैठक ओमाहा में आयोजित की गई।

सम्मेलन लगभग चालीस मिनट तक चला, जिसमें नए सीईओ एबेल ने कई प्रमुख मुद्दों पर बात की, 95 वर्ष की आयु में बैफेट पहली पंक्ति में बैठे और बोले, साथ ही CNBC ने बैफेट का साक्षात्कार लिया।

यह बर्कशायर की पहली वार्षिक शेयरधारक बैठक है, जिसे बफेट के छह दशकों के नेतृत्व के बाद पीछे हटकर आयोजित किया गया है, और बफेट के "उत्तराधिकारी" ग्रेग एबेल की पहली खुली "दबाव परीक्षा" है।

बर्कशायर के सहायक कंपनियों के प्रबंधकों को मंच पर बुलाकर एबेल के साथ प्रश्नोत्तरी में शामिल करना इस वर्ष के शेयरधारक सम्मेलन का सबसे प्रतीकात्मक परिवर्तन है। इस कदम से बाहरी दुनिया को यह संकेत दिया गया है कि बर्कशायर की प्रामाणिकता अब व्यक्तिगत आकर्षण पर निर्भर नहीं होगी, बल्कि एक अधिक विविध संचालन प्रणाली पर स्थापित होगी।

वॉल स्ट्रीट विजन द्वारा संकलित शेयरधारक सम्मेलन के मुख्य बिंदु निम्नलिखित हैं:

1) बफेट बाजार पर बात करते हैं:

अब हमारा आदर्श परिवेश नहीं है, और लोगों की जुआ बाजी की भावना कभी इतनी तीव्र नहीं रही है।

सबसे अधिक संभावित खरीद का समय तब होता है, जब अन्य सभी लोग फोन नहीं उठा रहे हों।

लोग जिन चीजों के बारे में चर्चा करते हैं और चिंतित होते हैं, वे आमतौर पर नहीं होतीं, बल्कि अचानक आने वाली काली हंस ही बाजार को हिला देती हैं।

2) बफेट उत्तराधिकारी के बारे में:

Abel ने मैंने जो सब किया था, उसके सभी काम किए और उससे भी अधिक किए, और वह सभी पहलुओं में बेहतर कर रहा है, इसलिए हम इस निर्णय को 100 में से 100 देते हैं।

3) बफेट ने ऐप्पल के बारे में कहा:

10 साल पहले 350 अरब खर्च करके ऐपल के शेयर खरीदे, डिविडेंड सहित, अब यह 1850 अरब हो गया है, और मैंने कुछ भी नहीं किया।

Cook took over from Steve and created one of the greatest miracles in American business management.

4) एबेल एआई के बारे में:

AI हमारे व्यवसाय के लिए लाभदायक होना चाहिए। हम AI के लिए AI नहीं लगाएंगे। AI को मूल्य सृजित करने पर केंद्रित और सीमित पैमाने पर लागू किया जाएगा।

The forged video of Buffett played at the event highlights the cybersecurity risks posed by AI.

डेटा सेंटर निर्माण और इसकी विद्युत नेटवर्क की आवश्यकता, लोक उपयोगिता कंपनियों के लिए विशाल वृद्धि का अवसर प्रस्तुत करते हैं।

The energy usage cost of the data center must be isolated from grid users.

5) एबेल निवेश पर बात करते हैं:

एप्पल, अमेरिकन एक्सप्रेस, मूडीज, कोका-कोला के "कोर फोर" को स्टॉक पोर्टफोलियो की नींव के रूप में दोहराएं।

Investing in absolute partnership with Buffett.

जापान के पांच प्रमुख व्यापारिक कंपनियों में निवेश दीर्घकालिक और रणनीतिक है, और टोक्यो मरीन जैसी कंपनियों के साथ सहयोग को गहराई से विकसित किया जा रहा है।

बर्कशायर की आंतरिक संरचना सरल और कुशल है, जिसमें समूह के भीतर पूंजी आवंटन की क्षमता है, और यह उपकंपनियों को विभाजित या अलग नहीं करेगी।

6) एबेल अपने “चैरली मंगर” के बारे में बात करते हैं:

बफेट और मंग का साझेदारी संबंध "अनुलिपि नहीं किया जा सकता"।

मेरे आसपास उत्कृष्ट लोग हैं, एक उत्कृष्ट CEO टीम है, मैं उनसे संपर्क करूंगा और उनकी राय लूंगा।

7) बर्कशायर बीमा के उपाध्यक्ष अजित जैन:

The Strait of Hormuz insurance is "price-dependent," and U.S. military escort is one of the prerequisites for this insurance project.

AI को कीमत निर्धारण, दावे आदि पर तौलने की क्षमता प्राप्त होने में अभी बहुत साल लगेंगे।

अगर आप यह उम्मीद करते हैं कि AI आपको बताएगा कि कौन सा स्टॉक खरीदें और कौन सा बेचें, तो मुझे लगता है कि ऐसा नहीं होगा।

थोड़ी देर पहले, बर्कशायर हैथवे ने पहले तिमाही का वित्तीय विवरण जारी किया, जिसमें कुछ मुख्य बिंदु निम्नलिखित हैं:

बर्कशायर हैथवे का 2026 की पहली तिमाही का संचालन लाभ 113.46 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 18% बढ़ा। इसमें बीमा अधीनीकरण लाभ में 28% की वृद्धि, रेलवे सहायक कंपनी BNSF के लाभ में 13% की वृद्धि, और विदेशी मुद्रा लाभ में बड़ा उलटफेर हुआ।

नेट निवेश हानि पिछले वर्ष की इसी अवधि की 50.38 अरब डॉलर की तुलना में घटकर 12.40 अरब डॉलर हो गई, जिससे GAAP शुद्ध लाभ में लगभग 120% की वृद्धि हुई।

पहले तिमाही में नकद भंडार 3970 अरब डॉलर, जो ऐतिहासिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

31 मार्च तक, बर्कशायर हैथेवे के स्टॉक निवेश का 61% कुल समान बाजार मूल्य अमेरिकन एक्सप्रेस, ऐपल, अमेरिकन बैंक, केमिकल और कोका-कोला पर केंद्रित है।

यह 2026 के बर्कशायर शेयरधारक बैठक के मुख्य बिंदुओं का साक्षात्कार है, गहन पढ़ाई के लिए नीचे दिए गए लेख को देखें, समय के क्रम में:

पहले हाफ में, एबल ने बीमा विभाग के उपाध्यक्ष जेन (Ajit Jain) के साथ संयुक्त रूप से संचालन किया, और दूसरे हाफ में, एबल ने बीएनएसएफ के सीईओ केटी फार्मर (Katie Farmer) और नेटजेट्स के सीईओ एडम जॉनसन (Adam Johnson) के साथ संयुक्त रूप से संचालन किया।

एबेल ने वारेन बफेट के वार्षिक शेयरधारक सम्मेलन के शुरू होने पर, इस व्यापारिक समूह में दशकों के योगदान को स्थायी रूप से सम्मानित करते हुए, "60" अंक वाली जर्सी को आधिकारिक रूप से "सेवानिवृत्त" कर दिया, जिससे इसे "ओमाहा के प्रवक्ता" के रूप में याद किया जाए। जर्सी को सेवानिवृत्त करना खेल दुनिया की परंपरा है, जिसे खिलाड़ियों को दी जाने वाली सर्वोच्च सम्मान माना जाता है।

यह जर्सी छत के टिम्बर के ऊपर लटकी हुई है, जिसके साथ निधनापन्न निवेश विशेषज्ञ चार्ली मंग की सेवानिवृत्त जर्सी भी लटकी हुई है—मंग की जर्सी पर संख्या “45” मुद्रित है, जो उनके कंपनी में कार्यकाल के वर्षों को दर्शाती है।

एबेल ने कहा, "मैं खुशी के साथ घोषणा करता हूँ कि ये दोनों जर्सियाँ हमेशा वहीं लटकी रहेंगी।"

95 वर्षीय वॉरेन बफेट को निदेशक मंच की पहली पंक्ति में ले जाया गया, जहां शेयरधारकों ने उन्हें गर्मजोशी से तालियां बजाईं। यह पहली बार है जब बफेट अपने 60 सालों के इतिहास में बर्कशायर की वार्षिक शेयरधारक सभा के केंद्रीय चरित्र नहीं हैं।

बर्कशायर के शेयरधारक सम्मेलन की शुरुआत बैफेट को समर्पित एक प्रस्तावना के साथ हुई। एक वीडियो मॉन्टेज ने "ओमाहा के प्रवक्ता" के वर्षों के मूल्यवान फोटो और वीडियो को दिखाया, जिसके साथ ह्यूइ लुइस एंड द न्यूज़ के क्लासिक गाने "Back in Time" का संगीत बज रहा था, और इसमें पिछले शेयरधारक सम्मेलनों के कुछ प्रमुख क्षण शामिल थे।

एबेल ने व्यवसाय के महत्वपूर्ण लोगों को वर्णमाला क्रम में पेश किया, जब बफेट का नाम आया तो सभी ने जोरदार तालियाँ बजाईं।

बफेट ने अपनी सीट से माइक लेकर एबल की फिर से तारीफ की। उन्होंने बताया कि आज उस दिन की वर्षगांठ है जब उन्होंने एबल को सीईओ के पद पर नियुक्त करने की घोषणा की थी।

बफेट ने कहा, "यह हमारा सबसे सही निर्णय था, पूरी तरह सफल। उसने मेरे द्वारा किए गए सभी काम किए, और उसने उनसे भी अधिक किया। वही सही व्यक्ति था।"

बैफेट ने अपने भाषण की शुरुआत में अपने उत्तराधिकारी, ऐप्पल के अगले सीईओ टिम कूक को खड़ा होने के लिए कहा, जिससे बर्कशायर के बैफेट से नए सीईओ ग्रेग एबेल तक के अधिकार स्थानांतरण का संकेत मिलता है।

Buffett discussed the immense pressure Cook faced in taking over from Apple's founder Steve Jobs, and how he lived up to expectations and delivered outstanding results.

