एआई हाईप एनएफटी मनिया की गूंज है, बाजार एआई विस्मरण नाटकों पर अतिप्रतिक्रिया कर रहा है

लेखक:बाजार भागी

संकलन: टेकफ्लो (TechFlow)

गहरे तरंग के परिचय: जब OpenClaw और Claude Code द्वारा शुरू किया गया एआई एजेंट उत्साह सोशल मीडिया पर तूफान के रूप में आया, तो लेखक ने तुरंत 2021 के NFT युग के समान उत्साह की भावना महसूस की।

यह लेख सोशल मीडिया के तकनीकी कहानियों को कैसे बढ़ा-चढ़ा कर पेश करने के बारे में है, वॉल स्ट्रीट कैसे "AI सॉफ्टवेयर का नाश कर रहा है" जैसे विचार के कारण बेतरतीब बिक्री कर रहा है, और क्यों ऐसी बड़ी कंपनियां जैसे कि Salesforce और ServiceNow अपने शानदार प्रदर्शन के बाद भी बाजार द्वारा गलत तरीके से �

लेखक का मानना है कि हम एक महान क्रांति के "मध्य खेल" में हैं, जहां अत्यधिक आशावाद और अत्यधिक भय दोनों अंतिम नतीजे के अगले चरण के लिए अग्रिम नकदीकरण की कोशिश कर रहे हैं।

पूरा पाठ निम्नल

इस OpenClaw और Claude Code लहर ने मुझे NFT युग के हिस्टेरिया के बारे में याद दिला दिया।

नई तकनीक के साथ उपयोगिता का एक साथ उदय हुआ, जिसने अपने युग की भावना में सांस्कृतिक और कहानीय सामंजस्य पैदा किया। जैसे ही एक तकनीक एक उचित समय पर सामूहिक कल्पना को पकड़ लेती है, वैसे ही इसे एक ही "विकृति मशीन" द्वारा प्रक्रिया के लिए भेजा जा रहा है - जिसी मशीन ने बन्दरों की एक जीपीईजी तस्वीर को 40 अरब डॉलर की संपत्ति श्रेणी में बदल दिया था।

पैटर्न एक जैसा है: वास्तविक नवाचार आता है, प्रारंभिक उपयोगकर्ता वास्तविक मूल्य खोज लेते हैं। फिर, सोशल लेयर हर चीज पर कब्जा कर लेता है - अचानक, बातचीत तकनीकी से बाहर निकल जाती है और "साइड चुनने" के प्रदर्शन में बदल जाती है

"यह भविष्य है" कहना एक तरह से एक आंतरिक चिह्न बन गया है। मार्गदर्शिका लिखना, गहराई से सोचने वाले लेख लिखना और वर्तमान के मूल्य का अतिरंजन करना सामाजिक रूप से स्वीकृति प्राप्त करने का एक तरीका बन गया है। विचारों के चक्रवृद्धि

(मैं आश्वासित करता हूँ कि बाद में वित्तीय बाजारों के बारे में एक विच

X ने स्थिति को और खराब कर दिया। सोशल मीडिया को अक्सर वास्तविकता का वैध लेंस माना जाता है, जो तथ्यों की छवियों को विकृत करता है।

सबसे अधिक आवाज वाले लोग प्रतिनिधित्व नहीं करते - वे इस तरह के व्यवहार के लिए पुरस्कृत दर्शकों के लिए "ठाठ भरे विश्वास" का प्रदर्शन कर रहे हैं। प्रत्येक मुख्यधारा प्लेटफॉर्म भागीदृता पर चलता है, और भागीदृता चरम पर आधारित होती है। "यह दिलचस्प और उपयोगी है" व्यापक रूप से फैल नहीं सकता, "यह सब कुछ बदल गया, आपका काम खतरे में है" फ

एक सौ रीट्वीट और "यह सब कुछ बदल देता है" कहने वाले ट्वीट एक संकेत नहीं हैं, बल्कि प्रतिध्वनि हैं।अंतःध्वनि सहमति के रूप में गलती से मानी जाती है, सहमति सत्य के रूप में गलती से मानी जाती है, और सत्य को निवेश करने योग्य सिद्धांत के रूप में गल

