क्रिप्टो मार्केट में पिछले साल संस्थागत मांग के बारे में बात की गई है, लेकिन शीर्षकों के नीचे एक प्रतिबंध बार-बार दिखाई दे रहा है: वर्तमान में बाजार में तरलता इतनी नहीं है कि वॉल स्ट्रीट अपने आकार और पैमाने के साथ प्रवेश करे बिना कीमतों को अस्थिर न करे।
बोलना कंसेंसस हांगकांग, जेसन एटकिंस, क्रिप्टो मार्केट मेकर एयूरोस के प्रमुख व्यापारिक अधिकारी, ने कहा कि अपर्याप्त तरलता, उत्क्रमण के बजाय, अभी भी उद्योग की सबसे बड़ी संरचनात्मक समस्या ह
"आप बस इसलिए नहीं कह सकते कि संस्थागत पूंजी आना चाहती है अगर आपके पास उनके लिए ऐसा रास्ता नहीं है," एटकिन्स ने कहा।
वह तर्क देते हैं कि मुद्दा यह है कि बाजार निस्तारण के आकार को सहन कर सकते हैं या नहीं।
"एक बात तो ऐसी है कि आप कहते हैं, 'हमने उन्हें आने के लिए राजी कर लिया है।'” एटकिन्स ने आगे कहा। "लेकिन यह भी जैसे कहना है कि, ठीक है, क्या आपकी कार में कुर्सियां पर्याप्त हैं?"
एटकिन्स के अनुसार, क्रिप्टो मार्केट अक्षम नहीं हैं क्योंकि रुचि गायब हो गई है, बल्कि क्योंकि महत्वपूर्ण डिलेवरेजिंग घटनाएं 10 अक्टूबर हादसा ने व्यापारियों और लीवरेज को प्रणाली से उनके वापस लौटने की तुलना में तेज़ी से बाह
द्रव्यता प्रदाता मांग के जवाब में प्रतिक्रिया देते हैं और इसके बजाय इसका निर्माण नहीं करते, जिसका अर्थ है कि प्राकृतिक रूप से पतली व्यापार गतिविधि बाजार निर्माताओं को जोखिम को पीछे खींचने के लिए प्रेरित करती है। गहराई में वह कमी फिर अधिक उतार-चढ़ाव में फीड करती ह�
उसके तर्क से, संस्थाएं संरचनात्मक रूप से अक्षम हैं कि वे स्थिरक के रूप में कार्य कर सकें जबकि बाजार अभी तक पतला रहता है, जिससे तनाव आते ही प्राकृतिक रूप से बचाव का कोई तरीका नहीं रह जाता है। परिणाम एक स्वयं-बल प्रदान करने वाला चक्र है जिसमें अस्थायित्व, उतार-चढ़ाव और सावधानी एक-दूसरे में फैल जाते हैं, जिससे बाजार निरंतर कमजोर रहते हैं भले ही लं
वॉलेटिलिटी खुद, एटकिन्स के कहने पर, बड़े आवंटकों को रोकने वाली चीज नहीं है। समस्या तब उभरती है जब वॉलेटिलिटी पतले बाजारों के साथ टकराती है।
“अस्थायी बाजारों में उतार-चढ़ाव का लाभ उठाना कठिन होता है,” एटकिन्स ने कहा, क्योंकि स्थितियां हेज करने में कठिन बन जाती हैं और निकलना भी और अ
वह गतिशीलता, उन्होंने कहा, संस्थानों के लिए खुदरा व्यापारियों की तुलना में बहुत अधिक म
बड़े अवितरणकर्ता कठोर पूंजी संरक्षण आदेशों के तहत काम करते हैं जो तरलता जोखिम के लिए बहुत क
"जब आप उतने पैसे के होते हैं, या अगर आप एक बड़ा संस्थागत खिलाड़ी हैं," एटकिन्स ने कहा, "तो यह 'क्या आप अपने उत्पादन का अधिकतम कर सकते हैं' के बारे में नहीं है। यह 'क्या आप पूंजी बचाए रखे जाने के संबंध में अपने उत्पादन का अधिकतम कर सकते ह�
एटकिन्स ने इस विचार का भी विरोध किया कि पूंजी केवल क्रिप्टो से बाहर और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में घूम रही है, जिसमें दोनों के चक्र में एक ही बिंदु पर नहीं होने का तर्क दिया। जबकि एआई के वर्षों से मौजूद होने का उल्लेख एटकिन्स ने किया, निवेशकों के ध्यान में इसकी बढ़ोतरी अपेक्षाकृत हाल ही की है, और यह क्रिप्टो में पूंजी प्रवाह का कारण नहीं बन � सूख जाना।
तुलना में, क्रिप्टो अपने चक्र में आगे है और अब नवाचार के बजाय संचय के साथ निपट रहा है।
“मैं सोचता हूं कि उद्योग एक ऐसे बिंदु पर पहुंचने लगा है जहां संयोजन हो रहा है,” एटकिंस ने कहा, जिसमें यह भी जोड़ा कि “वित्तीय नवाचार का अब उतना नहीं हो रहा है।” क्रिप्टो के कई मूल तत्वों के बारे में उन्होंने टिप्पणी की कि वे अब नए नहीं हैं। “यूनिस्वैप और एएमएम, और एएमएम मॉडल एक नया चीज नहीं है,” उन्होंने कहा।
क्रिप्टो में तरलता की धीमी गति अधिकतर धन के निकाले जाने की बजाय नए ढांचों की कमी के कारण है जो लंबे समय तक लोगों को आकर्षित करे। क्रिप्टो, एटकिन्स के कहने पर, अपने 'एलएलएम मोमेंट' से गुजर रहा है।
उसके दृष्टिकोण में, तरलता समस्या चक्रीय के बजाय संरचनात्मक है, या अन्य नए जोखिम परिसंपत्ति द्वारा पूंजी के अन्य स्रोतों से निकाले जाने के बारे में है। जब तक बाजार आकार को अवशोषित नहीं कर सकते, जोखिम को बचाव नहीं कर सकते और साफ तरीके से बाहर नहीं निकल सकते
अटकिन्स का कहना है कि रुचि अभी भी वहां हो सकती है, लेकिन तरलता, कहानी के बजाय, यह निर्धारित करेगी कि जब इसका कार्य किया ज