रोबोटिक्स उद्योग का वर्तमान सच: हार्डवेयर पहले ही काम कर रहा है, लेकिन व्यावसायिकीकरण AI मॉडल के पीछे छूट गया है।

लेखक: तनय जयपुरिया

अनुवादित लेख: शेनचाओ टेकफ्लो

यूशु रोबोट्स ने हाल ही में शंघाई स्टॉक एक्सचेंज के साइके स्कैल पर आईपीओ का आवेदन दिया है और 6.2 अरब डॉलर की फंडिंग की योजना बनाई है। यह प्रोस्पेक्टस काफी दिलचस्प है क्योंकि यह हमें वर्तमान रोबोटिक्स बाजार की वास्तविक स्थिति को स्पष्ट रूप से दिखाता है।

यूशु ने पहले ही लाभ कमाया है, तेजी से विकास किया है, और मानवरूपी रोबोट की डिलीवरी में विश्व में पहले स्थान पर है।

इस लेख में चर्चा की जाएगी:

• Unitree क्या बनाता है?
• आय संरचना का मानव रूपी रोबोट की ओर रूपांतरण
• कौन खरीद रहा है रोबोट (और क्यों)
• Vertical integration strategy
• फाइनेंशियल स्टेटस
• मॉडल लेयर की लालच

एक, यूशु क्या उत्पादित करता है

यु शु 2016 में हांगज़ो में स्थापित किया गया था, जिसके संस्थापक वांग शिंगशिंग एक स्व-शिक्षित रोबोटिक्स विशेषज्ञ हैं, जिन्होंने अपने अपार्टमेंट में पहला चार-पैर वाला रोबोट बनाया था। कंपनी में अब 480 कर्मचारी हैं, जिनमें से लगभग 175 अनुसंधान और विकास में संलग्न हैं।

कंपनी दो उत्पाद लाइनें बेचती है:

चार पैरों वाला रोबोट: Go2 (उपभोक्ता और शोध स्तर), B2 (औद्योगिक स्तर) और A2

मानव रूपी रोबोट: H1, H2, G1 और R1। G1 वह है जिसे आप वायरल वीडियो में देख चुके होंगे, जिसकी ऊंचाई 1.32 मीटर और वजन 35 किलोग्राम है।

2018 से कंपनी ने अंतरराष्ट्रीय बिक्री शुरू की है। चीन के बाहर के क्षेत्रों, जिनमें अमेरिकी शैक्षणिक ग्राहक शामिल हैं, से 35% से अधिक आय हुई है।

द्वितीय, आय संरचना का मानव रूपी रोबोट की ओर स्थानांतरण

दो साल पहले, Unitree लगभग एक मशीन कुत्ता कंपनी थी, जो मुख्य रूप से चार पैरों वाले रोबोट बेचती थी। 2023 में मानव रूपी रोबोट केवल 1.9% आय का योगदान देते थे।

2025 के पहले तीन तिमाही तक, मानव रूपी रोबोट ने मुख्य आय का आधे से अधिक हिस्सा ले लिया है।

推动这一转变的是产品与市场契合度的提升，以及积极的营销策略。公司的人形机器人连续两年登上央视春晚，这是全球收视率最高的节目之一。黄仁勋在 2024 年 GTC 大会上把宇树机器人搬上了舞台。

यह ब्रांड एक्सपोजर व्यावसायिक और शोध आवश्यकताओं में बदल गया, जो अधिकांश चीनी हार्डवेयर कंपनियों ने कभी वास्तव में नहीं किया है।

ह्यूमनॉइड रोबोट की डिलीवरी संख्या विशेष रूप से उल्लेखनीय है। युशु 2025 में लगभग 5500 ह्यूमनॉइड रोबोट डिलीवर करेगा, जो डिलीवरी के आधार पर विश्व का सबसे बड़ा ह्यूमनॉइड रोबोट निर्माता है। चीन का Zhìyuán Robotics इस संख्या के सबसे करीब है। इसकी तुलना में, Figure AI, Agility Robotics जैसी अमेरिकी प्रमुख कंपनियों की संख्या केवल कुछ सौ है।

