बर्कशायर हैथवे 2026 के शेयरधारक सम्मेलन के मुख्य बिंदु: उत्तराधिकारी के रूप में एबल का डेब्यू

May 2, Saturday, Central Time, the annual investment event—the 2026 Berkshire Hathaway Annual Shareholders Meeting—was held in Omaha.

सम्मेलन लगभग चालीस मिनट तक चला, जिसमें नए सीईओ एबेल ने कई प्रमुख मुद्दों पर बात की, 95 वर्ष की आयु में बैफेट आगे की पंक्ति में बैठे और बोले, और CNBC ने बैफेट का साक्षात्कार लिया।

यह बर्कशायर की पहली वार्षिक शेयरधारक बैठक है, जिसे बफेट के छह दशकों के नेतृत्व के बाद पीछे हटकर आयोजित किया गया है, और बफेट के "उत्तराधिकारी" ग्रेग एबेल की पहली खुली "दबाव परीक्षा" है।

बर्कशायर के सहयोगी प्रबंधकों को मंच पर बुलाकर एबेल के साथ प्रश्नोत्तरी में भाग लेने का यह कदम इस वर्ष के शेयरधारक सम्मेलन का सबसे प्रतीकात्मक परिवर्तन है। इससे बाहरी दुनिया को यह संकेत मिलता है कि बर्कशायर की प्रामाणिकता अब व्यक्तिगत आकर्षण पर निर्भर नहीं होगी, बल्कि अधिक विविध संचालन प्रणाली पर स्थापित होगी।

वॉल स्ट्रीट विजन द्वारा सामान्य सभा के मुख्य बिंदु निम्नलिखित हैं:

1) बफेट बाजार के बारे में:

अब हमारा आदर्श परिवेश नहीं है, और लोगों की जुआ की भावना कभी इतनी तीव्र नहीं रही है।

सबसे अधिक संभावित खरीद का समय तब होता है, जब अन्य सभी लोग फोन नहीं उठा रहे हों।

लोग जिन चीजों के बारे में चर्चा करते हैं और चिंतित होते हैं, वे आमतौर पर नहीं होतीं, बल्कि अचानक आने वाली काली हंस ही बाजार को हिला देती हैं।

2) बफेट उत्तराधिकारी के बारे में:

Abel ने मैंने जो सब किया था, उसके सभी काम किए हैं, और उसने और भी अधिक किया है, और वह सभी पहलुओं में बेहतर काम कर रहा है, इसलिए हम इस निर्णय को 100 में से 100 देते हैं।

3) बफेट ने ऐप्पल के बारे में कहा:

10 साल पहले 350 अरब खर्च करके ऐपल के शेयर खरीदे, डिविडेंड सहित, अब यह 1850 अरब हो गया है, और मैंने कुछ भी नहीं किया।

KuCoin replaced Steve's position and created one of the miracles of American business management.

4) एबेल एआई के बारे में:

AI हमारे व्यवसाय के लिए लाभदायक होना चाहिए। हम AI के लिए AI नहीं लगाएंगे। AI को मूल्य सृजित करने पर केंद्रित और सीमित पैमाने पर लागू किया जाएगा।

The forged video of Buffett played at the event highlights the cybersecurity risks posed by AI.

Data center construction and its demand on the power grid present significant growth opportunities for utility companies.

The energy usage cost of the data center must be isolated from grid users.

5) एबेल निवेश पर बात करते हैं:

पुनः एप्पल, अमेरिकन एक्सप्रेस, मूडीज, कोका-कोला के "कोर फोर" को स्टॉक पोर्टफोलियो की नींव के रूप में रखें।

बर्क्शायर हैथावे के साथ निवेश में पूर्ण सहयोग।

जापान के पांच प्रमुख व्यापारिक कंपनियों में निवेश दीर्घकालिक और रणनीतिक है, और टोक्यो मरीन जैसी कंपनियों के साथ सहयोग को गहराई से विकसित किया जा रहा है।

बर्कशायर की आंतरिक संरचना सरल और कुशल है, जिसमें समूह के भीतर पूंजी आवंटन की क्षमता है, और यह उपकंपनियों को विभाजित या अलग नहीं करेगी।

6) एबेल अपने “चैरली मंगर” के बारे में बात करते हैं:

Buffett और Munger का साझेदारी संबंध "अनुकरणीय नहीं है"।

मेरे आसपास उत्कृष्ट लोग हैं, एक उत्कृष्ट सीईओ टीम है, मैं उनसे संपर्क करूंगा और उनकी राय लूंगा।

7) बर्कशायर बीमा के उपाध्यक्ष अजित जैन:

The Strait of Hormuz insurance is "price-dependent," and U.S. military escort is one of the prerequisites for this insurance project.

AI को कीमत निर्धारण, दावे आदि पर तौलने की क्षमता प्राप्त होने में अभी बहुत साल लगेंगे।

अगर आप यह उम्मीद करते हैं कि AI आपको बताएगा कि कौन सा स्टॉक खरीदें और कौन सा बेचें, तो मुझे लगता है कि ऐसा नहीं होगा।

थोड़ी देर पहले, बर्कशायर हैथवे ने पहले तिमाही का वित्तीय विवरण जारी किया, जिसमें कुछ मुख्य बिंदु निम्नलिखित हैं:

बर्कशायर हैथवे का 2026 की पहली तिमाही का संचालन लाभ 113.46 अरब डॉलर रहा, जो पिछले वर्ष की तुलना में 18% बढ़ा। इसमें बीमा अधीनस्थ लाभ में 28% की वृद्धि हुई, रेलवे सहायक कंपनी BNSF का लाभ 13% बढ़ा, और विदेशी मुद्रा लाभ में भारी उलटफेर हुआ।

नेट निवेश हानि पिछले वर्ष की इसी अवधि की 50.38 अरब डॉलर की तुलना में घटकर 12.40 अरब डॉलर हो गई, जिससे GAAP शुद्ध लाभ में लगभग 120% की वृद्धि हुई।

पहले तिमाही में नकद भंडार 3970 अरब डॉलर, जो ऐतिहासिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

31 मार्च तक, बर्कशायर हैथवे के स्टॉक निवेश का 61% कुल समान बाजार मूल्य अमेरिकन एक्सप्रेस, ऐपल, अमेरिकन बैंक, केवलरोन और कोका-कोला में केंद्रित है।

2026 बर्कशायर शेयरधारक बैठक के मुख्य बिंदु नीचे समय के क्रम में दिए गए हैं:

पहले हाफ में,एबलऔर बीमा विभाग के उपाध्यक्ष जैन (Ajit Jain) ने संयुक्त रूप से संचालन किया, दूसरे हाफ में,एबलऔर बीएनएसएफ के सीईओ केटी फार्मर (Katie Farmer) और नेटजेट्स के सीईओ एडम जॉनसन (Adam Johnson) ने संयुक्त रूप से संचालन किया।

अबेल ने वारेन बफे के लिए वर्षगांठ के सामूहिक सम्मेलन के शुरू होने पर, इस व्यापारिक समूह में दशकों के योगदान की स्थायी याद में, "60" अंक वाली जर्सी को "सेवानिवृत्त" कर दिया। जर्सी को सेवानिवृत्त करना खेल की दुनिया में एक परंपरा है, जिसे खिलाड़ियों को दी जाने वाली सर्वोच्च सम्मान समझा जाता है।

This jersey is hung high on the rafters alongside the retired jersey of the late investment master Charlie Munger—Munger’s jersey bears the number “45,” representing the number of years he served at the company.

एबेल ने कहा, "मैं खुशी के साथ घोषणा करता हूँ कि ये दोनों जर्सियाँ हमेशा वहीं लटकी रहेंगी।"

95 वर्षीय वॉरेन बफेट को निदेशक मंच की पहली पंक्ति में ले जाया गया, जहां शेयरधारकों ने गर्मजोशी से तालियां बजाईं। यह छह दशकों में पहली बार है कि बफेट बर्कशायर की वार्षिक शेयरधारक सभा के केंद्रीय व्यक्ति नहीं हैं।

बर्कशायर की शेयरधारक सभा की शुरुआत बैफेट को समर्पित एक ओपनिंग के साथ हुई। एक वीडियो मॉन्टेज ने “ओमाहा के प्रवक्ता” के वर्षों के मूल्यवान फोटो और वीडियो को दिखाया, जिसके साथ ह्यूई लुइस एंड द न्यूज़ के क्लासिक गाने “Back in Time” का संगीत बज रहा था, और इसमें पिछली सभाओं के शानदार क्षण शामिल थे।

एबेल ने कंपनी के महत्वपूर्ण कर्मचारियों को वर्णमाला क्रम में पेश किया, जब बफेट का नाम आया तो सभी ने जोरदार तालियाँ बजाईं।

बफेट ने अपनी सीट से माइक लेकर एबल की फिर से तारीफ की। उन्होंने बताया कि आज उस दिन की वर्षगांठ है जब उन्होंने एबल को सीईओ के रूप में नियुक्त किए जाने की घोषणा की थी।

Buffett ने कहा, "यह हमारे द्वारा किया गया सबसे सही निर्णय था, जिसमें सफलता का प्रतिशत 100% था। उसने मैंने जो कुछ किया था, उसे सब किया, और उससे भी अधिक। वही सही व्यक्ति था।"

बर्कशायर के अपने बॉब बफेट से नए सीईओ ग्रेग एबेल तक के अधिकार स्थानांतरण के साथ समानांतर, बॉब बफेट ने शुरुआती भाषण में अपने अंतिम एपिल सीईओ टिम कुक को खड़ा होकर सम्मानित करने के लिए कहा।

Buffett discusses the immense pressure Cook faced in taking over from Apple's founder Steve Jobs, and how he lived up to expectations and delivered outstanding results.

