एंथ्रोपिक ने पहले तिमाही में लाभ घोषित किया, जबकि ओपनएआई अभी भी पैसे खो रहा है

मई के मध्य में, दो AI दिग्गजों ने अपनी बातें एक साथ खोल दीं—OpenAI ने IPO के लिए गुप्त रूप से आवेदन दायर किया, और Anthropic ने पहला लाभदायक क्वार्टर का वित्तीय अनुमान प्रस्तुत किया।

डेटा के अनुसार, OpenAI ने पहली तिमाही में 57 अरब डॉलर की आय कमाई, लेकिन हर 1 डॉलर कमाने पर 1.22 डॉलर का नुकसान हुआ। Anthropic ने इसी अवधि में 48 अरब डॉलर की आय कमाई, जो लगभग 10 अरब डॉलर कम है, हालांकि दूसरी तिमाही के लिए अनुमानित वृद्धि दर में तेजी से वृद्धि हुई है, जिसे 109 अरब डॉलर और लगभग 5.59 अरब डॉलर के संचालन लाभ के साथ अनुमानित किया गया है।

इस अंतर का बाहरी दुनिया को ऐसा अहसास होता है: एक तो एक अरब डॉलर की कीमत वाला सुपरस्टार है, जो अभी भी बाजार से धैर्य मांग रहा है। दूसरी ओर, पहले का पीछे रहने वाला, अब लाभ की सीमा को छूने को तैयार है।

01. 57 अरब बनाम 48 अरब

एक जानकार ने The Information को बताया कि OpenAI ने इस वर्ष की पहली तिमाही में लगभग 57 अरब डॉलर की आय कमाई, जो इसके पुराने प्रतिद्वंद्वी Anthropic की इसी अवधि में 48 अरब डॉलर की आय से लगभग 10 अरब डॉलर अधिक है।

इन दो संख्याओं को अकेले देखकर, OpenAI की अग्रणी स्थिति अभी भी स्पष्ट प्रतीत होती है।

उपरोक्त जानकार ने बताया कि ओपनएआई के पहले तिमाही के विकास के मुख्य कारण तीन हैं: प्रोग्रामिंग एजेंट कोडेक की लोकप्रियता, उद्यम बिक्री में वृद्धि और चैटजीपीटी विज्ञापन परीक्षण।

कोडेक के बुलंदी से स्पष्ट होता है कि डेवलपर समुदाय को सीधे काम करने वाले उपकरणों की भारी मांग है, जो एंथ्रोपिक के ग्राहक आधार के साथ वास्तव में ओवरलैप करता है। और विज्ञापन व्यवसाय का परीक्षण, ओपनएआई की उस विशाल मुफ्त उपयोगकर्ता समूह में आय कमाने के लिए उसकी चिंता को उजागर करता है।

OpenAI के पहले तिमाही में औसत सप्ताहिक सक्रिय उपयोगकर्ता लगभग 905 मिलियन थे, जो फरवरी में 920 मिलियन के शीर्ष स्तर तक पहुँच गए।

जब उपयोगकर्ता एक अत्यधिक बड़े आधार तक पहुँच जाते हैं, तो वृद्धि रुक जाती है। हालाँकि इसके पास 55 करोड़ भुगतान करने वाले उपभोक्ता सदस्य हैं, जो पिछले साल के अंत के 47 करोड़ की तुलना में बढ़े हैं, लेकिन इसके 9 अरब से अधिक साप्ताहिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं के संदर्भ में रूपांतरण दर अभी भी बहुत कम है।

और, इस भाग के लिए अनुमानित लागत, ओपनएआई के लिए एक विशाल ब्लैक होल है।

दूसरी ओर, एंथ्रोपिक की पहली तिमाही की आय 48 अरब डॉलर थी, जो लगभग पूरी तरह से उसके सबसे मजबूत क्षेत्र, यानी उद्योगों और डेवलपर्स को AI मॉडल बेचने से आई। इसके पास ChatGPT जैसा एक विशाल मुफ्त उपभोक्ता आधार नहीं है, जिसे भारी सब्सिडी की आवश्यकता होती है। यह अंतर, इसके लिए अगले कदम में पुराने प्रतिद्वंद्वी को पार करने का संभावित महत्वपूर्ण तत्व हो सकता है।

