ईथेरियम की कमजोरी के कारण अल्टकॉइन सीजन अप्राप्य रहा

हाल की बाजार की कार्रवाई अल्टकॉइन रैली थीसिस को बनाए रखती है।

बड़े पैमाने पर देखें तो, बिटकॉइन [BTC] अभी तक अन्य अधिकांश बड़े-कैप संपत्तियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन कर रहा है, जिसमें Q2 में अभी तक 6% से अधिक की वृद्धि हुई है। इसके विपरीत, अधिकांश शीर्ष कैप इस तिमाही में अभी भी लाल में हैं, जो बिटकॉइन के प्रभुत्व के 60% के स्तर पर स्थिर रहने के साथ-साथ इसी अवधि में 1.85% की वृद्धि के साथ मेल खाता है।

हालांकि, अन्य/बिटकॉइन अनुपात वास्तव में एक ही चित्र नहीं दर्शाता। जैसा कि नीचे के चार्ट में दर्शाया गया है, इस अनुपात में Q2 के दौरान अब तक 6% से अधिक की वृद्धि हुई है। और अधिक उल्लेखनीय बात यह है कि इसने मई को 14.5% के मजबूत लाभ के साथ समाप्त किया, जो संकेत देता है कि बिटकॉइन के बाहर कुछ पूंजी पुनर्वितरण पहले से ही शुरू हो सकता है।

हालांकि, यह मजबूती अल्टकॉइन सीजन सूचकांक में नहीं दिख रही है।

ब्लॉकचेनसेंटर के डेटा के अनुसार, सूचकांक ने मई को 10% से अधिक कमी के साथ समाप्त किया, जिससे यह सुझाव मिलता है कि व्यापक अल्टकॉइन बाजार अभी भी बिटकॉइन के खिलाफ गति प्राप्त करने में कठिनाई का सामना कर रहा है। दूसरे शब्दों में, जबकि बाजार के कुछ हिस्से अल्टकॉइन में स्थानांतरित होने के प्रतीक हैं, भागीदारी संकीर्ण ही रही है, व्यापक नहीं।

यह बिटकॉइन डोमिनेंस में भी प्रतिबिंबित होता है, जो अभी भी 60% स्तर के आसपास टिका हुआ है। इस संदर्भ में, बढ़ता OTHERS/BTC अनुपात एक पूर्ण अल्ट सीजन की शुरुआत के बजाय अल्टकॉइन में अधिक चयनात्मक रोटेशन को दर्शा रहा है।

हालांकि, यह मजबूती अल्टकॉइन सीजन सूचकांक तक नहीं पहुंची है, जिससे सवाल उठता है: यह अंतर वास्तव में क्या संकेत दे रहा है?

बाजार अब जून को एक व्यापक अल्टकॉइन रैली के लिए संभावित प्रेरक के रूप में देख रहा है।

तर्क सरल है। जैसा कि एक प्रमुख विश्लेषक ने नोट किया, Hyperliquid [HYPE] अभी भी ऊपर की ओर रुझान बनाए हुए है, लेकिन यह ताकत अल्टकॉइन बाजार में व्यापक रूपांतरण में नहीं बदली है। इसके बजाय, पूंजी कुछ ही अग्रणी प्रदर्शन करने वालों में केंद्रित है।

हालाँकि, जून में यह बदलाव शुरू हो सकता है। नियामक स्पष्टता में सुधार की उम्मीद के साथ, व्यापारी रिस्क कर्व पर पूंजी के अधिक स्थानांतरण पर बेट लगा रहे हैं। अधिकांश ध्यान Ethereum [ETH] पर केंद्रित है, जो अभी भी अपने पिछले चक्र के उच्च स्तर से लगभग 60% नीचे व्यापार कर रहा है।

जब तक ETH और उसका DeFi परितंत्र मजबूत प्रवाह आकर्षित नहीं करते, तब तक व्यापक अल्टकॉइन रैली को गति प्राप्त करने में कठिनाई हो सकती है।

ऑन-चेन डेटा इस दृष्टिकोण को मजबूत करता है।

DeFiLlama के अनुसार, ईथेरियम का TVL $40 बिलियन स्तर की ओर वापस लौट गया है, जो Q1 2024 में देखा गया था। इसी बीच, नेटवर्क पर स्टेबलकॉइन की आपूर्ति अपने $166 बिलियन के शीर्ष स्तर से लगभग $6 बिलियन कम है। इन दोनों मापदंडों के संयुक्त रूप से यह सुझाव मिलता है कि पूंजी अभी तक ईथेरियम पर अल्टकॉइन बाजार के व्यापक परिवर्तन को समर्थन देने के लिए आवश्यक स्तर पर वापस नहीं आई है।

यह यह भी समझाता है कि अल्टकॉइन सीजन सूचकांक क्यों मंद है।

जबकि OTHERS/BTC अनुपात अभी भी बढ़ रहा है, जो कुछ अल्टकॉइन्स में चयनित प्रवाह को दर्शाता है, व्यापक बाजार में ऐसा ही स्तर का सहभागिता नहीं देखा जा रहा है। सरल शब्दों में, पूंजी अल्टकॉइन क्षेत्र के बजाय कुछ शीर्ष प्रदर्शनकर्ताओं में स्थानांतरित हो रही है, जिससे दोनों सूचकों के बीच बढ़ते अंतर की व्याख्या होती है।