बर्कशायर हैथवे के अध्यक्ष वॉरेन बफेट ने कहा:

सोचिए, स्टीव (जॉब्स) का स्थान लेना और उनकी उपलब्धियों को पार करना कितनी बड़ी हिम्मत की बात है? यह अमेरिकी व्यापार इतिहास के अद्भुत में से एक है। धन्यवाद, टिम। स्टीव के निधन के बाद, हमने एक निवेश निर्णय लिया और बर्कशायर के लगभग एक दशमांश संसाधनों को ऐपल में लगा दिया, जो वास्तव में टिम के हाथों में सौंप दिया गया, और उन्होंने इस निवेश को कर से पहले लगभग 1850 अरब डॉलर का रिटर्न बना दिया।

KuCoin earlier this month announced that it would step down as CEO, and Apple's hardware head, John Ternus, will succeed him.

एबल ने कहा कि प्रतिस्पर्धा बढ़ने के साथ बीमा बाजार “ढीला” हो रहा है। कार बीमा ग्राहकों में अभूतपूर्व स्तर पर तुलना करने की प्रवृत्ति देखी गई है।

बर्कशायर के सीईओ एबेल ने AI के बारे में कहा: "हम AI के लिए AI नहीं करेंगे। हम केवल तभी निवेश करेंगे जब हम वास्तविक मूल्य देखेंगे। AI को हमारे व्यवसाय के लिए वास्तविक लाभ प्रदान करना चाहिए। AI का उपयोग सभी व्यवसायों के लिए अवसर प्रदान करता है।"

Abel stated that Berkshire takes a cautious stance on the application and management of artificial intelligence, in stark contrast to other CEOs who are eager to reshape their business directions or rebrand around this technology.

Abel stated that Berkshire will deploy AI in a focused, value-creating manner, while also noting that the technology poses potential risks to "humanity," which the company is closely monitoring.

Abel stated that the large-scale construction of data centers and the demand pressure they place on the power grid are creating significant growth opportunities for the utilities sector.

एबेल ने आइओवा में अत्यधिक आकार के डेटासेंटर के विस्तार के उदाहरण के साथ बताया कि वर्तमान ऊर्जा मांग शीर्ष लोड क्षमता से काफी दूर है:

从数据中心的峰值负荷——即实际用电量来看，目前占比约为8%。业内人士普遍希望达到5%至10%，而我们已经达到8%了。因此我们预计，未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%，甚至更多。

एबेल ने कहा कि डेटा सेंटर की बिजली लागत को सामान्य ग्रिड उपयोगकर्ताओं से अलग करना और सुनिश्चित करना कि बिजली का उपयोग करने वाले उद्यम इसकी पूरी लागत वहन करें, अत्यंत महत्वपूर्ण है। “अतिरिक्त पैमाने वाले डेटा सेंटर ऑपरेटर, डेटा सेंटर और विभिन्न बिजली उपयोगकर्ता—सभी को अपनी पूरी लागत वहन करनी होगी।”

AI बूम के दौरान, डेटा सेंटर द्वारा क्षेत्रीय ग्रिड पर डाला गया दबाव, कई पर्यावरणीय और उपभोक्ता हित रक्षक समूहों का ध्यान केंद्रित कर रहा है।

एबेल ने कहा कि प्री-फैब्रिक्ड होम निर्माता क्ले टन होम्स को प्रभावित किया गया है, और संभावित खरीददार उच्च मर्गेज ब्याज दरों जैसे बहुत सारे दबावों का सामना कर रहे हैं। यह स्पष्ट रूप से वर्तमान ब्याज दरों के स्तर द्वारा प्रेरित है। उपभोक्ता अन्य कुछ पहलुओं के साथ भी चुनौतियों का सामना कर रहे हैं।

Abel ne kaha ki kampni ka uddeshya American spashthiyon ke liye "sasht mein ghar" pradan karna hai, jisse sthal par logon se prashansha ki gungunahat hui.

शेयरधारकों को इस वार्षिक बैठक में कृत्रिम बुद्धिमत्ता के जोखिमों के बारे में एक जीवंत पाठ मिला। प्रश्नोत्तरी के शुरू होने पर, एबेल ने एक वीडियो चलाया, जिसमें परिचित चेहरा दिखाई दिया।

बड़े स्क्रीन पर, एक सूट पहने हुए "बफेट" ने अपना परिचय दिया और एबेल से पूछा: निवेशकों को बर्कशायर के शेयर को लंबे समय तक क्यों रखना चाहिए?

नमस्ते, मैं वॉरेन हूँ, ओमाहा से। एबेल, मैंने इस कंपनी को काफी समय से, बहुत लंबे समय से, बहुत लंबे समय से देखा है। मेरा सवाल बहुत सरल है। मैं 95 साल का हूँ, मुझे सिर्फ समय और चेरी कोला की कमी है। मैं जानना चाहता हूँ—ताकि मै� अपने शेयरधारक मित्रों को बता सकूँ—उन्हें बर्कशायर के शेयर्स को लंबे समय तक क्यों रखना चाहिए?

इसके बाद, एबेल ने सच्चाई सामने रखी: यह वीडियो वास्तविक फुटेज नहीं है, बल्कि AI तकनीक का उपयोग करके बनाया गया "डीपफेक" वीडियो है। उसने इस मौके का उपयोग करते हुए, उपस्थित शेयरधारकों को साइबर सुरक्षा जोखिमों के बारे में विशेष रूप से सचेत किया।

AI बफेट के प्रश्न "निवेशकों को बर्कशायर स्टॉक क्यों रखना चाहिए?" के उत्तर में, एबल ने कंपनी के 3970 अरब डॉलर के विशाल नकदी भंडार की शक्ति पर जोर दिया, जो बर्कशायर को पूर्ण कार्रवाई की स्वतंत्रता प्रदान करता है। "हम नकदी और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड रखते हैं, जिसके कई उद्देश्य हैं, हम किसी के भी अधीन नहीं होना चाहते।"

अबेल ने अपने पूर्ववर्ती बफेट द्वारा लंबे समय तक अपनाए गए मूल निवेश और व्यवसाय सिद्धांतों को दोहराया।

उन्होंने निवेशकों को बताया कि अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के रूप में नकदी रखना, वित्तीय स्वतंत्रता बनाए रखना, पूंजी को लचीले ढंग से आवंटित करना, कर की दक्षता पर ध्यान केंद्रित करना, और “ABC” — अरोगेंस (Arrogance), ब्यूरोक्रेसी (Bureaucracy) और कॉमप्लेसेंसी (Complacency) — के प्रति अत्यधिक सावधान रहना, अभी भी बर्कशायर के लिए प्राथमिकता है:

हमने बार-बार सुना है: अहंकार, लापरवाही और संतुष्टि—ये तीनों विष एक कंपनी को धीरे-धीरे नष्ट कर देते हैं। हम इसे बर्कशायर में कभी नहीं होने देंगे।

उन्होंने बर्कशायर को एक अद्वितीय व्यवसाय के रूप में वर्णित किया—जो विभिन्न अलग-अलग व्यवसायों को एक साथ जोड़ सकता है, और साथ ही पूंजी को तेजी से और लचीले ढंग से निवेश करने की क्षमता रखता है:

बर्क希尔 एक उद्यम समूह है, और हम इसके बारे में सचेत हैं। लेकिन हम एक अलग प्रकार का उद्यम समूह हैं, क्योंकि हम पूंजी को बहुत कुशलतापूर्वक आवंटित कर सकते हैं। हम पैसे को बीमा व्यवसाय से गैर-बीमा व्यवसाय में स्थानांतरित कर सकते हैं, शेयर बाजार में निवेश कर सकते हैं, या जब उचित समझें तो नकदी रख सकते हैं।

एबेल ने कहा कि बर्कशायर के इस गहन फॉर्ज वीडियो ने AI-संचालित साइबर सुरक्षा जोखिमों को गहराई से उजागर किया है:

यह हमारी टीम के लिए एक अच्छी चेतावनी है। यह बर्कशायर के भरपूर जोखिम है, जिसका हम प्रतिदिन सामना कर रहे हैं। बर्कशायर तकनीकी साधनों का उपयोग करके, विशेष रूप से बीमा व्यवसाय के क्षेत्र में, साइबर खतरों की पहचान करने के लिए समर्पित होगा। एबेल ने विशेष रूप से स्पष्ट किया कि इस बफेट डीपफेक वीडियो का निर्माण “ओमाहा के प्रवक्ता” की सहमति या अनुमति के बिना किया गया था।

बीमा व्यवसाय के उपाध्यक्ष अजित जैन: कृत्रिम बुद्धिमत्ता वर्तमान में बहुत लोकप्रिय है। बीमा और गैर-बीमा क्षेत्रों में, लोग इसमें भीड़ लगा रहे हैं। स्पष्ट है कि यदि कृत्रिम बुद्धिमत्ता वास्तव में लोगों की अपेक्षाओं के अनुसार साकार होती है, तो इसका एक विशाल खेल के नियम बदलने वाला प्रभाव होगा।

वर्तमान में, हम देख रहे हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता को एक उत्पादकता उपकरण के रूप में, श्रम लागत को कम करने और नियमित दोहराया जाने वाला कार्य करने के लिए उपयोग किया जा रहा है। मुझे नहीं लगता कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता मूल्य निर्धारण, दावों आदि जैसे संतुलन की आवश्यकता वाली बातों पर निर्णय लेने के स्तर पर पहुँच सकती है। उसके लिए अभी बहुत साल बाकी हैं।

और मैं संदेह के साथ रहने की प्रवृत्ति रखता हूँ। अगर कोई मुझे बताए कि वह उस समस्या को हल कर सकता है, तो मैं आश्चर्यचकित होऊँगा। इसलिए, अगर आप उम्मीद करते हैं कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता आपको बताएगी कि कौन सा स्टॉक खरीदें और कौन सा बेचें, तो मुझे लगता है कि ऐसा नहीं होगा।

जान ने कहा कि कुछ हफ्ते पहले एबेल के साथ थे, जब यह मुद्दा चर्चा किया जा रहा था, तो एबेल ने अपनी टीम को फोन पर जोड़ दिया और तुरंत नेटवर्क जोखिम का उल्लेख किया, जिसकी हमने पहले चर्चा की थी।

फिर उन्होंने जल्दी ही यह भी बताया कि वास्तव में पूरे बीमा व्यवसाय में, और हम जिस निर्माण अवधारणा पर बहुत ध्यान केंद्रित कर रहे हैं, हम कोड लिखने और प्रबंधित करने की दक्षता कैसे बढ़ा सकते हैं। उन्होंने तुरंत इस पर बात की। फिर, जैसा कि आपने उल्लेख किया, कैसे अधिक कुशल बनें। उन्होंने एक ऐसा उदाहरण भी दिया जो मुझे बहुत अच्छा लगा।

मेरा मतलब है, अगर हम एक जोखिम को देखते हैं और इसे पारंपरिक बीमा अधिकारियों को सौंपते हैं, तो हम केवल पाँच सबसे बड़े जोखिमों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, जिसकी आपकी टीम ने इशारा किया है।

और अब, हम काफी तेजी से अपने ध्यान में रखे गए उन बड़े जोखिमों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं, लेकिन प्रौद्योगिकी का उपयोग करके हम अन्य जोखिमों को भी जल्दी से देख सकते हैं। हम अन्य 15 जोखिमों पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं और इनके बारे में मजबूत निर्णय ले सकते हैं।

प्रश्न: अनिश्चितता और त्वरित तकनीकी परिवर्तनों में अपना रास्ता बनाते हुए, एक युवा निवेशक के रूप में, मुझे धैर्य और कार्रवाई के बीच संतुलन बनाने में अक्सर कठिनाई होती है। कृपया बताएं कि आप व्यक्तिगत रूप से इन दोनों के बीच कैसे अंतर करते हैं?