02. सबसे तेज़ उलटफेर

वॉल स्ट्रीट जर्नल द्वारा प्राप्त एंथ्रोपिक द्वारा निवेशकों को प्रकाशित वित्तीय डेटा के अनुसार, कंपनी अपेक्षा करती है कि दूसरे तिमाही में आय 109 अरब डॉलर होगी, जो पहली तिमाही की तुलना में दोगुने से अधिक है।

और, इसकी आय की वृद्धि दर, अपने IPO से पहले के गूगल और फेसबुक की तुलना में अधिक है।

The Information ने बताया कि अप्रैल 2026 तक, Anthropic की वार्षिक आय 30 अरब डॉलर से अधिक होगी, जबकि OpenAI की वार्षिक आय लगभग 25 अरब डॉलर होगी।

2026 के मई में डेवलपर कॉन्फ्रेंस पर, Anthropic के सीईओ डैरियो अमोडेई ने मजाक में कहा कि उनकी हालिया आय वृद्धि इतनी तेज़ हो गई है कि इसका प्रबंधन करना "असंभव" हो गया है।

एंथ्रोपिक द्वारा दूसरे तिमाही में लगभग 5.59 अरब डॉलर का संचालन लाभ होने की उम्मीद है, जो एक मील का पत्थर माना जा सकता है। पिछले सर्दियों में, कंपनी ने निवेशकों के साथ यह भविष्यवाणी साझा की थी कि वार्षिक लाभ कम से कम 2028 तक प्राप्त नहीं होगा।

हालांकि, संचालन लाभ में शेयर-आधारित प्रोत्साहन व्यय को शामिल नहीं किया गया है, और भविष्य के विशाल गणना व्यय को ध्यान में रखते हुए, Anthropic पूरे वित्तीय वर्ष के दौरान लाभ कमा पाने में समर्थ नहीं हो सकता है, लेकिन यह साबित करता है कि AI मॉडल कंपनियाँ, जो व्यवसायिग्राहकों पर केंद्रित हैं, छोटे समय के भीतर लाभकारी मॉडल को सफलतापूर्वक लागू कर सकती हैं।

विपरीत रूप से, ओपनएआई के लिए, हालांकि दूसरे तिमाही का अनुमान अभी ज्ञात नहीं है, लेकिन निवेशकों को प्रस्तुत एक डेटा दर्शाता है कि कंपनी का पहला तिमाही समायोजित संचालन लाभमार्जिन -122% था। अर्थात, प्रत्येक 1 डॉलर की आय पर, 1.22 डॉलर की हानि होती है।

OpenAI को 2029 या 2030 तक ही सकारात्मक कैश फ्लो प्राप्त होने की उम्मीद है, और उससे पहले, इसे एक विशाल फंडिंग गैप को लगातार भरने की आवश्यकता होगी।

हैंस्बैंक के विश्लेषकों का अनुमान है कि OpenAI के विकास योजनाओं की तुलना में 2070 अरब डॉलर की फंडिंग की कमी है। OpenAI के सीईओ सैम ऑल्टमैन ने कंपनी के सभी कर्मचारियों की बैठक में इशारा किया कि यहां तक कि अगर IPO दस्तावेज़ जमा कर दिए जाएं, तो वास्तविक सूचीकरण को स्थगित किया जा सकता है, क्योंकि आवेदन जमा करना और "सूचीकरण के लिए तैयार होना" दो अलग बातें हैं।

इसके पीछे का वित्तीय दबाव स्पष्ट है।

03. एक ही AI, दो किस्मतें

क्यों एक ही AI लहर के दौरान दो कंपनियों की वित्तीय स्थिति इतनी तीव्रता से भिन्न हो गई?

