May 5, Andreessen Horowitz's crypto arm, a16z Crypto, officially announced the closing of its fifth fund, Fund 5, with a total size of $2.2 billion.
इस फंड का आकार 2022 में 45 अरब डॉलर के रिकॉर्ड फंड 4 से स्पष्ट रूप से कम है，a16z crypto कम्युनिकेशन पार्टनर पॉल कैफिएरो ने कहा कि कंपनी छोटे फंड आकार पर वापसी का इरादा रखती है, क्योंकि “छोटे फंडिंग चक्र हमें लगातार बदलती क्रिप्टो ट्रेंड्स के साथ चले रहने में सक्षम बनाते हैं”।
इस चुनाव के पीछे एक वास्तविक पृष्ठभूमि है। पहले, फोर्च्यून मैगजीन ने SEC फाइलिंग डेटा के संदर्भ में बताया कि 2025 में Paradigm, Pantera, a16z Crypto जैसे शीर्ष क्रिप्टो वेंचर कैपिटल फर्म्स का कुल प्रबंधित संपत्ति स्तर सभी में संकुचित हुआ। इनमें a16z Crypto की चारों फंड्स की कुल प्रबंधित संपत्ति 2024 से 2025 तक लगभग 40% घटकर लगभग 95 अरब डॉलर हो गई, जिसका एक कारण यह है कि संगठन ने प्रारंभिक फंड के LPs को पूंजी वापस करना शुरू कर दिया है।
पिछले दो वर्षों में पूरे क्रिप्टो VC इकोसिस्टम में फंडिंग कठिनाई स्पष्ट रूप से बढ़ गई है, धन शीर्ष स्थान पर केंद्रित हो रहा है, और पैमाने में कमी बाजार की वास्तविकता के प्रति सबसे सीधीप्रतिक्रियाहै।
पिछले आधार पर, a16z Crypto के फंड के आकार क्रमशः थे: 2018 में पहला 3.5 अरब डॉलर, 2020 में दूसरा 5.15 अरब डॉलर, 2021 में तीसरा 22 अरब डॉलर, 2022 में चौथा 45 अरब डॉलर। इस बार का पांचवां फंड 22 अरब डॉलर पर वापस आ गया है, जो 2021 के तीसरे फंड के बराबर है।
据 RootData डेटा के अनुसार, पिछले निवेश पोर्टफोलियो के आधार पर, a16z Crypto ने 253 राउंड में निवेश किया है, 183 निवेश पोर्टफोलियो हैं और 150 बार नेतृत्व किया है। सेक्टर वितरण के अनुसार, बुनियादी ढांचे का हिस्सा सबसे अधिक है, जो 37.7% है, इसके बाद गेमिंग (13.1%) और DeFi (12.5%) हैं। प्रतिनिधि प्रोजेक्ट्स में Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero शामिल हैं।
चित्रस्रोत：RootData
a16z Crypto के चार GP का कहना है कि क्रिप्टो बाजार वर्तमान में एक शांत चरण में है, लेकिन अपनाने के संकेत सुधर रहे हैं। प्रत्येक चक्र में, जब अतिरिक्त व्यापार की लहर पीछे हट जाती है, तो बची हुई बुनियादी ढांचे की मूल्यता अक्सर शिखर से अधिक होती है और निम्न स्तर से अधिक स्थायी होती है।
उन्होंने तीन मुख्य संकेत बताए। पहला संकेत स्थिर मुद्रा है, जिसका व्यापार आयोजन बाजार के उतार-चढ़ाव के साथ बदलता है, लेकिन स्थिर मुद्राओं का उपयोग भले ही मंदी के दौरान भी लगातार बढ़ रहा है, जिसका उपयोग अंतर्राष्ट्रीय हस्तांतरण, बचत और दैनिक भुगतान के लिए व्यापक रूप से किया जा रहा है; यह वृद्धि अधिकतर नेटवर्क प्रभाव द्वारा संचालित हो रही है, न कि मूल्य की अपेक्षा द्वारा।
दूसरा, ऑन-चेन फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर का परिपक्व होना, स्थायी अनुबंधों का मूल्य निर्धारण के लिए उपयोग, भविष्यवाणी बाजारों का सूचना संग्रह के लिए उपयोग, ऑन-चेन उधार विधियों का स्टेबलकॉइन क्रेडिट बाजार, और पारंपरिक संपत्तियों का ब्लॉकचेन पर स्थानांतरण, जिससे अनुप्रयोगों की विस्तारित श्रेणी क्रिप्टो-नेटिव संपत्तियों के बाहर तक पहुँच गई है।
तीसरा कारण नियामक पहलू है, a16z Crypto GENIUS बिल के प्रति सकारात्मक दृष्टिकोण रखता है, जिसे वह विकासकों के लिए स्पष्ट अनुपालन क्षेत्र प्रदान करता हुआ मानता है, और Clarity Act के इस वर्ष पारित होने की उम्मीद को सकारात्मक रूप से देखता है।