उत्तर: हमारे बर्कशायर के सबसे बड़े फायदों में से एक है धैर्य और पूंजी आवंटन में अनुशासन। समय के साथ, आपके लिए हमेशा अवसर उपलब्ध होंगे। इसका मतलब यह नहीं है कि अभी कोई अवसर नहीं है, लेकिन इसका मतलब यह भी नहीं है कि आपको अभी सभी पूंजी लगानी होगी या सारा पैसा खर्च करना होगा।

यह वास्तव में हमारी दैनिक दृष्टिकोण है, और हम अपने आप को एक महत्वपूर्ण संपत्ति के रूप में बहुत सारी नकदी और अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों के साथ देखते हैं। मैं इस नकदी रखने को एक संपत्ति के रूप में देखूंगा, जो एक विशाल अवसर है। जब आपको किसी अवसर की मजबूत मूल्य प्रस्ताव का अहसास होता है, तो आप उस क्षण को महसूस करते हैं। हम इन्हें कब देखेंगे?

हमने अपनी निवेश दर्शन को स्पष्ट किया है, जिसमें बहुत महत्वपूर्ण बात यह है कि हमें अपने निवेश के विषय को बहुत अच्छी तरह से समझना चाहिए। हम गहरी समझ चाहते हैं—आपने तकनीक और तकनीकी विकास और उसके तेज़ी से बदलने की बात की है। मैं हमेशा इस बात से शुरुआत करता हूँ, और मुझे पता है कि हम बर्कशायर में भी ऐसा ही करते रहे हैं: क्या हम इस व्यवसाय को समझते हैं? क्या हम इस अवसर को समझते हैं? और सबसे महत्वपूर्ण बात, क्या हम इसमें शामिल जोखिमों को समझते हैं?

फिर, हम उनके भविष्य के 5 वर्षों और 10 वर्षों के आर्थिक क्षमता के बारे में एक बहुत स्पष्ट दृष्टिकोण चाहते हैं। हाँ, अगला वर्ष महत्वपूर्ण है, लेकिन हम एक वर्ष के लिए निवेश नहीं कर रहे हैं। अवसर की दिशा के बारे में एक दीर्घकालिक दृष्टिकोण होना आवश्यक है। हम आगे भी जाएंगे—हम इन निवेशों को हमेशा के लिए रखेंगे।

इसलिए हम इस तरह सोचते हैं: हम उस टीम के प्रबंधन पर एक मजबूत विश्वास रखना चाहते हैं, जो क्षमता रखती है और अत्यधिक ईमानदारी के साथ काम करती है। लेकिन सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि अंततः, मूल्य को पहले यह साबित करना होगा कि हमारी पूंजी का निवेश उचित है। हम अनुकूलतम अवसरों में पूंजी लगाने के लिए जल्दी नहीं करते।

हम जानना चाहते हैं कि यह हमारे सिद्धांतों के अनुरूप है, और फिर, जैसा कि मैंने पहले कहा था, हम निर्णयात्मक कार्रवाई करेंगे, तेजी से और बड़ी पूंजी के साथ।

प्रश्न: एबेल, आपके उद्यमी संचालन के पृष्ठभूमि को ध्यान में रखते हुए, यह वॉरेन के खुले बाजार निवेशक के पृष्ठभूमि से भिन्न है। क्या आप अपने समय को पूर्णतः स्वामित्व वाली सहायक कंपनियों और वर्तमान 2880 अरब डॉलर के स्टॉक निवेश पोर्टफोलियो के बीच कैसे संतुलित करते हैं? इसके अलावा, वॉरेन की पारंपरिक विधि की तुलना में, क्या आपका संचालक दृष्टिकोण नए निवेश अव возможности का मूल्यांकन करने के तरीके को बदलता है?

Abel shared new insights on how he views Berkshire's large stock portfolio, emphasizing a concentrated investment strategy anchored by a few core holdings.

उन्होंने ऐप्पल, अमेरिकन एक्सप्रेस, मूडीज और कोका-कोला को "कोर फोर" कहा और इन्हें बर्कशायर के स्टॉक निवेश का आधार माना। उन्होंने जापान के पांच प्रमुख सामान्य व्यापारियों में कंपनी के विशाल हिस्सेदारी पर भी जोर दिया, जिसे निवेश पोर्टफोलियो का एक और महत्वपूर्ण स्तंभ माना गया है, और इन कंपनियों के साथ लंबे समय तक रहने की प्रतिबद्धता पर जोर दिया। उपरोक्त कोर होल्डिंग्स के अलावा, एबेल ने अमेरिकन बैंक, केवलरॉन और अल्फाबेट सहित कुछ अन्य महत्वपूर्ण निवेशों का उल्लेख किया। बर्कशायर ने 2025 की तीसरी तिमाही में अल्फाबेट के लगभग 40 अरब डॉलर के स्टॉक खरीदे।

Abel stated that he will take a more proactive role in investment management, adding to or adjusting positions as appropriate. He added that he is fully collaborating with Buffett on investment decisions.

एबेल: मैंने बर्कशायर एनर्जी में कई वर्षों तक विभिन्न बिजनेस चलाए हैं, और फिर अनइंश्योरेंस बिजनेस के उपाध्यक्ष के रूप में काम किया है। भाग्यवश, जान और मैं पिछले 8 सालों से, अब 9 सालों से इन शानदार पदों पर हैं। लेकिन इसने मुझे इन बिजनेस को समझने का एक बहुत महत्वपूर्ण अवसर प्रदान किया है।

जैसा कि मैं पहले ही उल्लेख कर चुका हूँ, हमारे पास उत्कृष्ट व्यवसाय और उत्कृष्ट नेतृत्व है, लेकिन वहाँ अभी भी अवसर हैं। लेकिन यह मुझे याद दिलाता है कि मैं इन व्यवसायों पर कुछ समय बिताऊंगा, ताकि हम सुनिश्चित कर सकें कि हम पूंजी का सही आवंटन कर रहे हैं, हम अभी भी इन व्यवसायों के जोखिम पर विचार कर रहे हैं, और उत्कृष्ट संचालन को प्रोत्साहित कर रहे हैं। क्योंकि, सुनिए, व्यवसाय के भीतर के व्यक्ति के रूप में, आप अपने आंतरिक सूचकों को देखकर आसानी से खुद को यह मना सकते हैं कि आप अच्छा कर रहे हैं, लेकिन आपको बाहर की ओर देखना होगा और पूछना होगा: ग्राहक क्या देखता है, क्या महसूस करता है? हमारे प्रतिस्पर्धी क्या कर रहे हैं? मुझे लगता है कि यही हमारे संचालन में हमारी सबसे बड़ी मूल्य प्रदान करने की संभावना है।

मैंने एडम राइट को अधिक जिम्मेदारियाँ सौंपने या उन्हें 32 व्यवसायों में अधिक भूमिका निभाने की बात की थी। वे उत्कृष्ट संचालन ज्ञान लाएंगे, और हमारे पास बीमा व्यवसाय के लिए टीम भी है।

अब स्टॉक पोर्टफोलियो और समय आवंटन की बात करते हैं। हम बैलेंस शीट पर पूंजी का उपयोग कर रहे हैं, जहां अभी भी विशाल अवसर हैं। मैंने हमारे नकद और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के पैमाने के बारे में साझा किया है। मैं एक बात पर जोर देना चाहता हूं, अगर आप हमारे वर्तमान स्टॉक पोर्टफोलियो को देखें, जैसा कि मैंने पत्र में स्पष्ट किया है, हमारे पास एक केंद्रित पोर्टफोलियो है। हम इसे कोर कहकर जोर देते हैं, लेकिन सबसे अच्छा तरीका यह है कि यह वास्तव में एक केंद्रित पोर्टफोलियो है। हमारे पास हमारा कोर और केंद्रित निवेश है।

मैंने अपने पत्र में हमारे जापानी निवेश पर जोर दिया। दिलचस्प बात यह है कि अगर आप आगे हमारे पास कुछ महत्वपूर्ण स्थितियों वाली कंपनियों को फिर से देखें, तो मैं यह जोड़ना चाहूंगा कि इन कंपनियों के लिए, हम अभी भी शेयर खरीद रहे हो सकते हैं या अपने पोर्टफोलियो में उपयुक्त स्थितियों को समायोजित कर रहे हो सकते हैं। इसलिए पहला समूह, मैंने पहले ही उल्लेख किया है, जिसका आकार 2000 अरब से थोड़ा कम है और इस स्तर पर बना हुआ है। हमारे पास अब लगभग 1000 अरब, या 850 अरब है। फिर बर्कशायर के अन्य निवेश, जैसे कि अमेरिकन बैंक, केम्पेक, गूगल आदि कंपनियों को जोड़ें, जिनमें 700 अरब डॉलर का अतिरिक्त निवेश है। इससे स्पष्ट होता है कि हमारे कुल निवेश में से एक बहुत बड़ा हिस्सा सीमित पोर्टफोलियो में केंद्रित है, और इन निवेशों का सक्रिय प्रबंधन वास्तव में सीमित है, जिस पर मैं वास्तव में जोर देना चाहता हूँ।

