लेखक: Ignas | DeFi Research
संपादित: Saoirse, Foresight News
CoinGecko 17148 टोकन्स को ट्रैक करता है।
लेकिन वर्तमान क्रिप्टो मार्केट के परिप्रेक्ष्य में, निम्न मानदंडों को पूरा करने वाले 「निवेश योग्य अवसर」 कितने हैं?
- धारकों के लिए आय उत्पन्न करता है;
- समझौते की आय है, भले ही वर्तमान में इसे वितरित नहीं किया गया हो;
- कहानी और बाजार स्वीकृति मजबूत है, जो बेयर मार्केट में बच जाती है।
मैं इस समस्या को समझने की कोशिश कर रहा हूँ।
अधिकांश डेटा DefiLlama, CoinMarketCap और कुछ बाजार की गर्मी को दर्शाने वाले प्रोटोकॉल (Dexu, Moni, Lunarcrush आदि) से आता है।
मैं क्लॉड कोड का उपयोग करके डेटा को संसाधित करता हूँ, व्यक्तिगत पूर्वाग्रह को न्यूनतम रखने के लिए ——
मैं कुछ टोकन (जैसे XRP, ADA, BCH आदि) को बाहर रखने वाला था, लेकिन उन्होंने कई चक्रों से गुजारा है और पर्याप्त तरलता के साथ लगातार जीवनक्षमता बनाए रखी है।
क्लॉड ने काफी त्रुटियाँ कीं, और डीबग करने में लगा समय लेख लिखने का 10 गुना था, इसलिए तालिका के डेटा केवल संदर्भ के लिए हैं (लिंक लेख के अंत में है)।
Final result:
- 12 श्रेणियों और 132 निवेश योग्य टोकन को चयनित किया गया है;
- जिनमें से 45 को धारकों को लाभांश के रूप में वितरित किया जाएगा (अत्यंत कम लाभ वाले को हटाकर);
- Annualized yield to holders: $1.8 billion.
ये वर्गीकरण मैंने केवल इस आधार पर किए हैं कि "वे बच पाएंगे और भविष्य में क्षमता रखते हैं", आप इससे सहमत नहीं हो सकते।
पहली महत्वपूर्ण खोज: वास्तविक रूप से निवेश योग्य क्रिप्टो मार्केट बहुत छोटा है।
जो टोकन वास्तव में धारकों को आय कमाने में सक्षम हैं, उन्हें लगभग दो प्रोजेक्ट्स द्वारा एकाधिकार कर लिया गया है। नीचे विस्तार से बताया जाएगा।
मज़ेदार बात यह है कि इस सूची को व्यवस्थित करते समय और प्रत्येक टोकन की जांच करते समय, मुझे एक निष्कर्ष पर पहुंचा:
एक्सप्लोरिंग क्रिप्टो स्पेस में क्या करना चाहिए, नए और पुराने टोकन की समीक्षा करने और नए नैरेटिव का अध्ययन करने के बाद, मुझे लगता है कि क्रिप्टो दुनिया में सर्वोत्तम जोखिम-लाभ अनुपात (R/R) है:
खरीदें सीधे बिटकॉइन (BTC)।
फिर «वॉलेट फंड» का उपयोग करते हुए नए क्रिप्टो प्रोटोकॉल का परीक्षण करते रहें और AI टूल्स का उपयोग सीखते रहें।
New opportunities will always arise.
सबसे अच्छे निवेश के लिए टोकन: आय साझा करने वाले
वर्तमान बाजार की प्रमुख कहानी है:
बिना आय वाली परियोजनाएँ, अंततः मर जाएँगी!
ETH भी इस "आय पर आधारित मूल्य" की कहानी से बचने में कठिनाई का सामना कर रहा है।
इसलिए, सबसे अधिक निवेश मूल्य वाले टोकन वे हैं जो रिडीम, नष्ट करना, ट्रेडिंग शुल्क विभाजन आदि के माध्यम से अपने धारकों को लाभ बांटते हैं।
मैंने बाधा को इस तरह से कम कर दिया है: DefiLlama पर 30 दिन के धारक लाभ ≥ 50,000 डॉलर।
ये 45 टोकन मासिक रूप से धारकों को 153 मिलियन डॉलर की आय देते हैं,
वार्षिक कुल 1.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर।
अर्जित लाभ बाँटने वाले शीर्ष 10:
नोट: आय बांटना ≠ DefiLlama पर होल्डर आय।
उदाहरण के लिए: एथरफ़ी होल्डर रिवॉर्ड लिस्ट में नहीं है, लेकिन इसके पुनः क्रय हैं।
L1 पब्लिक चेन जैसे Tron को अलग से वर्गीकृत किया गया है।
पांच स्थान के बाद, मासिक आय 300 डॉलर से नीचे गिर गई।
यदि क्रिप्टो बाजार "टोकन = स्टॉक" के तर्क की ओर आगे बढ़ता रहा,
तो P/S (मार्केट कैप टू सेल्स रेशियो, मार्केट कैप / आय) अनुपात और अधिक महत्वपूर्ण होता जाएगा।
- Pump.fun: 1.4 गुना
- Aerodrome: 3.4 गुना
According to traditional financial standards, these are extremely cheap.