बफेट कहते हैं:

सोचिए, स्टीव (जॉब्स) का स्थान लेना और उनकी उपलब्धियों को पार करना कितनी बड़ी हिम्मत की बात है? यह अमेरिकी व्यापार इतिहास के अद्भुत में से एक है। धन्यवाद, टिम। स्टीव के निधन के बाद, हमने एक निवेश निर्णय लिया और बर्कशायर के लगभग एक दशमांश संसाधनों को ऐपल में लगा दिया, जो वास्तव में टिम के हाथों में सौंप दिया गया, और उन्होंने इस निवेश को कर से पहले लगभग 1850 अरब डॉलर का रिटर्न बना दिया।

KuCoin ने इस महीने के शुरू में अपने CEO पद से वापसी की घोषणा की, और ऐप्पल हार्डवेयर प्रमुख जॉन टर्नर इस पद का ताज पहनेंगे।

एबल ने कहा कि प्रतिस्पर्धा बढ़ने के साथ बीमा बाजार "ढीला" हो रहा है। कार बीमा ग्राहकों में अभूतपूर्व स्तर पर तुलना करने की प्रवृत्ति देखी गई है।

बर्कशायर के सीईओ एबेल ने AI के बारे में कहा: "हम AI के लिए AI में नहीं निवेश करेंगे। केवल तभी हम निवेश करेंगे जब हम वास्तविक मूल्य देखेंगे। AI को हमारे व्यवसाय के लिए वास्तविक लाभ प्रदान करना चाहिए। AI का उपयोग सभी व्यवसायों के लिए अवसर प्रदान करता है।"

Abel ne kaha ki Berkshire AI ke upyog aur prabandhan par saumya sthiti apnati hai, jo is tehnologi ke chakkar mein apne vyavsay ko punar vyavasthit karne ya punar bhrand karne ke liye utaas CEOon ke sath ek鲜明对比 है।

Abel ne kaha ki Berkshire AI ko vyapak roop se aur vyavaharik mulya sthapit karne ke uddeshya se lagaegi, jabki unhone yeh bhi bataya ki yeh tekhnik "manav" ke liye sambhavit khatre ko jantī hai, aur kampni is par adhik dhyan de rahi hai।

Abel ne kaha ki data center ke bade paise mein nirmAN aur bijli ke jaal par padne wala dabav, udyog kshetra ke liye ek badi vikas ki sambhavnaa paida kar raha hai।

एबेल ने आइओवा में अत्यधिक आकार के डेटासेंटर के विस्तार के उदाहरण के साथ बताया कि वर्तमान ऊर्जा मांग शीर्ष लोड क्षमता से काफी दूर है:

从数据中心的峰值负荷——即实际用电量来看，目前占比约为8%。行业普遍期望达到5%至10%，而我们已达到8%。因此，我们预计未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%，甚至更多。

एबेल ने कहा कि डेटा सेंटर की बिजली लागत को सामान्य ग्रिड उपयोगकर्ताओं से अलग करना और सुनिश्चित करना कि बिजली का उपयोग करने वाले उद्यम स्वयं इसकी लागत वहन करें, अत्यंत महत्वपूर्ण है। "अति-विशाल डेटा सेंटर ऑपरेटर, डेटा सेंटर और विभिन्न बिजली उपयोगकर्ता—सभी को अपनी पूरी लागत वहन करनी होगी।"

AI के उत्साह के दौरान, डेटा सेंटर द्वारा क्षेत्रीय विद्युत नेटवर्क पर डाला गया दबाव, कई पर्यावरणीय और उपभोक्ता हित समर्थक समूहों का ध्यान केंद्रित कर रहा है।

एबेल ने कहा कि प्रीफैब्रिक्टेड होम निर्माता क्ले टन होम्स को प्रभावित किया गया है, और संभावित खरीददार उच्च मर्गेज ब्याज दरों जैसे बहुत सारे दबावों का सामना कर रहे हैं। यह स्पष्ट रूप से वर्तमान ब्याज दरों के स्तर द्वारा प्रेरित है। उपभोक्ताओं को कुछ अन्य पहलुओं की चुनौतियों का सामना भी करना पड़ रहा है।

Abel ne kaha ki kampni ka uddeshya American spashthiyon ke liye "sasta ghar" pradan karna hai, jisse sammelan mein logon ne garm josh se taal bajaya.

इस वार्षिक बैठक में शेयरधारकों को कृत्रिम बुद्धिमत्ता के जोखिमों के बारे में एक जीवंत पाठ मिला। प्रश्नोत्तरी के शुरू होते ही, एबेल ने एक वीडियो चलाया, जिसमें एक परिचित चेहरा दिखाई दिया।

बड़े स्क्रीन पर, एक सूट पहने हुए "बफेट" ने अपना परिचय दिया और एबेल से पूछा: निवेशकों को बर्कशायर के शेयर को लंबे समय तक क्यों रखना चाहिए?

नमस्ते, मैं वॉरेन हूँ, ओमाहा से। एबेल, मैंने इस कंपनी को काफी समय से, बहुत लंबे समय से, बहुत बहुत लंबे समय से देखा है। मेरा सवाल बहुत सरल है। मैं इस साल 95 साल का हो गया हूँ, और मुझे समय और चेरी कोला के अलावा कुछ भी नहीं चाहिए। मैं जानना चाहता हूँ—ताकि मै� अपने शेयरधारक मित्रों को बता सकूँ—उन्हें बर्कशायर के शेयर्स को लंबे समय तक क्यों रखना चाहिए?

फिर, एबेल ने सच्चाई खुलासा की: यह वीडियो वास्तविक फुटेज नहीं था, बल्कि AI तकनीक का उपयोग करके बनाया गया "डीपफेक" वीडियो था। उसने इस मौके का उपयोग करते हुए, मौजूदा शेयरधारकों को साइबर सुरक्षा जोखिमों के बारे में विशेष रूप से चेतावनी दी।

AI बफेट के प्रश्न "निवेशकों को बर्कशायर स्टॉक क्यों रखना चाहिए?" के उत्तर में, एबल ने कंपनी के 3970 अरब डॉलर के विशाल नकदी भंडार की शक्ति पर जोर दिया, जो बर्कशायर को पूर्ण कार्रवाई की स्वतंत्रता प्रदान करता है। "हम नकदी और अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियाँ रखते हैं, जिनके कई उद्देश्य हैं, हम किसी के भी अधीन नहीं होना चाहते।"

एबेल ने अपने पूर्ववर्ती बफेट द्वारा लंबे समय तक अपनाए गए मूल निवेश और प्रबंधन सिद्धांतों को दोहराया।

उन्होंने निवेशकों को बताया कि अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के रूप में नकदी रखना, वित्तीय स्वतंत्रता बनाए रखना, पूंजी को लचीले ढंग से आवंटित करना, कर की दक्षता पर ध्यान केंद्रित करना, और "ABC" — अरोगेंस (अहंकार), ब्यूरोक्रेसी (प्रशासनिक व्यवस्था) और कॉमप्लेसेंसी (आत्मसंतुष्टि) — के प्रति अत्यधिक सावधान रहना, अभी भी बर्कशायर के लिए प्राथमिकता है:

हमने बार-बार सुना है: अहंकार, दरबारीवाद और संतुष्टि—ये तीनों विष एक कंपनी को धीरे-धीरे नष्ट कर देते हैं। हम इसे बर्कशायर में कभी नहीं होने देंगे।

उन्होंने बर्कशायर को एक अद्वितीय व्यवसाय के रूप में वर्णित किया—जो विभिन्न अलग-अलग व्यवसायों को एक साथ एकीकृत कर सकता है, और साथ ही पूंजी को तेजी से और लचीले ढंग से निवेश करने की क्षमता रखता है:

बर्कशायर एक उद्यम समूह है, और हम इस बात को स्पष्ट रूप से समझते हैं। लेकिन हम एक अलग प्रकार का उद्यम समूह हैं, क्योंकि हम पूंजी को बहुत कुशलतापूर्वक आवंटित कर सकते हैं। हम पैसे को बीमा व्यवसाय से गैर-बीमा व्यवसाय में स्थानांतरित कर सकते हैं, शेयर बाजार में निवेश कर सकते हैं, या जब उचित समझें तो नकदी रख सकते हैं।

एबेल ने कहा कि यह बफेट का गहन फॉर्ज वीडियो, बर्कशायर के सामने एआई-संचालित साइबर सुरक्षा जोखिमों को गहराई से उजागर करता है:

यह हमारी टीम के लिए एक अच्छी चेतावनी है। यह बर्कशायर के भरपूर और हम जिससे रोज़ाना निपटते हैं, एक प्रमुख जोखिम है। बर्कशायर तकनीकी साधनों का उपयोग करके साइबर खतरों की पहचान करने के लिए समर्पित रहेगा, विशेष रूप से बीमा व्यवसाय क्षेत्र में। एबेल ने विशेष रूप से स्पष्ट किया कि इस बफेट डीपफेक वीडियो का निर्माण इस “ओमाहा के प्रवक्ता” की सहमति या अनुमति के बिना किया गया था।

बीमा व्यवसाय के उपाध्यक्ष अजित जैन: कृत्रिम बुद्धिमत्ता वर्तमान में बहुत लोकप्रिय है। बीमा क्षेत्र और गैर-बीमा क्षेत्र दोनों में, लोग इसमें भीड़ लगा रहे हैं। स्पष्ट है कि यदि कृत्रिम बुद्धिमत्ता वास्तव में लोगों की अपेक्षाओं के अनुसार साकार होती है, तो इसका एक विशाल खेल के नियम बदलने वाला प्रभाव होगा।

वर्तमान में, हम देख रहे हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता को एक उत्पादकता उपकरण के रूप में, श्रम लागत को कम करने और नियमित दोहराया जाने वाला कार्य करने के लिए उपयोग किया जा रहा है। मुझे नहीं लगता कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता मूल्य निर्धारण, दावों आदि जैसे संतुलन की आवश्यकता वाले मामलों में निर्णय लेने के स्तर पर पहुँच सकती है। उसके लिए अभी बहुत साल बाकी हैं।

और मैं संदेह के साथ रहने की प्रवृत्ति रखता हूँ। अगर कोई मुझे बताए कि वह उस समस्या को हल कर सकता है, तो मैं आश्चर्यचकित होऊँगा। इसलिए, अगर आप उम्मीद करते हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता आपको बताएगी कि कौन सा स्टॉक खरीदें और कौन सा बेचें, तो मुझे लगता है कि ऐसा नहीं होगा।