हम इन व्यवसायों को भी अच्छी तरह से जानते हैं। हम प्रबंधन टीम को जानते हैं। ये सभी ऐसी बातें हैं जिन पर वॉरेन और मैं अभी भी पूरी तरह से सहयोग करेंगे और चर्चा करेंगे। आपको इनकी रोजाना चर्चा करने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन अगर इन व्यवसायों में कुछ समस्या होती है, तो हम उस सप्ताह या महीने में इनकी चर्चा करेंगे। शायद उनके विकास की दिशा के बारे में, या हमने क्या सीखा। जापानी कंपनियों ने पिछले 48 घंटों में अपने परिणाम घोषित किए हैं, जो एक सक्रिय चर्चा का विषय है, कल सुबह वॉरेन और मैंने उनके परिणामों और हमारे द्वारा वहाँ देखे गए मुद्दों पर चर्चा की। इसलिए, ये मूल हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि हम इन्हें भूल गए हैं, या वे केवल हमारे मूल्यांकन के समय हमारी सतत ध्यान केंद्रित प्रतिबद्धताएँ हैं।

टेड अन्य 200 बिलियन डॉलर, या थोड़ा कम की पूंजी का प्रबंधन करते हैं, लेकिन उनकी जिम्मेदारियाँ इससे अधिक हैं। वे स्पष्ट रूप से हमारी अन्य विभिन्न अवसरों में हमारी मदद करते हैं, या हमारी व्यापार में जोखिम या पूंजी आवंटन का मूल्यांकन करने में मदद करते हैं। इसलिए हमें इनके साथ भाग्यशाली माना जाता है, लेकिन जब आप इसके प्रबंधन और आवश्यक कार्यभार को ध्यान में रखते हैं, तो यह एक बहुत ही प्रबंधनयोग्य पोर्टफोलियो है।

जैसा कि हमने पहले उल्लेख किया है, इन नकदी और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स को उचित समय पर लागू करने का अवसर एक बहुत बड़ा अवसर है, जिसमें स्टॉक्स, हमारे ऑपरेशनल बिजनेस में देखे जा सकने वाले तत्व, और बीमा के पहलू शामिल हैं।

समय आवंटन के बारे में, हाँ, हम ऑपरेशन पर एक निश्चित मात्रा में समय व्यतीत करेंगे, और हम इसे प्राथमिकता देंगे क्योंकि हमने उत्कृष्ट ऑपरेशन के क्षेत्र में सुधार और अंतर को कम करने का विशाल अवसर देखा है। हमने अपने मौजूदा पोर्टफोलियो में अवसर देखे हैं, लेकिन यह या तो अतिरिक्त निवेश है, या आकार में समायोजन। फिर हम बाजार में अन्य कोई अवसर हैं, चाहे वह किसी निजी या सार्वजनिक कंपनी का पूर्ण अधिग्रहण हो, इसकी निरंतर मूल्यांकन करते रहते हैं। इसी प्रकार, हम यह भी विचार कर रहे हैं कि यदि हम किसी कंपनी का कुछ हिस्सा रखना चाहते हैं, तो कौन से अतिरिक्त अवसर हैं। इन अवसरों का मूल्यांकन समान तरीके से किया जाता है, जैसा कि मैंने कहा, हम आर्थिक क्षमता को देखते हैं। और पिछले उत्तर के साथ सीधे संबंधित।

जान: मुझे वास्तव में लगता है कि पूंजी आवंटन और संचालन एक ही सिक्के के दो पहलू हैं। वॉरेन ने कई साल पहले एक बात कही थी, जो मुझे बहुत समझ में आती है। उन्होंने कहा: एक अच्छा पूंजी आवंटक एक अच्छा संचालन प्रबंधक बन जाएगा, और इसका विपरीत भी सत्य है।

एबेल: जब आप हमारी ऑपरेटिंग कंपनी के बारे में सोचते हैं, तो मैंने पहले उल्लेख किया था कि हमारे पास बहुत गहरी क्षमता है। हमारे पास उत्कृष्ट संचालक हैं, जो अपने व्यवसाय को समझते हैं। वे अपने उद्योग और अपने ग्राहकों को समझते हैं। हाँ, क्या हमारे पास अभी भी सुधार का स्थान है? हाँ, यह एक निरंतर सुधार की प्रक्रिया है, और हम इन अंतरों को कम करेंगे। लेकिन हमारे पास उत्कृष्ट टीम है। चाहे जान, मैं, या एडम राइट, हम समय निकालकर सुनिश्चित करते हैं कि हम पूंजी आवंटन के तरीके से संतुष्ट हों, हम जोखिम को समझें, और फिर क्या हम उन अंतरों को पहचानते हैं।

प्रश्न: जब धैर्य की वास्तविक अवसर लागत होती है, तो दीर्घकालिक निवेशक आज अपनी पूंजी आवंटन रणनीति के बारे में कैसे सोचें? व्यक्ति कैसे धैर्य और कार्रवाई के बीच संतुलन बनाए, खासकर जब बफेट साहब की दशकों की प्रदर्शन रिकॉर्ड ने मानक स्थापित किया है?

एबेल: हमारी पूंजी आवंटन विधि और हम द्वारा अपनाई गई दीर्घकालिक दृष्टिकोण की बात करते हुए, यह हमारे स्वामियों और यहां उपस्थित शेयरधारकों के साथ बहुत मेल खाती है। वे निवेश में एक बहुत लंबे समय तक का दृष्टिकोण अपनाते हैं। हमारे हिस्सेदारी में इस अद्वितीय स्वामित्व आधार के होने का हमें भाग्य मानना चाहिए। और, दीर्घकालिक रूप से, बर्कशायर के लिए महत्वपूर्ण अवसर होंगे। यह पुनः पूंजी आवंटन की धैर्य और अनुशासन पर लौटता है। हम जानते हैं कि कल क्या होगा? या वह घटना तीन साल बाद, दो साल बाद होगी? लेकिन बाजार में विकृति होगी, जो हमें पुनः कार्रवाई करने की सुविधा प्रदान करेगी। यही हमारी अनुशासनपूर्ण विधि का क्षेत्र है, जिसमें हम जानते हैं कि हमारी इन क्रियाओं के चारों ओर निवेश की अवधारणा क्या है।

हमने आज उत्कृष्ट कंपनियों को नहीं देखा है। हम बहुत सी कंपनियों को अपने पास रखना चाहते हैं। मैं सावधान रहूंगा। दीर्घकालिक रूप से, हम उन कंपनियों को रखने को तैयार होंगे, जिनमें उत्कृष्ट प्रबंधन टीम है, और हम इसका मूल्यांकन करते हैं। मैं कहना चाहूंगा कि जब आप इस दुनिया के बारे में सोचते हैं, तो इसका मतलब यह नहीं है कि ऐसी कई दर्जन कंपनियाँ हैं, लेकिन वे मौजूद हैं। हालाँकि, अवसर, कंपनी के आर्थिक क्षमता और संबंधित जोखिम के संदर्भ में, हम उस कीमत पर इन कंपनियों को खरीदने में रुचि नहीं रखते हैं, चाहे वह आंशिक स्वामित्व हो या पूर्ण स्वामित्व। इसका मतलब यह नहीं है कि भविष्य में ऐसा अवसर नहीं होगा।

यही हमारे द्वारा समय बर्बाद किए जाने वाले मुद्दे हैं: पहला, अनुशासन बनाए रखना; दूसरा, कुछ ऐसे मूलभूत अव возможности को समझना जिन्हें हम महत्व देते हैं या उचित कीमत पर मूल्यांकित करते हैं। यह वास्तव में अनुशासन पर वापस आ जाता है।

आपने पूछा कि मैं व्यक्तिगत रूप से धैर्य और कार्य का संतुलन कैसे करता हूँ। फिर से बता रहा हूँ, यह मेरी भूमिका के साथ संगत है, मैं भाग्यशाली हूँ कि मैं वॉरेन, जान और अन्य लोगों के साथ काम कर सकता हूँ, हम ऐसा इसलिए करते हैं क्योंकि हमें बर्कशायर से प्यार है और हम इसमें विश्वास करते हैं। वॉरेन ने बर्कशायर के प्रति भारी प्रतिबद्धता दिखाई है, बर्कशायर के प्रति गहरी समझ और उत्साह रखा है। इसके आधार पर, वह कुछ बहुत लंबे समय तक चलने वाली चीज़ें, जिसमें यह क्या अवसर पैदा कर सकता है, बनाना चाहते हैं। मेरे व्यक्तिगत रूप से, और मुझे पता है कि हम सभी, हमने इसी उत्साह को लाया है, और हम पूरी तरह से इसी बात को पिछले समय के समान तरीके से करने का इरादा रखते हैं।

जान: आप जानते हैं, बीमा निवेश की तरह है, यह एक ऐसा खेल है जिसमें धैर्य की आवश्यकता होती है। लोगों को बस बैठे रहने और कुछ न करने के लिए रोकना बहुत कठिन है। जब मैं लोगों को भर्ती करता हूँ, तो मेरी सामान्य रणनीति यह है कि मैं सीधे उन्हें बता देता हूँ। मैं कहता हूँ, आपका काम "ना" कहना है। आपको दिनभर विभिन्न लेनदेनों से बार-बार घेरा जाएगा, लेकिन आपकी मूल जिम्मेदारी "ना" कहना है। मैं कहता हूँ, कभी-कभी आपको एक ऐसा लेनदेन मिलेगा जैसे कि आप पर लकड़ी की सतह से प्रहार हुआ हो—वह "पैसा आ रहा है!" की आवाज़ से चिल्लाएगा, तब मुझसे मिलिए, और हम मिलकर फैसला करेंगे कि क्या करना है।

