पिछले हफ्ते, बाजार बंद होने के बाद, अल्फाबेट का बाजार मूल्य अस्थायी रूप से निवेडा को पार कर गया। पिछले छह महीनों में, अल्फाबेट के शेयर मूल्य में 43% की वृद्धि हुई, जो निवेडा के समान अवधि में 6.3% की वृद्धि से काफी अधिक है, और दोनों कंपनियों के बाजार मूल्य के बीच का अंतर तेजी से कम हो रहा है, जो अब केवल लगभग 4000 अरब डॉलर है।
पिछले वर्ष, Alphabet (GOOGL.O) ने लगभग पूर्ण बाजार की समझ में उलटफेर किया। पहले, बाजार को चिंता थी कि AI चैटबॉट उसकी मुख्य खोज व्यवसाय को प्रभावित करेंगे, लेकिन अब, अधिक निवेशक Alphabet को AI युग के सबसे पूर्ण बुनियादी ढांचे विजेताओं में से एक के रूप में देखने लगे हैं।
पिछले हफ्ते के बाद के व्यापार में, अल्फाबेट का बाजार मूल्य अस्थायी रूप से निविडा (NVDA.O) को पार कर गया। पिछले हफ्ते के बंद होने तक, अल्फाबेट का बाजार मूल्य लगभग 4.8 ट्रिलियन डॉलर था, जबकि निविडा का बाजार मूल्य लगभग 5.2 ट्रिलियन डॉलर था।
पिछले छह महीनों में, दोनों कंपनियों के बीच का अंतर तेजी से कम हो गया। पिछले अक्टूबर के अंत में, न्यूवेडा का बाजार मूल्य लगभग 4.9 ट्रिलियन डॉलर था, जबकि उस समय Alphabet का मूल्य 3.4 ट्रिलियन डॉलर से कम था; इसके बाद, Alphabet के शेयर मूल्य में 43% की वृद्धि हुई, जबकि इसी अवधि में NVIDIA के शेयर मूल्य में केवल 6.3% की वृद्धि हुई। पिछले 12 महीनों में, Alphabet के शेयर मूल्य में लगभग 160% की कुल वृद्धि हुई।
अल्फाबेट के पुनर्मूल्यांकन की कुंजी यह है कि वॉल स्ट्रीट धीरे-धीरे एक सहमति में आ रही है: गूगल के पास Gemini और DeepMind जैसी मॉडल क्षमताएँ हैं, साथ ही Google Cloud, TPU चिप, सर्च एंट्री पॉइंट, YouTube और Android जैसे वितरण चैनल भी हैं, जो AI श्रृंखला के लगभग सभी महत्वपूर्ण पहलुओं को कवर करते हैं।
डीपवॉटर एसेट मैनेजमेंट के साझेदार जीन मनस्टर कहते हैं:
गूगल एआई क्षेत्र में स्थिति बनाने वाली दो सबसे अच्छी कंपनियों में से एक है, क्योंकि वे उद्योग श्रृंखला के अधिकांश पहलुओं पर नियंत्रण रखते हैं। चिप, मॉडल, बुनियादी ढांचा और वितरण चैनल, उनके पास सब कुछ है। इसके अलावा, उनकी लाभक्षमता भी बहुत मजबूत है।
Anthropic ट्रेडिंग बाजार की रुचि को जगा देती है
Anthropic और Google Cloud के बीच बड़े साझेदारी के समाचार के कारण बाजार का मनोबल और बढ़ गया है।
पिछले हफ्ते यह रिपोर्ट की गई कि Anthropic ने लगभग 5 गीगावाट की कैलकुलेशन क्षमता प्राप्त करने के लिए अगले पांच वर्षों में Google Cloud में 2000 बिलियन डॉलर का निवेश करने का वादा किया है। इस समाचार के घोषित होने के बाद, Alphabet का बाजार मूल्य बाजार के बंद होने के बाद अस्थायी रूप से NVIDIA को पार कर गया।
Investors believe this further demonstrates that Alphabet has multiple ways to participate in the AI competition and generate profits.