जिरार्ड इस दृश्य को देखकर अपनी शक्ति दिखाते। जब पर्याप्त लोग किसी परिणाम के लिए "विश्वास की प्रस्तुति" करते हैं, तो प्रस्तुति के आपसे में उस परिणाम के समर्थन के साक्ष्य के रूप में भ्रम उत्पन्न हो जाता है। NFT युग इसका निश्चित प्रमाण है: लोग JPEG चाहते हैं, वे "लोग जो चाहते हैं" उसे चाहते हैं [1]।

नए मॉडल की क्षमताएं अद्भुत हैं - NFT की तुलना में बहुत अधिक अद्भुत, जिनके पास निवेश और सांस्कृतिक संकेतों के अलावा लगभग कोई वास्तविक क्षमता नह

मैं इन उपकरणों का उपयोग हर दिन करता हूँ। वे मेरी दक्षता को विशिष्ट और मापनीय तरीके से बढ़ा देते हैं। बुनियादी मॉडल वास्तव में शानदार हैं, सुधार का ग्राफ बहुत तीव्र है। जब मैं छह महीने पहले और आज इन उपकरणों के साथ क्या कर सकता हूँ, उसकी तुलना करता हूँ, तो यह व�

इसके अलावा, अधिक व्यापक क्षमता असीमित है। एआई सहायता प्रोग्रामिंग, अनुसंधान, विश्लेषण, लेखन - ये केवल काल्पनिक उपयोग नहीं हैं, वे हो रहे हैं, और उनका उपयोग करने वाले लोगों के लिए वास्तविक मूल्य बना रहे हैं।

मैं 1998 में इंटरनेट के बारे में जो कुछ भी कहा गया था उसे अस्वीकर करने वाला व्यक्ति नहीं बनना चाहता, यह मुख्य बात नहीं है, मैं बहुत लंबे समय तसमय सारणी, औरवर्तमान स्थिति और अपने असली संभा�।

नहीं - क्लॉउड तुरंत सामाजिक अशांति को तेज करने वाला नहीं है। इसका अर्थ यह नहीं है कि अब मानव को कार्य प्रबंधन के लिए इंटरफ़ेस की आवश्यकता नहीं है। इसका अर्थ यह भी नहीं है कि एंथ्रोपिक एआई �

सोचिए कि वे सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाले बिंदु वास्तव में आपसे क्या मानने की बात कर रहे हैं: क्या उद्यमी सॉफ्टवेयर- दशकों तक विकसित कार्यप्रवाह, एकीकरण, नियामक ढांचा और संस्थागत ज्ञान- कुछ तिमाहियों के भीतर वर्षों के बजाय बदल जाएगा? क्या बैठक के आधार पर शुल्क लेने के मॉडल की रातोंरात मौत हो जाएगी? क्या वार्षिक राजस्व 10 अरब डॉलर से अधिक और 80% शुद्ध लाभ वाली कंपनियां एक चैटबॉट के कारण जो एक फंक्शन लिख सकता है, वास्तविकता से लुप्त हो जाएगी? [2]

वेडबुश के डैन इव्स सीधे तौर पर कहते हैं: "कंपनियां पिछले कई अरब डॉलर के सॉफ्टवेयर बुनियादी ढांचे के निवेश को पूरी तरह से खारिज करके Anthropic, OpenAI आदि कंपनियों में स्थानांतरित नहीं होंगी।" [3]। जेन्सेन हुआंग (जेन्सेन हुआंग) जिनके पास किसी अन्य व्यक्ति की तुलना में एआई के उत्प्रेरक के रूप में बोलने का अधिकार है, उन्होंने "सॉफ्टवेयर के लिए एआई की जगह लेने" की अवधारणा को "सबसे अनुचित चीज" बताया [4]।

वे लोग जो "एंडगेम" (Endgame, @WillManidis के लिए धन्यवाद) के बारे में सबसे अधिक घोषणा करते हैं, अक्सर वे ही होते हैं जो आपके "अटूट विश्वास" से सबसे अधिक लाभान्वित होते हैं: फॉलोवर्स, परामर्श, सदस्यता शुल्क, सम्मेलन आमंत्रण। प्रेरणा संरचना उन बहुत बड़े अनुमानों को पुरस्कृत करती है जिनके पास समय के बारे में कोई जिम्मेदारी नहीं होती है।