आप जानते हैं, एक मजाक के तौर पर, जब दूसरे सब ब्रोकरों के द्वारा धोखा खाकर लंदन ले जाए जा रहे हों, तो आप बस वहीं बैठे रहें और कुछ न करें, यह वास्तव में कठिन है। मुझे लगता है कि बीमा क्षेत्र में, और निश्चित रूप से निवेश क्षेत्र में, सफलता का वास्तविक परीक्षण "नहीं" कहने की क्षमता है।

जब बर्कशायर को युद्धपूर्ण हॉर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों के लिए बीमा प्रदान करने के समय और तरीके के बारे में पूछा गया, तो बर्कशायर बीमा विभाग के उपाध्यक्ष अजीत जेन ने एक संक्षिप्त और सीधा जवाब दिया: "सरल शब्दों में, कीमत पर निर्भर करता है।" उनके शब्दों के साथ ही सभागार में हंसी और तालियों की गूंज भर गई।

जैन ने कहा कि बर्कशायर एक ऐसी योजना में शामिल है जिसका उद्देश्य हॉर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों को बीमा प्रदान करना है, लेकिन अभी तक कोई बीमा पॉलिसी जारी नहीं की गई है। हॉर्मुज जलडमरूमध्य को संयुक्त राज्य अमेरिका-इजरायल और ईरान के बीच युद्ध के दौरान कई बार बंद कर दिया गया है या कठोर नियंत्रण के अधीन कर दिया गया है। "हमने हॉर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों के लिए बीमा प्रदान करने के उद्देश्य से एक योजना में सीमित स्तर पर हिस्सा लिया है, लेकिन अभी तक कोई बीमा पॉलिसी जारी नहीं की गई है।"

जान ने कहा कि अमेरिकी नौसेना द्वारा गुजरने वाले जहाजों के लिए सुरक्षा प्रदान करना, इस योजना की बीमा शर्तों में से एक होगा। "योजना अभी भी सूक्ष्मता से तैयार की जा रही है। लेकिन यदि हम संतोषजनक शर्तों—जिसमें बीमा निर्णय स्तर की शर्तें और अमेरिकी नौसेना के सुरक्षा समर्थन को शामिल किया जा सके—प्राप्त कर सकते हैं, तो हमने एक ऐसी बीमा कीमत दे दी है जिसे हम स्वीकार्य मानते हैं। हालांकि, अभी तक कोई वास्तविक प्रगति नहीं हुई है।"

प्रश्न: वॉरेन बफे के द्वारा बनाए गए निवेश पोर्टफोलियो का प्रबंधन कैसे करें?

एबेल: मौजूदा निवेश पोर्टफोलियो और उसमें शामिल चीजों के बारे में, जैसा कि आपने उल्लेख किया, इसे वॉरेन ने बनाया था, लेकिन यह एक ऐसी कंपनियों का समूह है जिन्हें वॉरेन बहुत अच्छी तरह से जानते हैं। और मुझे पूरा विश्वास है कि मैं इन व्यवसायों और उनके आर्थिक क्षमताओं को समझता हूँ। इसलिए ही मैं अपने पत्र में स्पष्ट करना चाहता हूँ कि: हाँ, हम इन कंपनियों से बहुत संतुष्ट हैं, हम उन्हें समझते हैं, हाँ, यह एक केंद्रित निवेश पोर्टफोलियो है, लेकिन आप जानते हैं, इनके व्यवसाय विकसित हो सकते हैं, और जोखिम भी हो सकते हैं। इसलिए हम इसका निरंतर मूल्यांकन करते रहेंगे, लेकिन यह एक ऐसा पोर्टफोलियो है जिससे हम बहुत संतुष्ट हैं।

वॉरेन ने टिम कुक द्वारा ऐप्पल में हासिल की गई अद्भुत सफलता का उल्लेख किया है। वॉरेन और टिम ने हाल ही में इस बारे में चर्चा की, और उन्होंने बताया कि वॉरेन ने ऐप्पल में निवेश इसलिए नहीं किया क्योंकि यह एक टेक स्टॉक थी। उन्होंने देखा कि उत्पाद क्या है और व्यक्तिगत उपभोक्ता इसे कितना महत्व देते हैं। यह एक असाधारण दृष्टिकोण है, लेकिन यह एक ऐसा दृष्टिकोण है जिसका मैं सोचता हूँ कि हम में से बहुत से लोग बहुत समान रूप से अपनाते हैं।

जैसे बिजली का व्यवसाय, मुझे इसके बारे में बहुत कुछ पता है, मुझे पता है कि बिजली कैसे उत्पन्न करें, कैसे प्रसारित करें आदि। लेकिन क्या मुझे वास्तव में ऐप्पल फोन कैसे बनाए जाते हैं, इसमें इतनी दिलचस्पी है? मुझे उनका निर्माण कहाँ होता है और इसके चारों ओर कुछ जोखिम और चुनौतियाँ हैं, इसके बारे में जिज्ञासा होगी। लेकिन हम जब इसे अधिक व्यापक रूप से चर्चा करते हैं, तो हम अपनी टीम पर पूरी तरह से भरोसा करते हैं। हम अपने आप से पूछते हैं: क्या हम समझते हैं कि इसका मूल्य क्या है और इस उत्पाद का मूल्य क्यों है? वास्तव में, यही इसका उपभोक्ता के लिए मूल्य है।

मुझे लगता है कि हमारे पास एक अद्वितीय अवसर है, और हम बहुत भाग्यशाली हैं कि वॉरेन हर दिन ऑफिस आते हैं। हम भाग्यशाली हैं कि हम अन्य संभावित अवसरों के बारे में चर्चा कर सकते हैं, जिनमें अलग-अलग कौशल का संयोजन होता है। लेकिन अंततः, हम जल्द ही इस अवसर को संकुचित कर देंगे, और यह तय करेंगे कि यह अवसर क्या है, यह क्यों मूल्यवान है, और क्यों उपभोक्ता, या जिस भी क्षेत्र का उपयोगकर्ता है, वह कंपनी और वह उत्पाद स्थायी है? फिर इससे संबंधित जोखिम कहाँ हैं। यह मूल रूप से वॉरेन की पद्धति है, और मेरी पद्धति भी।

हम अपने वर्तमान निवेश पोर्टफोलियो के बारे में हमेशा स्पष्ट रहते हैं कि हमने क्या निवेश किया है। लेकिन इसमें मौकों और जोखिमों को समझने के संदर्भ में, हम अपनी स्थिति के बारे में स्पष्ट दृष्टिकोण रखने में बहुत आत्मविश्वासी हैं और हम अपनी वर्तमान स्थिति से संतुष्ट हैं।

जब जैन और उनके उत्तराधिकारी योजना के बारे में पूछा गया, तो एबेल ने कहा कि बोर्ड इस तरह के मामलों को बहुत गंभीरता से लेता है: "उन्होंने संबंधित योजनाएँ बना ली हैं और इस पर निरंतर चर्चा जारी है। इसलिए, अगर आज जैन कार्य करने में असमर्थ हो जाएं या मैं कार्य करने में असमर्थ हो जाऊँ, तो हमारे बोर्ड को स्पष्ट रूप से पता है कि क्या कदम उठाए जाएँ।"

ये दोनों उत्तराधिकार योजनाएँ स्पष्ट रूप से महत्वपूर्ण विषय हैं। जान ने 1986 में बर्कशायर में प्रवेश किया, वे हमारे बीमा व्यवसाय के डिजाइनर थे, और हमने एक अद्वितीय फ्रैंचाइज़ी बनाई, जिसकी संस्कृति और अनुशासन अतुलनीय हैं।

जब वॉरेन ने पिछले साल अपनी संक्रमण योजना की घोषणा की, तो पहली बात यह थी कि हमारे बीमा व्यवसाय के पांच प्रमुख प्रबंधकों को एकत्रित किया गया, ताकि हम व्यवसाय और संस्कृति पर चर्चा कर सकें। यह मेरे लिए बीमा के क्षेत्र में अपने ज्ञान के आधार को विस्तारित करने का एक अद्भुत अवसर था। मैंने उस टीम में बहुत गहरा प्रबंधन और बीमा अनुभव देखा, और उनमें जैन द्वारा जोर दिए गए समान मूल्यों और संस्कृति थीं।

एक अनुशासनपूर्ण संस्कृति को बनाए रखना चुनौतीपूर्ण है। बीमा उद्योग में, एक सक्रिय अंडरराइटर को "कुछ महीनों के लिए आराम करें" कहना आसान नहीं है। लेकिन जैन के पास एक उत्कृष्ट टीम है, और हमारे बोर्ड ने उत्तराधिकार के मुद्दे को बहुत गंभीरता से लिया है। हमारे पास एक योजना है, अगर जैन या मैं कर्तव्यों का पालन नहीं कर पाएं, तो बोर्ड को पता है कि क्या कदम उठाए जाएं।

सांस्कृतिक और बीमा-केंद्रित दृष्टिकोण के बारे में, मैंने कुछ सरल नियमों का पालन किया। निर्णय लेने में वास्तविक रूप से शामिल लोगों की संख्या बहुत कम है, और मेरे शीर्ष तीन लोग 35 साल से अधिक समय से एक साथ हैं। कमाई योजना जटिल सूत्रों पर आधारित नहीं है, जिससे व्यक्ति को ऊपर की ओर लाभ मिले और बर्कशायर नीचे की ओर का जोखिम उठाए; हम उन्हें बाजार के उतार-चढ़ाव से मुक्त रखते हैं, ताकि वे सही काम करने में सुरक्षित महसूस करें।

मैंने इन सभी वेतन योजनाओं को वर्षों से देखा है। मैंने वॉरेन को कहा था: आप मुझे एक वेतन योजना दीजिए, मैं उसके खाली स्थानों का फायदा उठा लूंगा, और आपको पता चलने में कई साल लग जाएंगे। इसके अलावा, कर्मचारी अगर हार जाता है तो फिर से बातचीत करना चाहता है, और अगर जीत जाता है तो सब कुछ लेकर चला जाने को तैयार होता है। यह एक विशाल चुनौती है।

प्रश्न: बर्कशायर की यूटिलिटी कंपनियाँ कब फॉसिल ईंधन को हटाकर नवीकरणीय ऊर्जा विकल्पों की ओर बढ़ेंगी और पर्यावरण तथा मेरी पीढ़ी के भविष्य के लिए अपरिहार्य क्षति रोकेंगी?