जान ने कहा कि कुछ हफ्ते पहले उनके पास एबेल के साथ था, जब यह मुद्दा चर्चा किया जा रहा था, तो एबेल ने अपनी टीम को फोन पर जोड़ दिया और तुरंत नेटवर्क जोखिम का उल्लेख किया, जिसकी हम पहले चर्चा कर चुके हैं।

फिर उन्होंने जल्दी ही यह भी उल्लेख किया कि वास्तव में पूरे बीमा व्यवसाय में, और हम जिस निर्माण दृष्टिकोण पर बहुत ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, हम कोड लिखने और प्रबंधित करने की दक्षता कैसे बढ़ा सकते हैं। उन्होंने तुरंत इसका उल्लेख किया। फिर, जैसा आपने उल्लेख किया, कैसे अधिक दक्ष बना जाए। उन्होंने एक ऐसा उदाहरण भी दिया जो मुझे बहुत अच्छा लगा।

मेरा मतलब है कि अगर हम एक जोखिम को देखते हैं और इसे पारंपरिक बीमा अधिकारियों को सौंपते हैं, तो हम केवल पाँच सबसे बड़े जोखिमों पर ध्यान देंगे, जिस बात का आपकी टीम ने उल्लेख किया है।

और अब, हम काफी तेजी से अपने ध्यान में रखे गए बड़े जोखिमों को देख सकते हैं, लेकिन प्रौद्योगिकी का उपयोग करके हम अन्य जोखिमों को भी जल्दी से देख सकते हैं। हम अन्य 15 जोखिमों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं और इनके बारे में मजबूत निर्णय ले सकते हैं।

प्रश्न: अनिश्चितता और त्वरित तकनीकी परिवर्तनों में अपना रास्ता बनाते हुए, एक युवा निवेशक के रूप में, मुझे धैर्य और कार्रवाई के बीच संतुलन बनाने में अक्सर कठिनाई होती है। कृपया बताएं कि आप व्यक्तिगत रूप से इन दोनों के बीच अंतर कैसे करते हैं?

उत्तर: हमारे बर्कशायर के सबसे बड़े लाभों में से एक है धैर्य और पूंजी आवंटन में अनुशासन। समय के साथ, आपके लिए हमेशा अवसर उपलब्ध होंगे। इसका मतलब यह नहीं है कि अभी कोई अवसर नहीं है, लेकिन इसका मतलब यह भी नहीं है कि आपको अभी सभी पूंजी लगानी चाहिए या सारा पैसा खर्च करना चाहिए।

यह वास्तव में हमारी दैनिक रणनीति है, और हम अपने आप को एक उल्लेखनीय संपत्ति के रूप में बहुत सारी नकदी और अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों के साथ देखते हैं। मैं इस नकदी रखने को एक संपत्ति के रूप में देखूंगा, जो एक विशाल अवसर है। जब आपको किसी अवसर की मजबूत मूल्य प्रस्ताव का अहसास होता है, तो आप उस क्षण को महसूस करते हैं। हम इन्हें कब देखेंगे?

हमने अपनी निवेश दर्शन को स्पष्ट किया है, जिसमें बहुत महत्वपूर्ण बात यह है कि हमें अपने निवेश के विषय को बहुत अच्छी तरह से समझना चाहिए। हम गहरी समझ चाहते हैं—आपने तकनीक और तकनीकी विकास तथा उसके तेज़ी से बदलने की बात की है। मैं हमेशा इस बात से शुरुआत करता हूँ, और मुझे पता है कि हम बर्कशायर में भी ऐसा ही करते रहे हैं: क्या हम इस व्यवसाय को समझते हैं? क्या हम इस अवसर को समझते हैं? और सबसे महत्वपूर्ण बात, क्या हम इसमें शामिल जोखिमों को समझते हैं?

फिर, हम उनके भविष्य के 5 वर्षों और 10 वर्षों के आर्थिक क्षमता के बारे में एक बहुत स्पष्ट दृष्टिकोण चाहते हैं। हाँ, अगला वर्ष महत्वपूर्ण है, लेकिन हम एक वर्ष के लिए निवेश नहीं कर रहे हैं। अवसर की दिशा के बारे में एक दीर्घकालिक दृष्टिकोण होना आवश्यक है। हम आगे भी जाएंगे—हम इन निवेशों को हमेशा के लिए रखेंगे।

इसलिए हम इस तरह सोचते हैं: हम उस टीम के प्रबंधन पर एक मजबूत विश्वास रखना चाहते हैं, जो क्षमता रखती है और अत्यधिक ईमानदारी के साथ काम करती है। लेकिन सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि अंततः, मूल्य को पहले यह साबित करना होगा कि हमारी पूंजी का निवेश उचित है। हम अनुकूल अवसरों में पूंजी लगाने के लिए जल्दी नहीं करते।

हम जानना चाहते हैं कि यह हमारे सिद्धांतों के अनुरूप है, और फिर, जैसा कि मैंने पहले कहा था, हम निर्णयात्मक कार्रवाई करेंगे, तेजी से और बड़ी पूंजी लगाकर।

प्रश्न: एबेल, आपके उद्यमी संचालन के पृष्ठभूमि को ध्यान में रखते हुए, जो वॉरेन के खुले बाजार निवेशक के पृष्ठभूमि से भिन्न है, क्या आप अपने पूर्णतः स्वामित्व वाली सहायक कंपनियों के प्रबंधन और वर्तमान 2880 अरब डॉलर के स्टॉक निवेश पोर्टफोलियो के बीच अपना समय कैसे संतुलित करते हैं? इसके अलावा, वॉरेन की पारंपरिक विधि की तुलना में, क्या आपका संचालक दृष्टिकोण नए निवेश अवसरों के मूल्यांकन के तरीके को बदलता है?

एबेल ने बर्कशायर के विशाल स्टॉक निवेश पोर्टफोलियो के प्रति अपने दृष्टिकोण पर नए दृष्टिकोण साझा किए, जिसमें कम संख्या में कोर होल्डिंग्स के साथ केंद्रित निवेश रणनीति पर जोर दिया गया।

उसने ऐप्पल, अमेरिकन एक्सप्रेस, मूडीज और कोका-कोला को "कोर फोर" कहा और इन्हें बर्कशायर के स्टॉक निवेश का आधार माना। उसने जापान के पांच प्रमुख शॉगोई में कंपनी के विशाल हिस्सेदारी को भी उल्लेख किया, जिसे निवेश पोर्टफोलियो का एक अन्य महत्वपूर्ण स्तंभ माना गया है, और इन कंपनियों के प्रति लंबे समय तक रखे जाने की प्रतिबद्धता पर जोर दिया। उपरोक्त कोर होल्डिंग्स के अलावा, एबेल ने अमेरिकन बैंक, केवलरॉन और अल्फाबेट सहित कुछ अन्य महत्वपूर्ण निवेशों का उल्लेख किया। बर्कशायर ने 2025 के तीसरे तिमाही में अल्फाबेट के लगभग 40 अरब डॉलर के स्टॉक खरीदे।

Abel ने कहा कि वह निवेश प्रबंधन में अधिक सक्रिय भूमिका निभाएगा और उचित समय पर अपनी स्थितियों में वृद्धि या समायोजन करेगा। उन्होंने यह भी कहा कि निवेश निर्णयों पर वह बफेट के साथ "पूर्ण सहयोग" कर रहे हैं।

एबेल: मैंने बर्कशायर एनर्जी में कई वर्षों तक विभिन्न व्यवसाय चलाए हैं, और फिर गैर-बीमा व्यवसायों के उपाध्यक्ष के रूप में कार्य किया है। भाग्यवश, जान और मैं पिछले 8 सालों से, अब 9 सालों से इन शानदार पदों पर हैं। लेकिन इसने मुझे इन व्यवसायों को समझने का एक बहुत महत्वपूर्ण अवसर प्रदान किया है।

जैसा कि मैं पहले बता चुका हूँ, हमारे पास उत्कृष्ट व्यवसाय और उत्कृष्ट नेतृत्व है, लेकिन वहाँ अभी भी अवसर हैं। लेकिन यह मुझे याद दिलाता है कि मैं इन व्यवसायों पर कुछ समय बिताऊंगा, ताकि हम पूंजी का सही आवंटन कर सकें, हम इन व्यवसायों के जोखिमों पर अभी भी विचार कर सकें, और उत्कृष्ट संचालन को प्रोत्साहित कर सकें। क्योंकि, सुनिए, व्यवसाय के भीतर के व्यक्ति के रूप में, आप अपने आंतरिक सूचकों को देखकर आसानी से खुद को यह मना सकते हैं कि आप अच्छा कर रहे हैं, लेकिन आपको बाहर की ओर देखना होगा और पूछना होगा: ग्राहक क्या देखते हैं, क्या महसूस करते हैं? हमारे प्रतिस्पर्धी क्या कर रहे हैं? मुझे लगता है कि यही हम संचालन में जोड़ सकते हैं।

मैंने एडम राइट को अधिक जिम्मेदारियाँ देने या उन्हें 32 व्यवसायों में अधिक भूमिका निभाने की बात की थी। वे उत्कृष्ट संचालन ज्ञान लाएंगे, और हमारे पास बीमा व्यवसाय के लिए टीम भी है।

अब स्टॉक पोर्टफोलियो और समय आवंटन की बात करते हैं। हम बैलेंस शीट पर पूंजी का उपयोग कर रहे हैं, जहां अभी भी विशाल अवसर हैं। मैंने हमारी नकदी और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के पैमाने के बारे में साझा किया है। मैं एक बात पर जोर देना चाहता हूं, अगर आप हमारे वर्तमान स्टॉक पोर्टफोलियो को देखें, तो जैसा कि मैंने पत्र में स्पष्ट किया है, हमारे पास एक केंद्रित पोर्टफोलियो है। हम इसे 'कोर' कहकर जोर देते हैं, लेकिन सबसे अच्छा तरीका यह है कि यह वास्तव में एक केंद्रित पोर्टफोलियो है। हमारे पास हमारा कहा जाने वाला कोर और केंद्रित निवेश है।