Alphabet के पिछले हफ्ते अपनी रिपोर्ट जारी करने के बाद, जेपी मॉर्गन (JPM.N) ने इसे टेक्नोलॉजी सेक्टर का "प्राथमिक स्टॉक" घोषित किया, क्योंकि कंपनी की वृद्धि तेज हो रही है। रिपोर्ट में बताया गया कि Google Cloud का बैकलॉग 462 बिलियन डॉलर तक लगभग दोगुना हो गया।
सिटिजन्स विश्लेषक एंड्रयू बून का अनुमान है कि Alphabet 2026 में TPU संबंधित बुनियादी ढांचे से लगभग 30 बिलियन डॉलर की आय कमाएगा और 2027 तक बढ़कर 250 बिलियन डॉलर हो जाएगी।
गूगल के सीईओ सुंदर पिचाई ने यह भी कहा कि भविष्य में गूगल क्लाउड ग्राहक अपने डेटासेंटर में गूगल TPU चिप्स चला सकेंगे।
वॉल स्ट्रीट ग्राहक केंद्रित जोखिम के बारे में चिंतित हो रही है
हालांकि, कुछ विश्लेषक वर्तमान उत्साह के प्रति सावधान हैं। सबसे बड़ा प्रश्न यह है कि Google Cloud के बैकलॉग ऑर्डर में Anthropic से कितने ऑर्डर हैं।
अगर दावा किए जाने वाले 2000 बिलियन डॉलर के Anthropic प्रोटोकॉल की तुलना Alphabet द्वारा उजागर किए गए 4620 बिलियन डॉलर के क्लाउड बिजनेस बैकलॉग से की जाए, तो इसका मतलब है कि Anthropic भविष्य की साइन की गई आय का 40% से अधिक हो सकता है।
D.A. Davidson के विश्लेषक जिल लूरिया का मानना है कि यह ओरेकल (ORCL.N) के पिछले अनुभव के बहुत समान है। पिछले वर्ष, ओरेकल के बैकलॉग ऑर्डर में तेजी से वृद्धि के कारण इसका स्टॉक बढ़ा, लेकिन बाद में बाजार को पता चला कि इस वृद्धि का अधिकांश हिस्सा वास्तव में OpenAI से आया था।
लुरिया ने कहा: "वे ओरेकल के समान व्यवहार कर रहे हैं। उन्होंने हमें बताया कि अपूर्ण ऑर्डर लगभग दोगुना हो गए हैं, लेकिन इसका लगभग पूरा वृद्धि Anthropic के साथ एक लेनदेन से आया है, इसकी जानकारी नहीं दी।" वर्तमान में, वह Alphabet को "होल्ड" रेटिंग दे रहे हैं।
लुरिया ने यह भी माना है कि वर्तमान में बड़े क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स में ग्राहक केंद्रित जोखिम सामान्य है। माइक्रोसॉफ्ट (MSFT.O), ओरेकल, अमेज़ॉन (AMZN.O) और गूगल के पास लगभग 2 ट्रिलियन डॉलर के क्लाउड बिजनेस बैकलॉग हैं, जिनमें से लगभग आधा OpenAI और Anthropic से आता है, और ये AI कंपनियाँ स्वयं क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स से फंडिंग प्राप्त कर रही हैं।
उन्होंने कहा कि जब गूगल और अमेज़न अपने चिप्स की मांग की घोषणा करते हैं, तो उसमें से काफी हिस्सा निवेशित कंपनियों से आता है, और वास्तविक प्राकृतिक बाजार मांग नहीं होती।
TPU बन गया गूगल का नया केंद्रीय लाभ
वॉल स्ट्रीट अब सर्च बिजनेस की तुलना में गूगल की एआई इंफ्रास्ट्रक्चर पर अपनी प्रतिस्पर्धात्मक क्षमता पर अधिक ध्यान केंद्रित कर रही है।
मि�ズホ証券 का अनुमान है कि 2027 तक, Google Cloud के बैकलॉग ऑर्डर में लगभग 610 अरब डॉलर की आय TPU बिक्री से आ सकती है, और अधिकांश आय अगले वर्ष प्राप्त हो सकती है।
इससे गूगल भी निवेश के लिए निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रहा है, जो निवेश के लिए नवीनतम AI हार्डवेयर के लाभार्थी की तलाश में हैं। इस साल तक, AMD (AMD.O), Intel (INTC.O) और Micron Technology (MU.O) के शेयर मूल्य में दोगुना से अधिक की वृद्धि हुई है।