वर्तमान आय की गति से, पूरे मार्केट कैप को तीन साल से कम समय में कमाया जा सकता है।
और:
- Uniswap: P/S अधिकतम 121 गुना
- Aave: P/S अभी 341 गुना है
क्योंकि बाजार उनका मूल्यांकन «वर्तमान आय» से कहीं अधिक कर रहा है।
Aave ने हाल ही में अंततः रिडीम्पशन शुरू किया है, लेकिन मासिक केवल 412,000 डॉलर बांटे जाते हैं, जबकि प्रोटोकॉल की मासिक आय 10 मिलियन डॉलर है। भविष्य के गवर्नेंस परिवर्तन इस स्थिति को बदल सकते हैं।
P/S (Price-to-Sales Ratio) सबसे कम वाले टोकन:
- Farcaster का Clanker: 0.9 गुना
- ORE: 0.9 गुना
- आय आधार: 0.8 गुना
- Pump.fun: 1.4 गुना
- QuickSwap: 1.4x
वे सभी 3 वर्षों में आय से अपने बाजार मूल्य को वापस पा सकते हैं।
सबसे महत्वपूर्ण निष्कर्ष:
Hyperliquid + Pump.fun = सभी होल्डर्स को 69% लाभ!
45 टोकन में से, केवल दो प्रोजेक्ट्स ने 2/3 से अधिक कैश फ्लो का योगदान दिया।
इस सांद्रता के बारे में गहराई से सोचने की आवश्यकता है।
Ansem का ट्वीट HYPE की निवेश अवधारणा को अच्छी तरह से सारांशित करता है:
HYPE:
- बिजनेस लगातार बढ़ रहा है, और टोकन और आय घनिष्ठ रूप से जुड़े हुए हैं;
- विविध वृद्धि लीवरेज का अधिकार होना;
- मौजूदा तुलनात्मक परियोजनाएँ अच्छा प्रदर्शन कर रही हैं;
- उच्च गुणवत्ता वाले टोकन की कमी और धन के शीर्ष प dựेक्ट्स की ओर केंद्रित होने के बाजार परिदृश्य के कारण;
- टीम की कार्यान्वयन क्षमता मजबूत है, गति स्थिर है, और पिछले प्रदर्शन उल्लेखनीय हैं।
प्रोटोकॉल आय है, लेकिन लाभांश सक्रिय नहीं है
इस प्रकार के कुल 16 टोकन हैं, जिनकी मासिक प्रोटोकॉल आय ≥ 100,000 डॉलर है, और आय खजाने में रहती है।
टॉप प्रोजेक्ट:
- Lido: मासिक 430 डॉलर, TVL 320 अरब डॉलर (पिछले वर्ष स्टेकिंग लाभांश का प्रस्ताव रखा गया था);
- CoW प्रोटोकॉल: मासिक 3 मिलियन अमेरिकी डॉलर;
- Meteora (Solana): मासिक 2 मिलियन डॉलर;
- Virtuals Protocol: मासिक 1.4 मिलियन अमेरिकी डॉलर;
- Drift: मासिक 868,000 अमेरिकी डॉलर।
Lido vs ether.fi एक बहुत दिलचस्प तुलना है:
- Lido TVL 10 गुना अधिक, आय 3 गुना अधिक, लेकिन LDO धारक को कोई पैसा नहीं मिलता;
- ether.fi प्रति महीने धारकों को 1.5 मिलियन डॉलर की रिकॉम्प देता है।
अगर आप बेयर मार्केट के माध्यम से गुजरना चाहते हैं, तो आप उसे चाहेंगे जो आपको पैसा बांटे।
इस प्रकार के अंतर्गत निवेश का तर्क है:
इन प्रोटोकॉल्स जल्द ही 'डिविडेंड स्विच' को ऑन कर देंगे।
Lido कई सालों से कहा जा रहा है।
जितो का मासिक कुल शुल्क 530 डॉलर है, लेकिन केवल 54.4 डॉलर खजाने में जाते हैं।
Total fee and holder yield gap is the opportunity, and also the risk.