उत्तर विभिन्न ग्राहक संरचनाओं में छिपा हुआ है।

फोर्ब्स के विश्लेषण के अनुसार, एंथ्रोपिक की आय का लगभग 85% उद्यम और डेवलपर ग्राहकों से आता है। अब तक 500 से अधिक कंपनियाँ प्रति वर्ष क्लॉड प्लेटफॉर्म पर 100 डॉलर से अधिक खर्च कर चुकी हैं, और फोर्ब्स 10 में से 8 कंपनियाँ इसकी ग्राहक हैं।

व्यावसायिक ग्राहकों की भुगतान करने की स्पष्ट इच्छा होती है, उनका पैटर्न अधिक भविष्यवाणीय होता है, सेवा लागत कम होती है, और अनुबंध अधिक लगे रहने वाले होते हैं। यह एक स्वस्थ, स्थायी व्यावसायिक मॉडल है।

एंथ्रोपिक ने पहली तिमाही में प्रति 1 डॉलर आय पर 71 सेंट की गणना क्षमता पर खर्च किया, जबकि दूसरी तिमाही में यह संख्या 56 सेंट तक घटने का अनुमान है, जिससे कार्यक्षमता में तुरंत सुधार हुआ।

जबकि OpenAI की आय का लगभग 85% ChatGPT उपभोक्ता सदस्यता से संबंधित है, उसके पीछे 9 अरब से अधिक साप्ताहिक सक्रिय उपयोगकर्ता हैं, जिनसे कोई आय नहीं मिलती, जिससे एक संरचनात्मक हानि बन जाती है।

OpenAI इस बात के बारे में अनजान नहीं है।

फिजी सिमो जैसे उच्च प्रबंधकों के नेतृत्व में, कंपनी ने सोरा जैसे खर्चीले प्रोजेक्ट्स को कम करना शुरू कर दिया है और सीधे आय उत्पन्न करने वाले बिजनेस और व्यावसायिक ग्राहकों पर ध्यान केंद्रित करने की कोशिश कर रही है। हालाँकि, बड़े जहाज को मोड़ना मुश्किल होता है, और मुफ्त उपभोक्ता-केंद्रित बिजनेस मॉडल को बदलना एक दिन में संभव नहीं है।

बेशक, दो कंपनियों की आय की तुलना करने के लिए, एक महत्वपूर्ण लेखांकन अंतर को ध्यान में रखना आवश्यक है।

जानकारी इस बात की विस्तृत व्याख्या करती है: एंथ्रोपिक अपनी सभी तकनीकी बिक्रियों को अमेज़न, गूगल आदि क्लाउड साझेदारों के माध्यम से पूर्ण रूप से आय के रूप में दर्ज करती है। जबकि OpenAI, चूंकि इसका माइक्रोसॉफ्ट के साथ लंबे समय तक का विशेष सहयोग है, जिसमें माइक्रोसॉफ्ट को इसकी बौद्धिक संपत्ति का उपयोग करने का अनन्य अधिकार है, इसलिए OpenAI केवल माइक्रोसॉफ्ट Azure के माध्यम से मॉडल की बिक्री से प्राप्त आय का 20% अपनी आय के रूप में मानता है।

हालांकि, ध्यान देने योग्य है कि दोनों कंपनियों के लेखांकन मानदंड में थोड़ा अंतर है, और दोनों की आय में कुछ "अतिरिक्त" है: एंथ्रोपिक अमेज़न, गूगल आदि क्लाउड फर्मों द्वारा अपने मॉडल के पुनः बिक्री की पूरी आय को अपनी बही में शामिल करता है, भागीदारी हिस्सा को काटे बिना; जबकि ओपनएआई 2030 से पहले माइक्रोसॉफ्ट को 20% आय देने के कारण (इस साल संभवतः 60 अरब डॉलर), बाहरी रूप से क्लाउड साझेदारों के माध्यम से हुई बिक्री को पूरी तरह से शामिल नहीं करता।