मुझे दिलचस्प लगा कि: बाजार भी ताश के मेज के दूसरे छोर पर एक ही गलती कर रहा है।

एंथ्रोपिक ने 30 जनवरी को अपने क्लॉउड कॉर्क एड-इन का विमोचन किया, एक सप्ताह के भीतर सॉफ्टवेयर, वित्तीय सेवाओं और संपत्ति प्रबंधन शेयरों में 285 अरब डॉलर का नुकसान हुआ [5]।

सॉफ्टवेयर ईटीएफ - $IGV - इस साल 22% गिर गया, जबकि एस एंड पी 500 बढ़ रहा है। 110 घटकों में से 100 हानि में हैं। आरएसआई 16 तक पहुंच गया, जो 2001 के सितंबर से सबसे कम पढ़ा है [6]।

हेज फंड सॉफ्टवेयर शेयरों के खिलाफ बेतहाशा शॉर्ट कर रहे हैं और लगातार अपनी स्थिति बढ़ा रहे हैं [7]। कहानी के तर्क में कहा गया है: एआई SaaS (सॉफ्टवेयर एज़ ए एस) को मार देता है। प्रत्येक सॉफ्टवेयर कंपनी जो प्रत्येक सीट के आधार पर शुल्क लेती है, वह "जीवित मृत शरी

यह बिकवाली निरर्थक थी। उन कंपनियों के साथ, जिनके एआई के प्रभाव से जोखिम लक्षण पूरी तरह अलग हैं, को एक ही लेनदेन के लक्ष्य के रूप में लिया गया [8]। जब सूचकांक में 110 नामों में से 100 नीचे चले गए, तो बाजार विश्लेषण करना बंद कर चुका था, यह कहानी के उत्कर्ष के लिए लगा हुआ था।

नोट: जैसे ही मैंने इस लेख की रचना शुरू की, आर्थिक पुनर्जागरण श

देखें कि उन कंपनियों में क्या हो रहा है जिन्हें बर्बादी के कगार पर माना जा रहा है।

सेल्सफोर्स एजेंटफोर्स की आय 330% बढ़कर पिछले वर्ष की तुलना में 500 मिलियन डॉलर से अधिक हो गई है और 12.4 बिलियन डॉलर का मुक्त नकद प्रवाह उत्पन्न हुआ है। अग्रिम अनुमानित शेयर बाजार मूल्य 15 गुना है। उन्होंने अक्सर 2030 वित्त वर्ष के लिए 60 बिलियन डॉलर का राजस्व लक्ष्य घोषित किया है [9]। यह एक ऐसी कंपनी नहीं है जिसे एआई द्वारा उलटा गया है - यह एक ऐसी कंपनी है जो एआई व्यवसाय डिलीवरी लेयर बना रही है।

सर्विसनाउ उनके सब्सक्रिप्शन बिजनेस में 21% की वृद्धि हुई, ऑपरेटिंग मार्जिन 31% तक बढ़ गया, और 5 अरब डॉलर के शेयर खरीदारी को अधिकृत कर दिया गया। उनके एआई किट नाउ असिस्ट का वार्षिक अनुबंध मूल्य (एसीवी) 6 अरब डॉलर हो गया, जिसका लक्ष्य वर्ष के अंत तक 10 अरब डॉलर पार करना है [10]। हालांकि उनके शेयर की कीमत अपने उच्चतम स्तर से 50% गिर चुकी है।

क्या इन नामों के मूल्यों को जोखिम के कारण से उचित रूप से कम कर दिया जाना चाहिए? शायद। लेकिन बुद्धिमान लोग पिछले कई वर्षों से इसकी कीमत तय कर चुके हैं। जैसा कि कई लोगों ने जो मेरी तुलना में अधिक बुद्धिमान हैं, उन्होंने बताया है: इस बिक्री की मांग आपसे एक साथ "एआई पूंजी व्यय टूट रहा है" और "एआई इतना मजबूत है कि यह पूरे सॉफ्टवेयर उद्योग को नष्ट कर सकता है" [11] दोनों में विश्वास करने की मांग करती है। ये दोनों घटनाएं एक साथ सच �

क्या कुछ कंपनियां वास्तव में बदल दी जाएंगी? हां।

एक मानकीकृत एकल कार्यप्रवाह प्रदान करने वाले उपकरण आधारित समाधान कमजोर होते हैं। अगर आपका पूरा उत्पाद केवल अपने डेटा के बिना एक इंटरफ़ेस परत पर बना हुआ है, तो आपके पास दुर्घटना है। लॉजिकलज़ूम 20% गिर गया - इस तरह के कंपनियों के लिए, चिंता वास्तविक है [12]। जब एआई प्लगइन अनुबंध समीक्षा और गोपनीयता समझौता (एनडीए) वर्गीकरण को स्वचालित कर सकते हैं, तो पारंपरिक आपूर्तिकर्ता को उसी कार्यक्षमता के लिए भुगतान करने का मूल्य प्रस्ताव बचाए रखना मुश्किल हो जाता है।

लेकिन वे कंपनियां जिनके पास गहरी एकीकृत, स्वयं के डेटा और प्लेटफॉर्म स्तरीय आधार हैं, वे पूरी तरह से अलग मामला हैं। सैल्सफोर्स हर वेल्थ 500 कंपनी के तकनीकी स्टैक में गहराई से जुड़ा हुआ है। सर्विसनाउ उद्यमी IT का रिकॉर्ड सिस्टम है। डेटाडॉग के उपभोक्ता आधारित मॉडल का अर्थ यह है कि अधिक AI कंप्यूटिंग सीधे अधिक मॉनिटरिंग आय में बदल जाता है - उनका गैर-AI व्यवसाय वास्तव में 20% की वार्षिक वृद्धि के साथ तेजी से बढ़ रहा है [13]।

"डिजिटल बुनियादी ढांचा बेचना क्योंकि 'एआई सॉफ्टवेयर को मार रहा है' बिल्डिंग उपकरणों के शेयरों को बेचने के समान अर्थहीन है क्योंकि इमारतें बन रही हैं।"

2022 के SaaS डिप्रेशन प्रेरक था। इस खंड में 50% से अधिक गिरावट आई। अग्रिम राजस्व गुणक की माध्यिका 25 से 7 तक गिर गई - महामारी से पहले के स्तर से भी कम [14]। जबकि उस अवधि के दौरान वित्तीय प्रदर्शन अच्छा रहा। फिर से उछाल बहुत महत्वपूर्ण रहा - नास्डैक 2023 में 43% बढ़ गया। निश्चित रूप से, उस समय के आकर्षक कारण अधिकांश रूप से ब्याज दरों के झटके थे बजाय मूलभूत बातों के खराब होने के।

जनवरी 2025 का डीप सीक डर अब और भी निकट है। न्विडिया के डर के कारण एक बार फिर चीन के सस्ते एआई मॉडल एआई बुनियादी ढांचा निर्माण के लिए बेकार हो जाएंगे, जिसके कारण इसकी कीमत गिर गई, लेकिन फिर वह पूरी तरह से अपना नुकसान वापस पाने में सफल रहा [15]। उस डर की संरचना आज के समान ही थी: एक उत्पाद जारी करने से पूरे उद्योग के लिए जीवित रहने की तरह फिर से मूल्यांकन करना पड़ा।

कई निरीक्षकों ने वर्तमान क्षण को इंटरनेट बुलबुला फटने के शुरुआती चरणों के साथ सीधे तौर पर तुलना किया है - तकनीकी शेयर गिर रहे हैं, जबकि उपभोक्ता आवश्यकता, बिजली और स्वास्थ्य देखभाल शेयर बढ़ रहे हैं [16]। लेकिन इंटरनेट बुलबुला फटने के बारे में एक बात यह है कि अमेज़न 94% तक गिर गया था, फिर दुनिया की सबसे महत्वपूर्ण कंपनियों में से एक बन गया। बाजार ने खेल के आधे चरण में ही "अंतिम चरण" की कीमत निर्धारित करने की कोशिश की, जिसने ऐतिहासिक रूप से सबसे महान खरीदा�

जर्मन बैंक के जिम रीड ने एक सच्चाई कही, "इस चरण में लंबे समय के विजेताओं और हारे वालों की पहचान करना लगभग पूरी तरह अनुमान है।" [17]

मैं इस बात पर दांव लगाऊंगा कि वह सही है। और यह अनिश्चितता - अर्थात यह स्वीकृति कि हम अभी अंत के बारे में नहीं जानते - यही वह कारण है जिसके कारण इस अमानवीय बिक्री की गई