मैंने अपने पत्र में हमारे जापानी निवेश पर जोर दिया है। दिलचस्प बात यह है कि अगर आप आगे हमारे पास कुछ ऐसी कंपनियों के महत्वपूर्ण पोजीशन देखें, तो मैं यह जोड़ना चाहूंगा कि इन कंपनियों के लिए, हम अभी भी शेयर खरीद रहे हो सकते हैं या अपने पोर्टफोलियो में उपयुक्त पोजीशन को समायोजित कर रहे हो सकते हैं। इसलिए पहला समूह, मैंने पहले ही उल्लेख किया है, जिसका आकार 2000 अरब से थोड़ा कम है और इस स्तर पर बना हुआ है। हमारे पास अब लगभग 1000 अरब, या 850 अरब है। फिर बर्कशायर के अन्य निवेश, जैसे अमेरिकन बैंक, केम्पेल, गूगल आदि कंपनियों को जोड़ें, जिनमें 700 अरब डॉलर का अतिरिक्त निवेश है। इससे स्पष्ट होता है कि हमारे कुल निवेश में से एक बहुत बड़ा हिस्सा सीमित पोर्टफोलियो में केंद्रित है, और इन निवेशों का सक्रिय प्रबंधन वास्तव में सीमित है, जिस पर मैं वास्तव में जोर देना चाहता हूँ।

हम इन व्यवसायों को भी अच्छी तरह से जानते हैं। हम प्रबंधन टीम को जानते हैं। ये सभी ऐसे मुद्दे हैं जिन पर वॉरेन और मैं अभी भी पूरी तरह से सहयोग करते हैं और चर्चा करते हैं। आपको इनकी रोजाना चर्चा करने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन अगर इन व्यवसायों में कुछ समस्या होती है, तो हम उस सप्ताह या महीने में इसकी चर्चा करते हैं। शायद उनके विकास की दिशा के बारे में, या हमने क्या सीखा। जापानी कंपनियों ने पिछले 48 घंटों में अपने परिणाम जारी किए हैं, जो एक सक्रिय चर्चा का विषय है, कल सुबह वॉरेन और मैंने उनके परिणामों और हमारे द्वारा वहाँ देखे गए मुद्दों पर चर्चा की। इसलिए, ये मुख्य हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि हम इन्हें भूल गए हैं, या वे केवल हमारे मूल्यांकन के समय हमारी सतत ध्यान केंद्रित प्रतिबद्धताएँ हैं।

टेड अन्य 200 बिलियन डॉलर, या थोड़ा कम राशि का प्रबंधन करते हैं, लेकिन उनकी जिम्मेदारियाँ इससे अधिक हैं। वे स्पष्ट रूप से हमारी अन्य विभिन्न अवसरों में हमारी सहायता करते हैं, या हमारे व्यवसाय में जोखिम या पूंजी आवंटन का मूल्यांकन करने में मदद करते हैं। इसलिए हमें इन सभी के साथ भाग्यशाली माना जाता है, लेकिन जब आप इसके प्रबंधन और आवश्यक कार्यभार को ध्यान में रखते हैं, तो यह एक बहुत ही सुव्यवस्थित निवेश पोर्टफोलियो है।

जैसा कि हमने पहले उल्लेख किया है, इन नकदी और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स को उचित समय पर निवेश करने का अवसर एक बहुत बड़ा अवसर है, जिसमें स्टॉक्स, हमारे ऑपरेशनल बिजनेस में देखे जा सकने वाले अवसर, और बीमा के क्षेत्र शामिल हैं।

समय आवंटन के बारे में, हाँ, हम ऑपरेशन पर एक निश्चित समय खर्च करेंगे, और हम इसे प्राथमिकता देंगे क्योंकि हमें उत्कृष्ट ऑपरेशन के क्षेत्र में सुधार और अंतर को कम करने का बड़ा अवसर दिखाई दे रहा है। हमने अपने मौजूदा पोर्टफोलियो में अवसर देखे हैं, लेकिन यह या तो अतिरिक्त निवेश है, या आकार में समायोजन। फिर हम बाजार में अन्य कोई अवसर हैं, चाहे वह किसी निजी या सार्वजनिक कंपनी का पूर्ण अधिग्रहण हो, इसकी निरंतर मूल्यांकन करते रहते हैं। समान रूप से, हम यह भी विचार कर रहे हैं कि यदि हम किसी कंपनी का कुछ हिस्सा रखना चाहते हैं, तो कौन से अतिरिक्त अवसर हैं। इन अवसरों का मूल्यांकन समान तरीके से किया जाता है, जैसा कि मैंने कहा, हम आर्थिक क्षमता को देखते हैं। और पिछले उत्तर से सटीक रूप से संबंधित।

जान: मुझे वास्तव में लगता है कि पूंजी आवंटन और संचालन दोनों एक ही सिक्के के दो पहलू हैं। वॉरेन ने कई साल पहले एक बात कही थी, जो मुझे बहुत समझ में आती है। उन्होंने कहा था: एक अच्छा पूंजी आवंटक एक अच्छा संचालन प्रबंधक बन जाएगा, और इसका विपरीत भी सत्य है।

एबेल: जब आप हमारी संचालन कंपनी के बारे में सोचते हैं, तो मैंने पहले उल्लेख किया था कि हमारे पास बहुत गहरी क्षमता है। हमारे पास उत्कृष्ट संचालक हैं, जो अपने व्यवसाय को समझते हैं। वे अपने उद्योग और अपने ग्राहकों को समझते हैं। हाँ, क्या हमारे पास अभी भी सुधार का स्थान है? हाँ, यह एक निरंतर सुधार की प्रक्रिया है, और हम इन अंतरों को कम करेंगे। लेकिन हमारे पास उत्कृष्ट टीम है। चाहे जान, मैं, या एडम राइट, हम समय निकालकर सुनिश्चित करते हैं कि हम पूंजी आवंटन के तरीके से संतुष्ट हों, हम जोखिम को समझें, और फिर क्या हम उन अंतरों को पहचानते हैं।

प्रश्न: जब धैर्य की वास्तविक अवसर लागत होती है, तो दीर्घकालिक निवेशक आज अपनी पूंजी आवंटन रणनीति के बारे में कैसे सोचें? व्यक्ति कैसे धैर्य और कार्रवाई के बीच संतुलन बनाए, खासकर जब बफेट साहब की दशकों की प्रदर्शन रिकॉर्ड ने मानक बना दिया है?

एबेल: हमारी पूंजी आवंटन विधि और हम द्वारा अपनाई गई दीर्घकालिक दृष्टिकोण की बात करते हुए, यह हमारे स्वामियों और यहां उपस्थित शेयरधारकों के साथ बहुत मेल खाती है। वे निवेश के मामले में बहुत दीर्घकालिक दृष्टिकोण अपनाते हैं। हमारे हिस्सेदारी में इस अद्वितीय स्वामित्व आधार का होना हमारे लिए भाग्यशाली है। और दीर्घकाल में, बर्कशायर के लिए बड़े अवसर होंगे। यह फिर से पूंजी आवंटन की धैर्य और अनुशासन की ओर ले जाता है। क्या हम जानते हैं कि कल क्या होगा? या वह घटना तीन साल बाद, दो साल बाद होगी? लेकिन बाजार में विकृति होगी, जिससे हमें फिर से कार्रवाई करने का मौका मिलेगा। यही हमारी अनुशासनपूर्ण विधि का क्षेत्र है, जिसमें हम जानते हैं कि हमारी इन क्रियाओं के चारों ओर निवेश की अवधारणा क्या है।

हमने आज उत्कृष्ट कंपनियों को नहीं देखा है। हम बहुत सारी कंपनियों को अपने पास रखना चाहते हैं। मैं सावधान रहूंगा। लंबे समय में, हम उन कंपनियों को रखने को तैयार होंगे, जिनमें उत्कृष्ट प्रबंधन टीम है, और हम इसका मूल्यांकन करते हैं। मैं कहना चाहूंगा कि जब आप इस दुनिया के बारे में सोचते हैं, तो इसका मतलब यह नहीं है कि ऐसी कई दर्जन कंपनियाँ हैं, लेकिन वे मौजूद हैं। हालाँकि, अवसर, कंपनी के आर्थिक क्षमता और संबंधित जोखिम के संदर्भ में, हम उस कीमत पर इन कंपनियों को खरीदने में रुचि नहीं रखते हैं, चाहे वह आंशिक हिस्सेदारी हो या पूर्ण हिस्सेदारी। इसका मतलब यह नहीं है कि भविष्य में ऐसा अवसर नहीं होगा।

यही हमारे द्वारा समय बर्बाद किए जाने वाली बातें हैं: पहला, अनुशासन बनाए रखना; दूसरा, कुछ ऐसे मूलभूत अव возможности को समझना जिन्हें हम महत्व देते हैं या उचित कीमत पर मूल्यांकित करते हैं। यह वास्तव में अनुशासन पर वापस आ जाता है।

आपने पूछा कि मैं व्यक्तिगत रूप से धैर्य और कार्रवाई का संतुलन कैसे करता हूँ। एक बार फिर यह बताना चाहूँगा कि यह मेरी भूमिका के साथ संगत है, मैं भाग्यशाली हूँ कि मैं वॉरेन, जान और अन्य लोगों के साथ काम कर रहा हूँ, और हम इसे इसलिए करते हैं क्योंकि हमें बर्कशायर से प्यार है और हम इसमें विश्वास करते हैं। वॉरेन ने बर्कशायर के प्रति भारी प्रतिबद्धता दिखाई है, और उनके पास बर्कशायर के प्रति गहरी समझ और उत्साह है। इसके आधार पर, वह कुछ बहुत लंबे समय तक चलने वाली चीज़ें, जिसमें यह किस प्रकार के अवसर पैदा कर सकता है, बनाना चाहते हैं। मेरे व्यक्तिगत स्तर पर, और मुझे पता है कि हम सभी, हमने इसी उत्साह को लाया है, और हम पूरी तरह से इस बात का इरादा रखते हैं कि हम पिछले समय की तरह ही ऐसा करेंगे।

