- एआई की उत्साह भावना S&P 500 के लाभ को बढ़ा रही है, लेकिन कुछ विश्लेषक चेतावनी दे रहे हैं कि मूल्यांकन बढ़ते जा रहे हैं।
- वॉल स्ट्रीट के अनुभवी लोग ऐसे संकेत देख रहे हैं जो पिछले बुलबुलों के समान हैं, जिसमें केंद्रित लाभ शामिल हैं।
- अगर AI पर खर्च निराशाजनक होता है, तो बड़े टेक कंपनियों की अधिकारिता पूरे बाजार के लिए नीचे की ओर के जोखिमों को बढ़ा सकती है।
कृत्रिम बुद्धिमत्ता एक ऐसा सबसे बड़ा बल बन गई है जो शेयरों को ऊपर की ओर धकेल रही है। S&P 500 लगातार रिकॉर्ड हाई तक पहुंच रहा है, जो कृत्रिम बुद्धिमत्ता के चारों ओर निवेशकों की उत्साह और दुनिया की सबसे बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा किए जा रहे विशाल खर्च से प्रेरित है।
लेकिन एक बढ़ती संख्या में निवेशक एक कठिन प्रश्न पूछ रहे हैं: अगर AI बूम कामयाब नहीं हो पाता है, तो क्या होगा?
कुछ निवेशक बुलबुला जोखिम क्यों देखते हैं
मार्केट टिप्पणीकार डैनी ने हाल ही में चेतावनी दी कि S&P 500 कई निवेशकों के अनुमान से अधिक कमजोर हो सकता है।
उनके अनुसार, निवेशकों को लगता है कि वे एक विविध सूचकांक खरीद रहे हैं। वास्तव में, वे बड़ी टेक कंपनियों पर अधिक निर्भर होते जा रहे हैं, जो विशाल AI बेट्स लगा रही हैं।
ऐपल, माइक्रोसॉफ्ट, अल्फाबेट और मेटा जैसी कंपनियाँ AI चिप्स, डेटा सेंटर और बुनियादी ढांचे पर बड़ी राशि खर्च कर रही हैं।
डैनी ने कहा कि एआई विस्तार के लिए फंडिंग की तलाश में बड़ी टेक कंपनियों द्वारा उधार ली गई राशि एक वर्ष में 357% बढ़ गई है। वह मानते हैं कि यह खर्च एक फियर-ऑफ-मिसिंग-आउट की दौड़ के समान है, जिसमें कंपनियाँ ऐसे प्रोजेक्ट्स में पैसा डाल रही हैं जो संभवतः कभी अच्छे रिटर्न का उत्पादन नहीं कर पाएंगे।
यदि एआई अर्थपूर्ण उत्पादकता लाभ प्रदान नहीं करता है, तो वह मानता है कि यह वित्तीय इतिहास का सबसे महंगा बुलबुला बन जाएगा। इसके अनुसार, एसएंडपी 500 को प्रभावशाली गिरावट का सामना करना पड़ेगा। उनके शब्दों में, “यह पूरे एसएंडपी 500 को गहराई में खींच लेगा।”
वॉल स्ट्रीट भी देख रही है
ब्लूमबर्ग-संदर्भित अनुसंधान के अनुसार, एआई-संचालित समायोजन से एस एंड पी 500 में 20% तक की गिरावट आ सकती है।
जेमी डाइमन, जेपी मॉर्गन के सीईओ, ने वर्तमान परिस्थितियों की तुलना 2000 और 2007 के दौरान हुए प्रमुख बाजार गिरावट से पहले की अवधियों से की है। ब्रिजवाटर एसोसिएट्स के संस्थापक रे डालियो ने कहा है कि अमेरिकी स्टॉक मूल्यांकन पिछले बुलबुलों के दौरान देखे गए स्तरों के करीब पहुंच रहे हैं।