X पर चौंकाने वाले व्यापारी और वॉल स्ट्रीट के डरे हुए बिकवाल दोनों बोर्ड के विपरीत छोरों पर एक ही गलती कर रह

एक दल कहता है कि एआई ने पहले से ही जीत लिया है, भविष्य पहुंच चुका है, और अब से सभी संस्थान और कार्य भूमिकाएं पुनर्लिखित हो रही हैं। दूसरा दल कहता है कि एआई ने पहले से ही सॉफ्टवेयर को मार डाला है, सब्सक्रिप्शन राजस्व मर चुका है, 10 अरब डॉलर का मुक्त नकदी प्रवाह अब महत्वहीन है क्योंकि व्यवसाय मॉडल अप्रचलित हो गया है।

दोनों पक्षों ने खेल के अंतिम चरण में जाने के लिए कूद दिया, जबकि खेल में बहुत सारे कदम बाकी थे। हमारी वर्तमान स्थिति और तकनीकी दृष्टिकोण के बीच का अंतर, अस्पष्ट, प्रगतिशील और कंपनी-विशिष्ट प्रगति से भर जाएगा। कुछ सॉफ्टवेयर कंपनियां एआई को एकीकृत करेंगी और अधिक मजबूत हो जाएंगी; कुछ वास्तविक रूप से प्रतिस्थापित हो जाएंगे; अधिकांश अनुकूलित हो जाएंगे - यह अनुकूलन धीमा, असमान और ट्वीट करने योग्य नहीं होगा।

वास्तविक प्रकृति उत्साह या भय के संकेत देने की तुलना में अधिक उतार-चढ़ाव वाली और अधिक अनिश्चित है। अब से आगे अच्छा प्रदर्शन करने वाले वे लोग होंगे जो इस अस्पष्टता को सहन कर सकते हैं, न कि वे जो एक पहले से तैयार कहानी को पकड़ने के लिए उत्सुक हैं।

महान प्रबंधक हमेशा एक रास्ता ढूं

संदर्भ स्रोत

[1] गिरार्ड के अनुकरण की इच्छा सिद्धांत (https://www.iep.utm.edu/girard/)

[2] वेल्थ मैगजीन: क्यों SaaS शेयर जैसे कि डीप सीक के डर में अविवेकपूर्ण ढंग से गिर रहे हैं

[3] सीएनबीसी: SaaS सॉफ्टवेयर शेयरों पर एआई टूल्स का प्रभाव

[4] सीएनबीसी: हुआंग रेनयून ने कहा कि एआई सॉफ्टवेयर को बदलना "सबसे अनियोजित चीज" है

[5] याहू फाइनेंस: अमेरिकी सॉफ्टवेयर सेक्टर में एंथ्रोपिक के कारण 285 अरब डॉलर का नुकसान

[6] याहू फाइनेंस: IGV ETF ट्रेंड विश्लेषण

[7] एक्सियोस: हेज फंड ने सॉफ्टवेयर उद्योग पर बड़े पैमाने पर शॉर्ट पोजीशन बनाई

[8] बेंज़िंगा: सॉफ्टवेयर सेक्टर में बाजार डिप के गलत अर्थ

[9] सैल्सफोर्स निवेशक संबंध: एजेंटफोर्स द्वारा चालित रिकॉर्ड Q3 फाइनेंशियल रिपोर्ट

[10] फ्यूचरम Group: सर्विसनाउ Q4 के वित्तीय परिणाम और एआई प्लेटफॉर्म की ऊर्जा [11] वर्थ मैगजीन: एआई परिप्रेक्ष्य और अविवेकपूर्ण विश्लेषण

[12] सीएनबीसी: सॉफ्टवेयर शेयर बाजार में गिरावट, सर्विसनाउ आदि में भारी गिरावट

[13] स्टॉकएनालिसिस: डेटाडॉग ऑपरेशनल स्टैटिस्टिक्स

[14] मेरिटेक कैपिटल: 2022 के SaaS डिप्रेशन की पुनरावृत्ति

[15] सीएनबीसी: डीप सीक के कारण नवीकरण का भारी गिरावट

[16] वेल्थ मैगजीन: डेटच बैंक ने सॉफ्टवेयर स्टॉक बुलबुला और इंटरनेट युग की तुलना की

[17] डेलिस (Deutsche) बैंक जिम रीड विश्लेषण रिपोर्ट