एक स्टेबलकॉइन का एक ही काम होना चाहिए: एक डॉलर पर बना रहना। एपिक्स फाइनेंस का apxUSD, जो खुद को पहला लाभांश-समर्थित सिंथेटिक स्टेबलकॉइन बताता है, 4 जून को $0.90 और $0.93 के बीच गिर गया। कारण STRC प्राथमिक शेयर्स में गिरावट थी, जो टोकन के मूल्य को समर्थन देने वाला संपत्ति था।
डीपेग तब हुआ जब बिटकॉइन $63,000 के नीचे गिर गया, जिससे बिटकॉइन-संबंधित इक्विटीज, जिनमें डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियां शामिल हैं जिनके प्राथमिक शेयर्स apxUSD को समर्थन देते हैं, के मूल्यांकन में गिरावट आई। पेग से 7-10% का विचलन ऐसी बात है जो DeFi उपयोगकर्ताओं को एग्जिट बटन की ओर बढ़ने के लिए प्रेरित करती है, खासकर जब स्टेबलकॉइन की परिचलन आपूर्ति $415 मिलियन और $476 मिलियन के बीच हो।
apxUSD कैसे काम करता है
fiat रिजर्व के बजाय, apxUSD को डिजिटल संपत्ति ख казन कंपनियों के प्राथमिक शेयर, विशेष रूप से STRC शेयर्स से सुरक्षित किया गया है। मार्च 2026 तक, Apyx Finance के पास लगभग 288,888 STRC शेयर थे, जिनका मूल्य लगभग $29 मिलियन था। प्रोटोकॉल एक 100% से अधिक ओवर-कोलैटरलाइजेशन अनुपात बनाए रखता है, जिसका अर्थ है कि स्टेबलकॉइन के पीछे सिद्धांत रूप से उससे अधिक मूल्य है।
स्थिरता तंत्र कई स्तरों पर निर्भर करता है। आधारभूत DAT कंपनियों से लाभांश वितरण निरंतर नकद प्रवाह प्रदान करता है। नकद बफर अल्पकालिक अस्थिरता को अवशोषित करते हैं। और आर्बिट्रेज प्रोत्साहन व्यापारियों को apxUSD खरीदने के लिए प्रोत्साहित करते हैं जब यह सस्ता होता है और रिडीम करने के लिए जब यह महंगा होता है, जिससे स्वाभाविक रूप से कीमत $1 की ओर वापस धकेली जाती है।
एक महत्वपूर्ण बात: रिडीमशन्स को सीधे STRC शेयर्स में नहीं, बल्कि USDC में प्रोसेस किया जाता है। Apyx एक सहायक टोकन, apyUSD भी प्रदान करता है, जो सुरक्षा के द्वारा उत्पन्न लाभांश से आय अर्जित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।
नए apxUSD का मिंटिंग केवल अधिकृत प्रतिभागियों के लिए सीमित है, जिसका उद्देश्य अन्य स्टेबलकॉइन प्रयोगों को नष्ट कर चुकी अनियंत्रित आपूर्ति वृद्धि को रोकना है।
यह पहली बार नहीं है जब STRC ने कांपा हो
अगस्त 2025 के बाद से STRC प्राथमिक शेयर्स पहले चार बार पैर मूल्य के नीचे गिर चुके हैं। हर बार, वे वापस आ गए।
Apyx Finance ने स्वयं 4 जून के डीपेग को मॉडल की विफलता के बजाय एक अपेक्षित घटना के रूप में वर्णित किया। संबंधित लेंडिंग बाजारों में कोई व्यापक लिक्विडेशन नहीं हुआ, जो यह सुझाता है कि व्यापक परितंत्र ने झटके को बिना श्रृंखलाबद्ध विफलताओं के अवशोषित कर लिया।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
लाभांश घटक एक ऐसी परत जोड़ता है जो पारंपरिक स्टेबलकॉइन प्रदान नहीं करते। यदि DAT कंपनियाँ प्राथमिक लाभांश भुगतान करती रहती हैं, तो ये नकद प्रवाह टोकन मूल्य के अनुमान से स्वतंत्र वास्तविक मूल्य का स्रोत प्रदान करते हैं।
बिटकॉइन कंपनियों के प्राथमिक शेयर बिटकॉइन की कीमत के साथ संबंधित होते हैं। बिटकॉइन-संबंधित संपत्तियों से समर्थित स्टेबलकॉइन उन सबसे खराब क्षणों में उस संबंध को विरासत में प्राप्त करता है। अगस्त 2025 के बाद से STRC के चार पिछले रिकवरी चरण क्रिप्टो के लिए सामान्य रूप से अनुकूल मैक्रो परिवेश में हुए।
आगामी सप्ताहों में अतिरिक्त सुरक्षा अनुपात को ध्यान से देखें। यदि STRC शेयर पिछले अनुभव के अनुसार बहाल होते हैं, तो apxUSD अपने पीग की ओर वापस चला जाएगा। यदि शेयर गिरते रहते हैं, तो प्रोटोकॉल के नकद बफर और आर्बिट्रेज तंत्र का अधिक कठिन परीक्षण होगा।