इसके आधार पर, a16z Crypto का कहना है कि नया फंड उन प्रोजेक्ट्स में निवेश करेगा जो नए बुनियादी ढांचे को लोगों के दैनिक उपयोग के उत्पादों में बदलते हैं—यह चक्र का वह हिस्सा है जिस पर कम ध्यान दिया जाता है, लेकिन जो अधिक लंबे समय तक मूल्य पैदा करता है।
और निवेश क्षेत्र के संदर्भ में, यह फंड 100% क्रिप्टो निवेश पर केंद्रित रहेगा और AI या रोबोटिक्स जैसे संबंधित क्षेत्रों में विस्तार नहीं करेगा। a16z Crypto द्वारा दिया गया कारण AI से बचना नहीं है, बल्कि यह मानना है कि AI के युग में क्रिप्टो अधिक अपरिहार्य हो गया है।
उन्होंने बताया कि सॉफ्टवेयर लगातार अधिक जटिल और विश्वसनीय नहीं हो रहा है, AI प्रणालियाँ शक्तिशाली हैं लेकिन उनका कार्य तर्क अस्पष्ट है, और इंटरनेट बुनियादी ढांचे की अत्यधिक केंद्रीकृत प्रकृति के कारण एकल बिंदु विफलता का जोखिम जमा होता जा रहा है।
इस संदर्भ में, क्रिप्टो नेटवर्क के मूलभूत गुण अधिक मूल्यवान हो जाते हैं: सिस्टम की पारदर्शिता और जांचयोग्यता, नेटवर्क की स्वाभाविक वैश्विकता, आर्थिक मॉडल जो उपयोगकर्ताओं और विकासकर्ताओं के हितों को समन्वयित करता है, और बुनियादी ढांचा जो कुछ मध्यस्थों पर निर्भर नहीं है।
ये विशेषताएँ भुगतान, वित्तीय सेवाएँ, क्रिएटर प्लेटफॉर्म, डिसेंट्रलाइज्ड इंफ्रास्ट्रक्चर आदि क्षेत्रों में वास्तविक उत्पादों में प्रकट हो चुकी हैं और धीरे-धीरे वित्तीय संस्थानों और प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा अपनाई जा रही हैं।
इसी बीच, पहले असंभव मानी जाने वाली कई नई मॉडल्स उभर रही हैं: उपयोगकर्ता सीधे संपत्ति और पहचान रख सकते हैं, अटूट डिजिटल स्वामित्व का अधिकार रख सकते हैं; कई सॉफ्टवेयर एजेंट उपयोगकर्ता की ओर से स्वतंत्र रूप से निर्णय ले सकते हैं, लेनदेन कर सकते हैं, स्वतंत्र रूप से कैलकुलेशन शक्ति, डेटा और सेवाएं प्राप्त कर सकते हैं; स्वायत्त नेटवर्क कोड के माध्यम से स्वयं को वित्तपोषित कर सकते हैं, प्रबंधित कर सकते हैं और विकसित कर सकते हैं।
अर्थात, वे सीधे AI प्रतियोगिता में प्रवेश नहीं करते, बल्कि AI के विकास के आधार पर क्रिप्टो बुनियादी ढांचे की मांग में वृद्धि पर निवेश करते हैं। विस्तार से देखें, वे स्थिर मुद्रा, ऑन-चेन वित्त और AI एजेंट अर्थव्यवस्था के नींव के मार्ग पर निवेश करते हैं।
यह कुछ प्रतिस्पर्धियों के निर्णय के विपरीत है। रिपोर्ट के अनुसार, Paradigm अधिकतम 15 बिलियन डॉलर की नई फंडिंग इकट्ठा करने की योजना बना रहा है और इसके निवेश क्षेत्र को सीधे AI और रोबोटिक्स क्षेत्रों तक विस्तारित करने की योजना है। Haun Ventures ने 10 बिलियन डॉलर की नई फंडिंग पूरी कर ली है और AI एजेंट्स को अपने प्रमुख निवेश दिशाओं में से एक के रूप में सूचीबद्ध किया है।
दो रणनीतियाँ शीर्ष संस्थागत निवेशकों के अगले चक्र के लिए अलग-अलग जोखिम लेने को दर्शाती हैं: एक ओर, क्रिप्टो और AI के क्रॉसओवर स्थान में अधिक अवसर होने का मानना, दूसरी ओर, क्रिप्टो पर केंद्रित रहना पर्याप्त है, क्योंकि AI की लहर अंततः चेन पर वापस बह जाएगी।
此外，Dragonfly 最近完成了第四期基金的募资，规模为 6.5 亿美元，Blockchain Capital 也在募集约 7 亿美元。顶级机构密集完成募资，意味着新一轮项目投资将在未来数月内陆续启动。
显然，这一轮资金押注的是加密从基础设施建设期向真实用户采用期的跨越，无论选择专注加密还是跨界 AI，这些真金白银只会流向那些能把技术落地成产品的地方。