अन्य खंडों का अवलोकन
एक्सचेंज टोकन (7, कुल बाजार पूंजी 990 अरब डॉलर, BNB सहित)
बैल और बियर दोनों में पैसा कमाएं। CEX का ट्रेडिंग वॉल्यूम घटेगा, लेकिन शून्य नहीं होगा।
- BNB: 850 अरब डॉलर;
- LEO, OKB 2022, 2024 के बाजार की गिरावट में लगभग कोई गिरावट नहीं दिखाई।
बहुत से रिकॉम्प योजनाएँ हैं, लेकिन वे DefiLlama डेटा में दिखाई नहीं देती हैं।
CEX टोकन का प्रवाह अधिक है, जिससे नीचे की ओर का जोखिम और कम होता है।
L1 पब्लिक चेन (19, कुल बाजार पूंजी 1.8 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर)
L1 is the base layer.
- BTC: 1.36 खरब अमेरिकी डॉलर
- ETH: 2450 अरब डॉलर
मैंने XRP, ADA, और खासकर Cosmos के लिए मानदंडों को ढीला कर दिया है, क्योंकि वे कई चक्रों को पार कर चुके हैं, उनके पास विश्वासी और तरलता है, और उनमें निरंतर जीवनशक्ति है।
आप TRX को नापसंद कर सकते हैं, लेकिन यह मासिक 26 मिलियन डॉलर कमीशन पैदा करता है— सोलाना और ईथरियम से अधिक।
इस अवधि का प्रदर्शन भी बहुत मजबूत रहा, आप स्वयं के कैंडलस्टिक देख सकते हैं।
L1 पब्लिक चेन गायब नहीं होंगी, लेकिन उनका मूल्यांकन बहुत अधिक उतार-चढ़ाव करेगा। पोजीशन रखने का जोखिम आपके ऊपर है।
AI और कॉम्प्यूटिंग (8, कुल बाजार पूंजीकरण 51 अरब डॉलर)
अधिकांश का वास्तविक आय नहीं है, केवल एक अपवाद है:
Venice (VVV): एकमात्र AI टोकन जो सदस्यता और API आय से रिडीमप्शन और जलाने का समर्थन करता है, जिसमें 43% आपूर्ति जला चुकी है।
- Bittensor: 19 अरब डॉलर का बाजार मूल्य, 128 सबनेट्स, कोई प्रोटोकॉल आय नहीं;
- Render, Akash: GPU की कैलकुलेशन क्षमता बेचना, केंद्रीकृत प्लेटफॉर्म से सस्ता है;
- Grass: AI ट्रेनिंग के लिए डिसेंट्रलाइज्ड नेटवर्क डेटा प्रदान करता है।
नोट: कुछ एआई टोकन जो लिस्ट में नहीं हैं, अभी तेजी से बढ़ रहे हैं, जो शॉर्ट-टर्म ट्रेडिंग के लिए उपयुक्त हो सकते हैं, लेकिन क्या वे 'निवेशयोग्य' हैं, यह स्पष्ट नहीं है।
RWA संपत्ति का टोकनीकरण (7, कुल बाजार पूंजीकरण 13.5 बिलियन डॉलर)
चुपचाप वृद्धि हो रही है, मुझे लगता है कि असली RWA बुल बाजार अभी तक शुरू नहीं हुआ है।
Canton Network ऑन-चेन 88.57% RWA, लगभग 3720 अरब डॉलर के टोकनाइज्ड संपत्ति को कंट्रोल करता है। हालाँकि, वास्तविक दुनिया के संपत्ति सतह पर दिखने वाले से अधिक जटिल हैं।
Chainlink RWA बुनियादी ढांचे का महत्वपूर्ण ऑरेकल है, लेकिन LINK का स्टेकिंग पुरस्कार अनुपातिक और निश्चित पुरस्कार निधि से आता है, अनुबंध आय के हिस्से से नहीं।
Chainlink की आय अच्छी है, लेकिन यह सीधे धारकों को नहीं, बल्कि नोड ऑपरेटर्स और कैस्को में जाती है।
प्राइवेसी टोकन (2, कुल बाजार पूंजीकरण 97 अरब डॉलर)
उच्च जोखिम वाला क्षेत्र: या तो नियमन कठोर होने के साथ और अधिक महत्वपूर्ण हो जाता है, या सीधे प्रतिबंधित कर दिया जाता है।
लेकिन बुल या बेयर के बावजूद, मांग स्थिर रही है।
- Monero (XMR): $6.2 billion
- Zcash (ZEC): 3.6 बिलियन डॉलर
