एवी टोकनाइज्ड स्टॉक्स के साथ $4.6 ट्रिलियन सिक्योरिटीज लेंडिंग मार्केट को टारगेट करता है

क्रिप्टो उधार देने वाले प्लेटफॉर्म ने डिजिटल संपत्तियों के एक बंद चक्र के भीतर आय को अनुकूलित करने में कई वर्ष बिताए हैं। अब Aave, पारंपरिक सिक्योरिटीज उधार बाजार को खोलने की एक निर्णायक कोशिश कर रहा है। मूल रिपोर्ट के अनुसार, Aave के संस्थापक स्टानी कुलेचोव ने कहा कि प्रोटोकॉल सिक्योरिटीज-समर्थित ऋण और सिक्योरिटीज उधार के माध्यम से अपने कुल सम्पूर्ण बाजार को क्रिप्टो संपत्ति से सभी संपत्ति वर्गों तक विस्तारित कर रहा है।

इस कदम से एव को सीधे एक वैश्विक सुरक्षा उधार बाजार में जोड़ा जाता है, जिसमें लगभग $4.6 ट्रिलियन की सुरक्षाएँ उधार पर हैं और जिससे वार्षिक $35 बिलियन की आय होती है, जैसा कि एव के निष्ठावान लुइगी डी'ओनोरियो डीमीओ द्वारा बताया गया है। यह योजना तब आती है जब वास्तविक दुनिया के संपत्ति के टोकनीकरण को लगातार समर्थन मिल रहा है, जिसमें हाल ही में ऑन-चेन RWA मूल्य $20 बिलियन के स्तर को पार कर गया है, जैसा कि साप्ताहिक टोकनीकरण समीक्षा में विस्तार से बताया गया है।

डीमियो ने पुष्टि की कि Aave V4 ऑन-चेन सिक्योरिटीज लेंडिंग में टोकनाइज्ड स्टॉक्स लाएगा। उपयोगकर्ता बिना मध्यस्थों या पारंपरिक वित्त को परिभाषित करने वाली पुनः-प्रतिभूति के बिना सीधे उधार शुल्क कमा पाएंगे। यह एक संरचनात्मक परिवर्तन है। पारंपरिक सिक्योरिटीज लेंडिंग में, कस्टोडियन, प्राइम ब्रोकर और एजेंटों की एक श्रृंखला किसी भी आय को मूल ऋणदाता तक पहुँचने से पहले अपना हिस्सा निकाल लेती है।

एव का दृष्टिकोण स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स को लाइफसाइकिल को हैंडल करने देकर उन स्तरों को हटा देता है। यह एक कुशलता आधारित रणनीति है जो लागत को कम कर सकती है और पहुंच को विस्तारित कर सकती है। समयनिर्धारण ध्यान देने योग्य है। ऑन-चेन आय उत्पादों के लिए संस्थागत इच्छा बढ़ी है, खासकर जबकि क्रिप्टो-नेटिव आय संकुचित हो गई है। संस्थागत स्टेकिंग और फिनटेक एकीकरण द्वारा प्रेरित एसयूआई में हाल की वृद्धि यह दर्शाती है कि पूंजी किन चेन्स की ओर जा रही है जो अनुमान से परे वास्तविक उपयोगिता प्रदान करती हैं।

Aave पर टोकनाइज्ड स्टॉक्स केवल एक नया सुरक्षा प्रकार नहीं हैं। वे क्रिप्टो के खिलाफ उधार लेने से पारंपरिक सिक्योरिटीज के खिलाफ उधार लेने तक के जानबूझकर विस्तार को दर्शाते हैं। प्रोटोकॉल के मौजूदा उपयोगकर्ता—जो पहले से ही ETH, USDC और रैप्प्ड बिटकॉइन जैसे संपत्तियों की आपूर्ति करते हैं और उन्हें उधार लेते हैं—अब इक्विटीज या अन्य सिक्योरिटीज के टोकनाइज्ड संस्करणों के साथ बातचीत करेंगे। उधारकर्ता लिक्विडिटी प्राप्त करने के लिए टोकनाइज्ड स्टॉक का प्रतिभूति के रूप में प्रयोग कर सकते हैं। ऋणदाता इस सुरक्षा के खिलाफ स्टेबलकॉइन की आपूर्ति करके शुल्क कमा सकते हैं।