एबेल: हम इन संपत्तियों के प्रबंधक के रूप में संचालन करते हैं और अपने राज्यों और ग्राहकों की सेवा करते हैं। सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि हमें वर्तमान कानूनों, जिसमें संघीय कानून भी शामिल हैं, का पालन करना अनिवार्य है। हमारी टीम अनुपालन के साथ-साथ काम को सही तरीके से करने पर भी ध्यान केंद्रित करती है। हमारे पास संसाधनों के बारे में योजनाएँ हैं, और कब हम लकड़ी और गैस संयंत्रों को समाप्त करेंगे, जो आंशिक रूप से राज्य नीतियों द्वारा निर्धारित होता है। राज्य सरकारें यह तय करेंगी कि हम कैसे संचालन करेंगे, इन संपत्तियों को कितने समय तक संचालित किया जाए, क्योंकि अंततः ग्राहक ही लागत और जोखिम वहन करते हैं।

हमारी आइओवा राज्य उपयोगिता कंपनियाँ लगभग 93% ऊर्जा को नवीकरणीय स्रोतों से प्राप्त करती हैं, जो देश में अग्रणी है, और इसे सस्ती लागत पर प्राप्त किया जाता है। हालाँकि, हम अभी भी कोयला आधारित बिजली संयंत्र संचालित कर रहे हैं, जिन्हें शिखर समय पर प्रणाली को स्थिर रखने के लिए आवश्यकता होती है, और हम केवल आवश्यकता होने पर ही उनका उपयोग करते हैं।

चुनौती यह है कि अति-विशाल डेटासेंटर प्रणाली पर बड़ा दबाव डालते हैं। यदि कृत्रिम बुद्धिमत्ता लगातार विकसित होती रही, तो कार्बन-आधारित यूनिट्स की संख्या बढ़ेगी, जिससे प्रणाली और पूरे उद्योग पर बड़ा दबाव पड़ेगा।

ग्रेग एबेल ने नेब्रास्का के ओमाहा के CHI हेल्थ सेंटर के स्टेज पर बर्कशायर हैथवे की वार्षिक शेयरधारक बैठक के दोपहर के सत्र की अध्यक्षता की।

अबेल के साथ बीएनएसएफ रेलवे के सीईओ कैटी फैमर और नेटजेट्स के सीईओ तथा उपभोक्ता उत्पादों और खुदरा बिजनेस के प्रेसिडेंट एडम जॉनसन भी मौजूद थे।

प्रश्न: वर्तमान मध्य पूर्व की भू-राजनीतिक स्थिति बर्कशायर की सहायक कंपनियों पर कैसे प्रभाव डाल रही है?

एबेल: यह वास्तव में हमारे सभी व्यवसायों को विभिन्न तरीकों से प्रभावित करता है। लेकिन मैं सबसे अधिक गर्व करता हूँ कि हम इन व्यवसायों को दीर्घकालिक दृष्टिकोण से संचालित करते हैं। जब फोन बजता है, तो आप जानते हैं कि कुछ चुनौतियाँ आएंगी, लेकिन इसकी कोई बात नहीं है। हम चर्चा करेंगे, प्रयास करेंगे, और हमेशा इसे पार करने का तरीका ढूंढ लेंगे। ईरान के युद्ध और मध्य पूर्व के संघर्ष से संबंधित स्थितियों के संदर्भ में, मैंने देखा कि टीम ने फिर से ऐसा दृष्टिकोण अपनाया: यही हमारी वर्तमान स्थिति है। ग्राहकों के लिए सबसे अच्छा समाधान क्या है? हम कैसे उन्हें पिछले समय की तरह सेवा प्रदान कर सकते हैं?

मैंने LSBI पाइपलाइन कंपनी के घर्षण घटाने वाले एजेंट का उल्लेख किया, जो आमतौर पर मध्य पूर्व में बड़ी मात्रा में उत्पाद नहीं बेचते, लेकिन जब वे इस चुनौती को हल करने के तरीके सोचने लगे, तो कई चीजें हुईं। इसका मतलब यह नहीं है कि हमारा व्यवसाय प्रत्यक्ष रूप से प्रभावित नहीं हुआ। हमारा केमिकल ग्रुप, जिसकी निवेश लागत बहुत कम समय में वास्तव में दोगुनी हो गई। समय के साथ, हमारे अनुबंधों के अनुसार कीमतें बढ़ेंगी, और यह स्थिति पुनः संतुलित हो जाएगी। हमारे व्यवसाय को संचालित करने के मामले में, हमने सिर्फ कड़ी मेहनत की है और लंबे समय तक सब कुछ जारी रखा है।

BNSF के सीईओ: रेलवे वास्तव में औद्योगिक और उपभोक्ता अर्थव्यवस्था की स्थिति का एक अच्छा संकेतक है, क्योंकि हमारे लोडिंग में विभिन्न कच्चे माल शामिल हैं। हमने मध्य पूर्व संघर्ष से कई अलग-अलग प्रभाव देखे हैं। आपूर्ति श्रृंखला के बाधित होने के कारण, इसने कुछ कच्चे माल के लिए अवसर पैदा किए हैं, जैसे कि बालू, स्टील आदि कच्चे माल की मांग बढ़ रही है। हमारे व्यवसाय का सबसे बड़ा हिस्सा मल्टीमोडल है, और ईंधन की कीमतों में वृद्धि के साथ, हमारा मल्टीमोडल व्यवसाय प्रतिस्पर्धी हो गया है। लेकिन सामान्य तौर पर, अगर ईंधन की कीमतें लंबे समय तक अधिक रहीं, तो उपभोक्ता मांग प्रभावित होगी, जो हमारे सभी व्यवसायों को प्रभावित करेगी।

हाँ, हमने कुछ प्रभाव देखे हैं। कुछ बड़े रिटेलर्स ने कहा है कि उपभोक्ता अब यह चुनाव करने को मजबूर हैं कि क्या खरीदें। अगर ईंधन की कीमतों का उच्च स्तर लंबे समय तक बना रहता है, तो मुझे विश्वास है कि हम इस ग्राहक प्रभाव को अपने व्यवसाय पर पड़ते देखेंगे।

नेटजेट्स के सीईओ और उपभोक्ता उत्पाद सेवा और खुदरा व्यवसाय के अध्यक्ष एडम जॉनसन ने कहा कि तेल की कीमतों में 100 डॉलर प्रति बैरल तक की वृद्धि सहित लागत में वृद्धि ने कुछ क्षेत्रों में मांग को दबाना शुरू कर दिया है:

उपभोक्ता वस्तुओं और भौतिक खुदरा स्तर पर, इससे कुछ मांग प्रभावित हुई है। उपरोक्त दबाव को स्वीकार करते हुए, जॉनसन ने कहा कि उनके व्यवसाय पहले से ही अस्थिरता में प्रतिक्रिया देने के लिए तैयार हैं। हम इन स्थितियों का सामना करने और आवश्यकता पड़ने पर समायोजन करने के लिए तैयार हैं। लेकिन यह वास्तव में कुछ खुदरा और कुछ उपभोक्ता वस्तुओं के व्यवसाय को प्रभावित कर रहा है।

प्रश्न: बर्कशायर की प्रणाली अधिकारों के विकेंद्रीकरण पर निर्भर करती है। प्रत्येक प्रबंधक अपनी उपनिगम का CEO के रूप में प्रबंधन करता है। किन संचालन इकाइयों को अधिक निगरानी की आवश्यकता है, और कमजोर प्रदर्शन करने वाले प्रबंधकों का क्या किया जाए? BNSF की लाभप्रदता अपने प्रतिद्वंद्वियों की तुलना में पिछड़ गई है, तो प्रतिद्वंद्वियों और नई प्रौद्योगिकियों के सापेक्ष प्रतिस्पर्धात्मक लाभ कैसे बनाए रखा जाए?

एबेल: मैंने विकेंद्रीकृत मॉडल, जोखिम अनुशासन और पूंजी आवंटन पर जोर दिया। हमारे पास एक उत्कृष्ट नेतृत्व और उद्यम हैं जो अपने ग्राहकों के सबसे करीब हैं, और अगर वे मालिक की तरह सोचते हैं, तो हमें पूरे कंपनी समूह में बहुत अच्छे परिणाम मिलेंगे।

लेकिन विकेंद्रीकरण मॉडल का अर्थ यह नहीं है कि हम जिम्मेदारी नहीं लेते। इस स्वायत्तता का अर्थ है कि आप इसके साथ आने वाली विशाल जिम्मेदारी और काम को अच्छी तरह से करने के प्रति गर्व को स्वीकार करें। हमारे पास कई उम्मीदें हैं—क्या वे जोखिम का प्रबंधन कर रहे हैं? क्या वे खुद को मुख्य जोखिम अधिकारी मानते हैं? क्या वे अपने पास उपलब्ध पूंजी को सही ढंग से वितरित कर रहे हैं? अगर हम कमजोर प्रदर्शन या कुछ खराब निर्णय देखते हैं, तो यही वह समय है जब हम हस्तक्षेप करते हैं और चर्चा करते हैं।

BNSF के सीईओ: हम पूरी तरह जानते हैं कि दक्ष संचालन को आगे बढ़ाना, प्रतिस्पर्धी लागत संरचना को बनाए रखना, और लाभप्रदता में प्रतिद्वंद्वियों के साथ अंतर को कम करना अत्यंत महत्वपूर्ण है।

2025年我们真正关注的第一件事是提高单车运营效率。改善单车网络可以释放资源，创造运力，使您能够用更少的资产处理相同甚至更多的货运量。今年第一季度，我们处理的货运量比去年第一季度更多，但使用的机车减少了260台。