प्रोस्पेक्टस में 5 वर्ष का लक्ष्य 75,000 मानव रूपी रोबोट और 1,15,000 चार पैर वाले रोबोट का वार्षिक उत्पादन है। यह लगभग 2025 के मानव रूपी रोबोट वितरण का 14 गुना है। लक्ष्य बहुत आक्रामक है, लेकिन यह भी दर्शाता है कि हम कितने प्रारंभिक चरण में हैं।

तीन, रोबोट किस तरह से खरीद रहा है

Prospectus classifies buyers into three categories: scientific research and education, commercial consumption, and industrial applications.

वास्तविकता यह है कि वर्तमान में अधिकांश मानव रूपी रोबोट की मांग शैक्षणिक अनुसंधान उद्देश्यों से आती है।

1/ शोध शिक्षा का आदमी जैसे रोबोट की आय/डिलीवरी का 74% हिस्सा है। शैक्षणिक खरीददार 2022 से कम से कम यूशु के मुख्य समर्थक रहे हैं और अभी भी कंपनी का सबसे बड़ा आय स्रोत हैं।

2/ व्यापारिक उपभोक्ता क्षेत्र ने मानव रूपी रोबोट की डिलीवरी का 17% हिस्सा लिया है। इन रोबोट्स को खरीदने वाले गैर-शैक्षणिक उपभोक्ता मुख्य रूप से उन्हें "प्रदर्शन" के लिए उपयोग करते हैं: रिटेल स्थलों, पर्यटन स्थलों, प्रदर्शनों और प्रदर्शनियों में आकर्षक प्रचारक के रूप में। 2025 के पहले नौ महीनों में उपभोक्ता आय में पिछले वर्ष की तुलना में लगभग चार गुना की वृद्धि हुई, जो अद्भुत लगता है, लेकिन यह ध्यान रखें कि आधार संख्या वास्तव में बहुत कम है। वास्तविकता में, आज 25,000 डॉलर के मानव रूपी रोबोट का वास्तविक उपयोग शेनज़ेन के किसी स्टोर के सामने पर्यटकों को आकर्षित करना है।

3/ औद्योगिक अनुप्रयोग केवल मानवरूपी रोबोट की डिलीवरी का 9% है। यूशु ने स्वीकार किया कि औद्योगिक तैनाती अधिक सीमित है क्योंकि तकनीक अभी पर्याप्त विकसित नहीं हुई है, जो वर्तमान तकनीकी स्थिति को दर्शाता है। इन 9% डिलीवरी में से लगभग 50-70% उद्यमिक स्वागत और गाइडेंस जैसे स्थितियों के लिए उपयोग किए जाते हैं, इसलिए कुल मिलाकर केवल 3-4% मानवरूपी रोबोट डिलीवरी वास्तव में उद्यमिक स्वागत और निरीक्षण जैसे कार्यों के लिए उपयोग की जाती है।

चार पैरों वाले रोबोट के मामले में स्थिति थोड़ी बेहतर है: आय का केवल लगभग एक तिहाई शोध से आता है, 40% से अधिक व्यावसायिक उपयोग से आता है, और शेष औद्योगिक उपयोग से। वहां उत्पादक उपयोग अपेक्षाकृत परिपक्व हो चुके हैं। ग्राहकों में नेशनल ग्रिड, साउथर्न ग्रिड, पेट्रोचाइना, पेट्रोचीना, बाओवू ग्रुप और जिंगडोंग (युशु के सबसे बड़े ग्राहक) शामिल हैं। ये कंपनियां चीमिकल प्लांट, सबस्टेशन, कोयला खदान, पाइपलाइन आदि वास्तविक निरीक्षण परिदृश्यों में चार पैरों वाले रोबोट का उपयोग करती हैं।