जान: आप जानते हैं, बीमा निवेश की तरह है, यह एक ऐसा खेल है जिसमें धैर्य की आवश्यकता होती है। लोगों को बस बैठे रहने और कुछ न करने के लिए रखना बहुत मुश्किल है। जब मैं लोगों को भर्ती करता हूँ, तो मेरी सामान्य रणनीति यह है कि मैं सीधे उन्हें बता देता हूँ। मैं कहता हूँ, आपका काम "ना" कहना है। आपको दिनभर विभिन्न लेनदेनों से घिरा रहेगा, लेकिन आपकी मूल जिम्मेदारी "ना" कहना है। मैं कहता हूँ, कभी-कभी आपको एक ऐसा लेनदेन मिलेगा जैसे कि आप पर लकड़ी की सीटी मारी गई हो—वह "पैसा आ रहा है!" करते हुए चिल्लाएगा, तब मुझसे मिलिए, और हम मिलकर फैसला करेंगे कि क्या करना है।

आप जानते हैं, एक मजाक के तौर पर, जब दूसरे सब ब्रोकरों द्वारा धोखा दिए जा रहे होते हैं और लंदन ले जाए जा रहे होते हैं, तब आप बस बैठे रहते हैं और कुछ नहीं करते, यह वास्तव में कठिन होता है। मुझे लगता है कि बीमा क्षेत्र में, और निश्चित रूप से निवेश क्षेत्र में, सफलता का वास्तविक परीक्षण "ना" कहने की क्षमता है।

जब बर्कशायर को लेकर पूछा गया कि वह आग और युद्ध से भरे होर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों की बीमा कब और कैसे देगा, तो बर्कशायर बीमा विभाग के उपाध्यक्ष अजित जेन ने एक संक्षिप्त और सीधा जवाब दिया: "सरल शब्दों में, कीमत पर निर्भर करता है।" इसके साथ ही सभी के मुख से हंसी और तालियाँ निकल पड़ीं।

जैन ने कहा कि बर्कशायर एक ऐसी योजना में शामिल है जिसका उद्देश्य हॉर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों को बीमा प्रदान करना है, लेकिन अभी तक कोई बीमा पॉलिसी जारी नहीं की गई है। हॉर्मुज जलडमरूमध्य को संयुक्त राज्य अमेरिका-इजरायल और ईरान के बीच युद्ध के दौरान कई बार बंद कर दिया गया है या कठोर नियंत्रण के अधीन कर दिया गया है। "हमने हॉर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों को बीमा प्रदान करने के लिए एक योजना में सीमित स्तर पर हिस्सा लिया है, लेकिन अभी तक कोई बीमा पॉलिसी जारी नहीं की गई है।"

जान ने कहा कि अमेरिकी नौसेना द्वारा गुजरने वाले जहाजों के लिए सुरक्षा प्रदान करना, इस योजना की बीमा शर्तों में से एक होगा। "योजना अभी भी सूक्ष्मता से तैयार की जा रही है। लेकिन अगर हम संतोषजनक शर्तों—जिसमें बीमा निर्णय स्तर की शर्तें और अमेरिकी नौसेना के सुरक्षा समर्थन को शामिल किया जा सके—प्राप्त कर सकते हैं, तो हमने एक ऐसी बीमा कीमत दे दी है जिसे हम स्वीकार्य मानते हैं। हालांकि, अभी तक कोई वास्तविक प्रगति नहीं हुई है।"

प्रश्न: वॉरेन बफे द्वारा बनाए गए निवेश पोर्टफोलियो का प्रबंधन कैसे करें?

एबेल: मौजूदा निवेश पोर्टफोलियो और उसमें शामिल चीजों के बारे में, जैसा कि आपने उल्लेख किया, इसे वॉरेन ने बनाया था, लेकिन यह एक ऐसी कंपनियों का समूह है जिन्हें वॉरेन बहुत अच्छी तरह से जानते हैं। और मुझे पूरा आत्मविश्वास है कि मैं इन व्यवसायों और उनके आर्थिक क्षमताओं को समझता हूँ। इसलिए ही मैं अपने पत्र में यह संदेश देना चाहता हूँ: हाँ, हम इन कंपनियों से बहुत संतुष्ट हैं, हम उन्हें समझते हैं, हाँ, यह एक केंद्रित निवेश पोर्टफोलियो है, लेकिन आप जानते हैं, इनके व्यवसाय विकसित हो सकते हैं, और जोखिम भी प्रकट हो सकते हैं। इसलिए हम इसका निरंतर मूल्यांकन करते रहेंगे, लेकिन यह एक ऐसा पोर्टफोलियो है जिससे हम बहुत संतुष्ट हैं।

वॉरेन ने टिम कुक द्वारा ऐप्पल में हासिल की गई अद्भुत सफलता का उल्लेख किया है। वॉरेन और टिम ने हाल ही में इस बारे में चर्चा की, और उन्होंने बताया कि वॉरेन ने ऐप्पल में निवेश इसलिए नहीं किया क्योंकि यह एक टेक स्टॉक थी। उन्होंने देखा कि उत्पाद क्या है और व्यक्तिगत उपभोक्ता इसे कितना महत्व देते हैं। यह एक असाधारण दृष्टिकोण है, लेकिन यह एक ऐसा दृष्टिकोण है जिसका मुझे लगता है कि हम में से बहुत से लोग बहुत समान रूप से अपनाते हैं।

जैसे बिजली का व्यवसाय, मुझे इसके बारे में बहुत कुछ पता है, मुझे पता है कि बिजली कैसे उत्पन्न करें, कैसे प्रेषित करें आदि। लेकिन क्या मुझे वास्तव में ऐप्पल फोन कैसे बनाए जाते हैं, इसमें इतनी दिलचस्पी है? मुझे उनका निर्माण कहाँ होता है और इसके चारों ओर कुछ जोखिम और चुनौतियाँ हैं, इसके बारे में जिज्ञासा होगी। लेकिन हम जब इसे अधिक व्यापक स्तर पर चर्चा करते हैं, तो हम अपनी टीम पर पूरा भरोसा करते हैं। हम स्वयं से पूछते हैं: क्या हम समझते हैं कि इसका मूल्य क्या है और इस उत्पाद का मूल्य क्यों है? वास्तव में, यही उपभोक्ता के लिए इसका मूल्य है।

मुझे लगता है कि हमारे पास एक अद्वितीय अवसर है, और हम बहुत भाग्यशाली हैं कि वॉरेन रोज़ कार्यालय आते हैं। हम भाग्यशाली हैं कि हम अन्य संभावित अवसरों के बारे में चर्चा कर सकते हैं, जिनमें अलग-अलग कौशल का संयोजन होता है। लेकिन अंततः, हम जल्द ही इस अवसर को संकुचित कर देंगे और यह तय करेंगे कि यह अवसर क्या है, यह क्यों मूल्यवान है, और क्यों उपभोक्ता, या जिस भी क्षेत्र का उपयोगकर्ता है, वह कंपनी और वह उत्पाद स्थायी है? इसके साथ संबंधित यह भी है कि इससे संबंधित जोखिम कहाँ हैं। यह मूल रूप से वॉरेन की पद्धति है, और मेरी पद्धति भी।

हमारे वर्तमान निवेश पोर्टफोलियो के बारे में, हम हमेशा स्पष्ट रूप से जानते हैं कि हमने क्या निवेश किया है। लेकिन इसके अवसरों और जोखिमों को समझने के संदर्भ में, हम अपनी स्थिति के प्रति स्पष्ट दृष्टिकोण रखने में बहुत आत्मविश्वासी हैं और हम अपनी वर्तमान स्थिति से संतुष्ट हैं।

जब जेन और उनके उत्तराधिकारी योजना के बारे में पूछा गया, तो एबेल ने कहा कि बोर्ड इन मामलों के प्रति बहुत गंभीर है: "उन्होंने संबंधित योजनाएँ बना ली हैं और निरंतर चर्चा कर रहे हैं। इसलिए, अगर आज जेन कार्य करने में असमर्थ हो जाएं या मैं कार्य करने में असमर्थ हो जाऊँ, तो हमारे बोर्ड को स्पष्ट रूप से पता है कि क्या कदम उठाए जाएँ।"

ये दोनों उत्तराधिकार योजनाएँ स्पष्ट रूप से महत्वपूर्ण विषय हैं। जान 1986 में बर्कशायर में शामिल हुए, हमारे बीमा व्यवसाय के डिजाइनर थे, और हमने एक अद्वितीय फ्रैंचाइज़ी बनाई, जिसकी संस्कृति और अनुशासन अतुलनीय हैं।

जब वॉरेन ने पिछले साल अपनी संक्रमण योजना की घोषणा की, तो पहली बात यह थी कि हमारे बीमा व्यवसाय के पांच प्रमुख प्रबंधकों को एकत्रित किया गया और व्यवसाय और संस्कृति पर चर्चा की गई। यह मेरे लिए बीमा के क्षेत्र में अपने ज्ञान को विस्तारित करने का एक अद्भुत अवसर था। मैंने उस टीम में बहुत गहरा प्रबंधन और बीमा अनुभव देखा, और उनमें जैन द्वारा जोर दिए गए समान मूल्य और संस्कृति मौजूद थीं।

एक अनुशासनपूर्ण संस्कृति बनाए रखना चुनौतीपूर्ण है। बीमा उद्योग में, एक सक्रिय अंडरराइटर को "कुछ महीनों के लिए आराम करें" कहना आसान नहीं है। लेकिन जान के पास एक उत्कृष्ट टीम है, और हमारे बोर्ड ने उत्तराधिकार के मुद्दे को बहुत गंभीरता से लिया है। हमारे पास एक योजना है, और अगर जान या मैं कर्तव्य निभाने में असमर्थ हो जाएँ, तो बोर्ड को पता है कि क्या कदम उठाए जाएँ।

सांस्कृतिक और बीमा-उन्मुखीकरण के संदर्भ में, मैंने कुछ सरल नियमों का पालन किया। निर्णय लेने में वास्तविक रूप से शामिल लोगों की संख्या बहुत कम है, और मेरे शीर्ष तीन लोग एक साथ 35 से अधिक वर्षों से हैं। वेतन योजना जटिल सूत्रों पर आधारित नहीं है, जिससे व्यक्ति को ऊपर की ओर लाभ मिले और बर्कशायर नीचे की ओर का जोखिम उठाए। हम उन्हें बाजार के उतार-चढ़ाव से मुक्त रखते हैं, ताकि वे सही काम करने में सुरक्षित महसूस करें।

मैंने इन सभी वेतन योजनाओं को वर्षों से देखा है। मैंने वॉरेन को कहा था: आप मुझे एक वेतन योजना दीजिए, मैं उसके खाली स्थानों का फायदा उठा लूंगा, और आपको पता चलने में कई साल लग जाएंगे। इसके अलावा, कर्मचारी अगर हार जाता है तो फिर से बातचीत करना चाहता है, और अगर जीत जाता है तो सब कुछ लेकर चला जाने को तैयार होता है। यह एक विशाल चुनौती है।

प्रश्न: बर्कशायर की यूटिलिटी कंपनियाँ कब फॉसिल ईंधन को बंद करके नवीकरणीय ऊर्जा विकल्पों पर स्थानांतरित होंगी और पर्यावरण तथा मेरी पीढ़ी के भविष्य के लिए अपरिहार्य क्षति उत्पन्न करना बंद करेंगी?