दूसरा क्षेत्र हमारे तकनीकी रूपांतरण के चारों ओर है। हम डेटा वैज्ञानिकों और संचालन शोधकर्ताओं को आकर्षित कर रहे हैं, और उन्हें हमारे संचालन कर्मचारियों के साथ नेटवर्क ऑपरेशन सेंटर में रख रहे हैं, जहां वे डिजिटल ट्विन का अध्ययन कर रहे हैं ताकि ग्राहकों के लिए भविष्यवाणीकृत ETA प्रदान किया जा सके। हमारे पहले तिमाही में ईंधन की दक्षता में रिकॉर्ड बना।

ट्रकों के साथ प्रतिस्पर्धा के संदर्भ में, हमारे पास सभी रेल कंपनियों में सबसे बड़ा बहु-आवाहन नेटवर्क है। पिछले समय में हम एक ट्रेन को संचालित करने के लिए पांच लोगों का उपयोग करते थे, अब हमारी अधिकांश ट्रेनों पर केवल दो लोग होते हैं। लेकिन हमें नवीनीकरण की अनुमति दी जानी चाहिए, और रेल को ट्रकों के साथ प्रतिस्पर्धा करने में सक्षम बनाने वाले नियमों का समर्थन किया जाना चाहिए।

NetJets के सीईओ: मैं 1 जून, 2015 को वापस आया। मैंने एक सवाल पूछा: हमारे व्यवसाय के दोनों छोर को वास्तव में कितने लोग समझते हैं? NetJets बहुत जटिल है, हम हजारों हवाई अड्डों और 150 देशों में उड़ान भरते हैं। मुझे उस जवाब से पसंद नहीं आया, वह बहुत कम था।

हम वहाँ से संस्कृति को पुनः बनाते हैं। मुझे याद है कि जब मैंने पहली बार बोर्ड की बैठक की तैयारी की, तो मैं वृद्धि के बारे में बात कर रहा था। एबेल ने मुझे दयालुता से एक ओर खींचकर कहा: "आप क्यों नहीं चाहते कि वॉरेन को कम परेशानी हो, और पहले ऋण को कम करने की कोशिश करें?" यह एक सबक था, जिसे मैंने याद रखा।

हमने सुरक्षा और सेवा के बारे में कहा था। वॉरेन ने 1998 में ग्राहक बनने के बाद NetJets का अधिग्रहण किया, और उन्होंने कहा, "मुझे सुरक्षा चाहिए, मुझे सेवा चाहिए।" हम हमेशा यह सुनिश्चित करने पर बहुत ध्यान केंद्रित रहे हैं कि हर कोई उसी पथ पर हो। यही कारण है कि हम अपने ऋण का भुगतान करने, बर्कशायर हैथवे को नकदी वापस देने और सेवा क्षेत्र में शीर्ष स्थान प्राप्त करने में सफल रहे।

क्या बर्कशायर हैथवे अपने आयात लागत का सामना कर रहे पूर्णतः स्वामित्व वाले संचालन के लिए शुल्क छूट या क्षतिपूर्ति योजनाओं की तलाश कर रहा है? इस प्रभाव का निवेश पोर्टफोलियो में कितना महत्व है?

एबेल: करों का हमारे पूरे निवेश पोर्टफोलियो पर प्रभाव, मध्य पूर्व की स्थिति की चर्चा के समान है। हमने सरकार के पहले कार्यकाल में इसका अनुभव किया था और उससे सबक सीखा था, इसलिए हम अब अधिक तैयार हैं। यही है कि हम काम पर लग जाएंगे और खुद इसका प्रबंधन करेंगे। हम ग्राहकों को सेवा जारी रखने के लिए, या तो सीधे ग्राहकों के साथ करारों के माध्यम से या हम जिन उत्पादों का उत्पादन कर रहे हैं, उनके माध्यम से इन करों को वापस प्राप्त करने का तरीका निकालेंगे। हमारी टीम इस मुद्दे को संभालने में बहुत अच्छा काम कर रही है। वर्तमान में कई बातें स्पष्ट करने की आवश्यकता है, और हमने इन्हें सक्रिय रूप से नहीं ढूंढ़ा है।

BNSF के सीईओ: क्षतिपूर्ति के संदर्भ में नहीं, लेकिन मैं करों के प्रभाव के बारे में कुछ कहना चाहूंगा। 2025 की शुरुआत में, हमने कुछ ग्राहकों द्वारा कर लागू होने से पहले शिपमेंट भेजने का अनुभव किया, जिससे माल ढुलाई में वृद्धि हुई। फिर 2025 की दूसरी छमाही में स्थिरता आई, और 2026 में, हमारे ग्राहकों ने करों के साथ अपना समायोजन कर लिया है। हालाँकि, इससे कुछ अनिश्चितता पैदा हुई है। योजना के दृष्टिकोण से, यह हमारे ग्राहकों के लिए बहुत कठिन है, जिससे कुछ पूंजी निर्माण सुविधाओं में निवेश के लिए प्रतीक्षा कर रही है। वास्तव में, हम ग्राहकों पर जो प्रभाव देख रहे हैं, वह करों की अनिश्चितता है।

NetJets के सीईओ: मैं बर्कशायर हैथवे ऑटोमोबाइल्स का उदाहरण दूंगा, जिसकी इस साल की नई कारों की बिक्री पिछले साल की तुलना में थोड़ी कम है, जिसका आंशिक कारण करों का प्रभाव है। समस्या यह है कि कर प्रतिदिन बदल रहे हैं, और करों के इस "बाउंसिंग बॉल" को समझना ही एक काम है।

निवेश बहुल में 32 उपभोक्ता, सेवा और खुदरा कंपनियों में, उनकी औसत स्थापना अवधि 88 वर्ष है। जब मैंने उन केईओ को फोन किया, तो उन्होंने कहा: "हमने 100 साल से कस्टम शुल्क का सामना किया है।" पिछले सात-आठ वर्षों के केईओ के बारे में सोचिए, हमें वैश्विक महामारी, चालीस साल की सर्वोच्च मुद्रास्फीति, और अब "बाउंसिंग बॉल" कस्टम शुल्क का सामना करना पड़ा। व्यवसायों ने इन समस्याओं का सामना करने में बहुत अच्छा प्रदर्शन किया है, और मुझे लगता है कि हमारा भविष्य काफी अच्छा है।

प्रश्न: बर्कशायर द्वारा पांच जापानी व्यापारिक कंपनियों में निवेश निष्क्रिय है, जिसमें अच्छी कीमत पर, येन में वित्तपोषित, अच्छे व्यवसाय खरीदे गए हैं। लेकिन टोक्यो मरीन के साथ आपका लेनदेन पूरी तरह से अलग है—यह दस साल का एक संयुक्त एमएंडए और पुनर्बीमा साझेदारी है। यह बर्कशायर के इतिहास में कभी अंतरराष्ट्रीय स्तर पर प्रयास किए गए किसी भी संचालन समाकलन की तुलना में अधिक गहरा है। व्यवहार में इसका क्या अर्थ है? क्या यह आपके नेतृत्व में, बर्कशायर के अधिक सक्रिय अंतरराष्ट्रीय साझेदारी की ओर एक प्रवृत्ति का संकेत है?

एबेल: टोक्यो मरीन ने बहुत अच्छा काम किया है। मैंने पहले थोड़ा संकेत दिया था कि यह एक वित्तीय लेनदेन नहीं, बल्कि एक रणनीतिक संबंध है। हमें टोक्यो मरीन में 2.5% का निवेश पसंद है, जो एक दीर्घकालिक निवेश होगा। यह हमारे जापान में किए गए अन्य पांच निवेशों के समान प्रकार का है, और हम वास्तव में मानते हैं कि ये स्थायी होंगे, क्योंकि यह केवल निवेश से परे है—यह हमारे वहां स्थापित करने की इच्छा के बारे में है। आप इसे जारी रखते देखेंगे, जैसा कि समझाया गया है कि हम साझा रिस्क और रिटर्न में भागीदारी करते हैं, जो वास्तव में अब उनकी पुस्तक पर 2.5% हिस्से के समान है। यह फिर से वित्तीय लेनदेन का हिस्सा है, लेकिन इसमें विशाल विश्वास भी शामिल है।

तीसरी बात यह है कि भागीदारी विभिन्न चीजों पर जोर देती है, लेकिन हम इस भागीदारी का विकास कैसे चाहते हैं, यह अभी स्पष्ट नहीं है। इसलिए हम इसे प्राकृतिक रूप से आगे बढ़ने देंगे। इस भागीदार के पास हमारे समान संस्कृति और समान मूल्य हैं। इसलिए भविष्य के कई वर्षों के लिए यह शानदार होगा। लेकिन बीमा या अन्य क्षेत्रों में पूर्ण अधिग्रहण की तलाश करना, यह समय के साथ विकसित होगा, और स्पष्ट रूप से यह जयन और टोक्यो मरीन के उच्च प्रबंधक टीम की चर्चा का मुद्दा होगा। अगर ऐसा मौका प्रकट होता है, तो हम बहुत प्रसन्न होंगे।

क्या कोई भविष्य की स्थिति है जिसमें आप बर्कशायर के बिजनेस को अलग करने या विभाजित करने की कल्पना कर सकते हैं? यदि हाँ, तो कौन सी स्थितियाँ हैं?