डिसइंटरमीडिएशन का पहलू महत्वपूर्ण है। डीमियो ने “बिना मध्यस्थों या पुनः अधिग्रहण के” पर जोर दिया, जो पारंपरिक सिक्योरिटीज उधार बाजार में दर्द के कारणों को सीधे लक्षित करता है। पुनः अधिग्रहण—जहाँ सुरक्षा को बार-बार पुनः उपयोग किया जाता है, जिससे छिपा हुआ लेवरेज उत्पन्न होता है—प्रणालीगत जोखिम का स्रोत रहा है। एव का ऑन-चेन मॉडल सुरक्षा प्रवाह को पूरी तरह से पारदर्शी बना देगा।

एएव की घोषणा एक स्वतंत्र प्रयोग नहीं है। यह एक व्यापक आंदोलन का हिस्सा है, जिसमें डीफाई प्रोटोकॉल वास्तविक दुनिया के संपत्तियों को एकीकृत कर रहे हैं। मेकरडीओ ने DAI को वास्तविक दुनिया के ऋणों के साथ समर्थित किया है। ओंडो फाइनेंस और अन्य ने ट्रेजरी बॉन्ड्स को टोकनाइज़ किया है। $20 बिलियन का ऑन-चेन RWA मील का पत्थर दर्शाता है कि टोकनाइज़ड पारंपरिक संपत्तियों की मांग मौजूद है, जो डीफाई रेल्स के साथ बातचीत कर सकती हैं। सिक्योरिटीज़ लेंडिंग में एएव का प्रवेश एक त論िक अगला कदम है, क्योंकि ऋणदान मूल उत्पाद है, और सिक्योरिटीज़ बाजार क्रिप्टो के मार्केट कैप से कहीं अधिक है।

फिर भी, नियामक चित्र अभी भी धुंधला है। टोकनाइज्ड स्टॉक्स अधिकांश न्यायपालिकाओं में सिक्योरिटीज हैं। भले ही Aave के स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट कार्यान्वयन को संभालें, टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के जारीकरण और संग्रहण के लिए संभावित रूप से नियमित संस्थाओं की आवश्यकता होगी। प्रोटोकॉल ने अभी तक यह नहीं बताया है कि टोकनाइज्ड स्टॉक्स को Aave V4 पर लाने के लिए कौन से जारीकर्ता या साझेदार होंगे, जिससे अनुपालन बुनियादी ढांचे के बारे में एक खुला प्रश्न बना हुआ है। इसके बिना, $4.6 ट्रिलियन का लक्ष्य दूर ही रह सकता है।

Aave ने अभी तक बताया नहीं है कि टोकनाइज्ड स्टॉक्स कैसे बनाए जाएंगे, किसके पास रखे जाएंगे या कैसे रिडीम किए जाएंगे। एक सिंथेटिक प्रतिनिधित्व और कानूनी रूप से मान्यता प्राप्त टोकनाइज्ड सिक्योरिटी के बीच का अंतर संस्थागत अपनाने के लिए बहुत महत्वपूर्ण है। यदि संपत्तियाँ केवल मूल्य-ट्रैकर हैं, तो ऋण मॉडल में जोखिम अलग होते हैं, जबकि यदि वे मूल सिक्योरिटीज पर सीधे दावे हैं। तरलता एक और परिवर्तनशील है। टोकनाइज्ड स्टॉक बाजार पारंपरिक समकक्षों की तुलना में पतले हैं, और Aave को लिक्विडेशन कैसेड को रोकने के लिए पर्याप्त डेप्थ की आवश्यकता होगी।

खुले प्रश्नों के बावजूद, दिशा स्पष्ट है। Aave यह अनुमान लगा रहा है कि क्रिप्टो उधार दें और पारंपरिक वित्त के बीच की रेखा और अधिक धुंधली हो जाएगी। यदि यह V4 पर एक व्यवहार्य कानूनी ढांचे के साथ कार्यान्वयन कर सकता है, तो प्रोटोकॉल वार्षिक $35 बिलियन की सुरक्षा उधार आय में से एक हिस्सा अवशोषित कर सकता है। अगले स्पष्ट संकेतों के लिए बाजार निर्माता घोषणाओं और टेस्टनेट गतिविधि का निरीक्षण करेगा।