चौथा: ऊर्ध्वाधर एकीकरण रणनीति

यूशु की एक विशिष्ट बात यह है कि वह अधिकांश महत्वपूर्ण घटकों का स्वयं डिज़ाइन और निर्माण करता है: उच्च टॉर्क मोटर, परिशुद्ध गियरबॉक्स, एन्कोडर, जॉइंट मॉड्यूल, स्मार्ट कंट्रोलर, उच्च-परिशुद्धता सेंसर, चतुर हाथ, लेजर रडार और कैमरा। मैकिन्से के डेटा के अनुसार, ड्राइव सिस्टम (मोटर, गियरबॉक्स और रोबोट को चलाने वाली जॉइंट सिस्टम) आमतौर पर मानवीय रोबोट की कुल सामग्री लागत का 40-60% होता है।

इस क्षेत्र की अधिकांश कंपनियाँ इन घटकों को बाहर से खरीदती हैं, लेकिन Unitree इन्हें खुद बनाती है। बाहर से खरीदे गए घटक कुल लागत का केवल लगभग 14-18% हैं। यह केवल बैटरी, फ्लैश आदि सामान्य घटकों और कोर कॉम्प्यूटिंग बोर्ड जैसे अंतर्गत घटकों को बाहरी स्रोतों से बाहर सौंपती है।

चार पैरों वाले रोबोट की इकाई निर्माण लागत 2022 में लगभग 3300 डॉलर से घटकर 2025 के मध्य में लगभग 1800 डॉलर हो गई, जिसमें 46% की कमी हुई। मानव रूपी रोबोट की लागत भी कम हुई, जो समान अवधि में लगभग 10800 डॉलर से घटकर 9200 डॉलर हो गई।

दिलचस्प बात यह है कि नीचे दिए गए चित्र के अनुसार, चार पैरों वाले और मानवरूपी रोबोट की औसत बिक्री की कीमतें भी हर साल काफी गिर रही हैं। हालाँकि, पूरे समय के दौरान घुला हुआ लाभमार्जिन बढ़ा, जो 2022-2023 में 40% से अधिक से 2025 तक लगभग 60% हो गया, जिसका बड़ा हिस्सा उनकी ऊर्ध्वाधर एकीकरण रणनीति के कारण है।

पांचवाँ: वित्तीय स्थिति

आय 2024 में 58 मिलियन डॉलर से बढ़कर 2025 में लगभग 252 मिलियन डॉलर हो गई, जिसमें 335% की वृद्धि हुई, जो मुख्य रूप से मानवीय रोबोट के मजबूत प्रदर्शन के कारण हुई। कंपनी के इतिहास के अधिकांश समय तक, अंतर्राष्ट्रीय बिक्री आय का 55% से अधिक थी। 2025 में, चीनी घरेलू बाजार पहली बार निर्यात को पार कर गया, हालांकि निर्यात आय का निरपेक्ष मूल्य अभी भी पिछले वर्ष की तुलना में दोगुना से अधिक हो गया।

ग्रॉस मार्जिन लगभग 60% है और कई वर्षों से लगातार बढ़ रहा है।

तुलना के लिए: अधिकांश हार्डवेयर कंपनियों की घोषित लाभमार्जिन 30-40% होती है। सॉफ्टवेयर कंपनियाँ आमतौर पर 70-80% तक पहुँच जाती हैं। एक भौतिक रोबोट बेचने वाली कंपनी के लिए, Unitree की घोषित लाभमार्जिन अपेक्षाकृत उच्च है, जो उनकी ऊर्ध्वाधर एकीकरण रणनीति और वर्तमान में अपेक्षाकृत अनूठे उत्पादों के कारण है।

2024 में कंपनी ने GAAP मानकों के अनुसार लाभ कमाया, जिसकी लाभमार्जिन लगभग 18% थी और समायोजित आधार पर यह लगभग 35% थी।