एबेल: हम इन संपत्तियों के पालक के रूप में संचालन करते हैं और अपने राज्यों और ग्राहकों की सेवा करते हैं। सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि हमें वर्तमान कानूनों, जिसमें संघीय कानून भी शामिल हैं, का पालन करना अनिवार्य है। हमारी टीम अनुपालन के साथ-साथ काम को सही तरीके से करने पर भी ध्यान केंद्रित करती है। हमारे पास संसाधनों के बारे में योजनाएँ हैं, और कब हम लकड़ी और गैस संयंत्रों को समाप्त करेंगे, जो बहुत अधिक राज्य नीतियों द्वारा निर्धारित होता है। राज्य सरकारें यह तय करेंगी कि हम कैसे संचालन करेंगे, इन संपत्तियों को कितने समय तक संचालित किया जाए, क्योंकि अंततः ग्राहक ही लागत और जोखिम वहन करते हैं।

हमारी आइओवा राज्य उपयोगिता कंपनियाँ लगभग 93% ऊर्जा को नवीकरणीय स्रोतों से प्राप्त करती हैं, जो देश में अग्रणी है, और इसे सस्ती लागत पर प्राप्त किया जाता है। हालाँकि, हम अभी भी कोयला आधारित बिजली संयंत्र संचालित कर रहे हैं, जिन्हें शिखर समय पर प्रणाली को स्थिर रखने के लिए आवश्यकता होती है, और हम केवल आवश्यकता होने पर ही उनका उपयोग करते हैं।

चुनौती यह है कि अति-विशाल डेटासेंटर प्रणाली पर बड़ा दबाव डालते हैं। यदि कृत्रिम बुद्धिमत्ता लगातार विकसित होती रही, तो कार्बन-आधारित यूनिट्स की संख्या बढ़ेगी, जिससे प्रणाली और पूरे उद्योग पर बड़ा दबाव पड़ेगा।

ग्रेग एबेल ने नेब्रास्का के ओमाहा के CHI हेल्थ सेंटर के स्टेज पर बर्कशायर हैथवे की वार्षिक शेयरधारक सभा के दोपहर के सत्र की अध्यक्षता की।

अबेल के साथ बीएनएसएफ रेलवे के सीईओ केटी फैमर और नेटजेट्स के सीईओ, उपभोक्ता उत्पाद सेवाएं और खुदरा बिजनेस के प्रेसिडेंट एडम जॉनसन भी मौजूद थे।

प्रश्न: वर्तमान मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति बर्कशायर की सहायक कंपनियों पर कैसे प्रभाव डाल रही है?

एबेल: यह वास्तव में हमारी सभी व्यवसायों को विभिन्न तरीकों से प्रभावित करता है। लेकिन मैं सबसे अधिक गर्व के साथ कह सकता हूँ कि हम इन व्यवसायों को दीर्घकालिक दृष्टिकोण से संचालित करते हैं। जब फोन बजता है, तो आप जानते हैं कि कुछ चुनौतियाँ आएंगी, लेकिन इसकी कोई बात नहीं है। हम चर्चा करेंगे, प्रयास करेंगे, और हमेशा इसे पार करने का तरीका ढूंढ लेंगे। ईरान के साथ युद्ध और मध्य पूर्व के संघर्ष से संबंधित स्थितियों के संदर्भ में, मैंने देखा कि टीम फिर से ऐसा दृष्टिकोण अपना रही है: यही हमारी वर्तमान स्थिति है। ग्राहकों के लिए सबसे अच्छा समाधान क्या है? हम कैसे उन्हें पिछले समय की तरह सेवा प्रदान करना जारी रख सकते हैं?

मैंने LSBI पाइपलाइन कंपनी के घर्षण घटाने वाले एजेंट का उल्लेख किया, जो आमतौर पर मध्य पूर्व में बड़ी मात्रा में उत्पाद नहीं बेचती है, लेकिन जब वे इस चुनौती का समाधान करने के तरीके ढूंढने लगती हैं, तो कई चीजें होती हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि हमारा व्यवसाय प्रत्यक्ष रूप से प्रभावित नहीं हुआ है। हमारा केमिकल ग्रुप, जिसकी निवेश लागत बहुत कम समय में वास्तव में दोगुनी हो गई। समय के साथ, हमारे अनुबंधों के अनुसार मूल्य बढ़ेंगे, और यह स्थिति पुनः संतुलित हो जाएगी। हमारे व्यवसाय को संचालित करने के संदर्भ में, हम सचमुच केवल कठिन परिश्रम कर रहे हैं और लंबे समय तक सभी चीजों को निरंतर चला रहे हैं।

BNSF के सीईओ: रेलवे वास्तव में औद्योगिक और उपभोक्ता अर्थव्यवस्था की स्थिति का एक अच्छा संकेतक है, क्योंकि हमारे लोडिंग में विभिन्न कच्ची सामग्रियाँ शामिल हैं। हमने मध्य पूर्व संघर्ष से कई अलग-अलग प्रभाव देखे हैं। आपूर्ति श्रृंखला में बाधाओं के कारण, कुछ कच्ची सामग्रियों के लिए अवसर पैदा हुए हैं, जैसे कि बालू, स्टील आदि की मांग बढ़ रही है। हमारे व्यवसाय का सबसे बड़ा हिस्सा मल्टीमोडल है, और ईंधन की कीमतों में वृद्धि के साथ, हमारा मल्टीमोडल व्यवसाय अधिक प्रतिस्पर्धी बन गया है। लेकिन सामान्य तौर पर, अगर ईंधन की कीमतें लंबे समय तक अधिक रहीं, तो उपभोक्ता मांग प्रभावित होगी, जो हमारे सभी व्यवसायों को प्रभावित करेगी।

हाँ, हमने कुछ प्रभाव देखे हैं। कुछ बड़े रिटेलर्स ने कहा है कि उपभोक्ता अब यह चुनाव करने को मजबूर हैं कि क्या खरीदें। अगर ईंधन की कीमतों का उच्च स्तर लंबे समय तक बना रहता है, तो मुझे विश्वास है कि हम इस ग्राहक प्रभाव को अपने व्यवसाय तक पहुँचते देखेंगे।

नेटजेट्स के सीईओ और उपभोक्ता उत्पाद सेवा और रिटेल बिजनेस के प्रेसिडेंट एडम जॉनसन ने कहा कि तेल की कीमतों में 100 डॉलर प्रति बैरल तक की वृद्धि सहित लागत में वृद्धि ने कुछ क्षेत्रों में मांग को दबाना शुरू कर दिया है:

उपभोक्ता वस्तुओं और भौतिक खुदरा स्तर पर, यह वास्तव में कुछ मांग को प्रभावित कर रहा है। उपरोक्त दबाव को स्वीकार करते हुए, जॉनसन ने कहा कि उनके व्यवसाय पहले से ही उतार-चढ़ाव में प्रतिक्रिया देने की आदत में हैं। हम इन स्थितियों का सामना करने और आवश्यकता पड़ने पर समायोजन करने के लिए तैयार हैं। लेकिन यह वास्तव में कुछ खुदरा और कुछ उपभोक्ता वस्तुओं के व्यवसाय को प्रभावित कर रहा है।

प्रश्न: बर्कशायर की प्रणाली अधिकारों के विकेंद्रीकरण पर निर्भर करती है। प्रत्येक प्रबंधक अपनी उपकंपनी के सीईओ के रूप में प्रबंधन करता है। किन संचालन इकाइयों को अधिक निगरानी की आवश्यकता है, और कमजोर प्रदर्शन करने वाले प्रबंधकों का क्या किया जाए? BNSF की लाभप्रदता अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में पिछड़ गई है, तो प्रतिद्वंद्वियों और नवीन प्रौद्योगिकियों के सापेक्ष प्रतिस्पर्धी लाभ कैसे बनाए रखा जाए?

एबेल: मैंने विकेंद्रीकृत मॉडल, जोखिम अनुशासन और पूंजी आवंटन पर जोर दिया। हमारे पास उत्कृष्ट नेताओं और उद्यम हैं जो अपने ग्राहकों के सबसे करीब हैं, और अगर वे मालिक की तरह सोचते हैं, तो हम पूरे कंपनी समूह में बहुत अच्छे परिणाम प्राप्त करेंगे।

लेकिन विकेंद्रीकरण का अर्थ यह नहीं है कि हम जिम्मेदारी नहीं लेते। इस स्वायत्तता का अर्थ है कि आपको इसके साथ आने वाली विशाल जिम्मेदारी और काम को अच्छी तरह से करने की गर्व की भावना को स्वीकार करना होगा। हमारे पास कई उम्मीदें हैं—क्या वे जोखिम का प्रबंधन कर रहे हैं? क्या वे खुद को मुख्य जोखिम अधिकारी मानते हैं? क्या वे अपने पास उपलब्ध पूंजी का सही ढंग से आवंटन करते हैं? अगर हम कमजोर प्रदर्शन या कुछ खराब निर्णय देखते हैं, तो यही वह समय है जब हम हस्तक्षेप करते हैं और चर्चा करते हैं।

BNSF के सीईओ: हम पूरी तरह जानते हैं कि दक्ष संचालन को बढ़ावा देना, प्रतिस्पर्धी लागत संरचना बनाए रखना और प्रतिद्वंद्वियों के साथ लाभदायकता के अंतर को कम करते रहना अत्यंत महत्वपूर्ण है।