एक अधिक उल्लेखनीय बदलाव एकेडियन एसेट मैनेजमेंट के सीनियर वाइस प्रेसिडेंट ओवन लामोंट से आया। इस साल की शुरुआत में, उन्होंने तर्क दिया था कि बाजार अभी बुलबुला के क्षेत्र में प्रवेश नहीं किया है। हालाँकि, चार महीने बाद, उन्होंने चेतावनी दी कि “अराजकता का मौसम आ गया है।”
उनकी चिंताएँ AI स्टॉक्स में तीव्र कीमत गतिविधियों के बारे में थीं। अप्रैल 2026 से, वैश्विक समतुल्य बाजारों में विजेताओं और हारने वालों के बीच अंतर डॉट-कॉम बुलबुले के शिखर के बाद से अभी तक अदृश्य स्तरों पर पहुँच गया है।
उदाहरण के लिए, सेमीकंडक्टर कंपनियों माइक्रॉन टेक्नोलॉजी और एसके हाइनिक्स ने मई में 87.8% और 78.6% का लाभ दिखाया। एक प्रमुख वैश्विक समता सूचकांक में इनका हिस्सा 1% से कम होने के बावजूद, उन्होंने सूचकांक के मासिक रिटर्न का 17% हिस्सा दिया।
लामोंट ने यह भी नोट किया कि विश्लेषकों का अनुमान है कि लंबे समय तक S&P 500 के अर्जन वृद्धि 20.2% होगी। यह 2000 में डॉट-कॉम बूम के दौरान देखी गई 18.6% की शीर्ष वृद्धि की अपेक्षा से अधिक है।
डर और आशावाद
जून 5 को अमेरिकी रोजगार रिपोर्ट के अपेक्षा से बेहतर होने के बाद, नास्डैक कॉम्पोजिट ने सप्ताह में 4.7% की गिरावट दर्ज की। यह सूचकांक का एक साल से अधिक समय में सबसे खराब साप्ताहिक प्रदर्शन था।
AI से संबंधित स्टॉक्स विशेष रूप से कठिनाई में पड़े। NVIDIA 6.2% गिर गया, जबकि Broadcom 7.9% गिर गया।
निवेशक चिंतित हैं कि ब्याज दरों में वृद्धि से AI निवेश अधिक महंगे हो सकते हैं। कुछ ने यह भी प्रश्न किया कि AI सेवाओं की मांग पर्याप्त तेजी से बढ़ेगी क्या, ताकि वर्तमान खर्च का औचित्य सिद्ध हो सके।
पुनर्जागरण बहुत जल्दी हुआ। अल्फाबेट से एक प्रमुख टेंसर प्रोसेसर ऑर्डर प्राप्त करने के बाद इंटेल में उछाल आया। एसएंडपी 500 में शामिल होने के बाद मारवेल टेक्नोलॉजी में 9% से अधिक की वृद्धि हुई। निवेशकों ने डिप को खरीदा, जिससे माइक्रॉन में लगभग 10% की बढ़ोतरी हुई।
इसी बीच, अमेज़न ने डेटा सेंटर के लिए फाइबर-ऑप्टिक निर्माण को बढ़ावा देने के लिए कॉर्निंग के साथ एक अरबों डॉलर की समझौता घोषित किया।
तेज़ बिक्री और वापसी ने दिखाया कि AI स्टॉक्स आर्थिक डेटा, अर्जन अपेक्षाओं और निवेशक भावना के प्रति कितने संवेदनशील हैं।
क्या एआई खर्च से लाभ हो सकता है?