Unitree के IPO का लक्ष्य अनुमानित मूल्यांकन लगभग 60-70 अरब डॉलर है।

छह: मॉडल लेयर की लालच

यूशु अपने आईपीओ से एकत्रित धन का लगभग आधा हिस्सा सॉफ्टवेयर पर खर्च करने की योजना बना रहा है। 6.2 अरब डॉलर के फंडिंग में, आगामी तीन वर्षों में लगभग 3 अरब डॉलर AI मॉडल प्रशिक्षण पर खर्च किए जाएंगे, जिसमें प्रति वर्ष लगभग 1 अरब डॉलर कंपनी द्वारा "एम्बॉडिड लार्ज मॉडल" कहे जाने वाले क्षेत्र में निवेश किया जाएगा।

प्रोस्पेक्टस में दो समानांतर मॉडल आर्किटेक्चर का वर्णन किया गया है। पहला VLA (विजुअल-लैंग्वेज-एक्शन) है: एक ऐसा मॉडल जो सीधे विजुअल और भाषाई इनपुट को मोटर निर्देशों में मैप करता है, जिससे रोबोट अज्ञात कार्यों में सामान्यीकरण कर सके, बिना हाथ से कोडिंग किए निर्देश। दूसरा WMA (वर्ल्ड मॉडल + एक्शन) है, जो उनकी ओर अधिक ध्यान देने की दिशा है। WMA मॉडल एक भौतिक वास्तविकता का आंतरिक सिमुलेशन बनाता है। रोबोट केवल प्रयास और त्रुटि के माध्यम से सीखने के बजाय, कार्रवाई से पहले यह पूर्वानुमान लगाता है कि क्या होगा।

उन्होंने दोनों के प्रारंभिक संस्करण जारी कर दिए हैं। 2025 की सितंबर में UnifoLM-WMA-0 को ओपन सोर्स किया गया; 2026 के जनवरी में UnifoLM-VLA-0 लॉन्च किया गया।

उन्होंने मॉडल के संदर्भ में व्यय के अनुमानित वितरण को निम्नानुसार विस्तार से बताया:

Yutu की वर्तमान हार्डवेयर अग्रणी स्थिति वास्तविक है, लेकिन कंपनी समझती है कि रोबोटिक्स के क्षेत्र में स्थायी लाभ प्राप्त करने के लिए मॉडल स्तर को नियंत्रित करना आवश्यक हो सकता है: रोबोट को क्या करना है और कैसे चलना है, यह निर्धारित करने वाली प्रणाली। सॉफ्टवेयर की दावेदारी वस्तु-समानीकरण के खिलाफ एक हेज भी है। Yutu ने हार्डवेयर निर्माण में एक रक्षा बना ली है।

लेकिन यदि ड्राइवर और जॉइंट मॉड्यूल अंततः इलेक्ट्रिक वाहनों में बैटरी की तरह मानक घटक बन जाते हैं, तो रक्षात्मकता मॉडल स्तर पर स्थानांतरित हो जाएगी।

सातवाँ: सारांश

यूशु एक लाभदायक हार्डवेयर बिजनेस, वास्तविक निर्माण की सुरक्षा, और किसी भी अन्य कंपनी से अधिक मानवरूप रोबोट की डिलीवरी के साथ आता है, और इसकी कीमत दूसरों के लिए अप्राप्य है। लेकिन जैसा कि मानवरूप रोबोट के वास्तविक उपयोग के तरीके से दिखाया गया है, व्यापक व्यावसायिक अनुप्रयोग की कहानी अभी शुरुआती चरण में है। "प्रदर्शन" आधारित उपयोग उपभोक्ता मांग को प्रभावित करते हैं, जबकि औद्योगिक तैनाती सीमित है।

Unitree ने हमें रोबोटिक्स बाजार की वर्तमान स्थिति दिखाई है, जहाँ मॉडल, हार्डवेयर और उपयोग के मामलों के संदर्भ में अभी भी काफी काम करने की आवश्यकता है।