मीम क्रिप्टोकरेंसी (6, कुल बाजार पूंजीकरण 208 अरब डॉलर)
उन्हें "निवेश योग्य" के रूप में वर्गीकृत करना विवादास्पद हो सकता है।
लेकिन वे बिटकॉइन की तरह समुदाय पर निर्भर हैं।
- DOGE: 152 अरब डॉलर का बाजार मूल्य, दस से अधिक वर्षों से मौजूद;
- SHIB, PEPE, BONK, FLOKI, WIF भी सूची में हैं।
अगर बाजार वापस आता है, तो वे हाई-यील्ड टोकन्स की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
क्योंकि आय की कोई ऊपरी सीमा नहीं है, इसलिए कोई छत नहीं है।
और उनका लगभग पूरा आपूर्ति बाजार में है, इसलिए बेचने का दबाव कम है।
Other Categories
- L2 पब्लिक चेन (7, कुल बाजार पूंजी 3.7 बिलियन डॉलर);
- DePIN (5, कुल बाजार पूंजीकरण 5 अरब डॉलर): डिसेंट्रलाइज्ड स्टोरेज, डेटा कलेक्शन;
- Oracle / Infrastructure (7, total market cap $1.8 billion);
- स्थिर मुद्रा बुनियादी ढांचा (4, कुल बाजार पूंजीकरण 11 अरब डॉलर): Ethena अग्रणी है।
बिना टोकन के सुपर प्रॉफिटेबल प्रोजेक्ट
कुछ सबसे लाभदायक क्रिप्टो व्यवसायों में कोई निवेश योग्य टोकन नहीं होता है।
- Tether: वार्षिक आय 60 अरब डॉलर +, जो उस 45 लाभ टोकन के कुल योग से अधिक है, पूरा शेयरधारकों को;
- Polymarket: मासिक आय 3.8 मिलियन डॉलर, बिना टोकन;
- Base: आय Coinbase के शेयरधारकों को जाती है, भविष्य में कॉइन जारी किया जा सकता है;
- Phantom: करोड़ों उपयोगकर्ता, बहुत अधिक शुल्क;
- Circle: USDC का प्रकाशक, आय IPO में दर्शाई जाती है;
- Kalshi: CFTC द्वारा नियंत्रित, कोई टोकन नहीं;
- Farcaster: अधिग्रहित कर लिया गया है, अपेक्षित एयरड्रॉप में भारी कमी, लेकिन संभवतः अभी भी कॉइन जारी किया जाएगा।
तो, इन जानकारियों का उपयोग कैसे करें?
बेयर मार्केट में सबसे आदर्श होल्डिंग एसेट, जो चार बिंदुओं को पूरा करता है:
- होल्डर लाभ
- निम्न P/S अनुपात (बाजार मूल्य / आय)
- उच्च MC/FDV (प्रचलित बाजार मूल्य / पूर्ण विकरण मूल्य)
- मांग लगातार स्थिर है
बहुत कम टोकन सभी मानदंडों को पूरा करते हैं।
सबसे निकट अंतर्निहित:
- PUMP: 1.4 गुना P/S, 33% MC/FDV
- AERO: 3.4 गुना, 50%
- JUP: 7.3 गुना, 51%
- SKY: 16 गुना, 98%
- CAKE: 15.1 गुना, 96%
निम्न जोखिम विकल्प:
एक्सचेंज टोकन: LEO, OKB, GT
लगभग पूर्ण बाजार आपूर्ति, एक्सचेंज लाभ रिडीम्पशन के समर्थन के साथ, बेयर मार्केट में सबसे स्थिर प्रदर्शन।
उच्च जोखिम, उच्च लाभ:
HYPE: आय बहुत अधिक है, लेकिन MC/FDV केवल 25% है।
Coingecko ने लंबे समय से अप्रचलित और नष्ट किए गए टोकन को हटाने के बाद यह आंकड़ा 41% तक कम कर दिया।
उपलब्ध व्यापार के अवसर:
गवर्नेंस बदलाव पर ध्यान दें:
अपने आय वाले लेकिन अभी तक डिविडेंड बंद किए गए प्रोजेक्ट्स पर बेट लगाएं और 'डिविडेंड स्विच' ऑन करें।
Focus on:
Lido, Meteora, Drift, CoW Protocol
अन्य सब कुछ, विश्वास पर।
क्या आप विश्वास करते हैं कि AI कैलकुलेशन ब्लॉकचेन पर आएगा?
क्या आप विश्वास करते हैं कि RWA टोकनीकरण बढ़ता रहेगा?
मुझे विश्वास है कि हाँ, लेकिन क्या ये टोकन सही बेटिंग विकल्प हैं?