हालांकि, यदि OpenAI ने Anthropic के अनुसार वार्षिक आय में दर्जनों अरब डॉलर की वृद्धि की, तो भी दोनों के बीच लाखों अरब डॉलर का अंतर पूरा नहीं हो पाएगा।

04. आईपीओ रेस के पीछे

IPO के रास्ते पर, सभी वित्तीय रहस्य सूरज की रोशनी में आ जाएंगे।

OpenAI, Anthropic और एलन मस्क की SpaceX एक-दूसरे के साथ लिस्टिंग के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, और तीनों कंपनियों का मूल्यांकन एक ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो सकता है।

वर्तमान में, OpenAI ने अमेज़न, NVIDIA आदि आपूर्तिकर्ताओं से 1220 अरब डॉलर का फंडिंग प्राप्त किया है और 2026 सितंबर तक लिस्टिंग की योजना बना रहा है। इसके विपरीत, Anthropic एक ऐसी फंडिंग राउंड चला रहा है जो इसके मूल्यांकन को OpenAI से अधिक कर सकती है, और अक्टूबर तक लिस्टिंग पर विचार कर रहा है। ऑटमैन ने निजी रूप से बताया कि वह पहले लिस्टिंग करना चाहता है।

Anthropic के पास अब एक ऐसा क्वार्टरल डेटा है जो लाभदायक साबित हो चुका है।

यहां तक कि यदि भविष्य में खगोलीय संख्या के कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे निवेश, जैसे स्पेसएक्स को मासिक 1.25 बिलियन डॉलर किराए पर डेटासेंटर क्षमता के लिए भुगतान करना और ब्रॉडकॉम और गूगल के साथ नए कंप्यूटिंग समझौते, के कारण फिर से नुकसान हो जाए, तो भी यह अपने व्यावसायिक मॉडल की सफलता को साबित करता है। इसकी कहानी एक एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर कंपनी की कहानी है, जिसे Salesforce या ServiceNow के साथ तुलना की जा सकती है।

लेकिन ओपनएआई ने जो निवेशकों को खुले बाजार में प्रस्तुत किया, वह एक ऐसी कहानी थी जिसके लिए अधिक विश्वास की आवश्यकता थी। इसे बाजार को यह विश्वास दिलाना होगा कि AI एजेंट, चित्र उत्पादन, और भविष्य का विशाल विज्ञापन व्यवसाय, अंततः उनके विशाल उपभोक्ता ट्रैफ़िक को लाभ में बदल देंगे।

ऑटिमन की योजना के अनुसार, 2030 तक, चैटजीपीटी का विज्ञापन व्यवसाय लगभग 1020 अरब डॉलर की आय ला सकता है।

लेकिन इसके लिए अभी भी समय की आवश्यकता है, और समय ही वह चीज है जो OpenAI के लिए सबसे कम उपलब्ध है जब वह हानि के बदले वृद्धि पर काम कर रहा है।

OpenAI ने अभी दो गीगावॉट से अधिक की कैलकुलेशन क्षमता लॉन्च कर दी है, जो SpaceX के पूरे Colossus क्लस्टर की कुल क्षमता से अधिक है, और इनके लिए पैसे की आवश्यकता है।

इसलिए निवेशकों के लिए, जब S-1 फ़ाइल उपलब्ध होती है, तो क्या हमें एक ऐसी कंपनी पर भरोसा करना चाहिए जिसने पहले ही लाभदायक मॉडल ढूंढ लिया है, या एक ऐसे विशालकाय पर जो बाजार से कुछ और वर्षों और हजारों अरब डॉलर की मांग कर रहा है ताकि वह लाभ की संभावनाओं का पता लगा सके? उत्तर दोनों कंपनियों की नियति तय करेगा।

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