2025 में हम जिस बात पर सबसे अधिक ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, वह है एकल ऑपरेशन की दक्षता में सुधार। एकल नेटवर्क में सुधार संसाधनों को मुक्त कर सकता है, क्षमता बना सकता है, और आपको समान या अधिक माल परिवहन के लिए कम संपत्ति का उपयोग करने की अनुमति दे सकता है। इस वर्ष की पहली तिमाही में, हमने पिछले वर्ष की पहली तिमाही की तुलना में अधिक माल परिवहन किया, लेकिन हमने 260 लोकोमोटिव्स कम उपयोग किए।

दूसरा क्षेत्र हमारे तकनीकी रूपांतरण के चारों ओर है। हम डेटा विज्ञानियों और संचालन शोधकर्ताओं को आकर्षित कर रहे हैं, और उन्हें हमारे संचालन कर्मचारियों के साथ नेटवर्क ऑपरेशन सेंटर में रख रहे हैं, जहाँ वे डिजिटल ट्विन का अध्ययन कर रहे हैं ताकि ग्राहकों के लिए भविष्यवाणीकृत ETA प्रदान किया जा सके। हमारे पहले तिमाही में ईंधन की दक्षता में रिकॉर्ड बना।

ट्रकों के साथ प्रतिस्पर्धा के संदर्भ में, हमारे पास सभी रेल कंपनियों में सबसे बड़ा बहु-परिवहन नेटवर्क है। पिछले समय में हम एक ट्रेन को संचालित करने के लिए पांच लोगों का उपयोग करते थे, अब हमारी अधिकांश ट्रेनों पर केवल दो लोग होते हैं। लेकिन हमें नवीनीकरण की अनुमति दी जानी चाहिए, और रेलवे को ट्रकों के साथ प्रतिस्पर्धा करने में सक्षम बनाने वाले नियमों का समर्थन किया जाना चाहिए।

NetJets के सीईओ: मैं 1 जून, 2015 को वापस आया। मैंने एक सवाल पूछा: हमारे व्यवसाय के दोनों छोरों को वास्तव में कितने लोग समझते हैं? NetJets बहुत जटिल है, हम हजारों हवाई अड्डों और 150 देशों में उड़ान भरते हैं। मुझे उस जवाब से पसंद नहीं आया, वह बहुत कम था।

हम वहाँ से संस्कृति को पुनः बनाना शुरू करते हैं। मुझे याद है कि जब मैंने पहली बार बोर्ड की बैठक की तैयारी की, तो मैं वृद्धि के बारे में बात कर रहा था। एबेल ने मुझे दयालुतापूर्वक एक ओर खींचकर कहा: "आप क्यों नहीं चाहते कि वॉरेन को कम चिंता करनी पड़े, और पहले ऋण को कम करने पर ध्यान केंद्रित करें?" यह एक सबक था, जिसे मैंने हमेशा के लिए याद रखा।

हमने सुरक्षा और सेवा के बारे में कहा था। वॉरेन ने 1998 में ग्राहक बनने के बाद NetJets का अधिग्रहण किया, और उन्होंने कहा, "मुझे सुरक्षा चाहिए, मुझे सेवा चाहिए।" हम हमेशा यह सुनिश्चित करने पर बहुत ध्यान केंद्रित रहे हैं कि हर कोई उसी पथ पर हो। यही कारण है कि हम अपने ऋण का भुगतान करने, बर्कशायर हैथवे को नकदी वापस देने और सेवा क्षेत्र में शीर्ष स्थान प्राप्त करने में सक्षम रहे।

प्रश्न: क्या बर्कशायर हैथवे अपने आयात लागत का सामना कर रहे पूर्णतः स्वामित्व वाले संचालनों के लिए शुल्क छूट या क्षतिपूर्ति योजनाओं की तलाश कर रहा है? यह प्रभाव निवेश पोर्टफोलियो में कितना महत्वपूर्ण है?

एबेल: करों का हमारे पूरे निवेश पोर्टफोलियो पर प्रभाव, मध्य पूर्व की स्थिति की चर्चा के समान है। हमने सरकार के पहले कार्यकाल में इसका अनुभव किया था और उससे सबक सीखा था, इसलिए हम अधिक तैयार हैं। वह यह है कि हम काम पर ध्यान केंद्रित करेंगे और खुद इसका प्रबंधन करेंगे। हम ग्राहकों को सेवा जारी रखने के लिए, सीधे ग्राहकों के साथ करारों के माध्यम से या हम जिन उत्पादों का उत्पादन कर रहे हैं, उनके माध्यम से इन करों को वापस प्राप्त करने का तरीका निकालेंगे। हमारी टीम इस मुद्दे को संभालने में बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रही है। वर्तमान में कई बातें स्पष्ट करने की आवश्यकता है, और हम इन्हें सक्रिय रूप से नहीं ढूंढ रहे हैं।

BNSF के सीईओ: क्षतिपूर्ति के संदर्भ में नहीं, लेकिन मैं करों के प्रभाव के बारे में कुछ कहना चाहूंगा। 2025 की शुरुआत में, हमने देखा कि कुछ ग्राहक कर लागू होने से पहले ही अपना माल भेज रहे थे, जिससे ढुलाई में वृद्धि हुई। फिर 2025 की दूसरी छमाही में यह स्थिर हो गया, और 2026 में, हमारे ग्राहकों ने करों के साथ अपनी आदतें बदल ली हैं। हालांकि, इससे कुछ अनिश्चितता पैदा हुई है। योजना बनाने के संदर्भ में, यह हमारे ग्राहकों के लिए बहुत कठिन है, जिससे कुछ पूंजी निर्माण सुविधाओं में निवेश के लिए प्रतीक्षा कर रही है। वास्तविक प्रभाव, जो हम अपने ग्राहकों पर देख रहे हैं, वह करों की अनिश्चितता है।

नेटजेट्स के सीईओ: मैं बर्कशायर हैथवे ऑटोमोबाइल्स का उदाहरण दूंगा, जिसकी इस साल नए वाहनों की बिक्री पिछले साल की तुलना में थोड़ी कम है, जिसका आंशिक कारण कस्टम्स शुल्क का प्रभाव है। समस्या यह है कि कस्टम्स शुल्क हर दिन बदल रहे हैं, और इस "बाउंसिंग बॉल" को समझना ही एक काम है।

पोर्टफोलियो में 32 उपभोक्ता वस्तुओं, सेवाओं और खुदरा कंपनियों में से औसत स्थापना अवधि 88 वर्ष है। जब मैंने उनके सीईओ को फोन किया, तो उन्होंने कहा: "हमने 100 साल से कस्टम शुल्क का सामना किया है।" पिछले सात-आठ वर्षों के सीईओ के बारे में सोचिए, हमें वैश्विक महामारी, चालीस साल की उच्चतम मुद्रास्फीति, और अब "बाउंसिंग बॉल" कस्टम शुल्क का सामना करना पड़ा। व्यवसायों ने इन समस्याओं का सामना करने में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है, और मुझे लगता है कि हमारा भविष्य काफी अच्छा है।

प्रश्न: बर्कशायर द्वारा पांच जापानी व्यापारिक कंपनियों में निवेश निष्क्रिय है, जिसमें अच्छी कीमत पर, येन के माध्यम से वित्तपोषित, अच्छे व्यवसाय खरीदे गए हैं। लेकिन आपका टोक्यो मरीन के साथ लेनदेन पूरी तरह से अलग है—यह दस साल का एक संयुक्त एमएए और पुनर्बीमा साझेदारी है। यह बर्कशायर की अंतरराष्ट्रीय स्तर पर कभी अपनाई गई सबसे गहरी संचालनात्मक एकीकरण है। व्यवहार में इसका क्या अर्थ है? क्या यह आपके नेतृत्व में, बर्कशायर के अधिक सक्रिय अंतरराष्ट्रीय साझेदारियों की ओर एक प्रवृत्ति का संकेत है?

एबेल: टोक्यो मरीन ने बहुत अच्छा काम किया है। मैंने पहले थोड़ा संकेत दिया था कि यह एक वित्तीय लेनदेन नहीं, बल्कि एक रणनीतिक संबंध है। हमें टोक्यो मरीन में 2.5% का निवेश पसंद है, जो एक दीर्घकालिक निवेश होगा। यह हमारे जापान में किए गए अन्य पांच निवेशों के समान प्रकार का है, और हम वास्तव में मानते हैं कि ये स्थायी होंगे, क्योंकि यह केवल निवेश से परे है—यह हमारे वहां स्थापित करने की इच्छा के बारे में है। आप इसे जारी रखते देखेंगे, जैसा कि विस्तार से स्पष्ट किया गया है, हम साझा रूप से उनके जोखिम और लाभ में भागीदार हैं, जो वास्तव में अब उनकी पुस्तक पर 2.5% हिस्से के समान है। यह पुनः वित्तीय लेनदेन का हिस्सा है, लेकिन इसमें विशाल विश्वास भी शामिल है।

तीसरी बात यह है कि भागीदारी के बारे में बात करते समय, हम चाहते हैं कि यह संबंध कैसे विकसित हो, यह अभी स्पष्ट नहीं है। इसलिए हम इसे प्राकृतिक रूप से आगे बढ़ने देंगे। इस भागीदार की हमारी संस्कृति और मूल्यों के समान है। इसलिए, आने वाले कई वर्षों के लिए यह शानदार रहेगा। लेकिन बीमा या अन्य क्षेत्रों में पूर्ण अधिग्रहण की तलाश करना, यह समय के साथ विकसित होगा, और स्पष्ट रूप से यह जयन और टोक्यो मरीन के प्रबंधन टीम की चर्चा का मुद्दा होगा। अगर ऐसा मौका प्रकट होता है, तो हम बहुत खुश होंगे।

प्रश्न: क्या कोई भविष्य की स्थिति है जिसमें आप बर्कशायर के बिजनेस को अलग करने या विभाजित करने की कल्पना कर सकते हैं? यदि हाँ, तो कौन सी स्थितियाँ हैं?