Monster का मानना है कि भले ही Anthropic को भविष्य में समस्याएँ हों, तो भी अन्य AI कंपनियाँ आवश्यकता को पूरा करेंगी।
उन्होंने कहा, "एकल ग्राहक के आकार और जोखिम के बारे में की गई खबर, वास्तव में मुख्य बिंदु को नजरअंदाज करती है। अगर इनमें से कोई एक कंपनी विफल हो जाती है, तो दीर्घकालिक रूप से इसकी जगह दर्जनों कंपनियां ले लेंगी।"
उनके अनुसार, एंथ्रोपिक की यह विशाल समझौता स्वयं यह दर्शाता है कि AI उद्योग अभी भी बहुत प्रारंभिक चरण में है और कैलकुलेशन की मांग अभी भी घातीय रूप से बढ़ रही है।
Alphabet का सबसे बड़ा जोखिम अब अनुमानित मूल्य हो गया है
अब, अल्फाबेट का सबसे बड़ा जोखिम AI में पीछे रह जाना नहीं, बल्कि बाजार ने क्या भविष्य की वृद्धि की अपेक्षाओं को पहले से ही प्रीमियम के रूप में शामिल कर लिया है।
वर्तमान में Alphabet का अपेक्षित P/E अनुपात लगभग 28 गुना है, जो पिछले 10 वर्षों के 21 से कम के औसत से स्पष्ट रूप से अधिक है और 2008 के बाद से कंपनी के उच्च स्तर के अंतराल के करीब है।
ब्लूमबर्ग द्वारा संकलित डेटा के अनुसार, पिछले महीने में विश्लेषकों द्वारा Alphabet के 2026 के शुद्ध लाभ के एकमत अनुमान में लगभग 19% की वृद्धि हुई है। लेकिन फिर भी, अगले 12 महीनों के लिए विश्लेषकों की औसत लक्ष्य कीमत लगभग 422 डॉलर है, जो वर्तमान स्टॉक मूल्य से केवल लगभग 5% अधिक है। मॉन्स्टर कहते हैं:
गूगल को रखने का सबसे बड़ा जोखिम यह है कि कंपनी शायद अब नए कथानक के माध्यम से निवेशकों की अपेक्षाओं को बदलने में कठिनाई का सामना कर रही हो।
इसका अर्थ है कि अगला Google I/O कॉन्फ्रेंस विशेष रूप से महत्वपूर्ण हो जाता है। निवेशक चाहते हैं कि कंपनी Gemini की Agent रणनीति को और स्पष्ट करे और दिखाए कि वह अधिक व्यापक AI पारिस्थितिकी तंत्र से कैसे निरंतर व्यावसायिकीकरण प्राप्त करेगी।
अभी, Alphabet ने अपने वर्ष के लिए रूपरेखा की गई पूंजी खर्च 190 बिलियन डॉलर तक हो सकता है, जो 2025 से दोगुना से अधिक है।
Argus विश्लेषकों ने यह मानते हुए कि पूंजी खर्च का जोखिम महत्वपूर्ण है, फिर भी "खरीदें" रेटिंग दी है और माना है कि OpenAI जैसी कंपनियों की तुलना में Google के इतने बड़े निवेश को सहन करने की क्षमता होना ही एक प्रतिस्पर्धी लाभ है।
कुकसनपीर्स वेल्थ मैनेजमेंट के मुख्य निवेश अधिकारी लूक ओ’नील कहते हैं: "अल्फाबेट एआई पारिस्थितिकी तंत्र के हर कोने में महत्वपूर्ण स्थान रखता है, और यह समग्र व्यापक उपस्थिति इसे एआई युग का सबसे बड़ा विजेता बनने की संभावना देती है।"
वह मानते हैं कि एआई चिप चक्र पर अधिक निर्भर न्यूडिया की तुलना में अल्फाबेट का व्यवसाय अधिक विविध है, और भले ही कोई एक व्यवसाय धीमा पड़ जाए, अन्य व्यवसाय उसकी पूर्ति कर सकते हैं।
पिछले साल, वॉरेन बफेट के बर्क्शायर हैथवे (BRK.A) ने भी Alphabet के शेयर खरीदे। ओनील ने बफेट के शब्दों का हवाला देते हुए कहा: "एक औसत कंपनी को उत्कृष्ट मूल्य पर खरीदने की तुलना में, एक उत्कृष्ट कंपनी को उचित मूल्य पर खरीदना बहुत बेहतर है।"
वह बोले, "भले ही यह अब इतना अत्यधिक सस्ता नहीं रहा हो, लेकिन यह कीमत अभी भी उचित है। निस्संदेह, यह एक महान कंपनी है।"