उपरोक्त शेयरधारकों के प्रश्नों के उत्तर में, एबल ने कहा कि वे अपेक्षा करते हैं कि बर्कशायर हैथवे अपनी सहायक कंपनियों को विभाजित या अलग नहीं करेगा। उन्होंने बर्कशायर की संरचना में ब्यूरोक्रेसी की कमी और इस उद्यम समूह की विशिष्ट क्षमता पर जोर दिया कि वह अपने विभिन्न व्यवसायों के बीच पूंजी को लचीले ढंग से आवंटित कर सकता है। "हम एक उद्यम समूह हैं, लेकिन हम एक कुशल उद्यम समूह हैं। हमारे पास परतों वाला प्रबंधन स्तर नहीं है।"

एबल ने कहा कि बर्कशायर अपने द्वारा अधिग्रहित कंपनियों को लंबे समय तक रखने के लिए समर्पित है, लेकिन कुछ मामलों में बेचने पर विचार करना अनिवार्य हो सकता है। "हम कुछ भी खरीदते हैं, तो उसे स्थायी रूप से रखते हैं। जब हम किसी उपयोगिता कंपनी का अधिग्रहण करते हैं, तो हम नियामकों को बताते हैं कि यह स्थायी रूप से रखा जाएगा। लेकिन यह एक सफल संबंध होना चाहिए। अगर संबंध टूट जाए, तो हम बेहतर विकल्प ढूंढेंगे।"

Abel stated that difficult labor disputes or reputational risks could prompt Berkshire to divest a business.

इसके बावजूद, एबेल ने अंत में कहा, "हम सबसिडियरी को अलग करने या समूह को विभाजित करने पर विचार नहीं कर रहे हैं।"

जब हम इस समस्या पर विचार करते हैं, तो कुछ परिस्थितियों में, हम किसी व्यवसाय के सर्वोत्तम मालिक नहीं हो सकते। यदि कोई श्रम-प्रबंधन समस्या है जिसे हम हल नहीं कर सकते, या यदि कोई ऐसा प्रतिष्ठा जोखिम है जिसे बर्कशायर के सामने नहीं आना चाहिए, तो वह कंपनी बर्कशायर परिवार के लिए उपयुक्त नहीं है। यदि कोई व्यवसाय अस्थायी है और हमारे शेयरधारकों के लिए संचालन नकदी नहीं उत्पन्न कर रहा है, और यदि कोई अन्य व्यक्ति इसे संचालित करके इसे अधिक सफल बना सकता है, तो हमें इस पर विचार करना होगा।

हम निवेश को उचित रूप से आवंटित करने के अपने दायित्व को बहुत गंभीरता से लेते हैं। हमने वाशिंगटन राज्य में पैसिफिक कंपनी के यूटिलिटी बिजनेस की बिक्री की घोषणा कर दी है। वाशिंगटन राज्य में, वे चाहते हैं कि पैसिफिक कंपनी ऐसी नीतियाँ लागू करे जो हमारे अन्य राज्यों की लागत पर गंभीर प्रभाव डालती हैं। हमारे अन्य राज्य एक अन्य राज्य द्वारा थोपे गए लागतों को वहन कर रहे हैं, इसलिए हमने निकलने का फैसला किया और एक बहुत अच्छा खरीददार पा लिया। जब हम कुछ खरीदते हैं, तो हम हमेशा “हमेशा के लिए रखें” के दृष्टिकोण से काम करते हैं, लेकिन यह एक कार्यक्षम संबंध होना चाहिए, और अगर यह संबंध टूट जाता है, तो हम एक बेहतर मार्ग ढूंढ़ते हैं।

समस्या के दूसरे हिस्से के बारे में, हम कभी भी विभाजित नहीं होंगे। हम एक एकीकृत उद्यम हैं, लेकिन हम एक कुशल एकीकृत उद्यम हैं, जिसमें बहुत सारे प्रबंधन स्तर नहीं हैं, और न ही कोई समितियाँ हैं जो हमें बताएं कि हमारा व्यवसाय कैसे चलाना है। बहुत सारे एकीकृत उद्यम अंततः ऐसी बहुत सारी लागतों के साथ समाप्त हो जाते हैं, जो पूरे कंपनी के लिए कोई मूल्य नहीं जोड़ती हैं, लेकिन हम ऐसा नहीं करते।

हमारी समग्र उद्यम संरचना बिना किसी आधिकारिक ब्यूरोक्रेसी और भारी लागत के काम करती है, जिससे विभिन्न समूहों के बीच पूंजी को बहुत कम कर के साथ स्थानांतरित किया जा सकता है। हम इसके लिए कोई सहायक कंपनियाँ नहीं छोड़ेंगे और किसी भी समूह को विभाजित नहीं करेंगे।

प्रश्न: वॉरेन की तुलना में, आपके द्वारा नकदी प्रवाह की निश्चितता और सुरक्षा के मार्जिन के मूल्यांकन के ढांचे में सबसे महत्वपूर्ण विकास क्या है? विशेष रूप से, क्या आप उन टेक कंपनियों की ओर अधिक झुकाव रखते हैं जो समान रूप से मजबूत नकदी प्रवाह प्रदर्शित करती हैं?

एबेल: वॉरेन कैसे निवेश विधि को देखते हैं, हमारी निवेश सुरक्षा मार्जिन और हमारे दृष्टिकोण के बारे में, हम पूरी तरह से सहमत हैं। यह हमारी संस्कृति और मूल्यों से शुरू होता है, और हमारे द्वारा वर्षों से सभी चीजों को संभालने का तरीका।

अगर मैं ऊर्जा क्षेत्र के अवसरों की समीक्षा पर वापस जाऊँ, तो यह तुरंत इस बात पर आ जाएगा: क्या हम इससे जुड़े जोखिमों को वास्तव में समझते हैं? उस समय हम नेवादा एनर्जी के अधिग्रहण पर काम कर रहे थे, और मेरे मन में स्पष्ट रूप से तीन बड़े जोखिम थे, जिन्हें मैं वॉरेन के साथ चर्चा करना चाहता था। हमारी तुरंत शुरू हुई बातचीत थी: आर्थिक लाभ पूरी तरह समझ में आ रहा था, फिर सीधे सबसे बड़े जोखिम पर। उनमें से एक जोखिम छत सौर ऊर्जा था, जो इस व्यवसाय को कैसे बदल देगा। वह जोखिम 12 महीने और 18 महीने के बाद सामने आया, और हमने सफलतापूर्वक उसका सामना किया। हम जोखिमों के प्रति अलग तरीके से सोचते हैं, हम उन्हें बर्कशायर के दृष्टिकोण से देखते हैं: दस साल के बाद यह व्यवसाय कैसा होगा? अगर हम दस साल के बाद की स्थिति को समझते नहीं हैं, तो हम इसे नहीं करते। हमें भविष्य में क्या होगा, इसकी एक कल्पना होनी चाहिए—यही हमारी प्रक्रिया का केंद्र है।

अब टेक कंपनियों की बात करें, हम कभी भी यह नहीं कहते कि कोई विशिष्ट उद्योग हमारे लिए अनिवार्य है। यदि टेक उद्योग में कोई कंपनी है, जिसके अवसर और जोखिम हम समझते हैं और जिसका मूल्यांकन उचित है, तो केवल इस कारण से कि यह टेक उद्योग से संबंधित है, हमारी संभावना को बाहर नहीं किया जा सकता।

प्रश्न: वॉरेन ने अपने सीईओ के अधिकांश समय चैरल के साथ साझेदारी की, जिससे स्वाभाविक रूप से हमारे निवेश निर्णयों में त्रुटि का जोखिम कम हो गया। एबेल के लिए चैरल कौन होगा?

जब उनसे पूछा गया कि उनका “चार्ली मंगर” कौन होगा, तो नए सीईओ ग्रेग एबेल ने किसी एक व्यक्ति का नाम नहीं लिया, बल्कि अपने आसपास की पूरी टीम के बारे में बात की। “आप अपने आसपास उत्कृष्ट लोगों को रखते हैं, और वे पहले से ही यहाँ हैं।”

एबेल ने बर्कशायर कॉन्स्यूमर गुड्स, सर्विसेज और रिटेल बिजनेस के प्रेसिडेंट और NetJets के सीईओ एडम जॉनसन, इंश्योरेंस बिजनेस के उपाध्यक्ष अजित जेन और BNSF रेलवे के सीईओ कैटी फार्मर का उल्लेख किया। इन तीनों एक्जीक्यूटिव्स ने शनिवार को एबेल के साथ सामने आने का मौका दिया।

वह बोले, "हमारे सीईओ समूह में, हम एक शानदार लोगों के समूह को पाने के लिए बहुत भाग्यशाली हैं, और किसी भी विशिष्ट परिस्थिति के सामने, मैं उनमें से किसी भी व्यक्ति से संपर्क करके उनकी राय लेता हूँ।"

एबेल: हम बहुत भाग्यशाली हैं कि हमारे पास वॉरेन को हमारे अध्यक्ष के रूप में अभी भी मिला है, जिससे उत्कृष्ट स्थानांतरण का मार्ग प्रशस्त हुआ है। हमारे पास एक बहुत ही उत्कृष्ट बोर्ड है, और मैं किसी भी विशिष्ट स्थिति में उनमें से किसी के साथ आसानी से संपर्क कर सकता हूँ। जब मैंने ओमाहा में वॉरेन के बारे में प्रश्न का उत्तर दिया, तो मैंने कहा कि हम चाहते हैं कि बर्कशायर स्थायी रहे। मैं बर्कशायर का नेतृत्व करना चाहता हूँ, और मैं एक मजबूत नेता बनूँगा। लेकिन आपको अपने आसपास उत्कृष्ट लोगों को रखना होगा, और वे पहले से ही यहाँ हैं।

अन्य बीमा गतिविधियों के संदर्भ में, मैं आदम के द्वारा प्रबंधित 32 कंपनियों और अन्य 18 कंपनियों के साथ काम करने का भाग्यशाली रहा हूँ। स्पष्ट रूप से, जान के साथ एक उत्कृष्ट कार्य संबंध है, और उनकी सलाह के लिए अक्सर रुकना मेरे लिए भाग्यशाली बात है। फिर हमारे सीईओ हैं, हम इतने उत्कृष्ट लोगों को अपने पास रखने का भाग्यशाली हैं, मैं विशिष्ट परिस्थितियों के लिए उनमें से किसी के भी सलाह के लिए संपर्क करूँगा।

लेकिन भाग्यवश, बर्कशायर और हमारे निर्माण के तरीके के कारण, हमारे आसपास अत्यंत समृद्ध संसाधन हैं। बर्कशायर स्थायी रहेगा और एक टीम के रूप में स्थायी रहेगा।