उपरोक्त शेयरधारकों के प्रश्नों के उत्तर में, एबल ने कहा कि वे अपेक्षा करते हैं कि बर्कशायर हैथवे अपनी सहायक कंपनियों को विभाजित या अलग नहीं करेगा। उन्होंने बर्कशायर की संरचना में ब्यूरोक्रेसी की कमी और इस उद्यम समूह की विशिष्ट क्षमता पर जोर दिया कि वह अपने विभिन्न व्यवसायों के बीच पूंजी को लचीले ढंग से आवंटित कर सकता है। "हम एक उद्यम समूह हैं, लेकिन हम एक कुशल उद्यम समूह हैं। हमारे पास स्तरों का ढेर नहीं है।"

एबेल ने कहा कि बर्कशायर अपने द्वारा अधिग्रहित कंपनियों को लंबे समय तक रखने के लिए समर्पित है, लेकिन कुछ मामलों में बेचने पर विचार करना अनिवार्य हो सकता है। "हम कुछ भी खरीदते हैं, तो उसे स्थायी रूप से रखते हैं। जब हम किसी फ़ायदेमंद कंपनी का अधिग्रहण करते हैं, तो हम नियामकों को बताते हैं कि यह स्थायी रूप से रखा जाएगा। लेकिन यह एक सफल संबंध होना चाहिए। अगर संबंध टूट जाए, तो हम बेहतर विकल्प ढूंढेंगे।"

Abel ne kaha ki kathin samasyaon wale shram-sahakar vivaad ya pratishtaa jokhmi, Berkshire ko kisi vyavasay ko alag karne ke liye prerait kar sakte hain।

हालांकि, एबेल ने अंत में कहा, "हम सबसिडियरी को अलग करने या समूह को विभाजित करने पर विचार नहीं कर रहे हैं।"

जब हम इस समस्या पर विचार करते हैं, तो कुछ परिस्थितियों में, हम किसी व्यवसाय के सर्वोत्तम मालिक नहीं हो सकते। यदि कोई श्रम-प्रबंधन समस्या है जिसे हम हल नहीं कर सकते, या यदि कोई ऐसा प्रतिष्ठा जोखिम है जिसे बर्कशायर के सामने नहीं आना चाहिए, तो वह कंपनी बर्कशायर परिवार के लिए उपयुक्त नहीं है। यदि कोई व्यवसाय अस्थायी है और हमारे शेयरधारकों के लिए संचालन नकदी उत्पन्न नहीं कर रहा है, और यदि कोई अन्य व्यक्ति इसे संचालित करके इसे अधिक सफल बना सकता है, तो हमें इस पर विचार करना चाहिए।

हम निवेश को उचित रूप से आवंटित करने के अपने दायित्व को बहुत गंभीरता से लेते हैं। हमने वाशिंगटन राज्य में पैसिफिक कंपनी की यूटिलिटी की बिक्री की घोषणा कर दी है। वाशिंगटन राज्य में, वे चाहते हैं कि पैसिफिक कंपनी ऐसी नीतियाँ लागू करे जो हमारे अन्य राज्यों की लागत पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालती हैं। हमारे अन्य राज्य एक अन्य राज्य द्वारा आरोपित लागतों को वहन कर रहे हैं, इसलिए हमने निकलने का फैसला किया और एक बहुत अच्छा खरीददार ढूंढ लिया। जब हम कुछ खरीदते हैं, तो हम हमेशा "हमेशा के लिए रखें" के दृष्टिकोण से काम करते हैं, लेकिन यह एक कार्यक्षम संबंध होना चाहिए, और अगर यह संबंध टूट जाता है, तो हम एक बेहतर मार्ग ढूंढ़ते हैं।

समस्या के दूसरे हिस्से के बारे में, हम कभी भी विभाजित नहीं होंगे। हम एक एकीकृत उद्यम हैं, लेकिन हम एक कुशल एकीकृत उद्यम हैं, जिसमें बहुत सारे प्रबंधन स्तर नहीं हैं, और न ही कोई समितियाँ हैं जो हमें बताएं कि हमारा व्यवसाय कैसे चलाना है। बहुत सारे एकीकृत उद्यम अंततः ऐसी बहुत सारी लागतों के साथ समाप्त हो जाते हैं, जो पूरे कंपनी के लिए कोई मूल्य नहीं जोड़ती हैं, लेकिन हम ऐसा नहीं करते।

हमारी समग्र उद्यम संरचना बिना किसी लालचिता और भारी लागत के काम करती है, जिससे विभिन्न समूहों के बीच पूंजी को बहुत कम कर के साथ स्थानांतरित किया जा सकता है। हम किसी भी सहायक कंपनी को अलग नहीं करते हैं और किसी भी समूह को विभाजित नहीं करते हैं।

प्रश्न: वॉरेन की तुलना में, आपके द्वारा नकदी प्रवाह की निश्चितता और सुरक्षा के मार्जिन के मूल्यांकन के ढांचे में सबसे महत्वपूर्ण विकास क्या है? विशेष रूप से, क्या आप उन टेक कंपनियों की ओर अधिक झुकाव रखते हैं जो समान रूप से मजबूत नकदी प्रवाह प्रदर्शित करती हैं?

एबेल: वॉरेन कैसे निवेश विधि को देखते हैं, जिसमें हमारी निवेश सुरक्षा मार्जिन और हमारी व्यवहार शैली शामिल है, हम पूरी तरह से सहमत हैं। यह हमारी संस्कृति और मूल्यों से शुरू होता है, और हमारे द्वारा वर्षों से सभी चीजों को संभालने का तरीका।

अगर मैं ऊर्जा क्षेत्र के अवसरों की जांच पर वापस जाऊं, तो यह तुरंत इस बात पर आ जाएगा: क्या हम इससे जुड़े जोखिमों को सचमुच समझते हैं? उस समय हम नेवादा एनर्जी के अधिग्रहण पर काम कर रहे थे, और मेरे मन में स्पष्ट रूप से तीन बड़े जोखिम थे, जिन्हें मैं वॉरेन के साथ चर्चा करना चाहता था। हमारी तुरंत हुई बातचीत यह थी: आर्थिक लाभ पूरी तरह समझ में आ रहा था, फिर सीधे सबसे बड़े जोखिम पर। उनमें से एक जोखिम छत सौर ऊर्जा था, जो इस व्यवसाय को कैसे बिगाड़ सकता है। वही जोखिम 12 महीने और 18 महीने के बाद सामने आया, और हमने सफलतापूर्वक उसका सामना किया। हम जोखिमों के प्रति अलग तरीके से सोचते हैं; हम उन्हें बर्कशायर के सोचने के तरीके से देखते हैं—दस साल के भविष्य की ओर देखते हैं: दस साल के बाद यह व्यवसाय कैसा होगा? अगर हमें दस साल के बाद की स्थिति समझ में नहीं आती, तो हम इसमें हिस्सा नहीं लेते। हमें भविष्य में क्या होगा, इसकी एक कल्पना होनी चाहिए—यही हमारी प्रक्रिया का मुख्य हिस्सा है।

अब टेक कंपनियों की बात करें, हम कभी भी यह नहीं कहते कि कोई विशिष्ट उद्योग हमारे लिए अनिवार्य है। यदि टेक उद्योग में कोई कंपनी है, और हम समझते हैं कि इसके अवसर और जोखिम क्या हैं, और इसका मूल्यांकन उचित है, तो केवल इसलिए कि यह टेक उद्योग से संबंधित है, हमारी संभावना को बाहर नहीं किया जा सकता।

प्रश्न: वॉरेन ने अपने सीईओ के अधिकांश समय चैरल के साथ साझेदारी की, जिससे स्वाभाविक रूप से हमारे निवेश निर्णयों में त्रुटि का जोखिम कम हो गया। एबेल के लिए चैरल कौन होगा?

जब उनसे पूछा गया कि उनका “चार्ली मंगर” कौन होगा, तो नए सीईओ ग्रेग एबेल ने किसी का नाम नहीं लिया, बल्कि अपने आसपास की पूरी टीम के बारे में बात की। “आप अपने आसपास उत्कृष्ट लोगों को रखते हैं, और वे पहले से ही यहाँ हैं।”

एबेल ने बर्कशायर के उपभोक्ता, सेवा और रिटेल बिजनेस के अध्यक्ष और NetJets के सीईओ एडम जॉनसन, बीमा बिजनेस के उपाध्यक्ष अजित जैन और BNSF रेलवे के सीईओ कैटी फॉमर का उल्लेख किया। इन तीनों उच्च पदाधिकारियों ने शनिवार को एबेल के साथ सामने आया।

उन्होंने कहा, "हमारे सीईओ समूह में, हम बहुत भाग्यशाली हैं कि हमारे पास शानदार लोग हैं, और मैं किसी भी विशिष्ट परिस्थिति में उनमें से किसी को भी संपर्क करके उनकी राय लेता हूँ।"

एबेल: हम बहुत भाग्यशाली हैं कि हमारे पास अभी भी वॉरेन हैं, जो हमारे अध्यक्ष हैं, जिससे उत्कृष्ट स्थानांतरण का मार्ग प्रशस्त हुआ है। हमारे पास एक बहुत ही उत्कृष्ट बोर्ड है, और मैं किसी भी स्थिति में उनमें से किसी के साथ आसानी से संपर्क कर सकता हूँ। जब मैंने ओमाहा में वॉरेन के प्रश्न का उत्तर दिया, तो मैंने कहा कि हम चाहते हैं कि बर्कशायर स्थायी रहे। मैं बर्कशायर का नेतृत्व करना चाहता हूँ, और मैं एक मजबूत नेता बनूँगा। लेकिन आपको अपने आसपास उत्कृष्ट लोगों को रखना होगा, और वे पहले से ही यहाँ हैं।

अन्य बीमा गतिविधियों के संदर्भ में, मैंने एडम द्वारा प्रबंधित 32 कंपनियों और अन्य 18 कंपनियों के साथ काम करने का भाग्य पाया है। स्पष्ट रूप से, जान के साथ एक उत्कृष्ट कार्य संबंध है, और मैं अक्सर उनकी सलाह के लिए आशीष लेने का भाग्य रखता हूँ। फिर हमारे सीईओ हैं, हमें इतने उत्कृष्ट लोगों के साथ काम करने का भाग्य मिला है, मैं किसी विशिष्ट परिस्थिति के लिए उनमें से किसी के भी सलाह के लिए संपर्क करूँगा।

खुशी की बात है कि बर्कशायर और हमारे निर्माण के तरीके के कारण, हमारे आसपास अत्यंत समृद्ध संसाधन हैं। बर्कशायर स्थायी रहेगा और एक टीम के रूप में स्थायी रहेगा।