2025 के एक अध्ययन में मैसाचुसेट्स इंस्टीट्यूट ऑफ टेक्नोलॉजी ने पाया कि AI में निवेश करने वाले 95% व्यवसाय अभी तक अपने निवेश से लाभ नहीं देख पाए हैं। ओपनएआई, एंथ्रोपिक और सेरिब्रास सिस्टम्स जैसी कंपनियाँ आय कमाती हैं, लेकिन वे अभी भी अलाभदायक हैं।
इससे कुछ विश्लेषकों ने प्रश्न उठाया है कि क्या वर्तमान मूल्यांकन वास्तविक अपेक्षाओं को दर्शाते हैं। अन्य चिंतित हैं कि निवेशक AI को लगभग हर उद्योग को उससे कहीं अधिक तेज़ समय सीमा में बदलने की मान रहे हैं, जो संभवतः असंभव है।
गोल्डमैन सैक्स के वैश्विक इक्विटी रिसर्च के प्रमुख, जेम्स कोवेलो, ने चिंता को सरलता से सारांशित किया: अंततः, कंपनियों को लाभ प्राप्त करना होगा।
बुलबुला या दीर्घकालिक अवसर?
सभी को यह विश्वास नहीं है कि एआई का पतन आने वाला है।
कुछ विश्लेषक आज के खर्च के बूम की तुलना पिछले रेलवे, बिजली और तेल खोज के निवेश उत्साह से करते हैं। उन क्षेत्रों को बहुत बड़ा प्रारंभिक खर्च करना पड़ा, जिसका अंततः लाभ मिला।
मार्केट स्ट्रेटेजिस्ट वॉरेन पाइज ने हाल ही में तर्क दिया कि यदि बाजार एक बुलबुले में है, तो यह अभी भी अपने प्रारंभिक चरण में हो सकता है।
एआई दृष्टिकोण के समर्थक यह भी तर्क देते हैं कि आज के टेक विशालकाय व्यवसाय महत्वपूर्ण नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं। एआई कंप्यूटिंग पावर की मांग अभी भी मजबूत है, और कंपनियाँ क्षमता बढ़ाने में गंभीरता से निवेश कर रही हैं।
तो, क्या AI S&P 500 को तोड़ देगा?
उत्तर अनिश्चित रहता है।
एआई बाजार के कुछ हिस्सों में अत्यधिक अनुमानाधीनता के बढ़ते सबूत हैं। विशाल खर्च, उच्च मूल्यांकन, आक्रामक आय अनुमान और कुछ प्रौद्योगिकी महानिगमों में भारी केंद्रीकरण सभी पिछले बुलबुलों की विशेषताओं के समान हैं।
एक ही समय पर, आज के बाजार नेता डॉट-कॉम युग की कई कंपनियों से बहुत अलग हैं। वे लाभदायक व्यवसाय हैं जिनके पास मजबूत बैलेंस शीट और महत्वपूर्ण नकदी उत्पादन है।
सबसे बड़ा जोखिम यह नहीं हो सकता कि AI विफल हो जाए। यह हो सकता है कि अपेक्षाएँ इतनी उच्च हो गई हैं कि यहां तक कि मजबूत वृद्धि भी निवेशकों द्वारा पहले से ही कीमत में शामिल किए गए अपेक्षित स्तर को पूरा नहीं कर पाती।
यदि AI पर खर्च निराशाजनक होता है, तो बड़े टेक कंपनियों पर निर्भरता के कारण S&P 500 को दर्दनाक समायोजन का सामना करना पड़ सकता है। लेकिन यदि AI कंपनियों की अपेक्षाओं के अनुसार उत्पादकता में वृद्धि लाता है, तो आज के निवेश एक ऐतिहासिक पतन की शुरुआत के बजाय अगले प्रौद्योगिकीय युग की नींव बन सकते हैं।
संबंधित: AI बुलबुला के डर से आर्थर हेयस आज क्रिप्टो रिस्क ऑफ मोड में चले गए
सावधानी: इस लेख में प्रस्तुत जानकारी केवल सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है। यह लेख वित्तीय सलाह या किसी भी प्रकार की सलाह नहीं है। कॉइन एडिशन किसी भी हानि के लिए जिम्मेदार नहीं होगा जो उल्लिखित सामग्री, उत्पादों या सेवाओं के उपयोग के कारण हुई हो। पाठकों को कंपनी से संबंधित कोई भी कार्रवाई करने से पहले सावधानी बरतने की सलाह दी जाती है।